财政部：截至5月末全国地方政府债务余额512475亿元 智通财经6月27日电，财政部数据显示，2025年1-5月，地方政府债券到期偿还本金6044亿元，其中发行 再融资债券偿还本金4920亿元、安排财政资金等偿还本金1124亿元。5月当月到期偿还本金2251亿元。 2025年1-5月，地方政府债券支付利息5709亿元。其中，5月当月地方政府债券支付利息1393亿元。截至 2025年5月末，全国地方政府债务余额512475亿元。其中，一般债务171838亿元，专项债务340637亿 元；政府债券510871亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。 ...

去年因城轨未批先建遭拆除而受到不少关注的柳州，再次站到了舆论的聚光灯之下。 6月25日，广西召开高规格会议，专题研究柳州债务化解和经济社会发展工作。 会议提出，化解柳州债务是全区防范化解债务风险的重中之重。 并强调，举全区之力支持柳州化解债务。 作为西南工业重镇和广西省域副中心城市，柳州"在广西发展全局中地位举足轻重"。 但省级层面专门为一座城市召开化债会议，且明确要"举全省之力"，实为罕见。 如此不同寻常的"大动作"背后，柳州到底怎么了？这对广西来说，又意味着什么？ 柳州债务压力到底有多大？ 公开信息显示，截至2024年末，柳州全市政府债务余额1042.72亿元。其中： 一般债务271.03亿元，专项债务771.69亿元；市本级政府债务余额788.44亿元。 注意，这一负债水平"均未超过政府债务限额"，也即已经是前期经过努力化债后的状态。 此前，有数据显示，柳州的城投债务规模居广西第一，甚至接近首府南宁的2倍。 | 地市 | GDP | 一般公共预算收 | 政府性基金收 | 地方政府债务余额 | 债务率 | 城投债务1余额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

在有关美联储货币政策的"专场"国会听证会次日，美联储主席鲍威尔再次提及降息前景，他重申不急于 降息，强调高关税带来很大的不确定性，因此需要观望，同时提到了可能推动降息的一些因素。 美东时间6月25日周三举行的美国参议院银行、住房和城市事务委员会听证会上，鲍威尔告诉议员，未 来的贸易协议可能会允许美联储考虑降息。 对于特朗普政府的政策，鲍威尔称，美联储上周会后公布的经济展望（SEP）更新预测在一定程度上反 映了贸易政策的影响。但关税很高，这种高关税此前没有先例，很难预料关税将如何影响通胀。在面临 不确定性的时期，更缓慢地推进货币政策是合理的。 对于通胀，鲍威尔称，滞胀并非基本的美国经济假设情形，但美联储正监控美国的价格。随着时间的推 移，监管也会造成通胀放缓。 当前高关税没有现代先例对通胀影响会在未来几个月显现 鲍威尔在作证时表示，由于缺乏历史经验，美联储官员难以评估特朗普政府贸易政策的潜在影响。"这 方面缺乏现代经验。特朗普总统第一任期内的关税规模只有现在的六分之一。" 正是由于缺乏先例，因此美联储目前对制定任何政策调整都感到不确定。鲍威尔说： "这之所以如此具有挑战性，理由之一是没有现代先例，我们必须对我们 ...

白宫首席经济学家表示，美国总统特朗普的经济政策将在未来十年内削减多达11万亿美元的美国财政赤 字。这一预测与分析师的看法截然不同，分析师认为未来几年政府债务将达到纪录新高。"我们测算， 总体而言，在十年预算窗口期内，总统政策组合将导致赤字减少约8.5万亿至11万亿美元，"白宫经济顾 问委员会主席Stephen Miran周三在电话会议中向记者表示，"这些数字非常庞大。"(新浪财经) ...

半年度报告- 美国股指 政策前景渐明，美股拨云见日 [Table_Rank] 走势评级： 美股：震荡 报告日期： 2025 年 6 月 25 日 [Table_Summary] ★经济呈现滞胀特征，宏观政策逐渐明朗 尽管特朗普一系列宏观政策的实施力度均不及预期，对实体经济 负面冲击降低，但也已经改变了市场交易逻辑。美国经济的滞胀 风险难以消散，降息-软着陆的逻辑变得更加曲折，同时对于美 元信用和美国政府债务可持续性的担忧加剧，美国例外论产生动 摇，美股的高估值遭到挑战。 下半年市场将会转向验证关税对实体经济造成的冲击，美国经济 更有可能呈现出轻微滞胀状态，就业市场继续走弱，通胀水平有 所回升。三季度关税暂缓即将到期，对于市场的扰动可能会逐步 降低，宽松的财政政策有望出台，后续美联储也能够给出更明确 的指引，待宏观政策明朗后，减税和降息有望提振市场预期。 ★企业盈利维持韧性，估值扩张空间有限 宏观冲击下市场持续下调盈利预期，当下企业盈利增速有所回落 但仍然保持韧性，目前预计全年盈利增速仍能达到 9%，从分子 端对股指构成支撑。年初以来，三大股指估值水平已经摆脱历史 极端水平，不过，当前宏观环境不确定性仍然高企， ...

