首席点评： 中东局势动荡不安，继续关注能化板块投资机会 政府工作报告提出，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增 就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年 增加2300亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持"两重"建设、"两新"工作等。期市夜盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现。 涨幅方面，原油、烧碱、纯苯等涨幅居前。跌幅方面，沪银、沪铝、沪金等跌幅较大。 重点品种：原油，甲醇 原油： SC夜盘上涨1.25%。以色列和美国军队对中东某国境内多个目标发动了袭击，这导致伊朗在波斯湾地区进行了报复性打击。随着冲突 蔓延至黎巴嫩，局势进一步紧张。伊朗已对霍尔木兹海峡地区的能源基础设施和油轮发动袭击，该海峡是全球五分之一的石油和液化天然气 运输通道。伊拉克作为OPEC第二大产油国，将其日产量削减了近150万桶。由于危机导致无法出口的原油储存空间即将耗尽，这一削减幅度 可能在几天内进一步翻倍。沙特石油阿美石油公司正试图将部分原油出口改道至 ...

据新华财经报道，美国至2月28日当周初请失业金人数录得21.3万人，略低于市场预期。据财联社消息， 美国 持续申领失业救济人数此前一周 升至187万人，创今年以来最大增幅。失业救济申请人数近几个月经历假期和冬季天气因素的干扰后，正在趋于稳定，接近过去一年中的较低 水平。该数据释放了更为明确的信号，显示劳动力市场继续处于低裁员环境。未经季节性因素调整的上周首次申领失业救济人数增加，几乎全 部由纽约州推动。密歇根州申请人数亦升。 中邮证券表示，长期来看，去美元化的进程不会转向，短期调整不是贵金属牛市的结束，耐心等待价格转向的时点，建议逢低做多。 记 者丨 张嘉钰 杨韵琪 编辑丨江佩霞 3月5日晚间，现货黄金一度失守5100美元/盎司， 最低跌至5086美元，跌幅超1%， 纽 约期金失守5110美元/盎司，日内跌0.53%。截至发稿， 现货黄金跌0.03%，纽约期金涨0.03%，现货白银跌超1%。 美股三大期指走低，标普500指数期货跌0.55%，纳斯达克100指数期货跌0.63%，道指期货跌0.85%。 安粮期货表示，展望3月，市场正面临地缘政治风险的真实冲击。短期内，黄金价格将高度敏感于中东局势的演变。若冲突范 ...

2026.03. 05 本文字数：2540，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一 财经 齐琦 封图 | AI生成 中东硝烟弥漫已满一周，全球黄金市场迎来一场罕见的"压力测试"。 3月5日，现货黄金徘徊于5150美元/盎司附近，延续前一日的温和反弹。 然而，这一平静表象之下，是过去一周里经历的惊心动魄：周一（2日），金价高开高走冲破5400美 元，次日暴跌4.38%，盘中最低失守5000美元关口，周三小幅反弹，今日再度走高。多空双方在每 一个重要关口展开激烈博弈。 "地缘冲突引发的避险资产狂欢往往难以持续。真正决定金价走向的，是通胀、利率和美元这些基本 面因素，以及冲突本身的演化路径。"一位交易人士告诉第一财经记者，对于投资者而言，此刻或许 更需要的是冷静与理性，正如多家机构反复提醒的那样：短期波动或将延续高频特征，控制仓位、降 低风险敞口或许更为重要。 一周复盘：金价上演"过山车"行情，上行动能不及预期 回顾过去数个交易日，黄金市场的走势堪称戏剧性。 受美伊冲突上周末骤然升级的影响，现货黄金周一早盘跳空高开，一度冲破5419美元/盎司关口，创 下1月下旬以来的新高。 然而，次日剧情陡然反转，金价高位跳水，盘中一 ...

受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、招商港口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大 反弹，但至收盘时，中证航运指数仍下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海运"）称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交 通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业务。 针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观 察。 某航运领域资深人士告诉第一财经记者，眼下，前往中东的航线受阻严重，"所有前往中东的航线均已暂停，一些在途船只甚至已经掉头返回"。该人士还 称，目前行业普遍处于观望状态，"到底是花高价送到一个远离目的地的港口再进行复杂转运，还是再等一等，说不定航线就恢复了"，当前相关航线的油价 与战争附加费均有所增长，且定价模式已转变为"一客一议"。 ...

针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均 称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观察。 2026.03.05 本文字数：2399，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 梁晓璇 受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、招商港 口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大反弹，但至收盘时，中证航运指数仍下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海运"） 称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋（富查伊 拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业 务。 盛航股份（001205.SZ）则在互动易平台上称，该公司当前国际危化品水路运输业务主要集中在东北 亚、东南亚、印度等区域内，暂不涉及中东航线，地区冲突对业务经营暂无直接影响，但因冲突引发的 国际油价波动，将对经营产生一定影响。将持续密切关注市 ...

| | 操作评级 | 2026年03月05日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ☆☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ★☆★ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ななな | | | | | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 ★☆☆ | | | | | | 吴江 高级分析师 | | 锌 | ☆☆☆ | F3085524 Z0016394 | | 错 | ななな | | | | | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | | | | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | な女女 | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | な女女 | F03111330 Z0018905 | | 工业硅 | ななな | | | 多晶硅 | 女女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 【锌】 周四沪铜阴线震荡在均线密集区下方，市场谨慎关注10万一线韧性。国内沪粤贴水缩窄到105、100元/吨, ...

