Report Summary Investment Rating - No investment rating provided in the report. Core View - The optimistic trading sentiment in the precious metals market continues to boost the platinum and palladium markets. The 2606 main contracts of platinum and palladium on the Guangzhou Futures Exchange both hit the daily limit after the opening, with palladium falling back during the session. The continuous shortage of physical spot and cross - regional arbitrage trading have significantly amplified the price elasticity of platinum and palladium recently. In the long - term, platinum prices may be supported by the Fed's easing expectations, the continuation of the supply - demand structural deficit pattern, and the expansion of medium - and long - term demand expectations in the hydrogen energy economy. Palladium's demand is expected to weaken due to over - concentration in the automotive catalyst field and the continuous popularization of new energy vehicles, but the bullish sentiment driven by interest rate cut expectations may provide some support for its price. The prices of platinum and palladium show a parabolic upward trend, and the need for basis repair may increase the short - term correction risk [2]. Summary by Directory 1. Market Data - **Futures Market**: The closing price of the platinum main contract was 619.95 yuan/gram, up 56.35 yuan; the closing price of the palladium main contract was 532.55 yuan/gram, up 27.85 yuan. The platinum main contract's open interest was 10387.00 lots, down 277.00 lots; the palladium main contract's open interest was 3179.00 lots, up 90.00 lots [2]. - **Spot Market**: The Shanghai Gold Exchange's platinum spot price (Pt9995) was 561.61 yuan/gram, up 28.04 yuan; the Yangtze River palladium spot price increased by 6.00 yuan. The platinum main contract's basis was - 28.31 yuan/gram, down 28.31 yuan; the palladium main contract's basis was - 97.55 yuan/gram, down 21.85 yuan [2]. - **CFTC Non - commercial Long Positions**: The platinum CFTC non - commercial long positions were 9966.00 contracts, down 243.00 contracts; the palladium CFTC non - commercial long positions were 3003.00 contracts, down 342.00 contracts [2]. 2. Supply and Demand - **Supply**: The total annual supply of platinum in 2025 is expected to be 220.40 tons, down 0.80 tons; the total annual supply of palladium in 2025 is expected to be 293.00 tons, down 5.00 tons [2]. - **Demand**: The total annual demand for platinum in 2025 is expected to be 261.60 tons, up 25.60 tons; the total annual demand for palladium in 2025 is expected to be 287.00 tons, down 27.00 tons [2]. 3. Macroeconomic Data - The US dollar index was 98.26, down 0.45; the 10 - year US Treasury real yield was 1.94%, up 0.02%. The VIX volatility index was 14.08, down 0.83 [2]. 4. Industry News - The Ukrainian delegation completed negotiations with the US and the 20 - point "peace plan" is in the initial draft stage. Fed Governor Milan said that if the Fed does not continue to cut interest rates next year, it may face the risk of an economic recession. The EU extended economic sanctions against Russia for 6 months until July 31, 2026. According to CME's "FedWatch", the probability of a 25 - basis - point interest rate cut by the Fed in January next year is 19.9%, and the probability of keeping interest rates unchanged is 80.1%. By March next year, the probability of a cumulative 25 - basis - point interest rate cut is 44.7%, the probability of keeping interest rates unchanged is 47.1%, and the probability of a cumulative 50 - basis - point interest rate cut is 8.2% [2]. 5. Price Outlook - This week, the London platinum spot price is expected to face resistance at 2300 US dollars/ounce and support at 1800 US dollars/ounce; the London palladium spot price is expected to face resistance at 1900 US dollars/ounce and support at 1600 US dollars/ounce [2]. 6. Key Data to Watch - On December 23 at 21:30, the US GDP deflator quarter - on - quarter (%) will be released; on December 24 at 21:30, the US initial jobless claims will be released [2]

