中东地缘风险持续加剧，断供风险增加并支撑价格 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026-03-04，SC主力合约价格大幅上扬至641.1元/桶， 较昨日572.3元/桶上涨68.8元，涨幅12.02%；WTI和Brent价格维持稳定， 分别为74.8美元/桶和81.96美元/桶，变化均为0。价差方面，SC-Brent价 差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.9%；SC-WTI价差从8.15美 元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent-WTI价差维持稳定在7.16 美元/桶；SC连续-连3价差从10.6元/桶大幅走强至52.3元/桶，涨幅 393.4%，显示近月合约强势。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：中东地缘政治风险加剧供给不确定性。伊朗战争导致航运受阻 （如霍尔木兹海峡受伊朗革命卫队控制，威胁船只通行），沙特阿美Ras Tanura炼油厂遭无人机袭击，以及印度MRPL炼油商因原料供应冲击暂停燃 料出口，均增加供应中断风险。越南Petrovietnam提高液化石油气产量5% 以弥补缺口，但不足以抵消整体紧张。OPEC+产量和出口受地 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 05 日 新奥股份（600803.SH） 地缘政治风险升级，平台交易气和甲醇业务有望显著受 益 伊朗危机持续，国际天然气供应预计受到巨大冲击，气价有望上行。公司平台 交易气业务价差有望扩大，为业绩增长带来重要贡献。 ❑ 风险提示：气源获取及价格波动风险、安全经营风险、汇率及利率波动风险。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 143842 | 135910 | 138362 | 149611 | 161343 | | 同比增长 | -7% | -6% | 2% | 8% | 8% | | 营业利润(百万元) | 15792 | 12505 | 12734 | 15133 | 16552 | | 同比增长 | 7% | -21% | 2% | 19% | 9% | | 归母净利润(百万元) | 7091 | 4493 | 5009 | 5961 | 6519 | 增持（维持） 周期 ...

FICC日报 | 2026-03-05 关注《政府工作报告》解读吹风会 市场分析 伊朗局势再度升级。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，伊朗最高领袖哈梅内伊可能遇袭身亡，伊朗政府宣布 为期40天的全国哀悼。随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。截至目前，中东及周边地区多处能源与生产设 施遭打击损毁，地区生产与供应链受到显著冲击，冲突范围持续扩大。伊朗局势主要影响的品种集中在原油、甲 醇、LPG、贵金属和航运板块。冲突是否会转入地面战争以及霍尔木兹海峡是关键。美国总统特朗普当地时间2日 表示，不达目标不停战，不排除"必要时"对伊朗派遣美军地面部队，但他认为对伊朗的军事行动进展远超原计划， 没有必要对伊朗采取地面军事行动。霍尔木兹海峡的封锁概率较低，历史上从未被完全封锁。伊朗政权更迭后的 政治方向不明朗，可能影响原油出口和核武谈判。原油和黄金短期可能走高，但参考历史事件，市场可能呈现"卖 事实"的表现。而一旦事件升级，将进一步抬升全球通胀风险。然而，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木 兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。目前伊朗伊斯兰革命卫队暂未发表官方声明。 美东时间3日特朗普称， ...

Group 1: Oil and Geopolitical Risks - The ongoing geopolitical conflicts in the Middle East have injected a risk premium into oil prices, with significant supply disruptions occurring, particularly in the Strait of Hormuz and Iraq [2] - The domestic SC crude oil price surged by 9% to 680 RMB per barrel, reflecting a premium of 16.6 USD per barrel over Brent crude, driven by heightened geopolitical risks affecting transportation costs [2] - Until military tensions between the US and Iran ease and shipping routes in the Strait are restored, the geopolitical risk premium is expected to continue supporting oil prices [2] Group 2: Precious Metals and Economic Indicators - Precious metals experienced volatility due to escalating US-Iran tensions, with the US Defense Secretary indicating that the conflict could last for eight weeks or longer [3] - The US reported an increase of 63,000 in ADP employment figures for February, the largest increase since November 2025, and the ISM non-manufacturing PMI reached 56.1, the highest since July 2022 [3] Group 3: Base Metals - Copper prices remained volatile as the market assessed risks from the geopolitical situation, with domestic supply chains being minimally affected [4] - Aluminum prices continued to rise, supported by supply concerns from Qatar and Bahrain due to geopolitical tensions, with significant increases in inventory levels post-Chinese New Year [5] - Zinc fundamentals showed slight improvement, but the market remained cautious, awaiting key domestic policy signals and US employment data [8] Group 4: Industrial Materials - Industrial silicon futures rose above 8,500 RMB per ton, driven by expectations of increased electricity prices and environmental inspections in Xinjiang [13] - The market for polysilicon continued to decline, with expectations of increased production in March but overall sentiment remaining weak due to lack of clear positive signals [14] Group 5: Steel and Iron Ore - Steel prices showed slight increases, with rebar demand recovering post-holiday, but overall inventory levels continued to rise [15] - Iron ore prices increased, supported by high global shipping volumes and a slight recovery in domestic demand, although supply concerns remained prevalent [16] Group 6: Chemical Products - The market for methanol showed signs of retreat, influenced by geopolitical tensions and potential supply disruptions from Iran [24] - The price of urea remained stable, with production expected to increase as agricultural demand rises in March [23] - The ethylene glycol market faced long-term pressure from new production capacities, but short-term dynamics were influenced by geopolitical developments [30] Group 7: Agricultural Products - Domestic soybean meal inventories increased, with expectations of a more relaxed supply situation as Brazil's harvest season approaches [36] - The cotton market experienced slight declines, with overall demand remaining subdued despite expectations of tighter supply [41] - Sugar prices faced pressure from varying production rates in India and Thailand, with domestic production lagging behind expectations [42]

2026 年 3 月 5 日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 朱迪（投资咨询资格：Z0015979） 电话：020-8 ...

