文字早评 2025/12/22 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、国家网信办会同证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，编造传播资本市场虚假信息，扰乱市场 将受法律惩处； 2、国家医保局发布《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，明确将"人工智能辅助诊断"列 为病理诊断的扩展项，将人工智能辅助诊断纳入病理诊断价格项目的价格构成； 3、商务部：大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力； 4、我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：0.08%/-0.35%/-0.90%/-1.97%； IC 当月/下月/当季/隔季：0.01%/-0.38%/-1.59%/-4.30%； IM 当月/下月/当季/隔季：0.07%/-0.60%/-2.57%/-5.84%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.01%/0.08%/0.07%/-0.23%。 【策略观点】 年底部分资金兑现收益，市场面临一定的不确定性。但从大方向看，政策支持资本市场的态度未变，中 长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL 主力合约收于 112.66 ...

黑色建材日报 2025-12-22 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3119 元/吨, 较上一交易日跌 6 元/吨（-0.19%）。当日注册仓单 60684 吨, 环比增加 3619 吨。主力合约持仓量为 156.8866 万手，环比减少 7077 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3170 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3300 元/吨, 环比减少 0 元/吨。 热轧板卷主力合 约收盘价为 3269 元/吨, 较上一交易日跌 8 元/吨（-0.24%）。 当日注册仓单 103404 吨, 环比减少 0 吨。 主力合约持仓量 ...

开源证券近日发布煤炭行业周报：动力煤价格小跌，截至12月19日，秦港Q5500动力煤平仓价为703元/ 吨，环比下降50元/吨，广州港价格为780元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800- 860元区间。目前回调至煤电盈利均分的750元价格以下，我们预计未来价格将逐步修复到750元合理价 格并保持窄幅波动。 以下为研究报告摘要： 本周要闻回顾：重视煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧 动力煤方面：动力煤价格小跌，截至12月19日，秦港Q5500动力煤平仓价为703元/吨，环比下降50元/ 吨，广州港价格为780元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前 回调至煤电盈利均分的750元价格以下，我们预计未来价格将逐步修复到750元合理价格并保持窄幅波 动。虽然近期动力煤价有所回调，但整体投资逻辑并未发生改变，价格仍主要受到供给持续收紧和需求 继续放量的双重影响。其中供给收缩是自7月严查超产行动的延续，叠加11月中央安全生产考核巡查推 进，使得产能释放进一步受限；而需求上升是由于近期能源进入需求旺季，北方多地由于新一轮寒潮来 临而提前供暖，工业生产也推进到了年底冲刺 ...

《煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依 旧—行业周报》-2025.12.14 《重视煤价四段轮推断，稳煤价依旧 —行业周报》-2025.12.7 《煤价第四目标上穿过程兑现，稳价 逻辑依旧—行业周报》-2025.11.30 张绪成（分析师） 程镱（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 煤炭 2025 年 12 月 21 日 重视煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 煤炭 沪深300 相关研究报告 证书编号：S0790520020003 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 本周要闻回顾：重视煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧 动力煤方面：动力煤价格小跌，截至 12 月 19 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 703 元/吨，环比下降 50 元/吨，广州港价格为 780 元/吨，前期已经完成了我们估算的 第四目标价格区间，即 800-860 元区间。目前回调至煤电盈利均分的 750 元价格以 下，我们预计未 ...

黑色建材日报 2025-12-19 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3125 元/吨, 较上一交易日涨 41 元/吨（1.329%）。当日注册仓单 57065 吨, 环比增加 8 吨。主力合约持仓量为 157.5943 万手，环比减少 28786 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总 价格为 3170 元/吨, 环比增加 10/吨; 上海汇总价格为 3300 元/吨, 环比增加 20 元/吨。 热轧板卷主力合 约收盘价为 3277 元/吨, 较上一交易日涨 32 元/吨（0.986%）。 当日注册仓单 103404 吨, 环比减少 0 吨。 主力合约持仓量为 118.9556 万手，环比减少 10392 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为 3280 元/ 吨, 环比增加 20 元/吨; 上海汇总价格为 3280 元/吨, 环比增加 10 元/吨。 【策略观点】 昨日商品市场整体情绪较好，成材价格延续震荡格局。从基本面看，螺纹钢本周供需双增，库存延续去化， 整体表现符合淡季特征；热轧卷板产量大幅回落，表观需求小幅回落，库存持续延续下降。出口方面，12 月 18 日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人表示出口许 ...

