国 泰 君 安 期 货 研 2026年01月16日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：避险情绪回升 | 2 | | --- | --- | | 白银：关税预期波动 | 2 | | 铜：美元走强，限制价格上涨 | 4 | | 锌：易涨难跌 | 6 | | 铅：LME库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：高位整理 | 9 | | 铝：小幅承压 | 10 | | 氧化铝：震荡下行 | 10 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 10 | | 铂：震荡偏上 | 12 | | 钯：跟随震荡上行 | 12 | | 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 | 14 | | 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 | 14 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 商 品 研 究 究 所 商 品 研 究 2026 年 1 月 16 日 黄金：避险情绪回升 白银：关税预期波动 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | ...

回顾2025年，随着基本面预期改善、存款利率下行，居民储蓄从存款向权益、黄金、理财、保险等多元资产迁移，市场对资金流向的关注 度正持续升温。 新的一年，资本市场走向又将呈现哪些看点？2026年伊始，21世纪经济报道记者专访了浙商证券宏观首席分析师林成炜，围绕2026年大类 资产配置展开对话。 林成炜认为，资金增量角度来看，2025年的居民存款搬家"还只是一个开始"，预计2026年这一趋势仍会延续。同时，外资加注中国市场的 热情也在逐步回升，二者有望共同为A股带来资金流入，A股将有望在风险偏好驱动下走出一轮主升浪行情。 黄金投资上，他指出，黄金的中长期上涨趋势将受两大核心逻辑支撑：其一，对美元的"祛魅"持续，美国债务压力推动各国央行为规避风 险而增持黄金，提供稳定的中长期动力；其二，全球债务负担较重推升信用风险，也将助推黄金的价值重估、从而对金价形成支撑。 以下为对话全文，经21世纪经济报道编辑。 林成炜。资料图 谈2026年大类资产配置：看好A股市场主升浪行情 风格上，2026年A股有望呈现低波红利与科技成长交织的结构性行情。宽基指数可关注中证2000、科创50、创业板指及上证50。随着风险 偏好改善与海外流 ...

客户端 来源：能源研发中心 | | | | | 期货主力合约 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ोंक्री | | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 持仓走势 | | 报 母 | 中国SC原油期货 | 441.80 | -2.34 | 41359 | | | H | 美国WTI原油期货 | 59.19 | -4.56 | 144000 | | | 信 | 英国BRENT原油期货 | 63.76 | -4.15 | 528961 | | | li | 美国RBOB汽油期货 | 1.7837 | -4.13 | 115000 | | | | 英国ICE柴油期货 | 637.50 | -2.78 | 237183 | | 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 美国总统特朗普暂缓对伊朗抗议事件采取的军事行动让市场紧张情绪松了下来，油价则大幅下挫，从高 点回撤超3美元，这是过去几个交易日持续注入原油中的地缘溢价的一半。特朗普周三表示，据其了 解，伊朗在国内抗议活动中的镇压与杀戮行动已趋于停止，且目前未计划进行大规模处决。此番表态显 著降低了 ...

专题：ATFX外汇专栏投稿 1月15日，ATFX动态：聚焦2026年第一季度全球市场脉搏，ATFX 最新一期《交易杂志》正式发布！这 份满载专业研判的报告，将为投资者拨开市场迷雾，前瞻资产轮动的核心逻辑。 站在新旧季度交替的关键节点，全球市场正处于多重变量交织的复杂格局之中：地缘政治紧张局势持续 发酵，局部冲突与贸易摩擦的阴影尚未消散，为全球经济复苏蒙上一层不确定性。更值得关注的是，全 球央行货币政策分化正步入 "深水区"—— 部分经济体为抵御通胀压力选择维持紧缩基调，另一部分则 为提振增长开启降息周期，政策的 "温差" 正在重塑全球资本流动方向。在此背景下，股票、大宗商品 等风险资产的价格震荡愈发频繁，而差价合约等衍生品市场的活跃度也随之攀升，各类资产的波动性预 计将在 2026 年第一季度进一步上升。 本期 ATFX《交易杂志》，将全面拆解地缘政治、货币政策与经济韧性的三重博弈逻辑，为你精准捕捉 市场波动中的潜在机遇与避险路径。 ▲ATFX制图 精彩抢先看——黄金 从整体格局来看，机遇大于挑战，金价自去年以来的创新高动能有望延续，大概率在震荡中维持上行趋 势，具备冲击新高潜力，核心关注美联储政策信号与美元 ...

"这正是我向总统表达的看法，我认为很多其他高管也做了同样的事情，"Hamm说。 责任编辑：李桐 页岩油亿万富豪Harold Hamm表示，如果石油公司要协助委内瑞拉恢复原油生产，就需要获得保证以确 保其资产将来不会被委内瑞拉没收。 "委内瑞拉存在很大的地缘政治风险。埃克森曾两次在那里经营，结果资产都遭国有化，"Hamm周四接 受采访时表示，"必须有防止这种情况发生的保障。我们已经看到其他公司在那里遭受严重损失。" 页岩油亿万富豪Harold Hamm表示，如果石油公司要协助委内瑞拉恢复原油生产，就需要获得保证以确 保其资产将来不会被委内瑞拉没收。 "委内瑞拉存在很大的地缘政治风险。埃克森曾两次在那里经营，结果资产都遭国有化，"Hamm周四接 受采访时表示，"必须有防止这种情况发生的保障。我们已经看到其他公司在那里遭受严重损失。" 作为美国总统特朗普在石油行业中最直言不讳的支持者之一，Hamm表示，委内瑞拉如今安全得多。 在被问及其总部位于俄克拉荷马城的大陆资源公司是否计划进入委内瑞拉时，Hamm表示在密切关注地 缘政治局势和地质情况。 作为美国总统特朗普在石油行业中最直言不讳的支持者之一，Hamm表示，委内瑞 ...

