在过去几年的震荡调整行情中，科技成长股遭遇深度调整，不少成长风格的基金经理，遭遇了所管基金 净值下跌和规模缩水的窘境。但也有少数基金经理，依靠乐观、勤奋以及对投资的深刻认知，历经震荡 行情，仍能实现基金业绩和规模的双重增长，备受业内瞩目。 景顺长城基金公司深耕科技投资领域的张雪薇，就是这样一位基金经理。近期，她向上证报记者分享了 她的投资之道。 眼里有光看好中国科技发展的未来 Wind数据显示，截至5月31日，张雪薇管理的景顺长城研究精选、电子信息产业的A份额近1年净值分别 增长20.47%、32.69%，同期业绩比较基准分别为7.37%、29.09%。根据基金季报，截至2025年一季度 末，这两只基金合计规模为110.85亿元。 在张雪薇看来，DeepSeek的出现告诉我们两件事情：一是中国的模型迭代与海外的差距已大大缩小； 二是大模型降本增效，大幅减少了对昂贵算力资源的依赖，打破了海外的生态垄断，也大大提升了市场 对中国人工智能发展的信心。 张雪薇认为，美国硅谷很多人工智能精英是华人，而中国国内其实也是人才济济，只要给这些优秀人才 以好的激励制度，同样可以做出漂亮的产品。DeepSeek就是很好的案例，这 ...

国家外汇管理局6月7日发布的数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月 末上升36亿美元，升幅为0.11%。外汇局同日发布的数据显示，5月末央行黄金储备为7383万盎司，环 比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金。 上交所：将不断丰富红利指数相关产品体系 上交所6月6日消息，日前上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表 示，未来上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交 流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足 市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。 6月首个交易周，A股三大股指震荡上涨。在业内机构看来，6月至8月，应更加注重企业基本面的投资 逻辑。 具体板块配置上，机构建议重点围绕传统产能出清、新消费崛起以及行业景气度较高的领域布局，细分 领域包括汽车、有色金属、商贸零售、美容护理、化学制药等。港股短期或维持震荡，但中长期看具备 修复动能，值得投资者关注。 影响后市投资事件 我国央行连续7个月增持黄金 展望6月，重点围绕传统产能出清、 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，近期科技板块的位置已自底部抬升，整体仍处于高性价比区间，海外不确定性仍在降温，风险偏好修复带动海 外市场尤其是科技板块大涨并重回年内高位，也将对A股科技成长板块形成映射。该行认为，可以以AI产业链为抓手，关注上游算力自主可控与中下游应 用创新。关注上游GPU、光模块、PCB、IDC(算力租赁)；中游AIAgent、SASS、行业应用软件、基础及通用软件；下游人形机器人、在线教育、金融科 技、虚拟现实、数字营销等。 兴业证券主要观点如下： 一、四大指标看当前科技成长板块的位置与性价比 拥挤度看，近期部分科技细分方向拥挤度已开始从底部回升，但多数仍处于偏低水平； 滚动收益差看，近期TMT与全A的滚动40日收益差快速修复至0%偏下方，仍远低于10%的经验性顶部。参考历史经验，随着科技成长行情的趋势逐步确 立，后续仍有进一步修复的空间； 该行认为，6月市场主线有望再度偏向科技成长。近期，已观察到成长板块已自底部"蠢蠢欲动"。当前从拥挤度、滚动收益差、成交占比、日历效应等各 项指标来看，近期科技板块的位置已自底部抬升，整体仍处于高性价比区间： 成交占比看，此前5月下旬时TMT成交 ...

（原标题：激增！重大转变） 对于下周A股市场的潜力板块，投资者看好的科技板块环比上涨10个百分点至42%，上涨最为明显。 本周（6月3日至6日），A股成交规模继续维持在1万亿元以上。指数单边上行。沪指累计上涨1.13%， 深证成指上涨1.42%，创业板指上涨2.32%，沪深300指数上涨0.88%。 25个申万行业指数上涨。通信板块涨幅居首，为5.27%；有色金属、电子板块涨幅随后，分别为 3.74%、3.6%；另有计算机、基础化工、传媒、轻工制造、社会服务等板块涨幅在2%以上。 资金流向方面，本周主力净流出292.62亿元，医药生物净流出金额最大，为63.29亿元；国防军工、计算 机、机械设备、汽车净流出额均在30亿元以上。电力设备、煤炭、电子、通信净流入额居前，依次为 8.03亿元、8.23亿元、10.08亿元、26.32亿元。 从盈亏情况来看，本周六成以上受访者表示"赚到了钱"。其中，58%属于"盈利10%以内"，较上期大幅 增长23个百分点；盈利10%以上的占比6%左右。"亏损10%以内"的受访者占比25%，较上期减少13个百 分点；亏损10%以上的占比11%。 55%受访者认为下周大盘站上3400点 ...

jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 一季报利润增速由负转正，更多归功于低基数，并非内生性盈利周期改善 回顾过往五轮盈利下行周期，本轮 A 股处在历史上最长的负增长区间，带来了很低 的基数。2025Q1，周转率和杠杆率仍在向下，而利润率的改善带来了本次一季度的 上行，但抽丝剥茧发现，本次利润率的改善并非"量"或"价"有很显著的改变， 更大的原因来自于营业成本端、费用端的减少。 仔细分析一季报：①收入端，一季度 A 股整体需求尚未出现拐点，整体复苏动能疲 弱。②盈利端，全 A 非金融 ROE 连续 15 个季度下行，凸显深层次结构性压力对盈 利能力的持续性的影响，可归结于"资产负债表衰退"和杠杆率的持续衰退。③盈 利能力归因：一季度利润增速同比转正，核心动能源于低基数效应、营业成本下降 和费用小幅下降，导致销售净利率提升 0.06 个百分点至 4.57%。④企业信心尚未恢 复，产能周期、库存周期触底许久并未上行。 投资策略周报 2025 年 06 月 08 日 策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn 一季度 ...

消费行业围绕微笑曲线的两端布局，左端关注软饮料为代表的大众品消费， 右端关注走出二次成长曲线的新消费。按照经济周期的历史脉络，A 股行情 先后启动顺序为红利低估（2024 年银行股为代表）、科技成长（2025 年初 的机器人和大模型）、内需消费（当前的大众品+新消费），目前处在第二 到三阶段的切换。港股市场"悦己"属性的新消费标的，在年初以来持续上 涨并形成阶段主线，热点题材则是围绕技术弯道超车，以及寻找阶段性成长 主题两条脉络，先后挖掘 DeepSeek→航天军工→创新药投资机会。 后续关注在海外不确定性和复杂多变贸易环境下兼具科技和安全性的板块。 结合出口外贸体量和比例的不可替代性，以及技术/资源/流程等不可替代性 来看，化学原料药、生物医药、塑料加工机械、面板、钛白粉、服务机 器人、碳纤维、电子化学品的行业壁垒最强，两方面不可替代程度较上 一轮贸易摩擦期间均上涨超过 20%的的行业有兵器兵装、高空作业车、 石油开采、炼焦煤等。此外，建议关注科技导向下并购重组主题的投资 机会。前五个月共计近 2500 项上市公司公告披露了并购重组进展，且 呈现逐月上行趋势，机械设备、电子、医药生物等新兴产业的并购重组 项 ...

机构预判市场震荡上行 当前中国经济正处于企稳回升的关键阶段。国金基金权益研究部总经理张望认为，A股市场正迎来三重 积极因素的共振。第一，随着信贷利率持续下行和房价调整，一线城市房屋租售比逐渐提升，为房价企 稳提供支撑；第二，2月份民营企业座谈会召开以来，民营企业投资信心显著恢复，企业扩大生产的意 愿增强；第三，经济基本面的企稳与企业投资的回升共同推动市场风险偏好持续提升。 招商基金6月份投资策略报告提到，后续权益市场或呈现震荡上行态势，主要基于以下三点判断：一是 宏观经济基本面逐渐改善；二是关税政策调整后进出口贸易有望迎来边际改善；三是政策工具箱储备充 足，可根据市场变化及时精准施策。 中信建投基金研究部分析称，从短期来看，预计市场仍将延续板块快速轮动的特征。从中期来看，对权 益市场后续表现保持乐观判断。A股市场自2024年9月底以来已经演绎了牛市第一阶段的估值修复行 情，在"稳增长、防通缩"的政策基调下，资本市场与房地产市场正逐步企稳回升。展望未来一年，市场 或将经历"震荡筑底—趋势上行"的路径。 三线布局把握机遇 近期，多家公募机构对6月份A股市场展开深度研判。整体来看，机构对后市持谨慎乐观态度，预计市 ...

