回顾上周以来海外主要市场动态：最新通胀数据显示温和降温，市场仍存在一定降息预期；美国当周初 请失业金人数意外下降，或对降息可能有所压制。此外，上周美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事 调查，引发市场对美联储独立性的担忧，导致金价上涨；而特朗普表示倾向于让哈赛特留任国家经济委 员会主任而非担任美联储主席，贵金属价格有所调整。另外，地缘风险持续激发市场避险情绪。总体来 看，在地缘冲突持续与众多宏观事件落地后，金价震荡走强，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF （518800）。 周度回顾： （1）海外经济 截至上周五（1月16日），伦敦现货黄金报收4599.04美元/盎司，自1月9日以来累计上涨90.02美元/盎 司，涨幅达2%。上周伦敦现货黄金价格震荡走强，金价最高上行至4643美元/盎司。 经济数据上：通胀方面，美国12月CPI反弹幅度不及预期，核心CPI环比增速0.2%，低于预期的0.3%。 能源成本上涨推动美国11月PPI环比上涨0.2%，但核心PPI环比持平。美国至1月10日当周初请失业金人 数意外下降至19.8万人，为去年11月底以来的新低，显著低于21.5万人的市场预期；此外前值下修，截 至1月10日 ...

哈喽，大家好，老庐今天和大家聊个关键话题——2026年开年的全球金融市场，藏着一个极具反差的信 号。 美国财政部最新数据显示，外国投资者持有美债规模冲破9.36万亿美元，创下历史新高，看似美元资产 依旧是全球"香饽饽"。 但细究就会发现，作为美债主要持有国的中国和日本，操作却完全相反：一个持续减持至近17年新低， 一个不断加码创下近年高位。全球资本对美债的态度为何分裂？这种背离背后，又藏着怎样的大国金融 逻辑？ 反差迷局：美债新高下的中日"加减法" 表面看，美债市场一片繁荣，外资纷纷涌入推高持仓规模，这背后是部分经济体对短期美元流动性溢价 的追逐，毕竟市场仍有美联储维持高利率的预期，美债短期收益颇具吸引力，但这份繁荣，却掩盖了核 心经济体的分歧。 中国的减持步伐从未停歇。2025年11月，中国再减61亿美元美债，总持仓降至6826亿美元，不仅较年初 缩水超10%，更回到了2008年雷曼兄弟倒闭时的水平。 从2013年近1.3万亿美元的峰值算，中国已累计削减超40%的美债持仓，与之对应，日本则连续11个月 增持，当月加仓26亿美元，总持仓达1.202万亿美元，创下2022年以来新高，稳坐美债最大海外持有国 宝座 ...

中国近期又抛了61亿美元美债，美国看着表面风光内里早堆了一堆疮痍，美联储那边还满是不确定性， 特朗普快绷不住了，美媒说想赢中国就一条路，说是赢其实就是别输太惨。 中国这可不是突然抛售，现在持仓都跌破6900亿美元，创近15年新低，从巅峰1.2万亿算下来减持超 5000亿，一边抛美债一边加仓黄金，就是提前规避风险，不被美元波动和美国政策牵着走。 特朗普急得上火是有缘由的，他一直想逼美联储降息救经济，鲍威尔偏不配合，还被他找茬调查，美国 内部乱成一锅粥，少了中国这个美债大买家，发债融资的压力直接翻倍。 之前美元在全球外汇储备占比就跌破40%，现在美国自己破坏规则，更多国家会加速去美元化，中国的 稳健操作刚好给大家指了条明路，分散风险才是硬道理。 美国总想着靠霸权薅全世界羊毛，现在中国不陪着玩就急眼，特朗普破防也没用。真要想不输太惨，先 把自家37万亿债务的烂摊子收拾好，别总盯着别人的动作较劲。 美媒说的那一条能赢中国的路，仔细琢磨就是别再瞎折腾，别把美联储当成政治工具，先稳住美债的信 用根基，要是连这点都做不到，只会输得更彻底，压根没底气谈输赢。 不光中国在减持，不少国家都跟着调整美债持仓，英加澳韩等八国央行还站 ...

新华财经北京1月19日电 2026年开年贵金属及有色金属市场行情以"开门红"姿态迅猛展开，不足半月便 上演了一轮波澜壮阔的普涨行情，价格突破与成交量放大形成共振，市场热度较往年同期显著升温。 值得注意的是，本轮金属开年行情在强势上涨中伴随显著波动特征。金价在突破关键关口后出现短期震 荡，有色金属市场也呈现类似态势，沪铝在创历史新高后当日便出现回调，反映出短期获利盘了结与长 期看好情绪的博弈。这种"快涨伴震荡"的走势，与历史上开年行情多为平稳爬坡的特征形成鲜明对比， 背后是资金快速涌入与基本面支撑的双重作用。美联储降息预期升温、地缘政治紧张推升避险情绪，叠 加新兴产业刚需增长，使得市场在短期内聚集大量资金，而散户投资者的活跃交易进一步放大了波动幅 度。 产业端的反应同样印证行情强度。开年以来矿业公司并购动作密集，盛达资源1月内连续完成两起矿山 收购，湖南黄金启动重大资产重组，洛阳钼业10.15亿美元收购海外金矿的交易持续推进，产业资本的 快速布局凸显对本轮行情持续性的认可。 对比分析来看，2026年贵金属和有色金属的上涨呈现"金融属性与工业属性共振"的独有特征。历史上开 年行情多由单一逻辑驱动，如2009年的政 ...

