▎茅台集团与中粮集团座谈 5月28日，中粮集团党组成员、副总经理庆立军率队到访茅台，会上，庆立军表示，双方前期合作基础扎实、成效显著，未来期待以资源共享为核心，在更 广泛领域探索创新合作模式，通过优势互补实现互利共赢，共同推动双方事业高质量发展。 茅台集团党委书记、董事长张德芹表示，中粮集团着眼全球布局，聚焦核心主业，加快建设具有全球竞争力的世界一流大粮商，在保障国家粮食安全和食品 安全上发挥着举足轻重的作用。茅台的发展得益于历代茅台人对质量的坚守、工艺的传承和技术的创新，才造就了始终如一的品质，并成为香飘世界的名 片。希望双方将合作向更深层次、更广领域拓展，共同书写互利共赢新篇章。（贵州茅台） 5月28日，1499元飞天茅台在美团618大促上开卖。据了解，该产品10点开售后便火速秒空，页面随即显示"已售罄"。根据美团此前公布，此次618将放出上 万瓶1499元飞天茅台。（茅粉参考） ▎洋河推出三款端午新品 5月27日，洋河推出三款"端午送礼佳酿"，其中梦之蓝·歼20以"东方瓷白"为底色，勾勒歼-20凌空之姿，战机下浅蓝色图纹层叠涌动，暗合端午"龙舟竞渡"的 澎湃生机，八方底座取"八方共聚"之意，恰似端午团圆 ...

高盛 亚太科技互联网论坛 (TechNet Conference) 上周落地上海 。期间高盛研究部主管及分析师，包括高 盛首席经济学家 哈哲思(Jan Hatzius ) 、亚洲互联网研究主管 姜朗霆 (Ronald Keung) 、亚洲医药研究主 管 陈子易 (Ziyi Chen) 、中国工业科技分析师 杜茜 (Jacqueline Du) 、 中国汽车分析师 侯雪婷 (Tina Hou) 及 首席中国股票策略师 刘劲津 (Kinger Lau) 接受第一财经电视专访，分享他们在中美经贸谈判关 键窗口期、市场不确定性仍高的情况下，对宏观经济、各板块及股市的看法。 -- 以下转载自第一财经电视报道 -- 高盛首席经济学家：贸易不是零和游戏 这对经济决策者非常重要 美国政府针对医药的关税措施仍充满不确定性，搅动着全球医药板块。高盛亚洲医药研究主管 陈子易 解 析全球关税迷雾下中国医药行业的发展路径 认为，中国医药行业受美国关税影响有限，但关税势必增加供 应链成本。 高盛谈人形机器人：中国供应链优势领跑全球，商业化处0-1 阶段 外他认为，中国在创新领域已经在产业链的价值层次上取得了提升。 高盛：中美贸易谈判后风 ...

内容概要：近年来，随着国民收入水平提高，消费者的购买力逐渐增强，对珠宝首饰的需求也在稳步上 升，同时，消费者的消费观念逐渐从注重产品的实用功能向注重品质、品牌和文化内涵转变，对珠宝首 饰的需求不再局限于传统的黄金饰品，钻石、彩色宝石、翡翠等各类珠宝的消费需求都在不断增加，据 中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示，按销售额计算，2023年我国珠宝首饰行业市场规模达8200亿元， 同比增长14.05%，2024年受宏观经济增速下滑、消费者信心不足等诸多因素影响，我国珠宝首饰消费 有所萎缩，市场规模降至7788亿元，其中，黄金产品市场规模约5688亿元，约占整个珠宝市场的 73.0%；钻石产品市场规模约为430亿元，占比约5.5%；玉石市场规模约为980亿元，占比约12.6%；彩 色宝石产品市场规模约为270亿元，占比超3.5%；珍珠产品市场规模约为210亿元，占比近2.7%；铂金 及白银产品市场规模约为80亿元，占比约1.0%；流行饰品及其他品类市场规模共计约130亿元，占比约 1.7%。 上市企业：周生生（00116.HK）、潮宏基（002345）、周大生（002867）、老凤祥（600612）、中国 黄金（600 ...

