丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨家家悦（603708.SH） [Table_Title] 家家悦 2024 年报和 2025 年一季报点评：经营 表现平稳，推进高质量转型 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收 182.6 亿元，同比增长 2.8%，实现归 母净利润 1.3 亿元，同比下滑 3.3%，扣非归母净利润 1.2 亿元，同比增长 17.2%。2025 年一 季度，实现营收 49.4 亿元，同比下滑 4.8%，实现归母净利润 1.4 亿元，同比下滑 3.6%，扣非 净利润 1.4 亿元，同比增长 3.9%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 李锦 罗祎 张彦淳 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 风险提示 1、居民收入预期偏弱，需求恢复偏慢； 2、新业态或现存门店调优进展不及预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 家家悦（603708.SH） cjzqdt11 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨家家悦（603708.SH） [Table_Title] 家家悦 2024 年报和 2025 年一季报点评：经营 表现平稳，推进高质量转型 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收 182.6 亿元，同比增长 2.8%，实现归 母净利润 1.3 亿元，同比下滑 3.3%，扣非归母净利润 1.2 亿元，同比增长 17.2%。2025 年一 季度，实现营收 49.4 亿元，同比下滑 4.8%，实现归母净利润 1.4 亿元，同比下滑 3.6%，扣非 净利润 1.4 亿元，同比增长 3.9%。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% research.95579.com 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 家家悦（603708.SH） cjzqdt11111 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 李锦 罗祎 张彦淳 [Table_Title 家家悦 20242]年报和 2025 年一季报点评：经营 表现平稳，推进高质量转型 ...

以下文章来源于联商网 ，作者联商网编辑部 联商网 . 永辉超市方面指出，公司正处于战略转型的深水区，胖东来模式调改、门店优化与供应链革新纵深推进 ； 2025年第一季度调改门店在销售与利润端整体达成预期目标，标志着 " 品质永辉 " 改革迈入攻坚关 键阶段。 截至 4月25日收盘，永辉超市报5.44元，跌3.20%，当前总市值493.68亿。 主动性战略选择 从数据上，永辉今年多项财务指标下降，但从归因和预测角度，由于运营有太多的非连续性，单纯对比 过去的数字意义不大。 中国零售门户网站联商网订阅号，聚焦零售行业，全面提供购物中心、快消、电商、时尚品牌等第一手 热点资讯，深度观察、数据分析等。 永辉再一次成为 "话题中心"。 4月25日，永辉超市（601933.SH）公布2024年年度及2025年第一季度财务报告。 图片来源：小红书@樱桃小丸子 2024 年全年 ， 永辉超市实现营收 675.74亿元，同比下降14.07%；归母净亏损14.65亿元，亏损同 比增加1.36亿元，扩大10.26% ； 2025年一季度实现营收174.79亿元，同比下降19.32%；净利润 1.48亿元，同比下降79.96% ， ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 02 日 永辉超市（601933.SH） 调改持续推进，供应链优化提效 消费品/商业 公司调改持续推进，同时优化尾部老店，门店数量减少致短期收入波动。品质 零售大势所趋。永辉超市为国内商超龙头，生鲜及供应链根基扎实，当前坚定 "胖东来"路线，围绕商品强化选品+品控+差异化，围绕服务优化环境+做重服 务+提升员工状态；叠加胖东来倾力帮扶输出顶层设计及科学方法，名创入股有 望在日百品类注入更多可能。当前公司调改步入轨道，长期看公司品质零售路 线空间广阔。维持"增持"评级。 财务数据与估值 当前股价：5.16 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 9075 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 9075 | | 总市值（十亿元） | 46.8 | | 流通市值（十亿元） | 46.8 | | 每股净资产（MRQ） | 0.5 | | ROE（TTM） | -45.1 | | 资产负债率 | 88.7% | | 广东骏才国际商贸有限公司 主要股东 | | | 主要股东持股比例 | 29.4% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对 ...

商贸零售/一般零售 永辉超市（601933.SH） 2025Q1 稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速 | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 5.16 | | 一年最高最低(元) | 7.87/2.11 | | 总市值(亿元) | 468.27 | | 流通市值(亿元) | 468.27 | | 总股本(亿股) | 90.75 | | 流通股本(亿股) | 90.75 | | 近 3 个月换手率(%) | 266.39 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% 0% 80% 160% 240% 2024-05 2024-09 2025-01 永辉超市 沪深300 相关研究报告 《优化低效门店轻装上阵，门店调改 即 将 提 速 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.1 黄泽鹏（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 公司经营业绩受门店调改影响明显承压 公司发布年报、一季报：2024 年实现营收 675.74 亿元（同比-14.1%，下同）、归 母净利润-14.65 亿元（2024 年同期为 ...

据该门店负责人介绍，在超市生鲜区，门店通过定向种植合作缩短供应链，生鲜商品包装化，既减少损耗，也能够让 顾客更加放心；在熟食区，以小分量、口味多的网红"懒人小吃"和"养生+创意"的烘焙新品破局；在食品百货区，通 过"本土特色+品质优选"构建差异化竞争力，胖东来品牌产品和永辉优选自有品牌形成互补，持续强化用户黏性。 在门店格局的改造上，中岛货架高度从2.4米降至1.6米，主通道拓宽至2.4米，使得原本拥挤的货架能够"一眼望穿"； 在散装食品区，均标注了"1斤约几个"的换算提示，便于顾客计量；生鲜与日用品交界处放置的隔离袋，方便顾客分开 存放商品；众多细节调整的背后，消费者的空间感和舒适度得到明显提升。 在服务升级方面，肉禽柜台的工作人员可根据顾客需求提供切丝、剔骨等各类服务；海鲜区提供活鱼现杀、打氧包装 服务；水果区则提供免费清洗分切，且严格执行的"468鲜度管控"(4小时八折、6小时六折、8小时下架)；叶菜、肉 禽、水产等部分商品严格执行日清政策。 提前点燃假期消费新热潮。4月29日，永辉超市（601933）遵义胖东来模式调改首店"吾悦广场店"焕新亮相，成为永辉 超市全国调改样板店之一，此次焕新从商品结构、购 ...