中东地缘风险持续加剧，断供风险增加并支撑价格 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026-03-04，SC主力合约价格大幅上扬至641.1元/桶， 较昨日572.3元/桶上涨68.8元，涨幅12.02%；WTI和Brent价格维持稳定， 分别为74.8美元/桶和81.96美元/桶，变化均为0。价差方面，SC-Brent价 差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.9%；SC-WTI价差从8.15美 元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent-WTI价差维持稳定在7.16 美元/桶；SC连续-连3价差从10.6元/桶大幅走强至52.3元/桶，涨幅 393.4%，显示近月合约强势。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：中东地缘政治风险加剧供给不确定性。伊朗战争导致航运受阻 （如霍尔木兹海峡受伊朗革命卫队控制，威胁船只通行），沙特阿美Ras Tanura炼油厂遭无人机袭击，以及印度MRPL炼油商因原料供应冲击暂停燃 料出口，均增加供应中断风险。越南Petrovietnam提高液化石油气产量5% 以弥补缺口，但不足以抵消整体紧张。OPEC+产量和出口受地 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 05 日 新奥股份（600803.SH） 地缘政治风险升级，平台交易气和甲醇业务有望显著受 益 伊朗危机持续，国际天然气供应预计受到巨大冲击，气价有望上行。公司平台 交易气业务价差有望扩大，为业绩增长带来重要贡献。 ❑ 风险提示：气源获取及价格波动风险、安全经营风险、汇率及利率波动风险。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 143842 | 135910 | 138362 | 149611 | 161343 | | 同比增长 | -7% | -6% | 2% | 8% | 8% | | 营业利润(百万元) | 15792 | 12505 | 12734 | 15133 | 16552 | | 同比增长 | 7% | -21% | 2% | 19% | 9% | | 归母净利润(百万元) | 7091 | 4493 | 5009 | 5961 | 6519 | 增持（维持） 周期 ...

FICC日报 | 2026-03-05 关注《政府工作报告》解读吹风会 市场分析 伊朗局势再度升级。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，伊朗最高领袖哈梅内伊可能遇袭身亡，伊朗政府宣布 为期40天的全国哀悼。随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。截至目前，中东及周边地区多处能源与生产设 施遭打击损毁，地区生产与供应链受到显著冲击，冲突范围持续扩大。伊朗局势主要影响的品种集中在原油、甲 醇、LPG、贵金属和航运板块。冲突是否会转入地面战争以及霍尔木兹海峡是关键。美国总统特朗普当地时间2日 表示，不达目标不停战，不排除"必要时"对伊朗派遣美军地面部队，但他认为对伊朗的军事行动进展远超原计划， 没有必要对伊朗采取地面军事行动。霍尔木兹海峡的封锁概率较低，历史上从未被完全封锁。伊朗政权更迭后的 政治方向不明朗，可能影响原油出口和核武谈判。原油和黄金短期可能走高，但参考历史事件，市场可能呈现"卖 事实"的表现。而一旦事件升级，将进一步抬升全球通胀风险。然而，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木 兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。目前伊朗伊斯兰革命卫队暂未发表官方声明。 美东时间3日特朗普称， ...

Group 1: Oil and Geopolitical Risks - The ongoing geopolitical conflicts in the Middle East have injected a risk premium into oil prices, with significant supply disruptions occurring, particularly in the Strait of Hormuz and Iraq [2] - The domestic SC crude oil price surged by 9% to 680 RMB per barrel, reflecting a premium of 16.6 USD per barrel over Brent crude, driven by heightened geopolitical risks affecting transportation costs [2] - Until military tensions between the US and Iran ease and shipping routes in the Strait are restored, the geopolitical risk premium is expected to continue supporting oil prices [2] Group 2: Precious Metals and Economic Indicators - Precious metals experienced volatility due to escalating US-Iran tensions, with the US Defense Secretary indicating that the conflict could last for eight weeks or longer [3] - The US reported an increase of 63,000 in ADP employment figures for February, the largest increase since November 2025, and the ISM non-manufacturing PMI reached 56.1, the highest since July 2022 [3] Group 3: Base Metals - Copper prices remained volatile as the market assessed risks from the geopolitical situation, with domestic supply chains being minimally affected [4] - Aluminum prices continued to rise, supported by supply concerns from Qatar and Bahrain due to geopolitical tensions, with significant increases in inventory levels post-Chinese New Year [5] - Zinc fundamentals showed slight improvement, but the market remained cautious, awaiting key domestic policy signals and US employment data [8] Group 4: Industrial Materials - Industrial silicon futures rose above 8,500 RMB per ton, driven by expectations of increased electricity prices and environmental inspections in Xinjiang [13] - The market for polysilicon continued to decline, with expectations of increased production in March but overall sentiment remaining weak due to lack of clear positive signals [14] Group 5: Steel and Iron Ore - Steel prices showed slight increases, with rebar demand recovering post-holiday, but overall inventory levels continued to rise [15] - Iron ore prices increased, supported by high global shipping volumes and a slight recovery in domestic demand, although supply concerns remained prevalent [16] Group 6: Chemical Products - The market for methanol showed signs of retreat, influenced by geopolitical tensions and potential supply disruptions from Iran [24] - The price of urea remained stable, with production expected to increase as agricultural demand rises in March [23] - The ethylene glycol market faced long-term pressure from new production capacities, but short-term dynamics were influenced by geopolitical developments [30] Group 7: Agricultural Products - Domestic soybean meal inventories increased, with expectations of a more relaxed supply situation as Brazil's harvest season approaches [36] - The cotton market experienced slight declines, with overall demand remaining subdued despite expectations of tighter supply [41] - Sugar prices faced pressure from varying production rates in India and Thailand, with domestic production lagging behind expectations [42]