作者：邱慈观，上海交通大学上海高级金融学院教授 李小千，可持续金融学科发展专项基金研究专员 随着"双碳"政策推动中国能源体系发生结构性改革，广大农村地区已成为清洁能源转型的新前沿。 表1 农村分布式电源的主要投资模式 租金，设备商获得设备相关收入。以晶科电力科技公司的农村光伏电源开发项目为例，农户出租屋顶， 晶科在开发后向越秀新能源转让项目公司股权，越秀则以发行绿债回收资金。 在"合资开发"模式下，村级合作社与投资方共同出资成立项目公司（SPV），由其对外融资並拥有电源 产权。电源发电量可全量上网，也可部分自用、余电上网，SPV对设备商支付设备相关收入，电力收入 则依股权比例分配给农户与投资方。相关案例有湖州"强村光伏贷"项目、内蒙古乌特拉中旗嘎查项目 等。前者由县区级国资平台公司协同经济合作社成立共富公司，负责统筹规划农户屋顶资源、项目进 展、银行贷款等事宜，而农户可通过村集体参与分红并获屋顶租金收入。后者为农村分散式风电项目， 由当地嘎查经济合作社与牧民成立专业合作社，以耕地、棚圈、房屋、现金等资产筹资，通过外部财政 性资金与企业资金共同支持建成风电站，而牧民最终可集体分红。 我国农村人口众多，地域宽广， ...

Group 1 - The National Development and Reform Commission, along with five other departments, released guidelines to promote clean and efficient coal utilization, encouraging companies to upgrade existing projects and achieve benchmark levels for new coal development projects [1] - Companies are urged to systematically carry out clean and efficient utilization modifications for existing projects that fall below current benchmark levels, with a focus on reducing pollution and carbon emissions while phasing out outdated capacities and processes [1] - According to Xinda Securities, the coal sector possesses "anti-involution" characteristics and is yet to fully reflect profit recovery expectations, indicating that high-quality coal companies have strong dividend safety margins and potential for price increases and valuation recovery, presenting medium to long-term strategic investment opportunities [1] Group 2 - Kaiyuan Securities suggests that the coal sector is being reshaped by "anti-involution," showcasing both cyclical and dividend attributes, as geopolitical factors and dual carbon policies have weakened the traditional cyclical nature of coal [2] - In a context of weak economic performance and declining overall market yields, coal remains a recognized value asset due to its high dividend yield, making it a preferred investment choice [2] - The dual attributes of cyclical and dividend characteristics in coal are expected to position it as a top asset for market capital allocation, especially if policies and market adjustments lead to short-term supply-demand mismatches [2]

| | | | | | | | France & State Friday | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/12/18 | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 F0286636 Z0010820 | | | | | | | | | | | 黄志鸿 F3051824 Z0015761 | | | | | | | | | | | 董子勖 F03094002 Z0020036 | | | | | | | | | | | 薛夏泽 F03117750 Z0022680 | | | | 远月合约收盘价 | | | | | | 7000 | | 1000 | | | (元/吨) | RB2610 | HC2610 | 12609 | J2605 | JM2609 ...

陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 黑色建材日报 2025-12-18 【行情资讯】 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3084 元/吨, 较上一交易日涨 3 元/吨（0.097%）。当日注册仓单 57057 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 160.4729 万手，环比减少 10413 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总 价格为 3160 元/吨, 环比增加 10/吨; 上海汇总价格为 3280 元/吨, 环比减少 0 元/吨。 热轧板卷主力合 约收盘价为 3245 元/吨, 较上一交易日跌 1 元/吨（-0.03%）。 当日注册仓单 103404 吨, 环比减少 0 吨。 主力合约持仓量为 119.9 ...

项目实施后，学校运动空间及校园环境得到极大改善，校园受伤事件发生率下降，运动社交成为促进同 学关系的重要纽带。 这家深耕中国市场多年的企业，正为其"好丽友 好朋友"的品牌理念写下温暖注脚。 在内蒙古一所乡镇小学新建的篮球场上，孩子们的奔跑声和欢笑取代了往日的尘土。这改变的起点，源 于好丽友2025年一项500万元的"儿童关爱计划"。好丽友不仅为15片球场与4个运动场奠基，更在上海打 造了集阅读、心理支持于一体的成长综合体。 从脚下的塑胶跑道到心中的梦想桥梁，这家深耕中国市场多年的企业，正为其"好丽友 好朋友"的品牌 理念写下温暖注脚。好丽友始终秉承"培育人才、创造价值、奉献社会"的经营理念，专注于核心品牌的 发展，聚焦产品品质与安全，严格恪守最基本的企业社会责任。 好丽友2025年投入500万元启动儿童关爱计划，聚焦偏远地区与城市薄弱学校的儿童需求，通过硬件升 级、空间再造与服务赋能，构建"体育+阅读+心理+环保"的多维关爱体系，助力每一个孩子平等享有成 长资源，让梦想扎根于优质土壤。 具体看来，好丽友在内蒙古、廊坊、沈阳等地的9所学校建成13个规范化篮球场、2个羽毛球场、4个标 准运动场（配备塑胶跑道与草坪 ...