【导读】券商密集发布研报聚焦 " 反内卷 " 主线 展望后市，华安证券认为，本轮 " 反内卷 " 行情是在相关周期品板块前期滞涨背景下（其余 方向均有过轮动），同时恰逢中央财经委提及治理低价无序竞争催化下的主题行情。这是个 短期的主题机会，空间和持续时间都将有限，对于需要景气度快速改善而提供行情实际支撑 的相关板块而言，难有基本面支撑。 见习记者 舍梨 近期， " 反内卷 " 政策密集出台，各行业纷纷发声响应，一度成为股票与商品市场的交易热 点。记者关注到，券商 " 反内卷 " 相关研报也迅速出炉并刷屏！ 据不完全统计， 7 月 1 日至今，至少 23 家券商发布 36 篇研报对反内卷进行系统研究，其 中不乏专题及深度研究。各大券商普遍关注三个方向：如何看待本轮 " 反内卷 " ？ " 反内卷 " 对资本市场影响几何？哪些行业有望受益？ 如何看待本轮 " 反内卷 " ？ 今年 7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚 焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序 退出。同日，《求是》发文《深刻认识和综合整治 " 内卷式 " 竞争》。 ...

一、专家观点为何总是"浆糊" 记得刚入市那会儿，我也特别迷信专家观点。每天追着各种分析报告看，结果发现一个有趣的现象：这些专家就像"浆糊"一样，把简单的事情说得云里雾 里。看对了就大吹特擂，恨不得把功劳都揽在自己身上；看错了就开始用各种专业术语搪塞，让你觉得是自己理解能力不够。 这种"浆糊式"分析最大的特点就是模棱两可。涨了可以说"符合预期"，跌了也能解释为"技术性调整"。反正怎么说都对，就是不给个准话。久而久之我才明 白，这哪是什么专业分析，分明是在玩文字游戏。 二、定价权才是市场本质 后来我渐渐想通了，股市的本质就是定价权的争夺。而定价权从来都掌握在机构手里，散户永远是被动接受的一方。那些所谓的专家分析，很多时候不过是 给机构行为找理由罢了。 记得2024年二季度，外资一边公开宣称"从不做题材股"，一边却在悄悄布局重组概念股。要不是后来报表披露，谁能想到这些"价值投资者"也会玩这种把 戏？这件事给我上了生动的一课：不要听专家说什么，关键要看他们怎么做。 | 序号 | | ■ 股票代码 | 股票简称 | 现价(元) | 涨跌幅(%) | 区间涨跌幅:前复权(%) ? | 机构持股数量明细(股) 2 | 机构 ...

Core Viewpoint - The trend of A-share companies listing in Hong Kong (A+H) has intensified, particularly since 2024, with significant companies like Midea Group, SF Express, and CATL leading this wave, injecting vitality and opportunities into the Hong Kong market while reflecting a profound shift in the pricing power of core Chinese assets towards Hong Kong [1][3][33] Group 1: Market Performance and Trends - The total fundraising amounts and market capitalizations of key companies listed in Hong Kong show varying performance, with Midea Group raising 31.04 billion HKD and a market cap of 580.4 billion HKD, while CATL raised 35.66 billion HKD with a market cap of 1.41 trillion HKD, indicating a strong market response [2] - The Hang Seng-Hushen Connect AH Share Premium Index has declined for two consecutive years, with a drop of over 9% this year, suggesting that H-shares are outperforming A-shares [4] - In 2024, net inflows from southbound trading exceeded 800 billion HKD, marking a historical high, with southbound trading volume surpassing 50% of the total trading volume of the Hang Seng Index for the first time [7] Group 2: Valuation and Pricing Power - The systematic shift of pricing power towards the Hong Kong market indicates that it has become a key battleground for the valuation of core assets [3][8] - The core assets are concentrated in three main areas: AI technology, new consumption revolution, and innovative pharmaceuticals, with significant improvements in asset quality [8] - The valuation of leading companies like SF Express is expected to rise, benefiting from the "southward pricing" trend, which is anticipated to enhance the overall valuation framework of the A-share market [22][30] Group 3: Company-Specific Insights - SF Express has demonstrated strong market competitiveness and growth potential, with a projected net profit of 10.17 billion CNY in 2024, reflecting a year-on-year growth of 23.51% [8][26] - The company's investment in R&D is set to reach 3.09 billion CNY in 2024, leveraging advanced technologies to enhance operational efficiency and customer experience [26] - SF Express's business model is diversified across multiple logistics sectors, which strengthens its market adaptability and revenue stability [26][30] Group 4: Future Outlook - The increasing number of leading companies listing in Hong Kong is expected to marginally enhance the pricing power of core assets, which will also influence the A-share market [22] - The trend of institutional investors gaining a larger share in both Hong Kong and A-share markets suggests a shift towards core assets, with a potential for A-shares to align more closely with global valuation standards [21][22] - The ongoing capital flow and the "southward pricing" trend are likely to create a favorable environment for the valuation of technology growth stocks and blue-chip stocks in the A-share market [22][30]

