证券时报记者：持仓数据显示，你的换手率较低且风格稳定。你对自己的风格定位是什么？ 王鹏：我很早就放弃了择时，历史证明，预判市场风格极其困难，优秀的基金经理难以靠风格轮动胜 出。基于此，我定位为均衡持仓风格，若组合偏向某一风格，会进行调整。 在公募基金行业，拥有十年以上管理经验的基金经理占比仅一成，主动权益领域的老将更是稀缺。国投 瑞银基金基金经理王鹏便是这样一位长期主义的坚定践行者，历史多阶段跑赢市场与同业。近日，王鹏 接受了证券时报记者采访，围绕"长期主义"深入阐述了他的投资哲学。 王鹏强调坚守投资理念至关重要，主张通过持续修炼"术"与"道"，与优秀企业共成长。他将坚守理念比 作卖杏——有人嗜甜，有人好酸，试图迎合所有人只会失去所有顾客。他坚持深耕于自身投资框架，以 历史长期业绩验证了"以不变应万变"的有效性。 坚守投资框架 证券时报记者：你已连续管理产品国投瑞银新丝路混合（LOF）超十年，且近三年（2.15%）、五年 （27.21%）、十年（55.2%）均取得显著超额收益。在A股高波动的环境下，你是如何实现优良的长期 业绩的？关键来源是什么？ 王鹏：我的投资理念始终围绕"独立思考、概率思维、逆向勇气、前瞻 ...

Core Insights - The NBD Brand 100 Index, developed by the Daily Economic News and China Securities Index Co., will undergo its fourth sample adjustment on June 16, 2025, maintaining a total of 99 constituent stocks [1][3] - The index reflects the performance of high brand value Chinese companies listed on A-shares, Hong Kong stocks, and U.S. stocks, aiming to represent financially sound enterprises with strong brand value [1][2] Group 1: Brand Value and Market Performance - The NBD Brand 100 Index is a testament to China's transition to high-quality development and the brand economy era, showcasing years of research in brand value by the Daily Economic News [2] - Since its launch on May 10, 2022, the index has demonstrated a positive correlation between brand value and investment value, outperforming benchmarks like the CSI 300 Index and the CSI A100 Index [4][5] Group 2: Financial Performance of Constituent Stocks - The average operating revenue and net profit of the constituent stocks are 398.19 billion and 43.49 billion respectively, with a year-on-year revenue decline of 2.73% and a net profit increase of 8.95% [6] - The constituent stocks significantly outperform the average A-share market, with average operating revenue 30.03 times and net profit 42.10 times higher than the A-share averages [6] Group 3: Growth Potential - The average growth rates for operating revenue, total assets, and net assets of the constituent stocks are 3.98%, 8.33%, and 7.11% respectively, indicating strong growth capabilities [7] - There is a strong linear correlation between the growth rates of operating revenue, total assets, and net assets with brand value growth, suggesting that enhanced brand value positively influences corporate growth [7]

在2024年的一次内部交流中，袁航把基金经理的工作类比于运动员。两者都需要通过长期持续的训练，提高自己的能 力。对于基金经理这份职业来说，只有将看似繁琐的工作持续坚持，才能最终体现出效果。基金经理只有长期专注，才 能提高投资能力。 导读：价值投资是不变的，底层的框架体系如同一种"公理"。只要按照这套方法不断重复，就能长期战胜市场。价值投 资也是迭代的，每一个时代都有相匹配的伟大企业。这也是为什么，我们会对一些价值风格的基金经理做持续的跟踪。 鹏华基金的袁航是一名我们访谈跟踪多年的价值派基金经理。早在2020年5月，我们就曾经和袁航做过一次访谈。 当时 他提到股票投资是"依靠企业内生增长实现所有权价值增值"。 他用了一个经典的比喻，股票资产更像奶牛而不是牛 奶，前者是由资产自身的质量决定，后者是由供需交易决定。 到了2021年5月，我们又和袁航做过一次访谈， 他在那时候提出"从所有权的特征看，股票给投资者带来的经营回报是 来自长期现金流的创造"。 今天，越来越多人谈到了现金流的重要性，而袁航在5年前的访谈中，就提出投资收益的回 报来自长期现金流。 袁航的职业生涯也呈现了一名价值投资者的长期主义。他的简历上，只有 ...

