多因素将支撑转债估值维持高位 2025年以来，在权益市场回暖尤其是科技成长板块走高的带动下，转债市场接连走高，转债估值也得到了明显修复。 具体来看，今年上半年，转债估值上行主要由于退市、违约等风险大幅缓释，低利率环境下转债配置需求大幅提升，股市预期好转。转债市场中的低估品种有明显 涨幅。 下半年以来，科技成长风格颇受市场关注，相关转债的估值也跟随走高，带动转债市场继续走高，中证转债指数在今年8月曾不断刷新10年新高纪录。 展望2026年，国泰海通证券认为，转债市场估值将维持高位，2026年转债市场最主要的支撑来自于对权益市场的偏乐观预期。首先，作为"十五五"规划的开局之 年，政策红利密集释放将直接提振市场风险偏好。科技自主可控、高端制造等领域的产业政策持续发力，为相关行业转债提供基本面支撑；其次，权益资产预期收 益率上行趋势明确，中长期资金增持权益市场的需求强劲，共同巩固了转债的股性价值；最后，在"资产荒"背景下，"固收+"资金对转债的配置需求旺盛，尤其是 2026年上半年，预计将成为配置高峰期，供需紧平衡格局将为高估值提供韧性基础。 随着 2025年进入尾声，多家券商机构密集发布2026年可转债市场投资展望 ...

金砖国家青年代表：以创新协作共建可持续发展未来 该对话会以"青年引领科技创新携手创造共同未来"为主题，邀请来自巴西、中国、埃塞俄比亚、印度、 印度尼西亚、俄罗斯、南非和阿联酋等金砖国家的青年部门、青年理事会负责人，以及青年科技创新专 家和创业者等约40人参会。 全国青联副秘书长刘凯表示，青年是金砖舞台上重要的参与者和贡献者。她介绍了全国青联在促进青年 参与科技创新方面的成果和经验，以及通过实施全球青年发展行动计划为各国青年发展项目赋能的具体 举措。"期待金砖各国青年机构和组织共同支持青年创新行动和项目合作，为推动落实全球发展倡议做 出青年贡献。" 面对新技术、新产业带来的机遇与挑战，不少青年代表提出科技创新协作的新路径。 中国—金砖国家新时代科创孵化园搭建的创新协作网络令巴西国家青年理事会成员朱莉娅·兰兹·蒙特罗 印象深刻。"十余家巴西高校、科技园基于这一平台与金砖国家共享专家智慧和技术资源，打造跨境科 技孵化与人才交流生态。"她表示，金砖国家应不断完善支持青年创新的政策，重视能力建设与合作， 注重数字技能普及，共同推动金砖国家科技进步。 "金砖国家要建立具有包容性和公平性的原则和机制推动跨国孵化和联合创新。 ...

"新材料 创未来"2025新材料创业者大会 半导体及先进封装材料应用论坛 特邀学界、产业界与投资界领袖，围绕 先进封装核心材料、光刻工艺突破、检测技术演进等关键议题展开深度对话。从封装材料的自主创新与产业化挑战， 到光刻胶树脂的高分辨率技术攻关，再到检测与材料协同推动的行业进展，我们将共同剖析技术瓶颈、探索合作路 径、展望生态未来，携手推动半导体封装材料从"跟跑"到"并跑"乃至"领跑"的跨越，共筑中国半导体产业链自主可控 与持续创新的坚实基础。 倒计时8天 今日解锁—— 半导体及先进封装材料应用平行论坛 半导体是科技创新的基石，而先进封装技术正成为推动产业持续突破的关键引擎。在当前全球半导体产业格局深 刻变革的背景下，材料创新不仅是技术升级的核心支撑，更是实现自主可控、迈向高端制造的必经之路。 AMEC 主报告人一 主题：国内半导体封装材料的机会与挑战 AMEC 主报告人二 主题：高分辨率光刻胶树脂的关键技术解析 聂俊 江苏集萃光敏电子材料研究所有限公司董事长 北京化工大学，教授，博士生导师；先后任光聚合基础与应用研究中心主任、发展规划处处长、北京生物医用材料实验室常务副主任、北 京化工大学常州先进材料研究院 ...

今日午后，港股震荡上行，机器人、创新药、互联网板块集体走强，截至15:07，恒生科技指数上涨 1.7%，恒生港股通高股息低波动指数接近走平。截至目前，南向资金已连续29周净买入，年内净买入 额近1.4万亿港元，持续刷新互联互通机制开通以来的最高纪录。 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，聚焦人工智能、机 器人、互联网等高成长赛道，实现AI方面"软硬协同"布局。恒生港股通高股息低波动指数则由港股通范 围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成，能源、金融、公用事业行 业合计占比过半，指数当前股息率达6.5%。 看好港股配置机会的投资者，可借助恒生科技ETF易方达（513010）、恒生红利低波ETF（159545）等 产品构建攻守兼备的投资策略。 光大证券指出，港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，估值偏低，长期配 置性价比高，在AI产业趋势及美联储12月可能降息背景下，港股有望继续震荡上行；可关注科技成长 及高股息"哑铃"策略，包括自主可控、芯片、高端制造及通信、公用事业等高股息行业。 ...