中东地区的火药味也愈发浓厚，以色列向美国通报，伊朗可能在筹备对以色列发动袭击，尽管伊朗的军 演目前仅限于境内调动，且美情报机构未发现明确迹象，但以色列总理内塔尼亚胡已公开警告，如果伊 朗攻击以色列，将遭到"非常猛烈的回应"。这一潜在冲突的风险虽低于50%，但在2023年10月巴以冲突 爆发后，以色列的风险容忍度已大幅降低。 当地时间12月22日，乌克兰总统泽连斯基证实，乌方代表团已结束与美方在迈阿密举行的系列谈判并启 程返乌。泽连斯基表示，代表团当晚将向其提交谈判细节，双方已完成20点"和平计划"初稿阶段全部关 键工作，方案整体制定完毕，虽非尽善尽美，但核心推进目标达成。这些战事和谈判的胶着状态，进一 步放大市场对地缘风险的担忧，推动避险资金涌入黄金市场。 除了地缘政治因素，宏观经济环境的动荡也为黄金提供了强劲支撑。美元指数周一下滑0.47%至98.27， 年内迄今下跌约9.58%，有望创下2017年以来最大年度跌幅，主要受欧元和日元汇率上涨拖累，美元的 疲软直接提升了以美元计价的黄金吸引力。 技术面从黄金日线图上来看，黄金昨日开盘后即持续拉升上涨，盘中冲破4400压力，再创历史创新高， 日线收得一超100美 ...

12月23日，昨日黄金走出一波强势单边上涨行情。亚盘开盘后价格便稳步抬升，午盘时段一举突破 4400 美元/盎司关口，触发空单止损。随后顺势跟进多单，金价一路走高，不断刷新历史高点，晚间于 4430 美元/盎司附近手动止盈离场。扣除此前亏损后，单日仍实现 20余美元 的净盈利。最终，金价收 于 4442 美元/盎司，日线收出一根饱满的大阳线，强势格局一览无余。 周二（12月23日）美国与委内瑞拉的剑拔弩张、伊朗与以色列的潜在冲突、俄乌冲突的持续，以及美元 疲软和美联储降息预期等多重因素的合力，共同给金价提供上涨动能。今年以来，黄金累计上涨逾 69%，预计将创下自1979年以来的最大年度涨幅。 不过临近圣诞节假期，市场流动性下降，可能放大价格波动，市场极易因任何风吹草动（如美联储官员 意外鹰派言论、地缘局势缓和）而出现剧烈震荡和获利回吐。今日市场大概率进入高位整固阶段，为下 一步方向选择积蓄能量。 从技术上来看，目前市场并没有明确的基本面方向引导，行情却疯狂的上涨，主要还是市场极端炒作情 绪作祟，如此走势看似强势但也是爱莫能助，潜藏的风险不好预判，唯一防范的方式即是仅观望不参 与，晚间或待根据美GDP数据的影响 ...

Core Viewpoint - The alumina market is experiencing fluctuations, with the main contract showing a slight increase, while spot prices are declining due to oversupply and reduced demand from downstream buyers [1][2]. Group 1: Market Performance - As of December 23, the main alumina contract (2601) closed at 2520 yuan, up 19 yuan, reflecting a 0.76% increase [1]. - Total trading volume for 11 contracts reached 503,529 lots, an increase of 59,007 lots or 13.27% compared to the previous trading day [1]. - Open interest decreased by 9,915 lots, a decline of 1.50%, totaling 650,562 lots [1]. Group 2: Spot Prices - Domestic spot prices for alumina have decreased, with prices in various regions reported as follows: - South China: 2780-2830 yuan per ton, down 10 yuan from the previous day [1]. - East China: 2690-2730 yuan per ton, unchanged from the previous day [1]. - Southwest: 2785-2825 yuan per ton, down 5 yuan [1]. - Northwest: 2920-2960 yuan per ton, down 5 yuan [1]. Group 3: Supply and Demand Dynamics - On the supply side, while northern mines are gradually resuming production, the stability of supply remains inadequate, and domestic ore inventories are low [2]. - Alumina imports have increased by 22.87% year-on-year, which has weakened price support on the cost side [2]. - Demand from downstream aluminum plants is decreasing due to high inventory levels, leading to reduced purchasing interest for spot alumina [2]. - The market is expected to remain in a state of oversupply, with social inventories accumulating and cash costs still allowing for profit margins [2].

