2025 年 7 月 10 日 星期四 每日大市点评 7 月 9 日，港股大盘再度调整，但市场交易热度不减。恒生指数全日下跌 255 点或 1.1%，收报 23,892 点。恒生科指下跌 1.8%，收报 5,231 点。大市成交金额达 2,339 亿港元，港股通净流入 92 亿港元。市场赚钱效应尚可，资金在不同题材股 份轮动，生物医药、博彩、工程机械、教育、娱乐等细分板块表现突出。巨星传奇(6683 HK)大升 94.4%，成交金额达到 114.9 亿港元。香港中旅(308 HK)也大升 19.9%，成交金额增加至 26.4 亿港元。昨日三只重点新股首日上市表现理想，蓝 思科技(6613 HK)、极智嘉(2590 HK)及 Fortior(1304 HK)分别升 9.4%、5.4%及 16.2%，半新股宁德时代(3750 HK)及恒瑞 医药(1276 HK)分别大升 7.2%及 15.6%，双双创上市新高。 宏观动态： 中国内需保持温和增长，上游厂商仍有降价压力，但下游逐渐改善，物价指数开始出现利好征兆。6 月中国 CPI 同比上升 0.1%，时隔五个月重新增长。核心 CPI 升至 0.7%，为 2024 年 ...

投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ 2025年已行至过半，海外宏观的变局仍在加速发酵。全球资本市场仿佛坐上了一辆没有终点的过山车，起伏震荡成了常态。 7月4日美国"独立日"当天，特朗普正式签署了名为"大美丽" 的法案 （One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB）； 美联储在特朗普1月重返白宫后，似乎就按下了降息的暂停键，连续四次暂停操作后，市场对后续政策路径的预期不断摇摆； 随着美国对多国关税豁免期限（7月9日）临近到期，新一轮博弈箭在弦上，全球贸易体系再次面临重构。 这些看似孤立的事件，实则彼此交织、相互影响，共同塑造着我们这个时代的投资底色。 理解这些变化，不仅关乎投资收益，更是在这个加速变化的世界里，保持清醒认知的必修课。 以下文章来源于教你挖掘基 ，作者冰姐 01 变局大幕 教你挖掘基 . ——大美丽法案的核心议题 5月22日，美国众议院以微弱优势通过了"大美丽法案"的众议院版本。 此后，这一法案在重重争议中艰难推进——既要弥合共和党内部分歧，又要应对民主党全面抵制，期间甚至上演了特朗普与马斯克的公开骂战。 直到7月1日，副总统万斯投出关键一票，"大美丽法案"才最终通过 ...

2025年已行至过半，海外宏观的变局仍在加速发酵。全球资本市场仿佛坐上了一辆没有终点的过山车，起伏震荡成了常态。 7月4日美国"独立日"当天，特朗普正式签署了名为"大美丽"的法案（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB）； 美联储在特朗普1月重返白宫后，似乎就按下了降息的暂停键，连续四次暂停操作后，市场对后续政策路径的预期不断摇摆； 随着美国对多国关税豁免期限（7月9日）临近到期，新一轮博弈箭在弦上，全球贸易体系再次面临重构。 这些看似孤立的事件，实则彼此交织、相互影响，共同塑造着我们这个时代的投资底色。 理解这些变化，不仅关乎投资收益，更是在这个加速变化的世界里，保持清醒认知的必修课。 01 变局大幕 ——大美丽法案的核心议题 5月22日，美国众议院以微弱优势通过了"大美丽法案"的众议院版本。 此后，这一法案在重重争议中艰难推进——既要弥合共和党内部分歧，又要应对民主党全面抵制，期间甚至上演了特朗普与马斯克的公开骂战。 直到7月1日，副总统万斯投出关键一票，"大美丽法案"才最终通过参议院表决，尘埃落定。 这个被特朗普称为"让美国再次伟大"关键一步的法案，究竟改变了什么？ 事实上， ...