Group 1 - The AH share premium index has dropped to a new low of 128.05 points, the lowest since July 2020, indicating a potential for continued reduction in valuation premiums for dual-listed companies [1] - The decline in the AH share premium index reflects a market re-evaluation of value discrepancies between A-shares and H-shares, driven by improved capital market connectivity [1][2] - The realization of same-price shares for quality AH stocks is a result of enhanced market efficiency, with the Stock Connect mechanism facilitating increased daily trading volumes and greater pricing power for southbound funds [1][2] Group 2 - Institutional breakthroughs in the Hong Kong market, such as simplified cross-border merger approvals and a variety of financing tools, have lowered financing costs and improved efficiency for A+H companies [2] - Some quality listed companies, like Ping An Insurance and China Merchants Bank, have already achieved same-price shares, reflecting a natural trading logic for multi-listed companies [2] - The future realization of same-price shares will have profound implications for both A-shares and H-shares, aligning valuations closer to international standards and enhancing corporate governance and disclosure quality [2][3] Group 3 - The complete alignment of quality AH stock prices requires a more mature investor base and a stronger belief in value investing, which are still developing [3] - The ongoing decline of the AH share premium index is a result of market rationality and institutional progress, presenting investment opportunities as the market moves towards same-price shares [3] - Achieving same-price shares will further solidify China's capital market as a key hub for global asset allocation [3]

2.近几年次新酒的价格，因为年份加持而价格更高，少有炒家介入，更能代表实际的饮用及收藏属性。可以看到的是，近期虽然2025年、2024年飞天茅 台酒出现了一定的下降，但是2023年及以前的飞天茅台酒价格十分稳定，并未发生明显变化。其中，2023年原件飞天茅台酒市场为2450元/瓶，年份每增 加一年市场价增加近100元/瓶。 一个月前的贵州茅台股东大会，很多中小股东从全国各地赶往茅台，其中一位在茅台上市后第三天买入并持有茅台至今的中小股东备受关注，这种"价值 投资"的方式引起了共鸣。近日，电商6·18等事件对白酒行业带来影响时，价值投资者并未感到担忧，他们认为："短期市场波动会带来噪声，只有专注 于长期才能看到企业的未来价值。" 这种长期主义同样反应在茅台酒经销商以及部分经营了十年甚至二十年的烟酒行身上，除了经历多轮周期的经验之外，更深层次的是市场表现带来的信 心。 饮用属性更加突出，品质与渠道成终端消费关注点 对于近期价格的下跌，多位酒商表示："日常客户的用酒需求必须满足，其余的不着急出酒，价格的下跌主要是黄牛炒作行为造成的。这种突然的下跌往 往会伴随着回升，更何况中秋行情马上就会到来。" 实际上，观察茅台酒 ...

近期，新消费龙头泡泡玛特持续创新高，而传统消费龙头贵州茅台，带着整个白酒板块日益走低。当前来看，贵州茅台与泡泡玛特，哪个更值得投 资？ 针对雪球APP发起的这一话题，投资者争相发表自己的观点，根据投票来看，56%的投资者选择茅台，44%的投资者选择泡泡玛特。 01 看好茅台 雪球APP用户@ 大唐炼金师 ：一个线下投资的朋友大G，在上周清仓了持有三年多的茅台，他觉得这次对公务用酒的政策，对白酒的影响将是深远 的、长久的。 但都是朋友，平常也有交流，这次我们也聊了，我问了他一个问题，原话是：以前很多投资者都羡慕，那些在2013年塑化剂时，勇敢坚守，甚至是 全仓茅台的人。现在为何同样的机会来了，很多人却不敢买了呢？难道这不是一种叶公好龙？ 他的回答也很有道理，他说：那时候茅台最低跌到了8PE，现在的茅台还有20多PE呢，如果茅台跌到了10PE以下，可能还会买回来的。 投资确实是没有标准答案的事情，如果有更好的公司选择，卖出茅台换仓也不见得就不是价值投资。而我只能对自己的投资和人生负责，我觉得现 在茅台比存银行好，也比拿着很多其它我懂一点的公司好，所以我选择继续拿着，就这么简单。 雪球APP用户@ 夏日可乐冰西瓜 ...

是一场十分有趣的对话，很有高手过招的默契。 点击阅读： 2万字｜2008年芒格在加州理工与物理学家的罕见对谈，全程都是智慧四溅 其他值得看 1、 说什么大实话！"盈利王"城堡投资创始人肯·格里芬最新对话谈关税、美债及"大而美法案"…… 本周 推荐阅读 父亲节快乐的日子。本周付费专栏有上新。 2008年春天，84岁的查理·芒格回到他的母校加州理工做了一场100分钟的交流。这场对话并不广为人 知。 跟他同台对话的是当时72岁的物理学家汤姆·（Tom Tombrello），芒格自己亲自挑选的对话搭子。跟芒 格一样，汤布雷洛也是个多元学科的"杂家"，听《拉美莫尔的露琪亚》歌剧能听出一个特别怪的音色， 那是来自于本杰明·富兰克林发明的 "玻璃琴"。 2、 为什么泡泡玛特没遇上真正的对手？王宁2023年一场精彩的闭门分享 3、 近一年市值涨6倍！泡泡玛特如何在"成见"路上越走越宽…… 4、 22年前25万美金拍下"巴菲特午餐"，绿光资本艾因霍恩：市场失灵了，现在的价值投资者有点像恐 龙…… 看完记得 点击视频右下角头像 ， 关注【聪明投资者视频号】 ，带你看投资智慧的浓缩精华。 转载开白， 请联系小编微信【fanxiao ...

