广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 中电联口径截至5月22日纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长1.9%，同比读数为年 内首度转正。近年来新能源发电占比迅速提升，火电的绝对增速对经济的代表性有所下降。但我们可以把火电 数据理解为发电量的一个大样本，其同口径增速的前后比较还是有意义的。 第二， 工业部门开工率涨跌互现，其中内需相关的钢铁、焦化同比低于4月，外需相关的纺服产业链较4月明 显好转。截至5月第四周，全国247家高炉开工率（期末值，下同）同比增长2.2pct（4月同比3.7pct）；焦 化企业开工率同比增长1.6pct（4月同比8.8pct）。苯乙烯开工率同比回升1.9pct（4月同比1.7pct）；涤纶 长丝江浙织机开工率环比回升7.2pct，同比回落7.2pct（4月同比-17.3pct）；山东地炼开工率同比回落 5.5pct（4月同比-7.1pct）；PVC开工率同比增长1.4pct（4月同比1.8pct）。汽车半钢胎开工率同比回落 2.4pct（4月同比-2.9pct），全钢胎开工率同比回升3.9pct（4月同比 ...

更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 格林大华期货中国宏观经济月报 从业资格：F0276812 2025年05月29日 中国宏观经济月报 1-4月全国固定资产投资同比增长4.0%，1-3月份为4.2% 来源:wind,格林大华 1-4月份，全国固定资产投资同比增长4.0%，市场预期4.26%，1-3月份为4.2%。分类来看，1-4月广义基建 投资（含电力）同比增长10.85%，市场预期增长10.0%，1-3月增长11.5%。1-4月制造业投资同比增长8.8%， 市场预期增长9.1%，1-3月增长9.1%。1-4月份，全国房地产开发投资同比下降10.3%，1-3月下降9.9%。高 技术产业中，信息服务业，计算机及办公设备制造业，航空、航天器及设备制造业，专业技术服务业投资 同比分别增长40.6%、28.9%、23.9%、17.6%。1-4月份设备购置投资增长18.2%，增长贡献率达到64.5%。 2 1-4月份，全国新建商品房销售面积同比下降2.8% 来源:wi ...

智通财经5月26日电，山东省统计局发布2025年1—4月全省经济运行情况解读，工业保持较快增长。1— 4月，规模以上工业增加值同比增长8.1%。41个行业中有35个实现正增长，增长面为85.4%。装备制造 业增加值增长13.9%，高于规上工业5.8个百分点，上拉全省工业增长3.4个百分点。 山东：1—4月规模以上工业增加值同比增长8.1% ...

（文章来源：新华财经） 1至4月，成都市社会消费品零售总额3644.6亿元，同比增长6.1%。按经营单位所在地分，城镇消费品零 售额3204.6亿元，增长6.1%；乡村消费品零售额440.0亿元，增长6.4%。 按消费类型分，餐饮收入449.3亿元，同比增长4.5%；商品零售3195.3亿元，增长6.4%。从热点商品 看，限额以上企业（单位）通讯器材类零售额同比增长125.0%，金银珠宝类增长19.7%，家用电器和音 像器材类增长19.1%，体育娱乐用品类增长17.5%，粮油食品饮料烟酒类增长14.4%。 此外，1至4月，成都市外贸进出口总额2759.8亿元，同比增长11.2%。其中，出口总额1610.8亿元，增 长11.9%；进口总额1149.0亿元，增长10.1%。 新华财经成都5月23日电 成都市统计局23日发布数据显示，今年1至4月，成都市规模以上工业增加值同 比（下同）增长8.1%。分经济类型看，集体企业增长24.9%，股份制企业增长6.0%。 分行业看，37个大类行业中有25个行业增加值实现增长。其中，汽车制造业增长27.4%，计算机、通信 和其他电子设备制造业增长18.8%，电气机械和器材制造业 ...

| 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 周四国债期货主力合约开盘集体高开，早盘震荡略有下行，午后横向波动，截至收 盘 30 年期国债期货主力合约 TL2509 下跌 0.04%，10 年期 T2509 上涨 0.01%，5 年 | | | | | 期 TF2509 持平，2 年期 TS2509 持平。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：周四央行开展了 1545 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 645 亿元逆回 | | | | | 购到期，当日实现净投放 900 亿元。 | | | | | 2、资金市场：周四银行间资金市场短期利率较上一交易日小幅下行，DR001 全天加 | | | | | 权平均为 1.48%，上一交易日加权平均 1.51%；DR007 全天加权平均为 1.57%，上一 | | | | | 交易日加权平均 1.57%。 | | | | | 3、现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2 年期国债 | | | | TL、T、 | 到期收益率上行 0 ...