美国国庆日当天，备受关注的One Big Beautiful Bill Act（译为"大美丽法案"）在美国总统特朗普的签字下正式生效。这份于7月1日获参议院通过，7月3日 再次以218票赞成、214票反对的微弱优势在众议院表决中得以通过的法案，因美国国内对其可能进一步加剧美国财政赤字和债务风险的担忧而备受争议。 中欧国际工商学院经济学教授胡光宙从"大美丽法案"的核心聊起，浅析这个美国史上最大的减税法案将对美国经济产生的影响及对中国的影响。 01 "大美丽法案"的核心 以"大美丽"来命名的法案，应该是特朗普总统任内最重要的经济法案，很符合他的个性和品味。相比于特朗普在2017年签署的《减税与就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act，以下简称TCJA），"大美丽法案"听起来更加"特朗普"。 该法案的核心内容是延续2017年TCJA中即将在2025年到期的减税措施（主要是个人所得税），所以它更多的是继续现有的税收政策，而不是推出新的大 幅减税措施。换言之，如果没有"大美丽法案"，美国个人所得税率在2025后会显著提高，这显然不是特朗普能够接受的。 在美国的政治生态中，特朗普所在的共和党向来主张通过减税 ...

当外界普遍对特朗普的执政风格持质疑态度，甚至将其视为"非传统"政治人物时，他在政治与经济领域已悄然实现多项战略目标。"让美国再次伟大"的口号 不再停留于宣传层面，其政策导向正切实推动美国朝着预设方向演进，尽管这一事实令不少观察者难以接受。 特朗普重掌白宫后，首先在关税领域展开强势布局。 对于日本、欧盟等谈判难度较大的经济体，美国采取了"持久战"策略，通过延长10%基础税率的适用期限来保持压力，而非在7月9日这个预设节点恢复高 额关税。 至于其他经济规模较小的国家，特朗普则展现出强硬姿态，计划直接发送税单确定税率，范围在10%至70%之间，这种差异化处理既体现了"美国优先"的实 用主义，也反映出其谈判策略的灵活性。 今年2月至3月间，美国以芬太尼问题为由，率先对中国、加拿大、墨西哥三大贸易伙伴启动20%的全面关税措施，这一举措被外界称为"芬太尼关税"。随后 在4月2日，美国进一步将关税政策升级为全球范围的"对等关税"行动，对主要经济体征收10%至49%不等的额外关税，标志着其贸易战略进入全面施压阶 段。 在此背景下，美国迅速展开多轮经贸谈判。截至目前，已有四个国家与美方达成协议：英国成为首个签署正式协议的国家， ...

7 月小盘狂欢：已在山腰，尚未到顶 ——主动量化周报 核心观点 大美丽法案提前落地短期利好权益资产，同时缓解美债超发的冲击。流动性溢出效应 持续，小盘交易热度有望在 7 月延续。 ❑ 7 月海外关键词有哪几个？ 美债超发压力缓和，经济韧性强、通胀预期上修。截至 7 月 2 日，目前美国 TGA 账户余额尚余 3722 亿美元，2020 年以来的中位数约为 6800 亿美元，所需回补的 数额较为有限，且若美债市场偏弱，美国财政部完全有空间延迟回补操作，美债 超发风险有望平稳落地。此外，6 月大超预期的非农暂时排除了美国经济衰退风 险后，未来一段时间，可能的潜在风险主要集中在：（1）7 月 9 日关税谈判截止日 附近，特朗普政府可能展示强硬以逼迫其他国家尽快达成协议，不过即便强硬程 度超预期，初期市场可能仍会以 TACO 逻辑进行交易，除非较长时间持续维持强 硬才会对市场预期形成负向冲击，短期影响可能不大；（2）受油价上涨、美元贬 值带来输入性通胀、关税通胀传导等因素影响，6 月美国通胀数据可能超出市场 当前偏温和的预期，这可能对市场情绪造成一定扰动。整体来说，海外短期偏乐 观，大美丽法案的出台有望强化美股短期上 ...