本周 推荐阅读 父亲节快乐的日子。本周付费专栏有上新。 2008年春天，84岁的查理·芒格回到他的母校加州理工做了一场100分钟的交流。这场对话并不广为人 知。 跟他同台对话的是当时72岁的物理学家汤姆·（Tom Tombrello），芒格自己亲自挑选的对话搭子。跟芒 格一样，汤布雷洛也是个多元学科的"杂家"，听《拉美莫尔的露琪亚》歌剧能听出一个特别怪的音色， 那是来自于本杰明·富兰克林发明的 "玻璃琴"。 4、 22年前25万美金拍下"巴菲特午餐"，绿光资本艾因霍恩：市场失灵了，现在的价值投资者有点像恐 龙…… 看完记得 点击视频右下角头像 ， 关注【聪明投资者视频号】 ，带你看投资智慧的浓缩精华。 转载开白， 请联系小编微信【fanxiaocom】，添加备注 "转载+新媒体名+姓名" ，按顺序邀请加入媒体转载群 商务合作， 请添加聪明牛牛【微信congmingtzz1/ 手机13262200706 】，添加备注 "合作+机构名+姓名 " 具体 商议 1、 说什么大实话！"盈利王"城堡投资创始人肯·格里芬最新对话谈关税、美债及"大而美法案"…… 2、 为什么泡泡玛特没遇上真正的对手？王宁2023年一场精彩的 ...

一轮牛熊之后，大部分投资者并没有赚到与GDP增长相匹配的收益，这些投资账户的钱是怎么 失去的？ 统计数据显示，在上市超过10年时间的申万绩优成份股中，80%的个股在过去十年涨幅超越一倍，仍有8%左 右的个股至今未超越十年前的股价；在红利指数成份股中，也有86%的个股超越5178点时的股价高度。 《复利》作者高塔姆·拜德的观点非常有代表性：随着牛市的成熟，许多投资者倾向于将投资组合从高质量、 增长稳定、股本回报率高的股票，转移到价格增长快、管理质量差、回报率较低的股票，在繁荣期结束时， 大多数投资者的投资组合中只剩下垃圾股。 在随后的熊市中，优质股和垃圾股都会受重挫，但前者会反弹复苏，后者会一蹶不振。最好的经验来自熊 市，这也是价值股投资者为何怀抱绩优股能够战胜熊市，最终收益会随着时间而逐步增长的原因，但垃圾股 的追随者往往会失去牛市赚来的财富，甚至还会亏掉自己的本金。投资者要确保自己的投资组合中是网球 （优质公司），而不是鸡蛋（劣质的垃圾股），鸡蛋落地后会四处飞溅，但网球落地后依然能够弹起。 "鸡蛋"落地后会四处飞溅 在每一轮熊市中，投资者都是小心谨慎，持有的股票也以稳健个股为主，但随着牛市的来临，垃圾股开始 ...

投资小红书-第241期 一轮牛熊之后，大部分投资者并没有赚到与GDP增长相匹配的收益，这些投资账户的钱是怎么失去的？ 统计数据显示，在上市超过10年时间的申万绩优成份股中，80%的个股在过去十年涨幅超越一倍，仍有 8%左右的个股至今未超越十年前的股价；在红利指数成份股中，也有86%的个股超越5178点时的股价 高度。 《复利》作者高塔姆·拜德的观点非常有代表性：随着牛市的成熟，许多投资者倾向于将投资组合从高质 量、增长稳定、股本回报率高的股票，转移到价格增长快、管理质量差、回报率较低的股票，在繁荣期 结束时，大多数投资者的投资组合中只剩下垃圾股。 在随后的熊市中，优质股和垃圾股都会受重挫，但前者会反弹复苏，后者会一蹶不振。最好的经验来自 熊市，这也是价值股投资者为何怀抱绩优股能够战胜熊市，最终收益会随着时间而逐步增长的原因，但 垃圾股的追随者往往会失去牛市赚来的财富，甚至还会亏掉自己的本金。投资者要确保自己的投资组合 中是网球（优质公司），而不是鸡蛋（劣质的垃圾股），鸡蛋落地后会四处飞溅，但网球落地后依然能 够弹起。 "鸡蛋"落地后会四处飞溅 在每一轮熊市中，投资者都是小心谨慎，持有的股票也以稳健个股为主，但 ...