成都：1—4月全市规模以上工业增加值同比增长8.1% 金十数据5月23日讯，成都统计公布2025年1—4月成都经济运行情况。1—4月，全市规模以上工业增加 值同比增长8.1%。1—4月，全市固定资产投资（不含农户）同比增长7.9%，其中民间投资增长10.6%。 1—4月，全市外贸进出口总额2759.8亿元，同比增长11.2%。其中，出口总额1610.8亿元，增长11.9%； 进口总额1149.0亿元，增长10.1%。 （成都日报） ...

5月20日，四川省统计局发布2025年1—4月四川省国民经济主要指标数据。数据显示，1—4月，全 省规模以上工业增加值同比增长7.1%，增速比全国快0.7个百分点；全省实现社会消费品零售总额 9285.9亿元，同比增长5.3%，增速比全国快0.6个百分点。 1—4月，规模以上工业企业产品产销率为94.6%。 工业投资增势较好。固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%。分产业看，第一产业投资同比增 长20.5%；第二产业投资同比增长15.7%，其中工业投资同比增长15.9%；第三产业投资同比下降2.6%。 从房地产开发看，房地产开发投资同比下降6.8%。商品房施工面积同比下降12.6%，新建商品房销 售面积同比下降7.4%。 从行业增长面看，41个大类行业中35个行业增加值实现增长。其中，汽车制造业增加值同比增长 22.3%，化学原料和化学制品制造业同比增长20.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长 15.0%，黑色金属冶炼和压延加工业同比增长14.9%，电气机械和器材制造业同比增长10.6%。 从主要工业产品产量看，天然气同比增长9.4%，发电量同比增长4.1%，智能手表同比增长92.7%， 发电机 ...

本文全文共 2605 字，阅读全文约 8 分钟 2025年4月份社会消费品零售总额增长5.1% 2025年1—4月份全国固定资产投资增长4.0% 2025年4月份规模以上工业增加值增长6.1% 2025年4月份能源生产情况 2025年4月份社会消费品零售总额增长5.1% 4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中， 除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6% 。1—4月份，社会消费品零售总额161845亿 元，增长4.7%。其中， 除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2% 。 点 击 蓝 字 关 注 我 们 按经营单位所在地分，4月份，城镇消费品零售额32376亿元，同比增长5.2%；乡村消费品零售额4798亿元，增长4.7%。1—4月份，城镇消费品零售额140433亿 元，增长4.7%；乡村消费品零售额21412亿元，增长4.8%。 按消费类型分，4月份，商品零售额33007亿元，同比增长5.1%；餐饮收入4167亿元，增长5.2%。1—4月份，商品零售额143651亿元，增长4.7%；餐饮收入 18194亿元，增长4.8%。 按零售业态分，1—4月份，限额以上 ...

固定资产投资方面。1至4月，四川省固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%。分产业看，第一产业 投资同比增长20.5%；第二产业投资增长15.7%，其中工业投资增长15.9%。 此外，1至4月，四川省实现社会消费品零售总额9285.9亿元，同比增长5.3%。按经营单位所在地分，城 镇消费品零售额7535.1亿元，同比增长5.2%；乡村消费品零售额1750.7亿元，增长5.9%。按消费形态 分，餐饮收入1303.2亿元，同比增长4.6%；商品零售7982.7亿元，增长5.4%。从热点商品看，限额以上 企业（单位）通讯器材类零售额同比增长79.2%，家用电器和音像器材类增长16.4%，粮油、食品类增 长13.0%，饮料类增长12.7%，文化办公用品类增长10.5%。 新华财经成都5月20日电（记者袁波）四川省统计局20日发布统计数据显示，今年1至4月，四川省规模 以上工业增加值同比（下同）增长7.1%。其中，国有企业增加值增长8.1%，股份制企业增长6.4%。 分行业看，四川41个大类行业中有35个行业增加值实现增长，其中，汽车制造业增加值同比增长 22.3%，化学原料和化学制品制造业增长20.0%，计算机、通信 ...

| 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 周一国债期货主力合约开盘集体高开，早盘震荡上行，午后多为横盘整理、超长期 品种则连续上涨，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2506 上涨 0.37%，10 年期 T2506 上涨 0.13%，5 年期 TF2506 上涨 0.04%，2 年期 TS2509 上涨 0.02%。 【重要资讯】 1、公开市场：周一央行开展了 1350 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.40%， | | | | | 当日有 430 亿元逆回购到期，当日实现净投放 920 亿元。 2、资金市场：周一银行间资金市场短期利率较上一交易日下行，DR001 全天加权平 均为 1.54%，上一交易日加权平均 1.63%；DR007 全天加权平均为 1.60%，上一交易 日加权平均 1.64%。 | | 宏观与金 | | TL、T、 TF、TS | 3、现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2 年期国债 到期收益率下行 1.04 个 BP 至 1.46%，5 年期下行 0.9 ...