Masu的表态标志着其政策倾向的重大转变。作为日本大型贸易公司三菱商事前高管，他在加入央行理事会时曾表明中立立场，但周五的演讲明确 展现出鹰派色彩。 日本央行理事Kazuyuki Masu周五发表讲话，明确表示需要进一步加息以完成货币政策正常化，为市场日益升温的加息预期再添助力。 据彭博报道，Masu在日本西部爱媛县对当地商界领袖发表演讲时表示，"我确信需要继续进一步加息，才能完成日本货币政策的正常化。"他强 调，加息有助于结束日本与其他主要经济体利率政策走向相反的局面，并指出通过及时、适当的加息将潜在通胀率维持在2%以下至关重要。 Masu的表态延续了日本央行自1月政策会议以来的鹰派倾向，推动市场对4月前加息的预期升至74%。隔夜指数掉期市场定价显示，多数经济学家 此前预测下次加息将在6月或7月进行，但当前市场预期已大幅提前。 这是Masu自去年7月加入日本央行九人决策委员会以来首次公开演讲。此前他曾将自己的政策立场描述为介于鹰派和鸽派之间的"正中间"，与周 五讲话中释放的鹰派信号形成鲜明对比。 政策立场显著转向 他指出，日本与其他主要经济体在加息或降息方向上的分化状况需要改变。虽然他未详细阐述，但日本与其 ...

2月6日，日本央行审议委员Kazuyuki Masu强调，有必要进一步提高基准利率以完成政策正常化进程。 这一信号可能会加剧市场对提前加息的猜测。Masu周五在向日本西部爱媛县当地商业领袖发表的演讲 中表示："我深信，为了完成日本货币政策的正常化，需要继续进一步上调政策利率。" 他指出，上调利率将有助于结束日本与其他国家在加息或降息方向上背道而驰的局面。虽然他未详细说 明，但日本与其他主要经济体之间的利差被认为是日元长期疲软的主要根源，而日元贬值通过提高进口 成本加重了企业和家庭的负担。 Masu的言论进一步强化了日本央行自1月政策会议以来释放的鹰派信号。这些言论提升了市场对4月前 可能加息的预期。在日本央行12月加息后，大多数经济学家最初预测下一次行动要等到6月或7月。这是 Masu自去年7月加入由九人组成的审议委员会以来的首次公开演讲。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 ...

Economic Structure Insights - The "golden crossover" of new and old economies indicates that by 2025, the new economy's GDP share will rise to 20%, surpassing the old economy's 19.7%[11] - By 2026, residents' financial assets are expected to exceed the total value of urban residential properties for the first time, indicating a shift in wealth structure[12] Spending Intentions - Combined spending intentions of residents, government, and overseas sectors are projected to stabilize in 2024 and show a first increase in 2025, driven by strong export performance and increased fiscal counter-cyclical adjustments[13] Market Dynamics - Recent market volatility is attributed to sharp fluctuations in gold and silver prices, with A-share indices experiencing a significant drop of 0.96% on January 30, 2026, primarily due to external factors[15] - The probability of a significant market pullback post-volatility is considered low, as domestic economic recovery is ongoing and supportive policies remain in place[16] Debt Market Outlook - The bond market is experiencing a correction of pessimistic expectations, with a notable recovery in the long-end segment, driven by improved risk appetite and stable funding conditions[20] - The issuance pace of local government bonds is slower than expected, alleviating supply pressure in the bond market[21] Federal Reserve Policy - The Federal Reserve maintained the federal funds rate at 3.5%-3.75% in January 2026, signaling a shift to a "wait-and-see" approach regarding future rate cuts[25] - The Fed's recent statements reflect a more positive outlook on economic growth, with a focus on normalizing monetary policy rather than further rate cuts in the near term[26]

