降息来了！ 5月20日，央行重磅官宣，一年期、五年期LPR均下调10个基点。 据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 | | | 中国人民银行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | | 货币政策司 Monetary Policy Department | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息公开 | 新闻发布 | 深集活逝 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 金融市场 | 金融稳定 | 调查统计 | 银行会计 | 支付体系 | | | 金融科技 | 人民币 | 经理国库 | 国际交往 | 人员招录 | 学术交流 | 征信管理 | 反洗钱 | 党建工作 | | | 服务互动 | 政务公开 | 政策解读 | 公告信息 | 图文直播 | 央行研究 | 旨頻视频 | 市场动态 | 网上展厅 | 报告下载 | 报 ...

金十数据5月20日讯，2025年LPR首降来了。20日，全国银行间同业拆借中心公布本月贷款市场报价利 率(LPR)。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均下降10个基点。业内人士预计，下半 年央行还会继续实施降息降准，今年年内LPR还有下降的可能。本次5年期以上LPR调整，能为借款人 省下多少钱？以贷款100万、等额本息30年计算，贷款利率从3.60%降到3.50%，利息总额节省约2万 元，月供减少约56元。 （中新经纬） 100万房贷利息少2万 ...

在中信证券首席经济学家明明看来，历史上央行宣布"双降"（降息降准）的次数并不多，2020年以来的两次"双降"过后， 地方债发行均迎来放量。"双降"为市场提供充足的流动性，参考过往"双降"后地方债的发行经验，今年二季度地方债有望迎来 放量发行。 本报记者 韩昱 5月15日，降准正式落地，此次下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场释放长期流动性约1万亿元。在5月8日，中国人 民银行（以下简称"央行"）以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率由1.50%调降至1.40%。业 界认为，参考过往情况，此次降准降息落地后，地方债发行也预计迎来放量。 Wind数据显示，截至5月19日，今年以来各地发行地方债共计38741亿元，2024年同期为21961亿元，相比之下今年地方债 发行明显提速。同时，当前各地发行新增专项债规模达到13711亿元，较2024年同期（8558亿元）亦有较大幅度增长。 陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时分析，截至5月19日，各地新增专项 债发行同比增长60%，反映今年的发行速度相比去年有显著提升。随着"自审自发"试点方案的推进， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 16 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 降息预期兑现，短期震荡整理为 主 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。央行降息降准落地之后需要等待数据验证效果，短期内继 续降息的可能性较低，驱动国债期货上行的动能有所不足。不过由于政策利率的锚定作用，国债到期 收益率上行空间受限，国债期货下行的空间也就较为有限 ...

基本观点： 总体上看，主要受隐债置换、季末透支及关税战骤然升级等影响，4 月新增贷款同比少增，而在政府 债券大规模发行及上年同期低基数双重作用下，4 月新增社融大幅度同比多增，月末存量社融同比增速加 快。受上年同期低基数及存量社融增速加快带动，4 月末 M2 增速较上月末也有显著上行。两个主要金融总 量增速加快表明，当前金融对实体经济支持力度增强。 展望未来，5 月 7 日央行宣布包括降息降准在内的一揽子金融支持政策，这将引导 LPR 报价跟进下调， 带动企业和居民贷款利率全面下行，增加银行贷款投放能力约 1 万亿。5 月 12 日中美日内瓦经贸会谈联合 声明发布，中美关税战降级，这将部分恢复双边贸易的市场可接受性。不过，考虑到当前美国对华关税仍 处于明显偏高水平，还会对中美贸易形成较大阻碍。这意味着短期内外需放缓势头将会持续，扩内需政策 不能松劲，这也意味着金融支持实体经济的力度会进一步强化。综合以上，我们判断 5 月信贷、社融有望 实现同比多增，存量社融和 M2 增速也将加快。往后看，在国内物价水平偏低的背景下，着眼于有效提振 内需，缓解外部波动对宏观经济的冲击，预计下半年央行会继续实施降息降准，全年新增 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 5 月 15 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 区间震荡 | 政策端利好构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 观点参考 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚 信 至 上 合 规 经 营 严谨管理 开拓进取 日内观点：震荡偏强 中期观 ...