文︱陆弃 这场博弈的深层逻辑还在于，石油已不再只是商品，更是地缘权力杠杆。在欧美推动新能源转型、力图 摆脱对中东能源依赖的大背景下，沙特与俄国都清楚自己的战略资源窗口正在缩小。如果不在当前阶段 加强产能调控与市场影响力，未来再想重构规则的能力将进一步削弱。可以说，这是一种"逆势中的主 动出击"。 与此同时，中东的战火虽熄，但随时可能重燃。伊朗国内局势仍不稳定，其核计划在三处设施被轰炸之 后并未中止，反而进一步刺激了其国内强硬派的崛起。以色列虽短期内接受了"美国版和平方案"，但内 部鹰派依然不满"未斩草除根"的局面。一旦某个导火索被点燃，石油运输关键通道——霍尔木兹海峡就 有可能再度成为冲突焦点，全球油价恐将再次剧烈震荡。在这一背景下，欧佩克+提前释放部分产能， 也被视为在为潜在供应中断预留缓冲空间。 近日，"欧佩克+"在视频会议上一锤定音，宣布8月份将增产54.8万桶/日，试图在"稳定的全球经济展 望"背景下重塑市场节奏。这一决定看似是对需求复苏的温和回应，实则背后隐伏着地缘政治的深度暗 战和资源定价权的争夺。沙特与俄罗斯，两个在不同阵营中灵活穿梭的"能量大国"，在这场游戏中不是 配角，而是正在重构规则的玩家 ...

最近美股市场热闹非凡，标普500指数屡创新高，各路专家纷纷发表高见。美国知名投研机构CFRA Research预测未来12个月可能再涨9%，而另一边美国银 行策略师却警告泡沫风险。作为在股市摸爬滚打多年的老股民，我早已看透这些"专家"的把戏。 记得刚入市时，我也曾虔诚地追着各路专家的分析看。但很快发现一个有趣的现象：这些专家就像墙头草，今天说牛市来了，明天又警告风险将至。他们最 擅长的就是把简单的事情说得云里雾里，让人似懂非懂。 就拿最近的例子来说，2024年二季度外资一边高喊"从不做题材股"，一边却悄悄把重组概念股买了个遍。要不是后来报表披露，谁能想到这些"专家"如此表 里不一？这让我明白一个道理：不要听专家说什么，要看他们怎么做。 在股市摸爬滚打这些年，我逐渐明白一个道理：市场争夺的其实就是定价权。而定价权永远掌握在机构手中。他们可能有100个心眼，但最终都会反映在交 易行为上。 | 序号 | | ■ 股票代码 | 股票简称 | 现价(元) | 涨跌幅(%) | 区间涨跌幅:前复权(%) ? | 机构持股数量明细(股) ? | 机构持股比例明细(%)(2 | 机构 | | --- | --- | --- ...

二季度港股定价权有何变化 [Table_Authors] 吴信坤(分析师) 策 略 研 究 本报告导读： 二季度以来，南向资金继续流入港股，其港股持股市值占比随之创下历史新高。 投资要点： 风险提示：资金数据为估算值。 | | 021-38676666 | | --- | --- | | 登记编号 | S0880525040061 | | | 陈菲(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040127 | 海 外 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究 /[Table_Date] 2025.07.02 [Table_Summary] 二季度以来，南向资金继续流入港股，Q2 累计净流入 2925 亿港元， 南向在港股中的持股市值占比随之创下历史新高，港股通持股金额 占比由 Q1 末的 19.0%升至 Q2 末的 20.7%，与此同时外资占比从 62.8%降至 60.4%。 分行业看，存量视角下外资在港股大部分细分行业仍占据主导地位。 但伴随南向流入，消费者服务、家庭用品、汽车、商业服务、耐用 消费、生物制药、医疗设备服务、 ...

今年以来，港股表现强势，互联网、新消费、创新药轮番上涨，成为中国资产中一道亮眼的风景线。 在富国基金港股通红利精选基金经理、海外权益部投资总监宁君看来，"好公司是港股最大的优势"。今年以 来，她管理多只基金凭借对新消费、互联网的前瞻布局脱颖而出，以富国蓝筹精选为例，2025年一季报显示， 该基金同时重仓了泡泡玛特、浪潮数字企业、网易云音乐等。截至2025年6月24日，近一年收益率超45%，在 同类基金中排名前列。 而对于估值，她相较灵活："我们都希望拿到市场性价比最高的公司，但估值没有固定标准。在有一些市场环 境下，结合基本面分析，容易下结论股票是明确低估或者高估；而在另一些情况下则需要随行就市，在有的市 场或者行业，10倍PE可能很贵，换一种情况，15倍也可能便宜，关键看性价比。" 她以某潮玩龙头举例说道："它的核心IP均为独家授权，这种独占性构筑了护城河。虽然市场曾质疑其IP生命 周期，但实际运营中，越是爆火的IP反而越可能延续——粉丝基数形成天然壁垒，这种壁垒一旦形成，成长空 间和盈利韧性会远超预期，然后快速消化估值。" 在采访中，宁君多次提及潮玩龙头这一"现象级案例"，深度研究后，宁君说道："类比国外 ...