（央视财经《第一时间》）美国彭博社报道，地缘政治紧张局势加剧、市场预期美联储进一步降息是黄 金价格飙升的主要原因。据交易员预计，一系列美国经济数据上周公布后，美联储将在2026年降息两 次。与此同时，美国总统特朗普一直主张采取更为宽松的货币政策。利率下行通常会给不用支付利息的 贵金属提供支撑。 近几周来，地缘政治持续紧张同样增强黄金和白银的避险吸引力。彭博社22日预期，黄金和白银都将迎 来自1979年以来最强劲年度涨幅。受各国央行增持以及资金流入ETF推动，金价今年已飙升约三分之 二。数据显示，黄金支持的ETF已连续5周资金流入增加。世界黄金协会的数据表明，除5月外，今年这 些基金的总持仓量逐月增加。 除央行外，投资者同样在金价上涨中发挥重要作用。受"贬值交易"推动，也就是出于对主权债券及其计 价货币价值的担忧，投资者纷纷撤离这些资产。美国《华尔街日报》10月报道，担忧美元等货币前景的 投资者正大举买入黄金等替代性资产。美国投行高盛本月18日发布的研报预期，到2026年年底，金价将 涨至每盎司4900美元。 转载请注明央视财经 编辑：孙艺璇 ...

在地缘政治风险悬而未决、特朗普新关税政策引发巨大不确定性背景下，2025年包括人工智能交易、美 欧股市等各类风险资产价格"涨声一片"，但金银价格涨幅明显更胜一筹。 双重因素助力 综合来看，导致本轮金银价格飙升的"导火索"来自市场对美联储降息预期升温，以及地缘政治风险加剧 推升避险需求。美国总统特朗普预计将于近日宣布接替美联储主席鲍威尔的人选——鲍威尔的任期将于 明年五月届满。这一人事变动引发市场预期，认为新任美联储主席将秉持鸽派立场，这可能会导致美联 储在2026年降息两次。 除此之外，地缘政治风险也强化了黄金和白银的避险属性。据新华社12月21日报道，美国20日证实当天 在委内瑞拉附近海域扣押了一艘油轮，这是美近期在委附近海域扣押的第二艘油轮。委内瑞拉副总统兼 石油部长罗德里格斯谴责美国针对运载委石油的私人船只实施"盗窃和劫持"。 是否存在泡沫引发争议 黄金和白银成为今年全球金融市场表现最抢眼的两大赢家。 本周一（12月22日），现货黄金一度涨超2.3%至每盎司4442.22美元，创下的历史最高纪录；现货白银 也强劲上扬3.4%至每盎司69.46美元，同步创下历史新高。 数据显示，随着贵金属交易势头强劲，今 ...

美国劳动力市场走弱、核心通胀超预期放缓，金价延续上涨 时间 东方金诚 研究发展部 分析师 瞿瑞 分析师 白雪 2024 年 12 月 23 日 美国劳动力市场持续走弱，强化市场降息预期，带动金价延 续上涨。上周五（12 月 19 日），沪金主力期货价格较前周五 上涨 0.95%至 979.90 元/克，COMEX 黄金主力期货价格较前周 五上涨 0.90%至 4368.70 美元/盎司；现货方面，黄金 T+D 现 货价格上涨 1.14%至 975.82 元/克，伦敦金现货价格继续回升 0.97%至 4341.06 美元/盎司。具体来看，上周金价延续上涨， 一方面源于上周公布的美国 11 月非农失业率创四年来新高， 显示美国劳动力市场在持续降温，11 月核心 CPI 数据则超预 期放缓，强化了市场对未来美联储降息的预期，加之美元走弱， 均对金价形成有利支撑；另一方面，日本央行如期加息，但利 空提前消化，加息落地后，资金回归黄金中长期配置。 本周（12 月 22 日当周）金价料将偏强震荡。本周初国际金价 再度突破历史新高，一度突破 4500 美元/盎司，主要源于美国 11 月失业率再度印证劳动力市场走弱事实，令市 ...