整体来看，主要受隐债置换、季末透支及关税战骤然升级等影响，4月新增贷款有所回落。同期新增社融大幅度同比多增，4月末M2增速较上月末 也有显著上升。分析人士指出，两个主要金融总量增速加快，表明当前金融对实体经济支持力度增强，预计下半年央行会继续实施降息降准。 信贷结构持续优化 居民买房投资更趋理性 新增信贷方面，前4个月人民币贷款增加10.06万亿元。分部门看，住户贷款增加5184亿元，其中，短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增加7601 亿元；企（事）业单位贷款增加9.27万亿元，其中，短期贷款增加3.03万亿元，中长期贷款增加5.83万亿元，票据融资增加2899亿元；非银行业金 融机构贷款增加768亿元。 4月是信贷小月，单月新增信贷有所回落。综合央行此前披露的数据，北京商报记者进一步统计发现，4月新增人民币贷款2800亿元，环比季节性 少增3.36万亿元，同比少增4500亿元。从分项来看，4月企业贷款同比少增2500亿元，同期企业中长期贷款、企业短贷和票据融资同比分别少增 1600亿元、700亿元和40亿元；居民贷款同比少增50亿元，中长期贷款同比多增435亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月信 ...

研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 国债期货日报 2025/5/14 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 108.535 | -0.12% T主力成交量 | 68753 | -347↓ | | | TF主力收盘价 | 105.810 | -0.13% TF主力成交量 | 55124 | 3400↑ | | | TS主力收盘价 | 102.292 | -0.05% TS主力成交量 | 35705 | 13912↑ | | | TL主力收盘价 | 118.930 | -0.23% TL主力成交量 | 78310 | -603↓ | | 期货价差 | TL2509-2506价差 | 0.34 | -0.11↓ T06-TL06价差 | -10.40 | 0.19↑ | | | T2509-2506价差 | 0.16 0.27 | -0.02↓ TF06-T06价差 | -2.72 -6.24 | 0.04↑ ...

5月7日，央行、金融监管总局、证监会联合召开新闻发布会，推出一揽子增量政策，旨在稳定市场预 期，助力实体经济发展。 央行宣布全面降准0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点，即公开市 场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约 0.1个百分点。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分 点。 证监会明确将出台深化科创板、创业板改革政策措施，增强制度包容性与适应性；金融监管总局宣布将 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金等。 当日，上证指数放量收涨0.8%报3342.67点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。A股成交1.51万亿 元。 【点评】此次三部门联合发布的一揽子政策，涵盖货币政策、资本市场、险资入市扩容、稳楼市等多个 关键领域，涉及数量型政策、价格型政策和结构性政策工具各种类型，释放出万亿元级别的流动性红 利。这是对当前经济形势的及时回应，其政策之密集、力度之大超出市场预期，不仅为实体经济注入强 大动力，也为资本市场的稳定健康发展奠定了坚实基 ...

降准降息，向市场注入流动性。 人民银行推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施，其中与房 地产相关的措施包括： 1 ）降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿元 ； 2 ）下调政策利率 0.1 个百分点，预计将带动 LPR 随之下行 0.1 个百分点； 3 ）下调住房公积金贷 款利率 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率由 2.85% 降至 2.6% ，其他期限利率同步调整。预计政 策每年将节省居民公积金贷款利息支出超过 200 亿元； 4 ）下调结构货性货币政策工具利率 0.25 个百 分点， PSL 利率从目前的 2.25% 降至 2% 。我们认为，此次大幅降息降准将进一步向市场释放流动 性，降低居民购房成本。政策有利缩小购房成本与租售比之间差距，有助于促进房价企稳和刚需释放；另 一方面， PSL 利率下行降低城中村改造综合成本，对推动多元化手段稳定市场意义积极。 报告导读： 一揽子金融政策支持稳市场稳预期。降息降准进一步向市场释放流动性。加快 出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。 投资建议：维持"增持"评级。 我们认为此次会议是对 4 月政治局会议相关 ...