特朗普的"对等关税政策"将对我国产生诸多影响，尤其是对我国民营企业、中小企业影响巨大。就影响范围及机制而言，对等关税会通过产业链传导的方 式波及上游行业和中部地区，高关税会提高企业的运营成本，大幅缩减企业的海外订单，同时可能导致产业链外迁，并衍生一系列的就业与民生问题。从 趋势看，美国与中国的脱钩和对中国的封锁控制是长期趋势。为此，与会专家提出如下建议：一是企业自身应合理调整经营策略，拓展销售渠道并提升出 口结构多元性，加大研发力度，在产品的品类和质量上做文章，力争转危为机。二是政府部门应实现对受影响行业、地区精准施策，避免"一刀切"。具体 措施包括：发挥地方能动性开拓新市场、加大力度开发国内市场、提振消费、抓住小包裹免税的时间差、实施进口对等豁免、重视库存商品的解决等。此 外，与会企业界代表在会上也表达了对政府政策的期待，希望政府通过减税、降费、信保、出口退税政策等提供一定的政策空间，同时希望政府帮助企业 寻找替代进出口渠道、放宽融资门槛、推进对美高依赖度产业链的国产化工作以及专业市场建设等，适时灵活地调整相关政策。 2025年4月18日上午，中国人民大学国家发展与战略研究院和国家中小企业研究院举办了以"对 ...

日度报告——综合晨报 中美贸易谈判预计取得进展，美联储强调稳 定通胀重要性 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-05-12 宏观策略（黄金） 4 月中国 CPI 同比降 0.1%，PPI 同比降 2.7% 综 合 在散户交投活跃度高涨、消息面驱动的背景下，通胀压力和企 业业绩压力被市场忽视。当前市场估值水平已经修复至历史中 值附近，已经难言便宜，行情持续冲高将逐渐积累风险。 晨 宏观策略（美国股指期货） 报 美联储威廉姆斯强调稳定通胀重要 中美关税谈判达成共识，有望进行进一步谈判，对短期风险偏 好构成支持，美国股指期货涨幅近 1%。 黑色金属（动力煤） 2025 年 3 月日本煤炭进口 1237.98 万吨 中美贸易谈判取得进展 金价周五走势震荡表现偏弱，中美高层贸易谈判取得进展推动 金价周一开盘走低，关税问题和地缘军事冲突短期存在改善空 间，黄金短期仍有回调空间。 宏观策略（股指期货） 五一后，港口动力煤库存爆仓，煤价再度失守，港口 5500K 报 价约 645 元，前期 650 元支撑位跌破。关注 5 月份后火电日耗增 速以及国内煤矿开工率变化，或在此轮急跌后供 农产品（玉米） 中央气象台 5 ...

宏观 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 12 日 [Table_Author] 分析师：陈江月 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 单位（%） 2409E 24E GDP（Q3E） CPI PPI 中美谈判启动带动市场乐观预期 [Table_ReportType] 宏观周报（5 月第 2 周） [Table_S 核心观点： ummary] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 1) 权益：上周市场放量上涨。关税动态方面，五一假期期间， 中美谈判现乐观预期，带动市场放量上涨。5 月 10 日，中美 经贸高层会谈开始在瑞士日内瓦开始举行，预计后续陆续取得 进展，但谈判进程预计较为缓慢，二季度关税对外需影响仍然 ...

Economic Indicators - In Q1 2025, China's current account surplus reached $165.6 billion, with a goods trade surplus of $237.6 billion and a services trade deficit of $59.3 billion [1] - Japan's national debt has hit a record high for the ninth consecutive year, totaling ¥132.37155 trillion [3] Trade Policies - U.S. Commerce Secretary stated that tariff negotiations with Japan and South Korea are complex and unlikely to reach an agreement in the short term, with a baseline tariff of at least 10% unless partner countries open their economies [1] - U.S. trade advisor emphasized that the EU is a priority in tariff negotiations due to a significant trade deficit, with the EU's VAT system being a focal point [1] Central Bank Perspectives - European Central Bank's Rehn suggested considering interest rate cuts if economic growth slows and inflation decreases due to uncertainties from U.S. tariffs [2] - New York Fed President Williams noted that U.S. trade policies increase economic downside risks, stressing the importance of maintaining stable inflation expectations [1][2] Market Performance - Dow Jones Industrial Average fell by 0.29% to 41,249.38 points, while S&P 500 decreased by 0.07% to 5,659.91 points [4] - COMEX gold futures rose by 0.70% to $3,329.10 per ounce, and silver futures increased by 0.81% to $32.88 per ounce [4] Commodity Prices - U.S. crude oil main contract rose by 1.92% to $61.06 per barrel, while Brent crude oil main contract increased by 1.65% to $63.88 per barrel [5] Bond Market - 2-year U.S. Treasury yield increased by 0.87 basis points to 3.889%, while 10-year yield decreased by 0.98 basis points to 4.382% [6]

瑞士总统：今天美国方面"明确承诺"将加快关税谈判的进程。 ...