12月4日早盘，港股硬科技板块异动拉升，港股信息技术ETF（159131）场内价格拉升涨逾1.8%。成份 股方面，优必选、金山云和英诺赛科表现强势，涨幅均超3%；华虹半导体、小米集团、第四范式、鸿 腾精密等涨超2%；芯片巨头中芯国际盘中股价由跌转涨，一度涨近1.5%。 消息面上，中芯国际宣布其12英寸晶圆厂扩建项目于11月底完成设备安装调试，预计2026年一季度投 产；小米集团-W在11月30日发布新一代仿生机器人，搭载自研AI大模型并实现商业化量产。 光大证券指出，港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，尽管连续多月上 涨，估值仍偏低，长期配置性价比高。在AI产业趋势及美联储12月可能降息背景下，港股或继续震荡 上行。建议关注科技成长及高股息"哑铃"策略，包括自主可控、芯片、高端制造及通信、公用事业等高 股息行业。 全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131），标的指数由"70%硬件+30%软件"构 成，重仓港股"半导体+电子+计算机软件"，涵盖42只港股硬科技公司，其中中芯国际权重达20.27%， 小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64%；不含阿里巴 ...

银行业 2026 年的业务增长点及对投资的映射 20251203 摘要 2026 年贷款结构预测：房地产贷款占比或保持稳定，制造业贷款受益 于高端制造和产业升级，科技金融贷款预计高增长但伴随风险，财富管 理领域中高净值客户是主要增长点。 2026 年金融政策核心：支持新质生产力发展，科技金融是重点；坚持 底线思维，防范系统性金融风险，经济或房地产市场承压时或有政策放 松。 银行股具有弱周期属性，2026 年预计延续。优质区域城农商行、大型 银行及中高净值客户占比较高的股份行更具优势，在科技、制造、高净 值客户业务增长点上更具竞争力。 2026 年基建贷款有望回升，受益于 5,000 亿政策金融工具的逐步落实 和新型基建（如清洁能源项目）的高速增长。 制造业贷款预计保持韧性，受益于"十五"规划强调高端制造、出口韧 性、传统产业升级和绿色金融需求。 科技金融是未来发展重点，但银行需关注风险管理挑战，有效管理新兴 领域潜在风险考验银行风控和创新能力。 财富管理领域，中高净值客户是主要机会来源，资本市场活跃度提升， 居民存款流入股市趋势预计持续，精准匹配和加强投顾业务至关重要。 2026 年的金融政策环境如何影响银行 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong stock market, particularly the information technology sector, shows stable performance with a notable increase in certain stocks, while others experience declines. The overall profitability of the Hong Kong market remains strong, with low valuations despite recent gains, suggesting a favorable long-term investment outlook [1]. Group 1: Market Performance - The Hong Kong Information Technology ETF (159131) saw a mid-session increase of 0.7% [1]. - Strong performers included UBTECH, Q Technology, and InnoCare, with respective gains of 2.47%, 1.5%, and 1.43% [1]. - Weak performers included Fubon Group, China Software International, and Kingdee International, with declines of 0.87%, 0.78%, and 0.46% [1]. Group 2: Company Developments - SMIC announced the completion of equipment installation for its 12-inch wafer fab expansion project, expected to commence production in Q1 2026 [1]. - Xiaomi Group-W launched a new generation of bionic robots on November 30, featuring self-developed AI models and achieving commercial mass production [1]. Group 3: Investment Insights - Everbright Securities highlighted the strong profitability of the Hong Kong market, noting the relative scarcity of assets in internet, new consumption, and innovative pharmaceuticals [1]. - Despite several months of increases, valuations remain low, indicating high cost-effectiveness for long-term investments [1]. - The report suggests a focus on technology growth and high dividend "barbell" strategies, including sectors like self-controllable technology, chips, high-end manufacturing, telecommunications, and public utilities [1]. Group 4: Index Composition - The Hong Kong Information Technology ETF (159131) passively tracks the Hong Kong Stock Connect Information C (HKD) Index, with top ten weighted stocks including SMIC, Xiaomi Group-W, Lenovo Group, SenseTime-W, Hua Hong Semiconductor, Kingdee International, Sunny Optical Technology, UBTECH, Meitu, and BYD Electronics [1].