过去一年，全面学习胖东来进行大刀阔斧调改的永辉超市，却还是没逃过业绩亏损的"魔咒"，零售市场再次为永辉超市（以下简称"永辉"）实打实地上了 一堂课。 据了解，2021年至2024年，永辉已经连续亏损4年，累计亏损超过95亿元。面对业绩接连下滑，永辉超市规模显著收缩，转型调改的同时，正在大规模关 店。 或许不是胖东来救不了永辉，而是永辉终究要走出自己的路才行，包括对葡萄酒业务的整改，只能在不断试错中寻找合适的出路。 近期，永辉发布的2024年年报显示，年内实现营业收入675.74亿元，同比下滑14.07%；归属于上市公司股东的净利润亏损14.65亿元，上年同期亏损13.29 亿元。 财报显示，营收下滑主要由于"零售行业竞争激烈，公司主动进行大幅度门店优化以及战略和经营模式转型"所致。 与此同时，公司引入"胖东来"模式，启动"品质零售"战略转型，截至2024年底完成了31家门店的调改升级。今年，永辉调改门店的数量还在成倍增长中。 财报中提到，调改门店迅速大幅提升客流和销售额，但由于这些门店主要集中在下半年完成，且数量占比较小，对全年整体收入的提升并不显著。 实地走访过后小乐发现，杭州某家即将闭店的永辉超市，号称是 ...

公司公布2024 年报及2025 年一季度报告，业绩符合预期。据公司公告，2024 年公司实现营收182.56 亿 元，同比增长2.77%，归母净利润1.32 亿元，同比降低3.26%。24Q4实现营收41.29 亿元，同比增加 6.31%，归母净利润-0.56 亿元，去年同期实现-0.72 亿元。25Q1 实现营收49.41 亿元，同比降低4.77%， 归母净利润1.42 亿元，同比降低3.59%。 持续优化门店结构布局，提升经营效率。据公司公告，2024 年新开门店140 家达1100家，其中直营/加 盟店分别为957/143 家。按业态划分，综合超市/社区生鲜食品超市/乡村超市/ 零食店/ 好惠星折扣店/ 便 利店等其他业态门店数量分别为249/410/208/133/9/91 家，同比-10/+2/-20/+80/+2/-3 家。25Q1 新开直营8 家（社区生鲜/乡村超市为主）、加盟7 家，关闭低效门店20 家，期末门店总数1095 家，其中直营/加盟 店分别为945/150 家，按业态划分，综合超市/社区生鲜食品超市/乡村超市/零食店/好惠星折扣店/便利店 等其他业态门店数量分别为247/403/ ...

公司公布2024 年年度报告及2025 年一季度报告，业绩符合预期。据公司公告，1）2024年公司实现营收 675.74 亿元，同比-14.07%，归母净利润-14.65 亿元，去年同期-13.29亿元。2）25Q1 公司实现营收 174.79 亿元，同比-19.32%，主因公司主动进行战略和经营模式转型，较去年同期减少273 家门店，归 母净利润1.48 亿元，同比-79.96%，主要因为公司优化商品结构和采购模式，同时公司持有的Advantage solutions 股票本期产生公允价值变动损益-1.72 亿元，较上年0.77 亿元减少利润2.49 亿元。 积极进行业态供给改革，门店转型加速推进。据公司公告，24 年公司实现新开超市门店7家，关闭超市 门店232 家，新签约门店3 家。截至2024 年底，公司超市门店共计775 家，同比23 年减少225 家。公司 于2024 年明确"品质零售"的改革方向，截至4 月25 日已经调改完成61 家门店，预计到6 月底达到124 家。据公司公众号，41 家稳态门店3 月共实现净利润1470 万元，平均单店月利润36 万元。24 年全年公 司线上业务营收146 ...

调改后加工熟食占比提升，毛利率因为供应链改革有所承压。分业务，2024 年食品用品/生鲜及加工/其 他/租赁收入分别收入349.43/288.25/26.73/11.33 亿元，同比-14.03%/-12.82%/-28.08%/-6.77%，食品用品/ 生鲜及加工/其他/租赁收入毛利率分别为18.81%/12.79%/99.96%/78.66%，同 比-0.08pct/-0.37pct/+0.70pct/-2.20pct未来随着供应链持续优化+品质商品占比提升，公司毛利率有望恢 复。 费用边际有所提升，调改进入稳定期后有望下降。公司2024 年毛利率为20.46%，同比-0.78pct，销售/管 理/研发/财务费用分别占比19.33%/2.65%/0.27%/1.68%，同比+0.66pct/+0.25pct/-0.13pct/+0.00pct；公司 2025Q1 销售/管理/研发/财务费用分别占比16.63%/2.45%/0.24%/1.46%，同比 +1.04pct/+0.43pct/-0.10pct/+0.01pct 公司2024 年实现营业收入675.74 亿元，同比-14.07%，实现归母净利润- ...