美联储或于2026年一季度重启扩表 新华财经新加坡12月6日电（记者刘春涛） 华侨银行（OCBC）全球市场研究团队近日发布2026年上半 年外汇与利率展望报告。报告指出，随着美联储宽松周期逐步削弱美元的利差优势，预计美元在2026年 将呈现温和走软的态势。同时，预计人民币将在政策引导下继续保持有序升值的步伐。 报告分析了这一政策转变背后的驱动因素：首先，随着中国经济增长模式向内需和服务业倾斜，更强的 人民币有助于支撑购买力；其次，人民币国际化进程需要一个币值稳定且具有信誉的货币；最后，坚挺 的人民币汇率有助于维护金融稳定。 展望2026年，华侨银行预计人民币将继续以温和、受政策引导的方式升值。在利率债方面，报告预计中 国国债（CGB）收益率曲线在2026年上半年大部分时间将保持相对稳定。 看好马币表现新元维持中性偏强 在亚洲货币（除日本外）中，华侨银行表示相对看好马币（MYR）和人民币的表现。报告指出，得益 于国内基本面改善、持续的财政整顿以及人民币走强的锚定效应，马币有望保持坚挺。 对于新元（SGD），报告持"中性至温和走强"的观点。华侨银行认为，未来新元的走势将更多受美元和 人民币动态的影响，而非新加坡金 ...

最近，离岸人民币兑美元汇率像头倔牛，一头撞破了7.06的关键关口，直接创下了过去14个月以来的新 高。你去银行换汇，柜员可能都会多瞅你两眼，那眼神仿佛在说："现在换？划算啊！" 朋友圈里更是炸了锅。做外贸的老同学发了个"流泪"的表情包，配文是"利润又被吃掉两成"；而准备年 底去欧洲扫货的几个闺蜜，已经在群里欢呼雀跃，恨不得把明年的年假都提前休了。大家都在问同一个 问题：这钱怎么突然就"值钱"了？这到底是一场泼天的富贵，还是咱们口袋里财富缩水的前兆？ 咱们今天不扯那些晦涩难懂的经济学模型，就搬把椅子，像老朋友唠嗑一样，把这事儿掰开了、揉碎了 讲讲。特别是对于咱们普通老百姓，这波大涨背后，到底藏着什么机会，又埋着什么雷。 这一波"疯涨"，底气到底从哪儿来的？ 很多人还在惯性思维里，觉得美元就是硬通货，人民币还得看美元脸色。但这回，剧本真不一样了。 现在的日历是2025年10月。回看过去这一年，美国那边的日子其实过得挺纠结。美联储折腾了许久，终 于扛不住经济下行的压力，降息的大闸一旦拉开，美元就像泄了气的皮球，强势周期算是走到头了。资 本这东西最势利，闻着味儿就知道哪儿更香。眼看着美元资产回报率往下掉，这帮国际热钱 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【12月5日，德意志银行称中国明年或允许人民币兑美元进一步升值】德银报告指出，汇率走强对出口 的影响预计有限。 其预计2026年人民币将升向1美元兑6.7至6.8区间，主要驱动因素有政策推动国际化 进程、贸易结算规模扩大、资本账户逆差收窄及中美利差缩小。 ...

今日早参 2025 年 12 月 05 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 庄汀洲 石油与化工行业首席研究员 座机：010-56793939 邮箱：zhuangtingzhou@htsc.com 今日热点 宏观：人民币升值渐入佳境 10 月后，虽然美元指数有所反弹，但人民币兑美元汇率总体走强。昨天 （12 月 3 日），离岸人民币盘中突破 7.06，达到 14 个月高点。近期，离岸 人民币汇率表现强于中间价和在岸汇率，显示市场对人民币升值的预期升 温。经历了 2022 年 2 季度至 2025 年上半年 3 年多的有效汇率下行周期 后，今年 5-6 月后，市场对人民币汇率的预期走过磨底、蓄势、温和修复的 过程——目前人民币升值作为一个在年初"反共识"的观点，已经渐渐变成 部分市场人士的共识（参见《人民币：蓄势已久的升值》，2025/8/31，以及 《人民币升值逐渐走出"独立行情"》，2025/10/29）。我们认为，随着近期 美联储降息预期的下修基本到位，中国表观经济数据短期走弱的迷雾逐渐消 散（参见《如何理解中观数据"温差？》,2025/11/23），出口增长保持强 劲，春节前结 ...

11月21日，美元收盘汇率为7.1090，当日最低达7.1066，突破7.11关键关口，开启美元贬值，人民币升值的加速态势。 11月22 - 23日，美元汇率均为7.1066，最低触及7.1061，站稳7.11关口下方；11月24日，美元汇率为7.1022，最低7.1013，进一步突破7.10关口。 11月25日，美元中间价为7.0826，突破了7.09的关键关口。截至12月5日，美元汇率为7.0686，较前几日进一步走低，延续了突破关键关口后的贬值态势。 下一任美联储主席遴选侧重对特朗普的"忠诚度"，这让市场担忧美联储独立性受损。若失去独立性，其货币政策调控通胀、稳定经济的效果会打折扣，市 场对美元的信心受挫，导致美元进入贬值模式。 4. 人民币强势形成反向挤压 1. 降息预期急剧升温推动资产流出 市场对美联储12月降息的押注大幅增加，芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，12月10日会议降息25个基点的概率已达87%，远高于一周前的 39%。这种强烈的宽松预期让美元资产吸引力下降，促使资金流出美元资产，进而推动美元贬值。 2. 经济数据疲软加剧贬值 美国就业市场表现糟糕，10月裁员人数达2003 ...