期货日报网讯（记者 杨美）6月26日至28日，在广州期货交易所、广东证监局指导下，由期货日报主 办、广东证券期货业协会支持的"2025年期货助力绿色金融发展"系列活动在广州举办。 谈及企业如何运用期货工具，苏晋认为，新能源企业应一手抓专业团队培养，一手抓制度建设。可以多 多通过广期所培训强化套期保值能力，以企业的生产经营计划为根据，避免投机风险，建立风控制度。 同时，也希望广期所能够进一步加大产业客户培训力度，推动国际定价权建设，深化产融结合，联合企 业搭建期现服务平台，助力新能源产业实现高质量发展。 在"新能源企业如何运用期货工具为自身赋能"专场活动中，厦门象屿新能源衍生品部经理苏晋表示，在 广期所推出碳酸锂、工业硅和多晶硅等期货品种前，新能源产业缺乏有效的套保工具，企业往往要直面 市场的大幅波动，对企业平衡运营带来影响。期货工具推出后，能够助力企业规避现货价格的波动风 险；与此同时，企业也可以通过期货持仓，锁定自己的经营利润，减少现货持仓成本，提高资金使用效 率。 "此外值得注意的是，期货市场的远月合约价格综合了市场参与者对未来供需、宏观经济、政策调整等 因素的预判；同时期货市场所具备的灵敏性，往往也能更 ...

无论是电商时代的"二选一"、外卖的"佣金争议"还是今天 的"平台调价"，平台与商家的博弈始终拷问着数字经济的公平 性。平台应谨慎对待定价权的归属与边界——这个关乎平台立 身合法性的关键之问。 作者： 高若瀛 封图：图虫创意 正值暑期旅游旺季，携程被曝未经商家同意擅自下调酒店房间价格。商家介绍，平台通过商家版后 台的内置程序"调价助手"，比对其他平台同类型产品的价格，一旦发现高于其他平台，该程序就会 自动调低产品价格。商家认为，"调价助手"打乱了酒店的经营节奏。 其实，不仅是携程，其他OTA（在线旅游）平台都有类似功能，只是对商家的强制要求程度不 一。尽管可以手动调回价格，商家却不堪其扰，控诉平台越权。该事件也再次将数字经济的矛盾推 向台前：定价权究竟属于企业、平台还是市场？ 商家的质疑不难理解：作为提供产品和服务的主体，定价权理应由商家掌控。在传统市场，通过供 需关系逐步形成均衡价格，这个逻辑是成立的。 但无论是大品牌还是中小商家，它们都是平台生态中的一部分。拥有定价干预权的平台，在使用这 个能力时应尤为慎重。尽管平台常宣称算法定价更科学，能快速匹配供需，但现实中，效率的实现 更可能是以牺牲多方利益为代价的。 ...

2025高工新能源新材料产业大会 —— 新材料·新动能·新生态 主办单位： 高工锂电、 高工储能、高工产业研究院（GGII） 总冠名： 英联复合集流体 会议时间： 2025年7月8日-9日 会 议地 点： 成都·邛崃·羊安新城会议中心（成都市邛崃市崃岭大道299号） 文末扫码报名 在全球新能源供应链加速重构的背景下， 星源材质东盟基地 —— 马来西亚工厂（一期） 于 6 月 28 日 正式投产 。 此举不仅标志着中国企业在 全球 高端隔膜制造领域 又 迈出了里程碑式的一步，更深层的战略意 图在于 ， 凭借 星源材质 深厚的技术壁垒，摆脱国内市场的同质化竞争，建立一个独立的海外定 价体系 ，以提升公司的盈利能力。 该项目总投资额接近 50 亿元人民币，规划年产能高达 20 亿平方米 ， 同时也将成为全球最大的 锂离子电池隔膜及固态电池刚性骨架生产制造基地。 公司管理层判断，随着全球（尤其在欧美市场）对非中国供应链的电池需求增长， 预计到 2026 年底后，海外高端隔膜市场将面临结构性供应短缺，届时拥有本地化先进产能的企业将掌握显著的 议价优势。 另据测算， 公司海外产能释放完后，将贡献集团一半的利润 ，这 也 ...