黄金疯了！金价再创历史新高，年内飙升68%，接下来是上车还是下车？ 地缘政治风险方面，2026年全球地缘政治周期或仅仅还在上半场，俄乌冲突、贸易纷争、中东局势等不 确定性因素仍可能持续发酵，为黄金提供避险溢价。 2025年12月23日，国际金价再度刷新历史纪录，现货黄金价格一举突破4500美元/盎司整数关口，年内 累计涨幅高达68%，成为全球金融市场最耀眼的"明星"。这一波凌厉的涨势不仅让黄金投资者欢呼雀 跃，也让无数观望者陷入纠结：是继续追高"上车"，还是获利了结"下车"？要回答这个问题，需从黄金 暴涨的底层逻辑、未来走势的支撑因素，以及投资者的风险偏好与资金配置策略三方面综合分析。 一、黄金暴涨的底层逻辑：多重引擎共振 本轮黄金牛市并非单一因素驱动，而是多重引擎共同作用的结果。从宏观经济层面看，美联储货币政策 转向成为关键催化剂。2025年9月，美联储正式开启降息周期，标志着全球流动性环境发生重大转变。 降息降低了黄金的持有成本，同时削弱了美元的吸引力，推动资金流向黄金等避险资产。此外，美国政 府停摆危机、就业市场降温、通胀数据回落等因素，进一步强化了市场对美联储持续宽松的预期，为金 价上涨提供了流动性基 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点编辑 崔可腾 实习生 赵钰灿 金银涨"疯"了！ 金银价格均创历史新高 12月22日至23日，全球贵金属市场迎来集体狂欢，COMEX黄金升破4500美元/盎司，现货黄金首次突破4400美元/盎司大关，年内涨幅超68%，均创历史新 高。 | < W | 贵金属 | | | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌幅▶ | | 伦敦金现 | 4421.350 | 1.91% | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | 伦敦银现 | 68.952 | 2.84% | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | COMEX黄金 | 4453.5 | 1.51% | | GC.CMX | | | | COMEX白银 | 69.040 | 2.30% | | SI.CMX | | | 受国际金价影响，国内黄金市场同样火爆。周生生足金饰品标价1403元/克，较前一日1367元/克的价格上涨36元/克。老凤祥足金饰品标价1399元/克，较 前一日1365元/克的价格上涨34元/克。 老庙黄金足金饰品标价1402元/克，较前一日1367元/克的价格上涨35元/克。 | 2 ...

摘要今日周二(12月23日)亚盘时段，黄金市场短期回调，国内外同步温和调整，但整体强势未改。截至 今早9时10分，伦敦金现报4478.24美元/盎司，涨0.41%；Au(t+d)报972.3元/克，跌0.88%，沪金主连失守 短期支撑。圣诞假期临近交投清淡，获利了结致回调，但降息预期、地缘风险及央行购金等核心支撑仍 在，中长期上行逻辑稳固。 【要闻速递】 最新市场数据显示，黄金呈现"内外分化、实物与期货同步调整"特征。国际方面，伦敦金现小幅收涨但 盘中波动加剧，折射假期前市场谨慎情绪；国内回调更明显，人民币计价黄金品种普跌，各地金店实物 金价同步下行：北京周大福足金999报1360元/克(日跌8元)，上海老凤祥1358元/克(跌0.51%)，广州中国 黄金（600916）1248元/克(议价空间扩大)；银行投资金条跟调，建行928元/克、中行926元/克、工行929 元/克，较前日跌6-7元，回调温和无恐慌抛售，深圳水贝批发价1125元/克显实物需求支撑。 美联储政策仍是核心变量：12月FOMC降息25基点至3.50%-3.75%，但3张反对票(2019年来最多)显内部 分歧，短期1月维持利率概率升至79%抑 ...