12月5日，华泰证券研报称，10月后，虽然美元指数有所反弹，但人民币兑美元汇率总体走强。12月3 日，离岸人民币盘中突破7.06，达到14个月高点。近期，离岸人民币汇率表现强于中间价和在岸汇率， 显示市场对人民币升值的预期升温。 华泰证券认为，随着近期美联储降息预期的下修基本到位，叠加我国出口增长保持强劲等因素，春节前 结汇高峰来临，人民币升值有望渐入佳境。维持2026年底美元兑人民币汇率6.82的预测。 ...

（文章来源：第一财经） 华泰证券指出，从资本流动季节性判断，春节前结汇或将推动人民币升值加速。近期，外汇流入有所加 速，升值预期和市场表现形成正循环，带动出口商结汇比例低位回升、及资本项下流入回暖。随着5月 中旬中美关税降级，今年2季度以来银行代客结售汇顺差明显扩大，主要由货物贸易及证券投资项下净 结汇上升驱动。临近春节，出口商通常需要结汇来支付员工奖金，出口结汇比例有望进一步低位回升。 ...

华泰证券指出，10月后，虽然美元指数有所反弹，但人民币兑美元汇率总体走强。12月3日，离岸人民 币盘中突破7.06，达到14个月高点。近期，离岸人民币汇率表现强于中间价和在岸汇率，显示市场对人 民币升值的预期升温。今年5-6月后，市场对人民币汇率的预期走过磨底、蓄势、温和修复的过程，目 前人民币升值作为一个在年初"反共识"的观点，已经渐渐变成部分市场人士的共识。随着近期美联储降 息预期的下修基本到位，中国表观经济数据短期走弱的迷雾逐渐消散，出口增长保持强劲，春节前结汇 高峰来临，人民币升值有望渐入佳境。我们维持2026年底美元兑人民币汇率6.82的预测。虽然短期走势 仍有不确定性，尤其美联储和日央行下周的决策仍有悬念，但这一预测隐含的路径假设是人民币临 近"破7"。 ...

RMB: The debate for 2026 | GS EM Marketstrats ⼈⺠币：2026 年⾛势之争 | ⾼盛新兴市场策略 Given recent RMB appreciation to 7.05 area, there is rising debate on RMB outlook in 2026, and market is split: 1) Some think CNH appreciation will accelerate, on further US-China rate differential narrowing, China's large CA surplus + cheap REER, as well as eased trade uncertainty. 2) Some think RMB will continue this year's appreciation speed, which is not much faster than carry. 3) Others think CNH can serve as funder given weak dome ...

Core Viewpoint - The recent acceleration of the Renminbi's appreciation against the US dollar has sparked market interest, with increasing discussions about whether the exchange rate can break the 7.0 mark [1][9]. Exchange Rate Trends - Since November, the Renminbi has entered a rapid appreciation cycle, with further consolidation in December. As of December 3, the onshore and offshore Renminbi rates were 7.0661 and 7.0583, respectively, marking an increase of 506 and 595 basis points since November 20 [2]. - On December 4, the onshore Renminbi closed at 7.069, a slight decrease of 29 basis points from the previous trading day. The central parity rate has shown a narrow upward trend since December began, reaching its highest level since October 14, 2024, at 7.0733 [3][1]. Market Dynamics - The central bank's recent adjustments indicate a signal of "stabilizing the exchange rate" and guiding two-way fluctuations, as the central parity has been consistently set above the market price [4]. - The global currency market has seen increased volatility since late September, yet the Renminbi has maintained a relatively strong position against the US dollar, contributing to a dual strength scenario for both currencies [4]. Factors Supporting Appreciation - The market's expectations of a Federal Reserve rate cut in December have been a direct driver of the Renminbi's appreciation, with the dollar index falling below 100 [6]. - The seasonal demand for currency conversion by enterprises at year-end has also supported the Renminbi's exchange rate. Data from the foreign exchange administration shows significant surpluses in bank settlements, indicating strong demand for currency conversion [7][8]. Short-term Outlook - Experts predict a high probability of the Renminbi breaking the 7.0 mark in the short term, supported by seasonal demand and favorable economic conditions [10]. - The upcoming Federal Reserve meeting on December 11 is expected to influence market sentiment and the Renminbi's exchange rate [10]. Long-term Considerations - Despite the potential for short-term appreciation, there are uncertainties regarding the Renminbi's ability to maintain levels below 7.0 in the long run. Factors such as US tariffs and global trade dynamics may exert downward pressure on the Renminbi [11][12]. - The regulatory environment and economic policies are expected to provide a stabilizing effect on the Renminbi, with a balanced approach to managing exchange rate fluctuations [12][13].