7月1日上会 科创板第五套标准重启后首家上会企业来了。上交所官网显示，上交所上市审核委员会定于7月1日召开2025年第21次上市审核委员会审议会议，审议武汉禾 元生物科技股份有限公司（以下简称"禾元生物"）的首发事项。禾元生物是一家创新型生物医药企业，公司以"稻米造血"而被市场熟知。值得注意的是，在 公司最新披露的上会稿中，公司将拟募集资金金额进行下调约11亿元。此外，公司2024年资产负债率大幅增加。针对上述问题，6月25日，禾元生物相关负 责人接受了北京商报记者的采访。 6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》）。《科创板意见》在持续抓好"科创板 八条"落地实施的基础上，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支 持优质科技型企业发展的堵点难点，同时进一步加强投资者合法权益保护。 财经评论员张雪峰表示，证监会此次发布的《科创板意见》，是资本市场服务新质生产力发展的关键性制度创新，体现了我国金融供给侧结构性改革的深 化。该政策通过分层设计、标准优化、机制创新三维度联动，构建了 ...

在精准帮扶企业方面，《方案》提出以外贸企业为重点，深入了解各行业企业生产经营情况，统筹政 策、资源、资金帮助企业消化库存、开拓市场、降低成本，着力解决企业实际困难。 广州实施"久摇不中"申请人直接领取号牌政策，更大力度放宽购车限制性措施、增加购车指标；深圳市 优化小汽车常规增量指标摇号规则，加强"久摇不中"人群购车需求保障。 扩大科研助理和见习岗位规模，2025年提供不少于1万个科研助理岗位。 加快广州、深圳市内免税店建设，力争在2025年第三季度内开业。 6月24日，《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》（以下简称"《方案》"）公布， 提出七项重点任务及多项细化部署，统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，着力稳就业、稳 企业、稳市场、稳预期，促进经济持续向好，有力服务做强国内大循环。 多项措施帮助企业对接国外市场 出台措施促进经济持续向好 有力服务做强国内大循环 《方案》提出，筹划以市场化办展模式举办内贸版"广交会"；支持电商企业设立出口转内销专区；支持 办好第二十届中国国际中小企业博览会等重大活动。 推动散裂中子源一期等向企业开放共享 从具体措施来看，《方案》提出筹划以市场化办展模式举 ...

从长远看，以旧换新政策的意义不止于刺激短期消费。在构建新发展格局的背景下，这既是畅通国内大 循环的重要环节，也是推动绿色低碳发展的有力抓手。通过淘汰老旧产品、推广节能新品，以旧换新政 策正同步实现"惠民生""促消费""稳增长"的多重目标。随着政策体系的进一步完善、服务体验的持续提 升，以旧换新将释放更大效能，为中国经济高质量发展注入更多活力。 《 人民日报 》（ 2025年06月25日 19 版） (责编：赵欣悦、袁勃) 关注公众号：人民网财经 以旧换新的深层价值，更在于其对消费结构优化的引领作用。从市场表现看，政策加速推动消费 向"新"向"质"发展，今年一季度手机市场中，2000—6000元中高端机型在购新补贴中的占比达 76%；"618"期间，新风空调、嵌入式家电、百寸大屏电视等高端智能产品成为"销量担当"，扫地机器 人、微蒸烤一体机等品质家电增速显著。汽车市场同样呈现品质化趋势，中汽数据和懂车帝的一份调研 显示，超半数置换用户倾向选购20万—50万元中高档车型，B级车市场单月占比从2024年的不足40%提 升至42%以上。需求端的增长向供给端传导，有力带动了相关行业加快创新升级。这表明，以旧换新不 仅是 ...

在着力扩大有效投资方面，用好国家政策和资金支持，加快"两重"项目实施，做好项目谋划储备，激发 民间投资活力，加力公共服务投资，全力推动投资回升。其中提到，扎实推进专项债券"自审自发"工 作，加快债券发行使用，优化额度分配机制，向项目准备充分、投资效率较高、资金使用效益好的地市 倾斜，指导国有企业按规定承接更多专项债券用作项目资本金。 （文章来源：新华财经） 在千方百计稳定就业方面，聚焦重点群体就业，拿出更多有力措施，加强政策支撑、培训赋能、风险预 研，着力稳定现有岗位、拓展就业空间，确保就业形势稳定。其中提到，加强对企业的用工指导、政策 咨询、劳动关系协调等服务，加快兑现扩岗补助、担保贷款、就业补贴等政策措施。 在深挖潜力提振消费方面，深入实施提振消费专项行动，推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力， 放大新兴消费带动效应，挖掘消费增量、释放消费活力。其中提到，鼓励各地结合实际通过发放购房补 贴、消费券等，加大对首次置业居民、多子女家庭、赡养老人家庭、农业转移人口等的购房支持力度。 新华财经北京6月24日电为有效应对当前我省外部环境不确定性因素增多、经济下行压力较大的形势， 统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结 ...

6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，要求夯实宏观经 济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求；强化结构性货币政策工具激 励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求，近日中 国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发《关于 金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）。 《意见》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入践行金融工作的政治性、人民性，引导金 融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，满足各类主体多样化融资需求，推动扩大高质量消费供 给，助力释放消费增长潜能。《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消 费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。 《意见》指出，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求。强 化结构性货 ...