如何看待今年（2025 年）美国政策对工业品市场的影响？ 今年（2025 年）是美国主导的宏观大年，美国政策对工业品市场有显著影响。 今年上半年，美国主要采取包括关税和支出减免等收紧措施，下半年则更多关 注经济刺激等放松动作。随着对等关税截止时间临近，美国将重心转回国内处 理内政问题。在这种背景下，美国是否愿意增加军备开支存在很大不确定性。 上周原油价格回落，地缘冲突见顶，引发降息预期交易提前开始。此外，上周 二鲍威尔在国会听证会上承认考虑提前降息，并提到不排除大幅降息可能性， 这也推动了以海外资产为首的一波上涨。 黑色壹周谈 2015 VS 2025，反内卷真等于去产能？ 20250703 摘要 2025 年市场上涨受估值和增仓驱动，黑色系商品反弹，焦煤率先启动， 需关注焦煤基本面、长协定价及仓单情况，以及美国政策对工业品市场 的影响，上半年收紧，下半年放松，对等关税截止时间临近，美国重心 转回国内。 国内反内卷政策通过行政化减产稳价，应对外需下行压力，在现货深水、 库存低位背景下，进一步做空盈亏比不佳，供给侧问题突出，行政化减 产成必要手段，引发空头减仓启动上涨。 铁矿石市场表现中性，缺乏明显上涨驱动和空 ...

Q&A 美丽法案 899 条款是否会影响对美国资产的投资？ 美丽法案 899 条款是特朗普政府推动的一项政策，旨在对那些对美国企业征收 不公平税收的国家进行报复性征税。该条款主要针对被定义为"歧视性国家" 的主体，包括这些国家的政府、政府控制的实体、企业和居民。具体来说， 899 条款涉及三个主要税种：OECD 全球最低企业税率（UTPR）、数字服务 税（DST）和利润转移税（DPT）。这些税种主要由一些欧洲国家以及加拿大、 澳大利亚等国实施，目的是解决美国公司通过利润转移避税的问题。 特朗普政 府认为这些措施不公平，对美国企业造成了负面影响，因此决定采取反制措施。 尽管如此，从实际情况来看，这些报复性措施对二级市场投资的影响可能并没 有预期中的那么大，因为中国和日本等主要经济体并未在这些针对范围内。因 此，对于投资者而言，美丽法案 899 条款虽然引起关注，但其实际影响可能有 美国劳动力市场需求放缓，非农空缺职位数回落，劳动力供需同时放缓 导致市场并未出现供不应求现象，也未出现企业提高工资吸引劳动力的 情况，因此移民驱逐对通胀的影响较为复杂。 美联储最新议息会议下调了增长预测，上调了通胀预测，维持两次降息 ...

智通财经APP获悉，周二，三大指数下跌，中东冲突局势持续恶化，以色列官员估计美国可能今晚加入 对伊朗的战争。 【美股】截至收盘，道指跌299.29点，跌幅为0.70%，报42215.80点；纳指跌180.12点，跌幅为0.91%， 报19521.09点；标普500指数跌50.39点，跌幅为0.84%，报5982.72点。特斯拉(TSLA.US)跌3.88%。纳斯 达克中国金龙指数跌1.77%。 【宏观消息】 【亚太股市】日经225指数涨0.59%，韩国KOSPI指数涨0.12%，印尼综合指数涨0.54%。 【外汇】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.84%，在汇市尾市收于98.821。截至纽约汇市 尾市，1欧元兑换1.1479美元，低于前一交易日的1.1580美元；1英镑兑换1.3428美元，低于前一交易日 的1.3596美元。1美元兑换145.37日元，高于前一交易日的144.60日元；1美元兑换0.8170瑞士法郎，高于 前一交易日的0.8128瑞士法郎；1美元兑换1.3645加元，高于前一交易日的1.3560加元；1美元兑换9.5496 瑞典克朗，高于前一交易日的9.4695瑞典克朗。 【金属】 ...

金十数据6月18日讯，无党派的美国国会预算办公室(CBO)周二预计，尽管经济产出增加，但特朗普总 统的全面减税和支出法案将导致10年内赤字增加2.8万亿美元。参议院共和党人正在审议该法案的修订 版，预算监督机构发布了对5月份众议院通过的法案版本的动态分析。CBO表示，该法案的税收条款将 在未来10年内使实际国内生产总值平均增长0.5%，从而使美国赤字减少850亿美元。但该机构表示，该 法案也将导致利率上升，从而使联邦债务的利息支出增加4,410亿美元。两周前，CBO预计特朗普的"大 美丽法案"将在10年内使联邦政府36.2万亿美元的债务再增加2.4万亿美元，但没有考虑潜在的经济影 响。如果将新债务的利息支出计算在内，成本将上升到3万亿美元。 CBO：特朗普的大美丽法案将导致赤字增加2.8万亿美元，尽管会拉高经济产出 ...