Group 1 - The Indonesian Energy Minister announced plans to shift some fuel imports from Singapore to the United States as part of tariff negotiations with the U.S. [1]

特朗普表示与英国的谈判"特别"，对之后的谈判国进行牵制（Reuters） 特朗普政府此前在与各国的关税谈判中，仅聚焦于"附加税率"的对等关税。此次与英国的谈判结 果显示，在汽车、钢铁等特定品类的关税方面也存在一定的谈判空间。特朗普在谈到汽车进口配额 时表示"今后不会再做相同的交易"…… 5月8日，美英两国政府宣布已就缔结两国间贸易协定达成协议。据英国政府的发表，美国将 对从英国进口的汽车新设每年10万辆的低关税进口配额。对配额内进口车征收的关税将从 27.5%下调至10%。 英国政府表示，美国对钢铁和铝制品征收25%的额外关税，但对英国进口产品的关税将降至 0%。 在汽车领域设定低关税进口配额，或将对今后的日美谈判产生重要影响。 美国总统特朗普8日在记者会上表示："与英国的关系特殊。今后不打算在汽车领域进行同样 的交易"，以此牵制其他谈判对象国。 这是在美国与各国和地区推进的关税谈判中首次"公布达成协议"。特朗普预测称，预计未来数 周将完成敲定协议细节的工作。 特朗普在记者会上说："很高兴与英国宣布划时代的贸易协议"。在自己的社交媒体上透露，对 美国对英国的出口将增加50亿美元。 除了牛肉等农产品外，化学产品 ...

国外 1. 高盛：中国股市保持韧性，维持"增持"评级 高盛发布研报称，中国股市保持韧性，原因包括美元走弱、经济增长强劲以及国内政策支持。高盛维持 对中国股市的"增持"评级，并上调2025年每股收益预测，将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标 点位分别上调至78点和4400点，这意味着其潜在回报率分别为7%和15%。近期，高盛还将全年南向资 金净买入额的预期从750亿美元上调至1100亿美元，原因包括资金从美国流向中国、H股的成长性与估 值优势，以及新股IPO和"回归"上市推动南向可投资范围扩大。 2. 高盛：提高MSCI中国及沪深300未来12个月目标值 花旗研究周四将布伦特原油三个月期预估从先前预估的每桶60美元下调至55美元，因美伊核协议谈判重 启，提高了最终达成协议的可能性。花旗表示，由于市场供应增加，美国和伊朗之间的协议可能会缓解 制裁，这可能会推动布伦特原油价格跌至每桶50美元。但如果没有达成协议，以及遏制伊朗核计划等可 能升级的行动，可能会将油价推高至每桶70美元或更高。花旗认为最终达成协议的可能性为60%。 7. 三菱日联：美联储对降息的谨慎态度不一定令美元走强 三菱日联银行分析师哈尔 ...

公司资质 能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 5 月 8 日 PVC 主力 09 合约收盘 4839 元/吨（-37），常州市场价 4660 元 /吨（-40），主力基差-179 元/吨(+3），广州市场价 4790 元/吨（0）， 杭州市场价 4730 元/吨（-40）。5 月 7 日受中美和谈等消息影响，市场 一度宏观偏暖迹象，工业品冲高；国内出台货币政策等，力度一般。市 场更多交易对经济的担忧，美联储偏鹰。基本面看，长期看 PVC 需求在 地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总 体占比不大（12%左右）；供应端有不少新投计划，二季度投产压力较大， 且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求 不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。4 月中旬开始环比有增多， 出口以价换量持稳状态，内需季节性恢复，最近库存去化尚可，基本面 驱动有限，宏观主导。目前海外局势动荡，全球经济增速放缓，国内政 策预期不强，PVC 估值偏低，盘面弱势整理。重点关注关税谈判进展、 国内刺激政策力度。基本面关注出口和检修力度。若国内刺激政策超预 期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、经济预 ...

英国官员：我们相当有信心，虽然基准关税将为10%，但如果我们继续谈判，实际税率可能会有所不 同。 ...