审计署发布国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告，其中审计建议中写道， 有效防范化解重大经济风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。一是进一步加强政府债务管理。做好超 长期特别国债与其他中央财政资金、地方政府专项债券资金的统筹衔接，加强对地方专项债券的穿透式 监管，严格审核地方化债成效，动态调整债务高风险地区名单。二是积极防范重点领域风险。压实地方 主要领导的风险处置责任，统筹化解房地产、地方债务和地方中小金融机构3类风险，防止风险交织传 导；强化央地监管协同，保持对非法集资等涉众风险的高压严打态势。 ...

"金融副市长"再增员！ 辽宁省委组织部发布省管干部任前公示显示，现任金融监管总局保险和非银行机构检查局调查处处长、一级调 研员徐继华，拟提名为辽宁省地级市副市长人选。 此次任职前，他已在辽宁省地方金融监督管理局挂职多时，担任辽宁省委金融工委委员兼省地方金融监督管理 局副局长。 其中，在2024年10月辽宁省地方金融组织监管工作会议后，针对各地区工作中存在的政策困惑等问题，徐继华 即带队赴各地开展督导工作，实现督导工作14市全覆盖。 值得一提的是，辽宁省内地市多名"金融副市长"曾在当地金融监管系统工作。 譬如，辽阳市市委常委、副市长杨欣璐，以及锦州市委常委、副市长李金兵，均曾任原辽宁省地方金融监督管 理局副局长。 其中，杨欣璐于2021年底调任辽阳；李金兵在2024年地方金融监管体制改革后出任辽宁省委金融办副主任兼省 地方金融监督管理局副局长，当年年中调任锦州。 此外，辽宁省内主要"金融副市长"还包括大连市委常委、副市长李丹及朝阳市副市长刘斌等。 据了解，48岁的李丹曾任中国进出口银行法律事务部副总经理、厦门分行行长，2024年年中挂职出任大连市委 常委，市政府党组成员，提名为副市长人选。 根据大连市政府分工安 ...

证券研究报告 | 2025年06月19日 政府债务周度观察 土地储备专项债已发行近 1700 亿 国债净融资+新增地方债发行第 24 周（6/9-6/15）2704 亿，第 25 周 （6/16-6/22）2048 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）广义赤字累计 5.1 万 亿，进度 43.4%。 政府债净融资第 24 周（6/9-6/15）2190 亿，第 25 周（6/16-6/22）2594 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）累计 6.8 万亿。 国债第 24 周（6/9-6/15）净融资 2621 亿，第 25 周（6/16-6/22）1351 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）累计 3.1 万亿，进度 47.1%。 地方债净融资第 24 周（6/9-6/15）-430 亿，第 25 周（6/16-6/22）1243 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）累计 3.7 万亿。 新增一般债第 24 周（6/9-6/15）13 亿，第 25 周（6/16-6/22）272 亿。 截至第 24 周（6/9-6/15））累计 3610 亿，进度 45.1%。 新增专项债第 24 周（6/9 ...

证券研究报告 | 2025年06月19日 政府债务周度观察 土地储备专项债已发行近 1700 亿 国债净融资+新增地方债发行第 24 周（6/9-6/15）2704 亿，第 25 周 （6/16-6/22）2048 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）广义赤字累计 5.1 万 亿，进度 43.4%。 政府债净融资第 24 周（6/9-6/15）2190 亿，第 25 周（6/16-6/22）2594 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）累计 6.8 万亿。 国债第 24 周（6/9-6/15）净融资 2621 亿，第 25 周（6/16-6/22）1351 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）累计 3.1 万亿，进度 47.1%。 地方债净融资第 24 周（6/9-6/15）-430 亿，第 25 周（6/16-6/22）1243 亿。截至第 24 周（6/9-6/15）累计 3.7 万亿。 新增一般债第 24 周（6/9-6/15）13 亿，第 25 周（6/16-6/22）272 亿。 截至第 24 周（6/9-6/15））累计 3610 亿，进度 45.1%。 新增专项债第 24 周（6/9 ...

《黑天鹅》的作者、Universa Investments的科学顾问纳西姆·塔勒布表示，美元或许仍是有效的计价和交 易媒介，但黄金实际上已经成为世界储备货币，而特朗普政府的关税和移民政策"就像在自愿地弄沉一 艘船"。 在采访开始，塔勒布被问及，他是否认为自《黑天鹅》出版以来，由于每个人都在寻找未知，重大的意 外冲击可能已不再是那么大的威胁。 "实际上，发生的情况是，人们开始被随机性所愚弄，他们不理解噪音和信号之间的区别，并且常常将 噪音误认为信号，"塔勒布说。"情况变得更糟了。对尾部事件的理解变得更糟了。人们本以为对尾部事 件的定价会更理性，但实际上也变得更糟了。人们越来越多地使用糟糕的模型。" "我不认为风险意识有所改善，"他补充道。"我们只是在任何时候都觉得，我们生活的时代比我们的祖 先或我们以前任何时候都更具风险。但这只是一种正常的看法。" 塔勒布被问及市场对日益恶化的美国政府债务状况的反应，以及市场是否正在为该领域的风险定价。 "让我们看看市场，"他回答说。"市场并非由长期的经济因素驱动，而是由资产配置驱动。例如，人们 认为市场今天反映了关税和那些可能理性或不理性的政策的影响。不，市场是由某些配置参数 ...