6月5日，A股市场放量反弹，三大股指高开后震荡走高，创业板指涨逾1%，科技股全线走强，光模 块、稳定币、算力等板块表现活跃。Wind数据显示，整个A股市场超2600只股票上涨，逾70只股票涨 停。市场成交放量，成交额达1.32万亿元。 资金面上，6月5日沪深300主力资金净流入超20亿元。6月3日-6月4日融资客连日加仓，A股市场融资余 额合计增加超50亿元。 分析人士认为，随着政策积极发力，增量资金持续流入市场，A股市场有望震荡上行。从近十年风格表 现的日历效应看，6月份科技板块表现出相对较高胜率。 ● 吴玉华 谭丁豪 科技板块表现亮眼 6月5日，A股市场高开后震荡走强，反弹行情持续演绎。截至当天收盘，上证指数、深证成指、创业板 指、科创50指数分别上涨0.23%、0.58%、1.17%、1.04%，北证50指数下跌0.29%，上证指数报收 3384.10点，创业板指报收2048.62点。 大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.05%、0.23%，小微盘股集中的中证1000指数、中证 2000指数、万得微盘股指数分别上涨0.72%、0.59%、0.23%。 当日A股市场成交额为1.32万亿元， ...

一、三大指数集体飘红 6 月 5 日的 A 股市场 ，投资者的目光紧锁在行情大屏 —— 军工股集体爆发与算力板块的强 势拉升形成鲜明对照，而大消费板块的绿线则默默延伸。截至 收盘 ，上证指数微涨 0. 23 % 报 3 384.10 点，深证成指涨 0. 50 % 报 10 203 .5 0 点，创业板指涨 1.17 % 报 20 48.62 点，沪深两市半日成交额 12904 亿元， 相对昨天放量 1374 亿 ，结构性行情正成为 资金博弈的核心战场。 3 、 资金布局聚焦科技主线。两融余额突破 1.8 万亿元大关，单日增长 24.4 亿元，其中东 方财富获融资买入 8.26 亿元，新易盛、中际旭创等 TMT 个股同样获大额融资流入。今日新 发的 9 只基金涵盖混合型与债券型产品，为市场输送增量弹药。游资则围绕连板股展开攻势 —— 滨海能源 13 天 8 板，均瑶健康 8 天 6 板，短线赚钱效应持续激活交投情绪。 四 、后市展望：结构分化延续 当前市场核心矛盾凸显：一方面关税政策扰动推升避险需求，黄金配置价值凸显；另一方面低 利率环境重塑估值体系，高股息化工股（股息率普遍超 6% ）与科技成长股形成配置双 ...

除了电子设备和仪器、集成电路，医疗保健、工业机械、电子元件等板块也获得了较多外资机构的关 注。百济神州、汇川技术、新产业、深南电路等行业龙头接受外资调研的次数位居前列。 ◎记者 王彭 据统计，5月以来，200余家外资机构现身A股上市公司调研名单，累计调研逾500次。具体而言，以电 子设备和仪器、集成电路为代表的硬科技领域是外资关注的焦点。 Wind数据显示，截至6月4日，5月以来共有222家外资机构调研了185家A股公司，累计调研532次。在这 份调研名单上，高盛、富达、贝莱德、瑞银、安联、Point72等机构频频现身。在接受外资机构调研的 行业中，代表硬科技领域的电子设备和仪器、集成电路等板块获得最多外资机构的关注。据统计，奥普 特、澜起科技、沪电股份、奥比中光等公司均吸引了30家以上外资机构的调研。 以澜起科技为例，公司5月29日披露了一份投资者关系活动记录表，瑞银、安联、富达、Point72等知名 外资机构均现身调研名单；沪电股份近日披露的投资者关系活动记录表显示，贝莱德、富达、高盛、摩 根大通等外资机构参与了公司5月19日的特定对象调研。 被称为"华尔街最疯狂的赚钱机器"的Point72在此期间调研1 ...