中证报评论员发表文章，7月1日，A股总市值连续第二个交易日超过100万亿元。跨过百万亿市值关 口，不仅是A股市场规模的突破，更是改革红利、价值驱动与资金认同共振的集中体现，为锚定高质 量、突出强本强基的中国资本市场打开了新的想象空间。因信心而投资，因信念而坚守，因信仰而收 获。我们相信，唯有坚守价值投资、拥抱创新主线，方能在这场价值重估与生态重构的历史进程中，捕 捉属于中国资本市场的时代红利。 ...

行稳方能致远。看外部，美联储降息节奏等因素可能带来扰动。看内部，部分板块短期上涨较快，持续 上涨离不开盈利增长的支撑。A股行进的道路上仍可能出现荆棘。眼下，更需脚踏实地、稳中求进，扎 扎实实推动改革举措落地显效，在市场运行上体现"稳"，在激发市场活力、强化市场功能上体现"进"。 持续防风险，强化监管效能，筑牢底线。加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，增强工作的前瞻 性、主动性、有效性。更好发挥两项支持资本市场的结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和 稳市机制建设。加强政策解读和宣传引导，进一步稳定市场预期，巩固市场回稳向好势头。 政策面，资本市场改革深化，释放政策红利；资金面，流动性持续充裕，提升市场活力；基本面，经济 向稳叠加技术突破，提供现实支撑……多因素共振，助力A股市场完成关键一跃。站在百万亿市值新坐 标，回望近年来特别是近一年多来A股资本市场发生的深刻结构性变化，不难发现，百万亿市值的突破 只是时间早晚的问题。 从融资主导走向投融资协调发展，市场定位发生深刻变化。近年来，A股市场通过优化融资规则及完善 分红回购机制，推动投融资从单向输血转向动态平衡。融资端，与新"国九条"配套的"科创板八条 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第393期直播回放】 有朋 友问，中证价值指数，历史表现如何？ 当前估值如何，适合投资吗？有哪些对应的指数基金可以选择呢？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0701 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 A股常见的指数，主要分为四类。 第一类是宽基指数。 通常是按照上市公司的市值规模来选股的，会包含各个行业的股票，覆盖范围很"宽"。 第二类是策略指数。 通常是在宽基指数的基础上，用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。 策略指数丰富了我们投资的选项，满足了很多投资者个性化的需求。 第三类是行业指数。 也就是仅覆盖了某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。最常见的行业指数，是11个一级行业。 每个一级行业，其实都是社会不可或缺的一部分，长期也是跟着社会发展的。 第四类是主题指数。 所包含的股票，跟某个主题密切相关，例如科技、新能源、人工智能等。 主题指数，通常会横跨多个行业，但达不到宽基指数的行业覆盖程度。 2 . 常见策略指数 1 . A股 常 ...

近期，部分个股出现炒填权行情，背后的逻辑主要是对标的公司后期业绩的看好。值得注意的是，部分 填权股可能也存在单纯的炒作情形，投资者需擦亮双眼仔细甄别。 填权行情，是指股票在除权除息后，股价向上填补缺口的过程。部分个股出现炒填权行情，其背后核心 逻辑在于投资者对标的公司后期业绩的乐观预期。 尤其是一些缺乏基本面支撑的小盘股，在除权除息后被资金恶意炒作，股价短期内大幅上涨，但随后又 一路下滑，暴涨暴跌的走势可能会让投资者损失惨重。 对于投资者而言，在面对填权行情时，需擦亮双眼仔细甄别。不能仅仅被股价的短期波动所迷惑，而应 深入分析公司的基本面，重点关注公司的业绩表现、行业地位、核心竞争力等因素。只有那些具备真实 业绩支撑、发展前景良好的公司，其填权行情才具有可持续性。投资者应树立理性投资观念，避免盲目 跟风炒作，不被短期投机炒作所诱惑，坚持长期投资、价值投资理念。 监管部门也应加强对市场的监管力度，严厉打击恶意炒作行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益。 通过完善相关法律法规，加强对信息披露的监管，提高市场透明度，维护公平、公正、公开的投资环 境。 未来业绩是填权行情的重要支撑，这是市场运行的内在规律。投资者只有 ...

| 中证红利质量ETF | | 159209 | | --- | --- | --- | | | | +0.005 +0.50% | | S7SF CNY 13:22:15 交易中 | 1 0 + | | | 净值走势 | 招商中证全指红利质量ETF | | | 文由 | 0.00% 120日 0.00% | | | 5日 1.20% | 250日 0.00% | | | 20日 0.50% | 52周高 1.02 | | | 60日 0.70% | 52周低 0.90 | | | 实时申购随回信息 | 申购 | 度回 | | 管数 | 1 | 0 | | 全额 | 0 | 0 | | 份额 | 100万 | 0 | | 申陵清单 | | | | 最小由陸单位份额 | | 100万 | | 现金替代比例上限 | | 50% | | 申购赎回允许情况 | | 申购赎回暂允许 | | T日预估现金差额 | | -50130.56元 | | T-1日单位申博资产 | | 1006045.4470 | 7月1日，两市午后回暖。截至13时30分，表征"高质量红利"的中证红利质量ETF(159209)涨0.60%，连续 ...

