截至10:38，恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）涨0.61%，权重股中，中国信达涨2.8%，兖 煤澳大利亚跌0.2%，阜丰集团跌0.8%，嘉里建设跌0.3%，首钢资源跌0.4%。此外，民生银行涨5.2%， 中信银行涨3.6%，海螺水泥涨3.3%，中国银河涨2.3%，中煤能源涨2.3%。 资金层面，恒生红利低波ETF（159545）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，备受资金青睐。数据 显示，资金连续5天净流入，合计"吸金"超2.9亿，近10日"吸金"超4.2亿，近20日"吸金"超7.3亿。 | 恒生红利低波ETF | 159545 | ポ | | --- | --- | --- | | | | 融公司中 | | で生 17.08% 120日 | | 22.04% | | 5日 0.93% | 250日 | 35.84% | | 20日 4.43% | 52周高 | 1.42 | | 19.73% 60日 | 52周低 | 0.96 | | 实时申购赎回信息 | 申购 | 顾回 | | 筆数 | 4 | 0 | | 金额 | 0 | 0 | | 份额 | 2520万 | 0 | | 申赎清单 | ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 红利港股ETF跟踪的是港股通高股息（港币）指数，该指数由中证指数有限公司编制，通过港股通渠道 选取具有较高股息收益率的港股上市公司股票作为指数样本，以反映港股市场高股息证券的整体表现。 指数成分股覆盖金融、地产等传统高分红行业，重点筛选能够提供稳定现金流和持续分红的企业，集中 体现港股通范围内高股息收益特征。 消息面上，中国保险资产管理业协会7月8日发布的调研结果显示，63%的机构计划2025年增加港股投资 规模，险资通过港股通主要集中于金融、能源、电信等高股息行业；香港证监会7月8日表示，正积极推 进将人民币股票交易柜台纳入港股通，实施细则有望近期公布；此外，港交所数据显示上半年港股总集 资额达2808亿港元，同比上升322%，反映市场融资活跃度显著提升。 申万宏源证券指出，保险配置高股息（包括银行 ...

投资者的投资逻辑向"分红驱动"转变。约四成投资者偏好稳定分红、高比例分红的公司，超八成基金经 理表示选股时更关注分红因素。定期多次分红形成"股票工资"效应，降低了短期交易频率，中小投资者 的投资行为在改变。数据显示，中长期资金进一步加仓一年多次分红的公司，对一年多次分红企业的持 仓周期平均高于一年一次分红的公司20天，长期稳健的投资者交易习惯逐渐形成。 创纪录的分红规模成为观察中国资本市场深层变革的重要窗口。在低利率环境持续、资产配置难度加大 的背景下，中国不断完善上市公司分红激励约束机制，塑造共建共享的市场新生态，吸引全球资本目 光。 政策牵引带动作用明显。2024年新"国九条"的出台，推动我国资本市场进入"重回报"的新阶段。通过建 立分红与减持挂钩的约束机制，设置"铁公鸡"企业的风险警示制度，政策工具箱精准发力。在惩戒机制 上，对有能力、有盈余但分红比例连续3年偏低的公司实施ST警示；在激励措施方面，简化中期分红程 序，推动春节前分红，2024年1000多家公司实施中期分红，频次创纪录。数据显示，政策实施首年，A 股平均股利支付率升至37.78%，1277家公司股利支付率超50%；上市公司合计派现2.4万 ...