美国国债这么香，为何中国却一次次地"砍仓"？ 大家都在买，中国却逆势而为，在2025年11月大笔抛售61亿美元美债，持仓掉到了6826亿美元，刷新2008年以来新低。这不是心血来潮，这是深思熟虑后的 战略重塑。 不是中国不爱赚利息，而是这游戏规则已经不一样了。 中国减持不是市场跟风，是战略方向。从2022年4月开始，中国就主动把美债的占比压低到1万亿美元以下，到今天这已经是持续三年的资产结构调整趋势。 可以明确一点，中国的这次动作，不是情绪化的甩锅，更不是对美国市场短期看空，这是一盘全局战略下的大棋。 同期美债整体市场并没有被"砸盘"。相反包括日本、英国、比利时、沙特和加拿大在内的多国在2025年11月都选择了加仓。 其中仅日本就新增26亿美元，总持仓再回1.2万亿美元高位。就连英国也在当月增持了106亿美元。 这就清楚了，中国不是跟风，而是清醒。我们看的早、动得准，眼光不是盯着短期收益，而是放在国家资产安全和对冲风险的长期策略上。 黄金是中国跑出美元体系的"撤退路线"。 可中国抛了美债之后，这些钱去哪了？答案藏在黄金。就在美债持仓创新低的同时，中国央行手里的黄金储备已经悄悄涨到了7415万盎司，而且是已经连 ...

·贝伦贝格银行：美国试图强购格陵兰打破关税缓和预期 ·西太平洋银行：地缘政治风险凸显美国庞大的国际净负债 ·贝伦贝格银行首席经济学家表示，美国政府试图强购格陵兰岛并威胁对英、法等八国加征关税，已打 破市场对2026年关税局势较2025年缓和的预期。此举可能适得其反，若美欧关税协议被废除，美国消费 者价格涨幅可能最多达0.15%，损失或更为严重。尽管全面贸易战的可能性依然较低，但市场仍需为更 多动荡做好准备。 ·盛宝金融策略师指出，美国总统就格陵兰岛问题对欧洲发出的关税威胁正被市场视为"双重冲击"。既 冲击经济增长，也冲击地缘政治与制度稳定。尽管避险情绪升温，美元却未走强，欧元反而坚挺，凸显 投资者担忧已超越传统贸易范畴。由于关税被广泛用作各类谈判筹码，风险溢价更具粘性、更难对冲， 市场面临更广泛且不确定的潜在后果。 ·凯投宏观首席经济学家表示，美国总统以关税胁迫获取格陵兰岛的举动虽对经济直接影响有限，但政 治风险极高。若美国进一步采取武力或强制手段，恐引发跨大西洋关系破裂。尽管欧洲在贸易与防务等 领域展现妥协意愿，但格陵兰主权问题可能触及其不可逾越的"红线"，成为引爆更大地缘政治危机的导 火索。 ·西太平洋银 ...

铜：逢低买入，蓄力新高 智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，长期来看，去美元化的进程不会转向，贵金属低位筹码建议无惧波动，坚定持有。26年预计铜会出现供需紧张的 局面，该行认为铜价适度调整有利于下游逐步接受高价，推荐铜权益逢低买入。在26年供给扰动，储能需求爆发的情况下，铝和铝权益逢低买入。锡供给端 看，由于刚果金战乱、印尼政策、缅甸复产进度不及预期等原因仍维持较大不确定性，AI资本支出在26年继续维持高增，锡价前景可期，建议逢低做多。 中邮证券主要观点如下： 贵金属：坚定持有 本周白银价格上涨，美国CPI数据继续呈现下行趋势，位于3%以下，26年降息强降息预期未有改变，但特朗普或暂停对白银增加关税可能缓解短期逼仓行 为。短期来看，元旦期间的美洲的重大政治事件可能激发市场的避险诉求，叠加降息交易下ETF配置资金的流入，该行依然看好贵金属板块的表现。长期来 看，去美元化的进程不会转向，低位筹码建议无惧波动，坚定持有。 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 锂：抢出口预期带动锂价上涨 本周碳酸锂价格继续上涨，主要由于财政部公告称，自2026年4月1日起，电池产品出口退税率将由 ...