Core Viewpoint - The defense industry in China is expected to benefit from both external pressures and internal growth drivers due to the changing global military environment and the country's strategic planning [2]. Group 1: Market Performance - As of May 28, 2025, the CSI Defense Index (399973) decreased by 0.54%, with mixed performance among constituent stocks [1]. - The Defense ETF (512670) fell by 0.57%, with a latest price of 0.7 yuan, but has seen a 3.53% increase over the past month [1]. - The Defense ETF's latest scale reached 4.512 billion yuan, marking a one-year high [1]. Group 2: Industry Outlook - The defense industry is anticipated to experience a recovery in market conditions due to a significant number of orders being issued as 2025, a key planning year, approaches [2]. - The industry is expected to benefit from a combination of policy dividends, performance growth, and technological innovation, highlighting its long-term investment value [1]. - The top ten weighted stocks in the CSI Defense Index account for 43.61% of the index, indicating concentrated investment in key players [3].

申请入围"中国IC独角兽" 半导体高质量发展创新成果征集 近期，苏州纳芯微电子股份有限公司在资本市场上的动作频频，尤其是5月20日、21日及27日接连发布 三次公告，公司股东一系列减持及股份转让动态。 5月20日，纳芯微率先发布公告，宣告了股东减持计划时间届满暨减持股份的结果。此次减持涉及苏州 国润瑞祺创业投资企业（简称"国润瑞祺"）、深圳市慧悦成长投资基金企业（简称"慧悦成长"）、苏州 华业致远一号创业投资合伙企业（简称"苏州华业"）及其一致行动人长沙华业高创私募股权基金合伙企 业（简称"长沙华业"）。 减持计划实施前，国润瑞祺持有公司股份2,015,372股，占比1.41%；慧悦成长持有3,684,711股，占比 2.59%；苏州华业持有1,085,602股，占比0.76%；长沙华业持有890,580股，占比0.62%。这些股份来源为 公司首次公开发行前取得，以及通过公司实施资本公积转增股本取得，并已于2023年4月24日起上市流 通。 在减持过程中，国润瑞祺通过集中竞价交易减持712,462股，通过大宗交易减持712,000股，合计减持 1,424,462股，减持价格区间为136.26-185.50元/ ...

内容概要：演出服是表演演出的专用服装，是表演艺术不可缺少的组成部分。表演服是塑造形象所借助 的一种手段，它利用其装饰、象征意义，直接形象地表明角色的性别、年龄、身份、地位、境遇以及气 质、性格等。演出服包括戏剧服、舞蹈服、话剧服装等多种。演出服行业发展受演出市场影响较大。21 世纪以来，我国演出市场呈现长足发展，取得从量变到质变的飞跃，产业规模增长更进一步关联文化消 费，创作能力的提升更有力彰显文化自信。演出市场同时也在与科技发展联动，舞台作品在不断创新产 业价值，实现了以艺动人、以文化人，凸显出社会效益、经济效益的统一。2024年全国演出市场精品引 领，需求驱动明显，呈现整体上行态势。数据显示，2024年全国演出市场总体经济规模796.29亿元，同 比增长7.6%，再次历史新高。随着经济稳步回升，演出市场快速恢复，大型营业性演出活动增加，带 动演出服需求增长，且为了进一步提升观众的体验，演出对服化道服质量要求不断提升。2024年演出服 市场规模保持增长态势，市场规模约123.0亿元。表演服行业门槛较低，行业内企业众多，且以中小型 企业为主，竞争力相对较弱。以演出服最大生产基地曹县为例，曹县拥有汉服、表演服加 ...

Group 1: Oil and Gas Production - Fuman Oilfield, located in the Taklamakan Desert, is China's largest ultra-deep oilfield with cumulative oil and gas production exceeding 20 million tons [1] - The oilfield has drilled 144 ultra-deep wells over 8000 meters, making it the most concentrated area of ultra-deep wells in China [3] - The oilfield covers an area of 17,000 square kilometers with oil and gas resources exceeding 1 billion tons, recognized as the deepest and largest oil production area in China [1] Group 2: Drilling Efficiency and Technology - Recent advancements have led to a significant reduction in drilling completion times, with the average completion cycle for main production areas decreasing from 144.2 days to 109.8 days year-on-year [3] - The introduction of intelligent monitoring systems, such as the ALC05 and KC02 water analysis instruments, has optimized water injection development and improved real-time monitoring of oil-water ratios [3] Group 3: Russia-China Oil Supply Dynamics - Russia is willing to increase its annual oil supply to China by 2.5 million tons, with plans to expand export capabilities through Kazakhstan [5] - In 2022, China imported 108 million tons of crude oil from Russia, accounting for 20% of its total crude oil imports, despite a 1.9% decline in overall crude oil imports [6] - Russia's commitment to supply oil to China amid Western sanctions highlights the strengthening of economic ties between the two nations [8]