报告日期：2026 年 3 月 5 日 申银万国期货研究所 首席点评：原油继续大涨，持续关注能化板块投资机会 国务院新闻办公室将于 2026 年 3 月 5 日（星期四）上午 11 时 30 分举行吹风会， 请《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳等解读《政府工作 报告》，并答记者问。 期市夜盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现。涨幅 方面，原油、烧碱等涨幅居前。跌幅方面，燃油、液化气等跌幅较大。 品种观点 | | 偏空(可能性) | | 偏多(可能性) | | --- | --- | --- | --- | | 股指 (IH) | | | √ | | 股指(IF) | | | 1 | | 股指(IC) | | | √ | | 股指(IM) | | | √ | | 国债(TF) | | | √ | | 国债(TS) | | | √ | | 原油 | | | V | | 甲醇 | | | V | | 橡胶 | | | √ | | 螺纹 | | V | | | 热巻 | | V | | | 铁矿 | | V | | | 焦煤 | | | V | | 焦炭 | | | 1 | | 锰硅 | | | V ...

金融期货早评 宏观：继续关注中东局势及两会情况 【市场资讯】1）美联储——①米兰：适宜在 3 月会议上继续降息；目前未因伊朗冲突爆 发而改变前景展望。今年降息一个百分点是合适的。②哈玛克：我们可能会在相当长的一 段时间内维持利率不变。④褐皮书：总体而言，经济预期乐观，多数地区预计未来几个月 经济将呈现小幅至温和增长。⑤白宫表示已向参议院提交沃什担任美联储主席的提名，据 信其将取代米兰的理事席位。2）伊朗局势—①美防长：美伊冲突可能持续 8 周甚至更长， 打击重心转向内陆。②伊朗否认秘密和谈传闻，指责《纽约时报》大搞"心理战"。③伊朗 官员：战争中时间对伊朗有利，已准备好进行持久战。④伊朗官员：若美以寻求政权更迭， 我们将瞄准以色列迪莫纳核反应堆和所有地区的能源基础设施。⑤英媒：美国 B-2 隐形轰 炸机将在几天内降落在英国基地。⑥各方消息复杂，传库尔德武装开始地面进攻伊朗。 ⑦美参议院未能阻止继续对伊朗动武。3）2 月中国制造业采购经理指数（PMI）为 49%， 较上月下降 0.3 个百分点。 【南华观点】中东地缘冲突持续发酵，作为扰动全球市场的核心黑天鹅事件，我们仍维持 此前研判，需以风险偏好冲击框架评估其 ...

(原油) 中东地缘冲突持续升级,为原油注入风险溢价。霍尔木兹海峡航运受阻已引发实质性供应中断,伊 拉克部分油田被迫关闭,后续可能波及更多海湾产油国。内外盘走势显著分化:昨夜外盘油价区间 震荡， 而SC原油强势上涨9%， 收于680元/桶， 相较Brent溢价达16.6美元/桶。SC更为强势本质上 是地缘风险通过运输成本在消费地基准价格上的放大。在美以与伊朗军事对抗平息及海峡通航恢复 前，地缘风险溢价将持续支撑油价。 gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年03月05日 (责金属) 隔夜贵金属震荡。美伊战局激烈，美防长称美伊冲突可能持续8周甚至更长,伊朗方面称无意与美国 谈判。贵金属短期波动率上升,后续走势仍由战争走向决定。数据方面美国公布2月ADP就业人数增 加6.3万人高于预期为2025年11月来最大增幅，2月ISM非制造业PMI录得56.1为2022年7月以来新 高，市场等待周五非农就业数据。 【铜】 隔夜铜价延续震荡，市场持续评估战局风险。开年主要经济体制造业活动稳定，市场等待明日美国 关键指标指引。 海湾地区铜供应链占比微弱，紧张局势影响硫磺进口，炼厂副产品收益稳 ...

本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284 号） 2026 年 3 月 5 日申万期货品种策略日报-黄金白银 | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | chenmy@sywgqh.com.cn | 021-50585911 | | | | | | 沪金 2606 | 沪金 2604 | 沪银 2606 | 沪银 2604 | | | | 昨日收盘价 | 1156.20 | 1153.060 | 21415 | 21645 | | | 期 | 前日收盘价 | 1185.38 | 1182.000 | 24061 | 24431 | | | 货 | 涨跌（收盘价） | -29.18 | -28.940 | -2646 | -2786 | | | 市 | 涨跌幅（收盘价） | -2.46% | -2.45% | -11.00% | -11.40% | | | 场 | 持仓量 | 1044 ...

期货市场交易指引 2026 年 03 月 05 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 空 5 多 9 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 短期区间交易，关注 98000-106000 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议逢低适度持多 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 偏强震荡 | | ◆白银： | 偏强震荡 | | ◆碳酸锂： | 区间震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏强 | | ◆烧碱： | 低位震荡 | | ◆纯碱： | 逢高做空 | | ◆苯乙烯： | 逢低多配不追高 | | ◆橡胶： | 逢低多配不追高 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 偏强震荡 | | ◆聚烯烃： | 偏强震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业 ...