巴克莱银行认为，2025年以来，中国消费表现超预期，这得益于今年升级的"以旧换新"补贴政策效果超 出预期，显著带动家电、通讯设备、文具和家具等品类的销售增长。 汽车销售持续强劲增长。巴克莱银行认为，这主要得益于中国政府自2024年7月份起实施的最高2万元旧 车置换补贴。汽车销量的持续复苏已超出预期，这一趋势有望在下半年延续。 2025年下半年展望成为近期市场关注的焦点之一。在近期外资机构发布的展望中，"韧性"成为中国经济 的关键词。巴克莱银行、高盛等多家国际巨头均提到，中国消费与出口表现持续超预期，政策刺激效果 显现。 展望下半年，外资机构普遍预期政策将持续加码，中国资产的吸引力有望增强。随着科技创新驱动的产 业升级(如AI、电动汽车)以及高股息公司进一步释放增长潜力，中国股市的估值仍有提升空间。 宏观政策效果显现 高盛认为，中国经济短期增长韧性仍足，预计今年上半年中国GDP增速有望达到5.2%，且仍有上行空 间。 科技领域的创新也愈发成为外资机构衡量的重要因素。外资机构普遍认为，中国资产在科技创新领域展 现出较强的吸引力。 富达国际认为，新兴市场股市估值相对偏低，随着中国在人工智能领域取得突破，为股票市场提 ...

业内分析认为，密集调研反映了市场对银行板块关注度显著提升，机构投资者积极挖掘潜在机会。苏商 银行特约研究员薛洪言表示，伴随银行股估值修复至近年高位，机构希望通过聚焦信贷投放、分红方案 和资产质量这三大核心领域，验证银行股"高股息+低估值"投资逻辑的可持续性。 关注分红政策、信贷投放、资产质量等核心问题。 随着2025年上半年股价持续创新高，A股上市银行成为机构调研的热门领域，尤其是城商行和农商行备 受关注。 Wind数据显示，上半年共有25家银行接受了机构调研，累计接待超2000次，创下同期历史新高。其 中，宁波银行、常熟银行等城农商行更吸引了众多外资机构的密集调研。 在调研过程中，机构投资者的核心关注点集中在区域银行的信贷投放、资产质量以及分红政策等方面。 此外，城农商行在净息差方面的优势也引发了市场的高度关注，特别是在大行净息差普遍承压的背景 下，城农商行展现出的业绩韧性进一步提升了其吸引力。 城农商行是调研热点 上半年，A股上市银行机构调研延续热度。Wind数据显示，共有25家银行接受机构调研，累计接待达到 2365次，创同期历史新高。城商行与农商行成为本轮调研的绝对主力。 其中，宁波银行表现最为亮眼， ...

相关研究 - 证券分析师 肖逸芳 A0230524110001 xiaoyf@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 联系人 肖逸芳 (8621)23297818× xiaoyf@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2025 年 07 月 09 日 华富新华中诚信红利价值指数：从 "红利低波"向"红利价值"的全 面进化 ——指数基金产品研究系列报告之二百四十九 指 数 研 究 ⚫ 政策与资本双轮驱动红利资产的时代配置机遇：新国九条"加大对分红优质公司的激励力 度"的相关要求刺激分红意愿，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有力支撑红 利长期配置需求，在政策与资本的双轮驱动下，红利 ETF 规模持续保持稳定增长。 ⚫ 红利资产利差护城河解锁复利超额的科学投资方案：1）5.6%股息率 VS 1.7%国债收益： 在低利率环境下，红利资产的类固收属性及确定性溢价持续凸显 ...

证券研究报告 月酝知风之银行业 ——股息仍具吸引力，关注长期资金入市 银行行业 强于大市（维持） 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号：S1060520080003 许淼 投资咨询资格编号：S1060525020001 研究助理 李灵琇 一般从业资格编号：S1060124070021 2025年7月9日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 2 行业核心观点：资金结构深刻变化，顺势而为重配置轻交易。资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块 高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，目前板块平均股息率达到3.86%，结合监管一系列引导中长期资金 入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。个股维度，我们结合股息和潜在增量中长期资金流入空间看好A股股份行板块以及部分优质区域行（成都、北京、江苏、 上海、苏州、长沙），同时关注更具股息优势的港股大行配置机会。 行业热点跟踪：中长期资金趋势性流入，高股息价值投资持续。险资持续增配银行板块。24年以来险资增配速度略有提升，新会计准则运用之后保险资金为了 ...

