Group 1 - The core viewpoint of the news is that Huangshi Group has signed a strategic cooperation agreement with Hubei Xiangyuan Food Co., Ltd., marking a significant step in expanding its new consumption strategy [1] - Huangshi Group aims to leverage its core advantages in the water buffalo milk supply chain and Xiangyuan Food's market strength to explore new opportunities in the beverage and tea drink sectors [1] - The ready-to-drink tea market has shown substantial growth, with the market size increasing from 70.2 billion yuan in 2018 to 211.5 billion yuan in 2023, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 24.7% [1] Group 2 - Huangshi Group is enhancing its tea beverage channel development, collaborating with numerous leading brands such as Mixue Ice Cream and Tea, and Bawang Tea [2] - The company has successfully introduced high-yield water buffalo embryos from Pakistan, significantly increasing milk production per buffalo and addressing long-standing supply shortages in the industry [2] - Huangshi Group is actively launching new products like "Water Buffalo Milk Tea" and "Water Buffalo Milk Ice Cream" to capture the young consumer market while expanding its distribution channels through partnerships with major e-commerce platforms and retail chains [2]

本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 ...

2025年06月25日 消费增长新范式思考之三 70后至00后的新兴消费变迁史，是轮回还是演进？ 行业研究 · 行业专题 商贸零售 投资评级：优于大市（维持评级） | 证券分析师：张峻豪 | | | --- | --- | | 021-60933168 | 021-60375463 | | zhangjh@guosen.com.cn | | | 执证编码：S0980517070001 | 执证编码：S0980523090004 | 证券分析师：孙乔容若 021-60375463 sunqiaorongruo@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090004 证券分析师：柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn 执证编码;S0980522120001 n 此轮新消费的崛起，本质上在于这次消费主力在不同于以往的经济社会背景下造就的消费理念发生重大变迁，复盘这轮消费变迁的底层背景来看：1） 居民具备较高经济基础，我国人均不变价GDP从1995年突破万元至2023年8.4万元，买方市场已然确立；2）近些年居民消费能力受到三大件刚性支出和 财富效应挤压，消费预算受限； ...

导语 2025年以来，老铺黄金以独特的中国宫廷古法制金工艺加上高颜值设计，一度出现全民 抢购的盛况；3月3日，蜜雪冰城正式在港股上市，其融资认购倍数和认购金额刷新了港 股的历史记录，成为港股新一代的冻资王；而随着潮流玩具领域的标志性事件——薄荷 色拉布布（Labubu）以108万元天价成交，新消费行业可谓赚足了眼球。对应到资本市 场，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等头部标的轮番上涨，成为市场备受瞩目的资产。 与此同时，随着国内药企研发能力的增强，国产创新药获得国际顶尖医药公司认可，创 新药赛道也迎来爆发期，A 股与港股市场均展现出强劲的超额收益特征。截至6月20日 数据显示，中证创新药产业指数年内累计涨幅达10.97%，而中证香港创新药指数更是 上涨50.9%，成为资本市场焦点。 然而进入上周（6月16日-6月20日），两大热门板块同步出现阶段性调整：新消费领域 中，泡泡玛特周内累计跌幅12.11%，老铺黄金、蜜雪集团分别下挫13.34%、6.46%； 创新药板块亦受短期情绪影响，中证创新药产业指数和中证香港创新药指数单周分别回 调5.42%和8.53%，市场呈现获利回吐与结构分化特征。 此次震荡回调对于投资者 ...

"新"向未来——平安基金2025年中期投资策略会于6月25日-26日举行，多位行业专家对当前经济形势、 热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。平安消费精选混合基金经理丁琳在作《潮起东方，五大 赛道破局新消费——2025年新消费投资分析》主题报告时表示，消费市场正经历着深刻的变革，2025 年，新消费领域呈现出多样化的发展趋势，为投资者带来了丰富的投资机会。 消费趋势展望：精神消费、性价比消费、消费品牌出海 丁琳对中长期消费趋势进行了展望，认为精神消费、性价比消费和消费品牌出海三大领域值得重点关 注。精神消费当前也是短期的消费热点。 休闲零食方面，零售渠道发生变革，零食量贩折扣业态兴起，新零售业态如零食量贩店凭借更高的效率 和更好的消费体验，迅速占领市场。根据弗若斯特沙利文的数据，2024年中国休闲食品饮料零售市场规 模达到37380亿元，预计到2029年将达到49477亿元。零食量贩店通过优化供应链和运营模式，能够提供 更具性价比的产品，满足消费者"多快好省"的需求，符合当下消费大环境。 国货化妆品品牌在国际市场上的崛起是消费品牌出海的重要体现。根据欧睿数据，2024年中国美妆个护 市场规模为5372亿元 ...