新华社北京12月3日电 题：大国制造"砺新"记 新华社记者赵东辉、孙亮全、孙仁斌 制造业是我国的立国之本、强国之基。 党的十八大以来，习近平总书记心系制造业发展，强调"要坚定不移把制造业和实体经济做强做优做大""推动制造业高端化、智能化、绿色化 发展"。党的二十届四中全会提出"加快建设制造强国""构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系"，并作出重要部署。 朝着习近平总书记指引的方向，中国制造业正在挑战与淬炼中矢志前行，向着"高端化、智能化、绿色化"迈进，持续擦亮新时代"中国制 造"的金字招牌。 深耕高端制造领域 从一块钢坯到一片合格的"复兴号"列车车轮，需要多长时间？在太原重工轨道交通设备有限公司的生产线上，答案是：52秒。 全自动生产线上，灵活的机械臂群流畅作业，将烧得通红的钢坯精准抓取、传送、成型、轧制……不到一分钟，一片重达500多公斤的"复兴 号"车轮便顺利下线。 曾几何时，承载高铁飞驰的轮轴，还是中国高铁产业发展道路上难以突破的瓶颈。时速数百公里的运行过程中，每组轮轴需承受高达十余吨 的载荷，还要应对南北数十摄氏度的温差挑战与轨道高频冲击。由于核心技术长期被国外封锁，这一关键部件长期依赖进口。 20 ...

据了解，相较于粉末冶金等传统材料，非晶合金凭借长程无序的独特原子结构，展现出碾压级的性能优 势，其高强度、高硬度特性使其抗弯强度、抗拉强度远超常用材料；高光洁度、耐腐蚀、高耐磨性的特 质使其适配精密制造需求的同时加工效率更高。 在消费电子领域，非晶合金已成为折叠屏手机的重要材料。主轴作为折叠屏手机转轴的核心零部件，需 具备极高的硬度和强度，以支撑铰链结构及手机两侧的重量负荷。非晶合金凭借其独特的致密结构，展 现出显著优于其它材料的力学性能，能够满足高强度承载需求，并能在测试中承受30万次以上折叠循 环，确保长期使用后仍能保持稳定恢复功能。 除消费电子外，非晶合金的应用场景正加速向多领域渗透，成为机构长期看好的核心逻辑之一。目前宜 安科技的非晶合金产品已应用于消费电子结构件(折叠屏铰链、可穿戴设备)、新能源汽车零部件(车门锁 扣等)、医疗器械结构件、音乐及体育器材结构件等领域。 本报讯(记者矫月)12月2日，东莞宜安科技（300328）股份有限公司(以下简称"宜安科技")发布投资者关 系活动记录表。公司通过线下及线上会议形式接待了摩根士丹利基金、易方达基金、中信资管等数十家 知名机构密集调研，与投资者主要围绕株 ...

Market Overview - As of November 28, 2025, the Hong Kong Stock Exchange has 2,664 listed companies with a total market capitalization of approximately HKD 48 trillion [1] - The Hang Seng Index and the Hang Seng Tech Index have increased by 29% and 25% respectively this year, indicating significant market rotation [2][3] - The overall valuation of Hong Kong stocks is currently within a reasonable range, with a focus on scarce assets such as internet leaders and innovative pharmaceuticals [1][8] Market Structure - The market is characterized by a high concentration of value in large-cap companies, with 65% of companies having a market cap of HKD 0-20 billion, but only accounting for 1.80% of the total market capitalization [2] - Institutional investors dominate trading, contributing 85% of the transaction volume, with international investors making up 60% of the market [1][2] Valuation Insights - The AH premium index is currently at 121, which is historically low, indicating that Hong Kong stocks are not significantly overvalued nor is there substantial room for valuation recovery [3] - The valuation of the Hang Seng Index is at a historically high level compared to the CSI 300, while the Hang Seng Tech Index remains relatively low in absolute valuation terms [3] Asset Highlights - Key scarce assets in the Hong Kong market include internet leaders, innovative pharmaceuticals, new consumption, and dividend stocks, while high-end manufacturing is relatively weak [4][7] - Internet leaders like Tencent and Alibaba are seen as core highlights, with significant capital expenditures and a strong user ecosystem [4][5] - The innovative pharmaceutical sector is viewed as a "first-tier market" with a higher "innovation content" compared to A-shares, benefiting from favorable listing rules for biotech companies [5][6] Investment Dynamics - The investor structure is increasingly international, with a notable inflow of southbound funds, which have reached a cumulative net inflow of HKD 13,820 billion this year, a 90% increase year-on-year [7][8] - Despite the presence of quality assets, the market has passed the high-return investment phase, and the uncertainty of incremental capital inflows suggests a mixed outlook for future market performance [8]