今日市场延续升势，三大指数小幅上涨，沪指站上3500点。大金融股震荡走强，工商银行、农业银行等 多只银行股再创新高。 受此影响，中证红利指数半日上涨0.47%，创今年1月3日以来新高；7月份以来，指数已累计上涨近 3%。 近期市场震荡走强，机构反复强调高股息板块的配置价值。看重红利长期复利价值的投资者，可关注红 利ETF易方达（515180）。 资料显示，该产品跟踪的中证红利指数聚焦高股息率公司，结合分红连续性、股利支付率等因素筛选样 本，选出现金股息率高的100只股票作为指数成份股。截至目前，中证红利指数股息率为5.66%。 太平洋证券研报称，指数企稳后，个股可积极参与，主线有三：一是政策上反内卷逐步进入落实阶段， 相关板块如光伏、生猪、玻璃等走出底部的迹象明显，目前板块仍处于历史低位，可积极参与。二是产 业方面有重大转折的板块，如固态电池、创新药等。三是高股息板块，其中煤炭板块受益于反内卷，而 在没有全球衰退背景下油价较难跌破40美元，也为能源类高股息提供足够的支撑，银行保险等类债券板 块受益于保险资金、公募基金业绩目标改变的资金流入。 国盛证券亦表示，左手稳定价值（银行、非银、有色、钢铁、农林牧渔），右 ...

截至2025年7月9日 13:36盘中，红利ETF国企( 530880)上涨0.54%，成分股 渝农商行(601077)上涨 3.03%， 工商银行(601398)上涨2.06%， 农业银行(601288)上涨1.80%。 今年以来，险资一直在加大对银 行等高股息资产的配置。据统计，上半年险资共有17次举牌，其中9次被举牌标的为银行股。未来，低 估值、高分红的银行股仍有望被险资配置。 历年经验显示，受年报披露及派息制度约束，A股通常会在 5月-7月进入分红高峰期，高股息板块成为资金配置的焦点。 近日，红利ETF国企（530880）发布分红 公告，计划每十份分红0.036元。权益登记日为2025年7月8日，除息日是7月9日，现金红利发放日是7月 14日。根据基金合同，红利ETF国企（530880）的特色之一是"可月月分红"，在符合基金分红条件下可 安排收益分配，每年最多分红12次。红利国企ETF每月均会进行月度评估，决定是否将一部分基金的超 额收益以现金方式派发给基金投资者。 红利ETF国企（530880）跟踪 上证国企红利指数，成分股行业 分布中，银行、 煤炭、 交通运输等低估值、高股息行业占比最高，集合了A ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies including Xinyangfeng, Senqilin, Ruifeng New Materials, Sinopec, and others [10]. Core Viewpoints - The report suggests focusing on import substitution, pure domestic demand, and high dividend opportunities in the chemical industry [6][20]. - The international oil price is expected to stabilize between $65 and $70 per barrel in 2025, influenced by geopolitical factors and trade agreements [6][21]. - The chemical industry is currently experiencing a mixed performance, with some sectors like lubricants showing better-than-expected results, while others remain weak due to overcapacity and weak demand [20][21]. Summary by Sections Chemical Industry Investment Suggestions - Key products with significant price increases include butanone (up 13.55%), urea (up 13.16%), and TDI (up 6.73%) [17]. - Products with notable price declines include methanol (down 9.84%), PS (down 9.62%), and pure MDI (down 8.89%) [17][20]. - The report emphasizes the importance of focusing on sectors like glyphosate, fertilizers, and companies with strong domestic demand [20][21]. Market Performance - The basic chemical sector has shown a performance of 20.4% over the past 12 months, outperforming the Shanghai Composite Index [2]. - The report highlights the volatility in international oil prices, with Brent crude at $68.30 per barrel and WTI at $66.50 per barrel as of July 4 [6][21]. Company Focus and Earnings Forecast - Specific companies recommended for investment include Xinyangfeng, Senqilin, Ruifeng New Materials, Sinopec, and others, with projected earnings per share (EPS) growth and favorable price-to-earnings (PE) ratios [10]. - The report suggests that companies like China National Petroleum and China National Offshore Oil Corporation are attractive due to their high dividend yields [6][20].