Core Viewpoint - The article discusses the transformation of the new consumption market in China, highlighting how brands from Henan province, once considered "local" or "rural," are now emerging as significant players, overtaking previously dominant brands from Hunan province [3][5][18]. Group 1: Market Dynamics - The new consumption market is witnessing a shift in leadership, with Henan brands like Mxue Ice City and Banu Hotpot gaining prominence [5][16]. - Mxue Ice City has expanded to 46,479 stores globally by the end of 2024, becoming the largest tea drink brand in the world [15][16]. - Banu Hotpot's revenue reached 2.307 billion yuan in 2024, with a net profit of 123 million yuan, ranking third in the Chinese hotpot market [17]. Group 2: Historical Context - In 2013, Hunan brands like Wenheyou and Chayan Yuese began to dominate the new consumption market, while Henan brands were still developing [6][9]. - Over the years, Hunan brands faced challenges, with Wenheyou and others experiencing store closures and financial difficulties [11][12][15]. Group 3: Brand Strategies - Henan brands have focused on product quality and cost-effectiveness rather than aggressive marketing and external financing [20][24][40]. - Mxue Ice City and Banu Hotpot emphasize strong supply chain management and product integrity, which have contributed to their success [40][41]. - The article notes that the shift in consumer preferences towards value and quality has favored Henan brands over Hunan brands, which relied heavily on marketing [35][38]. Group 4: Consumer Behavior - The article highlights a return to rational consumption, where consumers prioritize product quality and value over marketing gimmicks [38][39]. - The changing consumer landscape has led to a decline in the fortunes of Hunan brands, which were previously successful due to their marketing strategies [39][40]. Group 5: Future Challenges - As Henan brands gain visibility, they face scrutiny and challenges related to maintaining product integrity and managing public perception [43][44]. - The ability to balance growth with a commitment to quality will be crucial for the sustained success of these emerging brands [44].

6月25日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.62%，报24327.82点；恒生科指涨0.9%，国企指数 涨0.74%。盘面上，科网股普涨，券商股大涨，新能源车企多股上涨，新消费概念活跃。近期热度较高 的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上涨，持仓股中，蔚来、中芯国际、地平线机器人、华虹半导 体、阿里巴巴等涨幅居前。 公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持 T+0交易。其标的指数软硬科技兼备，囊括相较于A股更为稀缺的中国核心科技资产。当前指数处于历 史低估区间，而高弹性、高成长等特性使其具备更大的向上动能。没有港股通账户的投资者或可通过恒 生科技指数ETF（513180）一键布局港股科技龙头。（场外联接A/C：013402/013403） 数据显示，截至6月24日，恒生科技指数ETF（513180）近10个交易日合计获资金净流入16.47亿元，资 金抢筹特征显著，最新规模达285.81亿元，创成立以来新高。 长江证券在周度策略中指出，近期恒生科技指数呈现"上有顶、下有底"的震荡格局，消费提振政策与科 技自立自强战略形成合力，恒生科技成 ...

Group 1 - The new consumption concept in the Hong Kong stock market is gaining strength, with notable increases in share prices for companies like Nayuki's Tea (02150.HK) rising over 3% and Pop Mart (09992.HK) increasing over 1% [1] - Other companies in the sector, such as Miniso (09896.HK) and Cha Bai Dao (02555.HK), also experienced upward movement in their stock prices [1]

金十数据6月25日讯，二季度以来，新消费赛道多点开花，多家新消费企业涨幅突出，吸引上百家公募 基金、保险资管、外资等主流投资机构密集调研。从投资逻辑来看，新消费企业的独特性正迫使基金经 理改变投资策略。一位公募基金经理表示，新消费企业具有较强稀缺性，部分冷门赛道中上市公司数量 可能只有一两家，这也导致自上而下策略很难实行，只能通过个股挖掘和深入调研来发掘机会。 （中 证报） 机构掀起消费新势力调研热浪 ...

Q&A 2025 年上半年农业板块的表现如何？ 2025 年上半年，农业板块整体表现较好，特别是在消费成长类方向和相关标 的上取得了显著成绩。宠物消费和水产链是两个核心赛道，其中乖宝中宠和海 大集团等核心标的表现强劲。这些个股在基本面和业绩兑现方面取得了亮眼成 绩，甚至有些标的是持续超预期。此外，上半年新消费作为资金配置重点赛道， 也形成了共振上行。然而，近期新消费赛道存在一定分化，交易拥挤度增加。 基于此，我们对不同板块的估值水位进行了重新评估，并调整了优先级。 为什么将生猪养殖板块优先级调前？ 生猪养殖板块优先级调前主要基于资金配置属性和估值水位考虑。同时，该板 块当前基本面潜在演绎方向也值得关注。在官方会议和文件指导下，未来一段 2025 年普水鱼价格持续上行，特水如加州鲈和黄颡价格强劲。南美白 对虾价格跌至年内最低，预计后续底部震荡。整体养殖盈利改善，投苗 情况良好，饲料需求有望同比增长。关注罗非鱼受中美贸易政策影响。 2025 年 1-4 月中国宠物食品出口量及金额同比增长，但对美国出口额 下降。中国宠物品牌出海东南亚趋势强劲。内销市场保持双位数增长， 消费升级持续。线上销售 TOP10 品牌市占率 ...