山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年01月15日16时39分 报告导读： 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.02%，沪银主力收涨1.68%，铂金主力收跌4.11%，钯金主力收涨涨0.15%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。②避险属性方面，伊朗警告若 特朗普发动袭击将进行报复，美国从中东基地撤离人员，美联储主席鲍威尔因总部翻修案深陷刑事调查，特朗普政府正在讨论获取 格陵兰岛的方案，美国抓捕马杜罗震惊世界，地缘异动风险上升。③货币属性方面，美国12月CPI涨幅符合预期，但家庭食品与房 租支出增加。美国12月就业增长几乎停滞，失业率下降缓解劳动力市场恶化担忧。美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂 停行动明年或仅降息一次。鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势。目前市场预期美联储26年1 月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月。美元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑。 铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震 ...

2026年票委、费城联储主席保尔森重申，如果通胀如预期持续回落、劳动力市场趋于稳定，美联储可能 在今年晚些时候进一步下调利率。2026年票委卡什卡利明确主张，本月末的货币政策会议应维持利率不 变。 【黄金期货行情表现】 1月15日，沪金主力暂报1035.20元/克，涨幅0.02%，今日沪金主力开盘价1041.00元/克，截至目前最高 1042.94元/克，最低1028.70元/克。 【宏观消息】 市场对美联储独立性的担忧令美元多头保持防御态势，CPI数据温和回落增加未来降息预期，而地缘政 治风险——包括美国对委内瑞拉的军事介入、特朗普总统威胁因伊朗动荡采取军事行动、白宫坚持收购 格陵兰的立场以及俄乌冲突——持续为贵金属提供支撑。 美国去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，而市场预期这两项数据均为2.7%，能源成本上涨成为PPI升 温的主要推手。 受汽车销量反弹和假日购物季强劲增长的推动，美国去年11月零售销售环比增长0.6%，创去年7月以来 最快增速。核心零售销售环比增长0.5%，好于市场预期的0.4%。 【机构观点】 短期来看，货币政策独立性受到挑战、地缘紧张局势加剧，贵金属避险情绪和交易情绪走高，但 ...

1月15日，昨日黄金市场上演强势突破行情，多头力量主导下价格刷新日线新高，虽尾盘略有回落形成 长上影线，但整体上行趋势未改。这种突破后的震荡整理形态，为今日交易提供了明确的多空博弈线索 与操作方向。回顾昨日盘面走势，黄金早盘以4589点位开盘后，并未直接开启上攻，而是先小幅回踩至 4587.9点位，完成对短期支撑的快速测试。这一波浅幅回调既消化了前一交易日的部分获利盘，也验证 了下方买盘的承接力度，为后续拉升积蓄了充足动能。随后多头势力全面发力，行情进入强势震荡拉升 阶段，价格一路突破前期压制，最终触及4643.4点位的日线新高，创下近期走势新峰值。尾盘时段，由 于新高附近获利了结压力显现，行情进入整理模式，最终收线于4624.9点位，日线以一根实体强劲、上 影线较长的大阳线收官。 从技术形态来看，这根长上影大阳线蕴含着明确的市场信号。阳线实体部分确认了多头的绝对主导地 位，说明日内买盘力量强劲，上行趋势具备坚实基础；而上影线的出现，则反映出价格触及新高后遭遇 一定抛压，空头在高位展开抵抗，属于突破关键阻力后的正常震荡消化现象。结合量能表现来看，拉升 阶段成交量同步放大，印证了增量资金对突破行情的认可，进一步 ...

【白银期货最新行情】 美联储——①卡什卡利：特朗普的威胁实际是货币政策问题，一月份没有降息的必要。②保尔森：今年 晚些时候小幅降息可能较为合适。③褐皮书：有八个地区的整体经济活动以小幅至温和的速度增长，三 个地区报告无变化，一个地区报告温和下降。④共和党人士：鲍威尔可能缺席一年两度的国会听证会。 ⑤博斯蒂克称控制通胀的挑战尚未取得胜利，需继续采取限制性政策。⑥米兰批评外国央行决策者为鲍 威尔辩护不恰当。 数据——美国11月PPI环比略微上涨；零售销售增长超出预期。去年三季度录得2023年第二季度以来最 小贸易逆差。 伊朗局势——①特朗普称已被告知伊朗的"杀戮"正在停止，也没有处决计划。②美国官员称美国正从中 东多个主要基地撤出人员。③英媒：特朗普政府已获50个伊朗高价值军事目标清单。④伊朗革命卫队称 已达最高战备状态，导弹库存已增加。⑤美侦察机沿伊朗边界飞行。⑥多国敦促其公民离开伊朗。 【机构观点】 A股融资保证金比例再提高，日内银价大幅波动，金属继续全面走高，银价继续大幅上涨。沪银溢价继 续扩大至2800元/克，国内情绪季度高涨。地缘担忧，情绪高涨，银价依旧偏强，但高位风险持续累 积，谨慎操作。沪银2604 ...

亚洲午盘交易中，美国国债收益率基本持平，数据、地缘政治和货币政策预期仍是主要影响因素。周四 的潜在驱动因素包括每周首次申请失业救济人数，以及亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克和 堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德的讲话。Pepperstone的Michael Brown在一份报告中称："可以 说，在一定程度上，政策不确定性普遍增加，引发了谨慎情绪，这些不确定性包括特朗普政府持续削弱 美联储政策独立性的努力、中东地缘政治风险升级，以及持续的贸易纷争。"Tradeweb的数据显示，10 年期美国国债收益率上涨0.4个基点，报4.143%。 来源：滚动播报 ...