蒙牛乳业 20250527 摘要 蒙牛乳业收入长期保持增长，虽受外部事件冲击，但新业务拓展有望实 现稳健增长。商誉减值计提曾导致利润波动，但公司现金流稳健，分红 坚挺，显示出较强的财务韧性。 总裁高飞上任后，对蒙牛进行改革调整，短期内渠道趋于平稳。预计调 整完成后，经营效能将提升，收入增速有望回补，经营效率也将提高， 2025 年有望实现双重改善。 中国乳制品行业销量增长平稳，受人口结构和原奶价格下跌影响，出现 量价双跌。原奶价格下跌顺利传导至终端售价，反映出原奶成本占比大 且品质同质化的特点。 液态奶是蒙牛的支柱业务，冰淇淋和奶酪业务是潜在增长点。中粮集团 的控股股东地位提供稳定支持，贝拉米、雅士利等业务单元以及海外布 局为未来增长奠定基础。 城乡消费差异和冷链物流发展为中国乳制品市场带来增长机会。农村居 民收入提升和南方地区西式饮食习惯普及可能驱动奶制品消费量增加。 Q&A 蒙牛乳业的基本情况及其在中国乳制品行业中的地位如何？ 蒙牛乳业是中国乳制品行业的双龙头之一，长期专注于液态奶产品。其主要产 品包括常温液态奶如特仑苏、纯真，以及低温鲜奶每日鲜语等。此外，蒙牛还 通过另一家上市公司妙可蓝多进行业务扩展， ...

Core Viewpoint - Zhangyu A's performance in the previous year was adversely affected by both external and internal factors, leading to a cautious outlook for the wine industry in the short term, while maintaining a long-term optimistic perspective due to evolving consumer preferences [1][3]. Group 1: Performance Attribution - The poor performance last year was attributed to three external factors: a drastic decline in consumer sentiment towards wine, a significant reduction in consumption scenarios compared to five years ago, and weakened channel dynamics due to price inversions in the liquor market [1]. - Internal factors included insufficient product innovation to meet consumer taste demands, limited channel innovation, and ineffective marketing strategies with low sales expense efficiency [1]. Group 2: Market Situation - The wine industry is facing significant downward pressure, with 772 wine companies closing down and over 10,000 companies in abnormal or other statuses [1]. - The combined revenue of 10 listed wine companies was 4.5 billion yuan, with a net profit of 180 million yuan, indicating a narrowing of losses compared to 2022, but some leading companies have accumulated severe losses over the past decade [1]. - The first quarter sales figures suggest a conservative estimate of a 19% decline in annual revenue, with online competition leading to lower transaction prices and dissatisfaction among offline distributors [1]. Group 3: Future Outlook - The company has set a revenue target of no less than 3.4 billion yuan for this year, reflecting growth from last year's 3.277 billion yuan, while maintaining a gross margin of around 61% [2]. - To achieve growth, the company plans to implement several strategies, including targeted market breakthroughs, enhanced marketing collaborations, product innovation aimed at younger consumers, and improvements in product taste [2]. - The company remains cautious about the short-term industry outlook but is optimistic about long-term opportunities as consumer preferences shift towards elegant and healthy lifestyles [3].

在2024财年，A股市场的白酒板块继续展现出其独特的韧性，营收与归母净利润分别实现了7.29%和7.41%的增长，连 续十年保持营收利润双增长，成为食品饮料板块中的一枝独秀。然而，尽管业绩层面看似稳健，白酒企业的股价却普 遍陷入低迷，这一现象引发了市场的广泛关注。 面对股价的不振，市场是否失灵？答案显然是否定的。深入分析各白酒上市公司的财务数据与运营策略，不难发现， 白酒企业正通过各种"财务与运营策略"来维持表面的繁荣与最后的尊严。 首先，白酒企业开始拉长账期，放弃了以往"先款后货"的惯例。在会计学的恒等式中，"资产=负债+所有者权益"揭示 了企业经营的本质。同样，利润表也遵循类似的逻辑，即经营性利润与经营性数据应保持相对一致。然而，2024年的 白酒企业利润表却出现了明显偏差。尽管营收和归母净利润的增速符合预期，但营运层面的经营业天数却大幅增加62 天，达到十年来的最高点，平均营运周期更是突破了700天。 这背后，存货周转天数的快速增加以及合同负债的减少与应收账款的抬头形成了剪刀差。白酒作为存货价值随时间增 长的特殊商品，其存货的快速增长并非正常现象。过去一年，白酒企业的存货净增长额接近200亿，创历史新高 ...