01 再创新高，黄金近期为何大涨？ 回顾黄金的定价框架： ①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显 著负相关。②避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来 风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。 自我们24年初提示黄金配置机会以来，金价屡创新高！ 近期，由于市场对美国经济前景的担忧日 益加剧，特别是随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，黄金作为避险资产的 需求显著增加。 详见：24.3.1 《 债务周期下的资产配置-避险资产篇——"债务周期大局观"系列（四） 》 24.7.17《 金价再创新高，还有上车机会吗？》 24.9.13 《 黄金、利率债双双新高之际 》 24.10.23 《 金价再创新高，坚定"黄金信仰"！ 》 25.1.31 《戴康：黄金为何是新投资范式的基石配置 ？ 》 戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人： 杨藤 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法 律声明： 本微信号推送内容仅供广 ...

美股后续风险将如何演绎？ | 证券研究报告/策略事件点评报告 | 2025 | 年 | 03 | 月 | 11 | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告摘要 | 分析师：徐驰 | 美股自今年 | 月中旬以来持续回调，标普 | 指数距离高点回撤超过 | 8%，纳斯达克 |  | 2 | 500 | | | 执业证书编号：S0740519080003 | 回撤超过 | 10%，且纳指 | 月 | 日单日跌幅达到 | 4%。我们近期密集提示：美股中大 | 3 | 10 | 级别调整风险，过去两周如期演绎。这里仅将本轮美股暴跌的"与众不同"的要点列 | Email：xuchi@zts.com.cn | | 出： | 相关报告 | | | | | | | | | | 本轮全球资本市场交易的核心是抛弃"美国资产"，而非简单的"东升西降"："美元 |  | 1、《两会资本市场新政将带来哪些影 | 弱、美股崩、通胀起、经济弱、黄金强、非美资产强"这一交易的本质，在于特朗普 | | | | | | | | 响 ...