"补仓！补仓！还是补仓！"近日，京东金融平台博主"黄金蛋炒饭"的"金友圈"被这几个字刷屏。 2026年2月2日下午，伦敦现货黄金价格跌破4500美元/盎司，国内积存金价格同步下探，他在京东金融 平台上果断以1016.27元/克买入近200克黄金积存金。这已是自今年1月29日金价创新高以来，他的第12 次补仓。 建设银行也发布了关于调整个人黄金积存业务定期积存起点金额的公告，自2月2日9:10起，该行个人黄 金积存业务定期积存起点金额(包括日均积存及自选日积存)上调至1500元。 不过，跌势并未止步。1月30日至1月31日凌晨，伦敦现货黄金价格再次跳水，跌至4710美元/盎司。市 场恐慌情绪开始出现，这一轮下跌也让博主"黄金蛋炒饭"陷入犹豫。1月31日晚，他谨慎完成两次买入 操作，节奏明显放缓。直至2月2日的再度抄底，他的持仓成本均价从最初的1200元/克上方摊薄至 920.05元/克。 谈及12次补仓操作，他感慨地说："心理防线一破再破，只能逢低加仓，不要妄想抄底。" 选择补仓的投资者还有"买在高点"的单彤。1月29日，金价冲高时，她受朋友圈赚钱热潮影响，盲目跟 风冲入市场，在1237元—1248元/克的高位 ...

管涛 | 立方大家谈专栏作者 日本债市被称为史上最坚硬的泡沫之一。2026年1月20日，日本国债市场遭遇冲击，40年期国债收益率盘间突破4%，创2007年发行以来最 高，也是三十多年来日本各期限主权债券中首次出现这一收益率水平。当日，日本10年、20年、30年期国债收益率也均录得史上或三十年 来新高。日本长期国债收益率飙升，反映了市场以"用脚投票"的方式表达对日本财政状况恶化的担忧。在多重目标约束下，日本央行或将 继续谨慎推动货币政策正常化，常年量化宽松之后的日本成功退出依然前途未卜。 高市早苗表态引爆日本债市动荡 日本政府债台高企与日本经济"失去的三十年"密切相关。上世纪九十年代资产泡沫破裂，将日本推入资产负债表衰退。在非金融企业和家 庭部门大幅去杠杆的背景下，日本政府不得不通过财政扩张来应对经济下行。在持续的财政刺激下，日本国债余额与年化国内生产总值 （GDP）之比节节攀升，高至190.5%，到2025年9月末仍有179.5%（见图1）。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2024年底日本政府债 务与GDP之比为237%，系全球发达经济体中最高。 2025年10月高市早苗政府上台以来，打出"扩张财政+减税 ...

特朗普经济顾问哈塞特呼吁美联储将资产负债表缩减至"尽可能精简"的水平，并力挺特朗普提名沃什担 任美联储主席，称其是"正确的时间选了正确的人"。 力挺沃什提名 哈塞特对特朗普提名沃什担任美联储主席表示强烈支持。他评价沃什是一位"数据驱动、独立"的人选， 暗示这位候选人将以客观态度制定货币政策，而非受政治因素左右。 这一表态对于平息市场对美联储独立性的担忧具有重要意义。沃什曾在2006年至2011年担任美联储理 事，在金融危机期间参与制定关键政策。 哈塞特周日在福克斯新闻节目Sunday Briefing上表示，美联储应专注于其核心职责——维护金融稳定、 降低利率、降低失业率和降低通胀。他强调，美联储应以"老派方式、安静地"履行职责。 这位白宫高级经济顾问还警告称，如果数据大幅变化且通胀突然走高，利率将没有空间降至1%那样的 低位。哈塞特透露，特朗普认为美国目前正经历积极的供给冲击。 哈塞特本人此前也曾是美联储主席候选人之一。他表示，特朗普将在国情咨文演讲中阐述住房和可负担 性议程。 资产负债表缩减立场 哈塞特明确表示，美联储应将资产负债表规模压缩至"尽可能精简"的水平。这一表态呼应了特朗普政府 对美联储政策正常 ...