6月24日，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服 务需求，近日中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部 门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）。 下一步，中国人民银行将会同有关部门加快推动《意见》各项政策实施落地，强化跟踪监测，指导金 融机构持续加大消费领域金融支持力度，为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力金融支 撑。 中国人民银行 国家发展改革委 财政部 商务部 金融监管总局 中国证监会 关于金融支持提振和扩大消费的指导意见 为深入贯彻党中央、国务院决策部署，推动大力提振消费，完善扩大消费长效机制，强化商品消费和 服务消费金融供给，更好满足消费领域金融服务需求，现提出以下意见。 《意见》指出，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求。 强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠 道。 一、总体要求 《意见》强调，要聚焦消费重点领域加大金融支持，结合消费场景和特点创新金融产品，持续推动消 费领域金融服务提质增效。优化 ...

一、总体要求 支持提振和扩大消费，是金融服务实体经济的重要内容，是金融工作政治性、人民性的具体体 现。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届 二中、三中全会和中央经济工作会议精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，不断完善金融 服务体系，提升金融服务能力，聚焦消费重点领域和环节加大金融支持力度，为更好发挥消费 对经济发展的基础性作用提供有力支撑。 据央行网站，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善扩大消费长效机制，更好满足消费领 域金融服务需求，近日中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中 国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意 见》）。 《意见》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入践行金融工作的政治性、人民 性，引导金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，满足各类主体多样化融资需求，推动 扩大高质量消费供给，助力释放消费增长潜能。《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域 金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等 六个方面提出19项重点举措。 《意见》指出， ...

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————低通胀下的股债配置 袁方1张端怡2 魏薇（联系人）3 2025 年 06 月 24 日 内容提要 今年上半年经济偏强的表现，除了企业扩大供应抢出口以外，财政发力的前 置也尤为重要。5 月广义财政增速的下滑对总需求的影响不容低估。未来出口的 减速与财政支出的下滑可能导致经济继续下行，这也意味着企业盈利的见底需 要较长时间。 从进度数据来看，低通胀环境短时间内或将延续，这对企业利润、居民收入 与消费会形成不利影响。不过在实体部门供需矛盾突出的阶段，银行主动信贷投 放的意愿经常较为强烈，金融市场的流动性往往相对充裕。 在经济温和减速、通胀下行压力增加、流动性易松难紧的环境下，国内债券 市场收益率有望低位回落，股票市场上红利风格依然占优。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1宏观团队负责人，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，zhangdy2@essence.com.cn，S1450525060002 3联系人，weiwei2@essenc ...

6月10日，巴基斯坦财政部长穆罕默德·奥朗则布向国民议会提交2025/2026财年（2025年7月至2026年6 月）联邦预算案，总额达17.573万亿巴基斯坦卢比，比上一财年削减了6.9%的总体支出，同时还设定了 4.2%的经济增长目标，并将结构性改革措施详细列出，改革决心可见一斑。 2025/2026财年预算案中，巴基斯坦总预算规模较上年缩减6.9%，经常性支出设定为16.286万亿巴基斯 坦卢比，同比下降5.33%，其中债务利息偿付额减少16%至8.207万亿巴基斯坦卢比，仍占据近半预算支 出。值得注意的是，国防预算逆势增长20.2%，达2.55万亿巴基斯坦卢比，占国内生产总值（GDP）比 重升至1.97%。奥朗则布强调，此举旨在"肯定武装部队戍卫边疆的贡献"。主要指标上，奥朗则布表 示，财政赤字率压降至GDP的3.9%，增长目标设定为4.2%，通胀率预期将控制在7.5%。 巴基斯坦新一财年的预算案明显不同于以往。从预算分配和改革措施来看，减支增军的目标十分明显。 考虑到巴基斯坦刚刚经历紧张的地缘冲突，无论是军队、政府还是国民，都对国家的自主防御能力十分 关心，因此此次国防投入的增加其实在大多数人的意料 ...

截至目前，IMF对巴新的融资总额已达6.55亿美元（约27亿基那）。2023年3月22日批准的ECF/EFF安排 总额为6.84亿特别提款权（约40.30亿基那），旨在缓解外汇短缺导致的国际收支压力，支持结构性改 革。而2024年12月11日批准的24个月RSF安排总额1.97亿特别提款权（约11.6亿基那，占配额的 75%），专门应对气候变化带来的长期国际收支风险。 IMF指出，得益于结构性改革成效，巴新经济前景保持乐观，预计2025年经济增长将达4.7%，其中资源 领域强劲增长，非资源领域在汇率改善支撑下呈韧性发展。通胀率预计从2024年低位升至4.8%，核心 通胀率微涨至4%。中期来看，在非资源部门带动下，经济增速将稳定在3%以上，通胀率维持在4.5%左 右。但IMF同时警告，巴新经济面临显著下行风险，易受国内外冲击影响，国家政策制定与实施能力受 制于治理瓶颈和社会政治脆弱性。大宗商品价格波动及地缘冲突、贸易壁垒等全球风险可能加剧通胀压 力。不过若大型资源项目启动，中期将显著提升出口和财政收入。 《国民报》6月18日报道，国际货币基金组织（IMF）宣布批准其扩展信贷安排（ECF）和扩展基金安 排（EFF ...