智通财经APP获悉，据分析人士透露，美国总统唐纳德·特朗普正考虑对那些与其收购格陵兰岛计划相 关的欧洲国家加征10%的关税。这一动向加剧了美国政策走向的不确定性，受此影响，彭博美元现货指 数在亚洲交易时段下滑0.1%，铜价也因此重拾上涨态势。 与此同时，欧洲货币获得一定支撑，其中，在避险资产需求上升的推动下，瑞士法郎的表现优于其他十 国集团货币，欧元也从近两个月来的最低点反弹回升。 戴维·福雷斯特(David Forrester)，法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)驻新加坡高级策略师表示，特 朗普的关税威胁再度引发了"抛售美元"的交易。市场还将关注"TACO交易"，因为特朗普可能将关税威 胁作为谈判策略。这将为美元提供一些支撑。 在特朗普2026年的总统任期内，欧元将成为不断加剧的地缘政治风险的最大输家之一。关税可能会给欧 元区经济带来周期性逆风，并进一步削弱对俄罗斯结束在乌克兰战争的压力。 克里斯·韦斯顿(Chris Weston)，Pepperstone集团有限公司研究部主管则称，市场动态表明，包括美元在 内的美国资产如今的政治风险溢价大幅上升。这将迫使外国投资者减少或降低对美国资 ...

贝森特在全国广播公司（NBC）《与媒体见面》节目中指出，在地缘政治棋局里，取得格陵兰岛的控 制权具有关键意义。就在前一天，美国总统特朗普誓言要对反对美国收购格陵兰岛的欧盟成员国加征关 税，其中就包括长期以来一直是美国最坚定盟友之一的丹麦。 美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）于上周日表示，欧洲的"软弱"使得美国掌控格陵兰岛对 全球稳定而言至关重要。与此同时，部分美国议员正对特朗普政府试图收购这块丹麦所属北极领土的举 动发出警告。 "我们是全球最强大的国家，"贝森特称，"欧洲展现的是软弱，而美国展现的是力量。" 随着美国与欧盟的紧张局势在上周日不断升级，贝森特表示，他相信欧洲领导人最终会"接受"美国掌控 格陵兰岛的提议。"我认为欧洲人会明白，这一安排对格陵兰岛最有利、对欧洲最有利，同时也对美国 最有利。" 这位美国财长称，他最近没有与特朗普讨论过是否仍在考虑动用紧急权力以武力夺取格陵兰岛。但肯塔 基州共和党籍参议员、美国参议院国土安全委员会主席兰德・保罗（Rand Paul）认为，采取这种做 法"荒诞至极"，因为格陵兰岛根本不存在所谓的紧急状态。 "财政部长声称这么做是为了防范紧急状态的发生 ...

Core Insights - The global official gold reserves reached approximately $3.69 trillion by the end of Q3 2025, accounting for 28.9% of total official reserves, marking the highest level since 2000 [4][20][12] - The International Monetary Fund (IMF) reported that the dollar's share in global foreign exchange reserves fell to 56.92%, the lowest since 1995, continuing a trend of being below 60% for over ten consecutive quarters [7][20] - China's central bank has been actively increasing its gold reserves, with a total of 7.415 million ounces (approximately 2306.32 tons) as of the end of December 2025, marking the 14th consecutive month of gold accumulation [3][10] Global Gold Reserve Trends - Global central banks have been net buyers of gold for 15 consecutive years, with significant purchases recorded in 2022 (1081.9 tons), 2023 (1050.8 tons), and 2024 (1044.6 tons) [5][14] - Emerging market central banks, particularly from Turkey and China, have been the primary drivers of gold purchases, with Turkey buying 148 tons in 2022 and China leading in 2023 with 225 tons [5][16] - The total gold purchases by central banks in the first three quarters of 2025 amounted to 634 tons, indicating a strong demand despite a slight decrease compared to previous years [6][15] Shifts in Reserve Asset Composition - The increasing share of gold in global reserves reflects a strategic shift among central banks towards diversifying away from dollar-denominated assets, driven by geopolitical tensions and the need for risk management [7][19] - The World Gold Council's survey indicated that over 90% of central banks expect to increase their gold reserves in 2026, with more than 70% anticipating a decline in the dollar's share of global reserves over the next five years [27][28] Market Dynamics and Future Outlook - The gold market is expected to remain robust, with predictions of continued price increases due to central bank purchases and macroeconomic factors such as U.S. monetary policy and geopolitical risks [8][28] - Analysts forecast that central bank gold purchases will remain a long-term trend, with expectations of around 755 tons in 2026, despite a decrease from the peak levels seen in 2022-2024 [28][33] - The potential for gold price volatility exists, particularly if retail investor behavior shifts, but central bank demand is expected to provide a stabilizing influence on the market [30][32]