[ 2026年1月20日，日本国债市场遭遇冲击，40年期国债收益率盘间突破4%，创2007年发行以来最高。 ] 高市早苗表态引爆日本债市动荡 日本央行最新决议暂停加息凸显谨慎立场。自2024年3月退出负利率政策以来，至今日本央行已累计4次 上调政策利率，目前政策目标利率升至0.75%，创三十年来新高。2026年1月23日，日本央行公布议息 决议，维持政策利率不变，上调经济增长与通胀预期，并指出如果经济形势似预期发展将继续提高利 率。这被市场解读为释放鹰派信号。随后，日本央行行长植田和男在新闻发布会上表示，长债收益率正 在以相当快的速度上升，日本央行将在特殊情况下灵活开展债券购买以稳定市场。这与"特拉斯冲 击"时，英国央行立即宣布大规模购买国债如出一辙。整体看，在日元汇率持续走弱、日本财政压力高 企、长期国债市场波动性加大背景下，日本央行虽然加息立场明确，但在具体加息幅度和节奏上或需更 加审慎权衡。 一方面，日元汇率持续走弱或推升日本央行加息压力。2024年3月日本央行开启货币政策正常化以来， 以2年期日本与美国国债收益率差衡量的日美利差倒挂幅度收窄，但日美利差与日元对美元汇率的联动 关系出现分化：2024年3 ...

日本政府债台高企与日本经济"失去的三十年"密切相关。上世纪九十年代资产泡沫破裂，将日本推入资产负债表衰退。在非金融企业和家 庭部门大幅去杠杆的背景下，日本政府不得不通过财政扩张来应对经济下行。在持续的财政刺激下，日本国债余额与年化国内生产总值 （GDP）之比节节攀升，高至190.5%，到2025年9月末仍有179.5%（见图1）。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2024年底日本政府债 务与GDP之比为237%，系全球发达经济体中最高。 2025年10月高市早苗政府上台以来，打出"扩张财政+减税纾困"的政策组合拳。同年11月，日本内阁正式批准总规模达21.3万亿日元的经济 刺激计划，包括17.7万亿日元的一般预算支出和2.7万亿日元的减税措施，是新冠疫情以来日本最大规模的经济刺激计划。2026年1月19 日，首相高市早苗又表示将加快探讨减税政策，拟将食品类商品的消费税税率在两年内降至零。翌日，日本国债市场遭受猛烈冲击。野村 证券警告，日本债市正面临类似英国"特拉斯"冲击（即2022年9月英国新任首相特拉斯宣布大规模减税计划引发的当地金融震荡）的"高市 冲击"风险。 "高市冲击"的直接原因是本次公布的减税计划 ...

多资产配置研究 证 券 研 究 报 告 【资产配置快评】2026 年第 5 期 美联储重回"观望"模式 ——1 月美联储议息会议点评 2026 年第 1 期 投资摘要： The way to become rich is to put all your eggs in one basket and then watch that basket. —Andrew Carnegie 1. 美联储 1 月份议息会议宣布，将联邦基金利率维持在 3.5%-3.75%区间不 变，删除就业市场下行风险的表述。 证券分析师：郭忠良 邮箱：guozhongliang@hcyjs.com 执业编号：S0360520090002 相关研究报告 《资产配置快评 2026 年第 4 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-01-26 《资产配置快评 2026 年第 3 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-01-19 《资产配置快评 2026 年第 2 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-01-13 ...

Group 1 - The Federal Reserve's assessment of the current economic environment is stabilizing, but this stability does not indicate a demand for rapid policy adjustments [1] - Powell described the U.S. economy as having a "solid foundation," with AI-related investments supporting economic activity, indicating resilience in growth without significant downward pressure requiring stimulus [3] - The labor market is transitioning from a tight state to a more balanced phase, with terms like "stabilizing" and "continuing to cool" used to describe employment conditions [3] Group 2 - Powell emphasized that current interest rates are within a reasonable estimate of the "neutral rate," suggesting that monetary policy has transitioned from a tightening phase to one of observation and assessment [4] - There is no clear guidance on potential rate cuts, with Powell indicating that future policy relaxation could depend on factors like the reduction of tariff impacts, while also cautioning against potential downward risks in the labor market [4] - The Fed's recent meeting focused on confirming the current situation rather than signaling a shift in policy direction, emphasizing that future adjustments will depend on data changes [5]