"在股市里，胜利者总是那些耐心等待价值回归的人。"——彼得·林奇（13年年化复合收益率29%，我喜欢穿越长周期的人） 根据数据统计：美国股市长期的年化回报率是10.4%，其中5%来自企业的分红，4.8%来自企业的盈利增长，只有0.6%来自市盈率的变化。 也就是说，只有0.6%的收益来自企业的股价波动（群体情绪），9.8%都来自企业的内在价值增长。这不是一个观点，这是一个事实。一个理性的人，需 要先接受事实，然后用事实指导原则，进行理性的投资。 另一个事实是，苹果净利润2016年至2024年大致翻了2倍多，但是股价则增长了约9倍，足足有3~4倍的收益都是所谓的"戴维斯双击"带来的市盈率提升。 这两个看似矛盾的事实，本质上并不矛盾，用中国古话说，就是：尽人事，听天命。 也就是说，巴菲特在2016年，大家都不看好苹果的情况下选择买入苹果（依然是老生常谈的话题，创新停滞、安卓与苹果的差距越来越小，恰如今日）， 并没有期待他能够翻十倍，他的预期只是翻倍，而最后的结果翻了十倍，属于持续做正确的事情所得到的额外收益。 只是你投资伟大的公司，往往会有意想不到的额外收益，如果你投资的是平庸公司，得到的可能不是戴维斯双击，而是戴 ...

证监会一直在引导投资者理性投资，养成价值投资的习惯。但以玄学炒股为代表的过度投机则破坏价值 投资根基，扭曲市场定价功能，侵蚀价值投资。 无论是当前的马字辈，还是去年的蛇字辈股票炒作，都是完全忽略上市公司基本面的过度投机，往往导 致标的股价严重偏离公司实际价值，产生巨大的风险泡沫。潮水退去，龙字辈、蛇字辈等玄学炒作过后 的股价暴跌，仍历历在目。 价值投资和投机呈现跷跷板效应，资金总会选择赚钱效应更好的一方。盘子小、快进快出，玄学炒股在 短期内更引人注目。久而久之，会严重冲击价值投资理念。尤其是中小投资者，很容易误入歧途，在追 涨杀跌的投机炒作中越陷越深。 当更多资金涌入玄学炒股的行列，将可能出现劣币驱逐良币的情况，导致资本市场出现非理性的资源错 配。无厘头的玄学概念股可能炒上天，真正的绩优股却可能因无人问津而遭遇估值"错杀"。 一些不好的苗头值得警惕。在马字辈股票的玄学炒作中，出现了部分机构专用席位。机构投资者本该是 耐心资本的代表、价值投资理念的践行者。参与玄学炒作的个别机构投资者，大大降低了专业投资者的 公信力，直接影响中小投资者通过公募等渠道入市的信心。 A股又现玄学炒股，万里马、玉马科技等马字辈股票6月 ...

文丨塞思·卡拉曼 编辑丨林伟萍 编者按 《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，90多年仍畅销不衰，是价值投资的经典之作。 近日，湛庐出版社推出证券分析（全新升级版），第7版原汁原味地保留了格雷厄姆极为喜欢、巴菲特极为珍爱的第2版全部内容，同时增加了包括伯 克希尔·哈撒韦公司首席投资官托德·库姆斯等在内的15位华尔街投资大师的导读。 新版本还特别邀请到了Baupost集团首席执行官兼投资组合经理、投资经典《安全边际》作者塞思·卡拉曼担纲主编并撰写全新序言。他在序言中介 绍，第7版是在第6版的基础上进行了扩展，回顾了市场、当前经济背景和商业环境变化，以及投资管理和证券分析领域的最新发展。 "在提炼多年市场变化时，我们努力将现实和永恒的投资智慧区别开，剔除那些短暂、多变和虚幻的因素。尽管市场在过去的90年中经历了巨大的变 化，书中的历史案例也显露出它们的年代久远，但在这本书中，你将看到《证券分析》许多核心的价值投资原则在今天仍然适用，甚至比以往更具价 值。" 正如卡拉曼所言，投资的真正秘诀在于"投资没有秘诀"。 识别和买入低价证券是价值投资者的最佳选择。但是，在哪个价格点上才能买入或继续持有，这是一 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 何纯在南国 来源：雪球 今天有朋友@我 ， 又谈到了小盘股的估值问题 。 其实这个事情是老生常谈了 ， 大家对小盘股 的估值分歧一直就很大 。 很多人对小盘股不屑一顾 ， 认为这当中绝大部分都是垃圾 ， 估值高的离谱 。 如果你是看市盈 率的话 ， 这样的说法当然没错 。 中证2000的市盈率长期都在60倍到100倍之间 。 如果一个企 业盈利不变的话 ， 你投入一笔资金要60年到100年才能回本 ， 这类股票怎么可能还有投资价值 呢 ？ 当大家评估一家公司的资产时 ， 是不是应该把这种隐性价值考虑进去呢 ？ 其实在小微盘股里面 也有很多的不错标的 ， 市净率在1.5倍以下 ， 负债率很低 ， 资产非常干净 ， 像这类公司 ， 个人认为是很有投资价值的 。 我个人原来一直就是做纯价值投资的 ， 对纯价值投资做得很好的人是非常推崇的 。 个人最近5 年的纯价值投资 ， 不过和小微盘策略相比 ， 这样的投资收益就不值一提了 。 在中国股市上要做投资 ， 还是要结合中国股市实际的运行情况来分析 。 雪球三分法是雪球基于"长 ...

近期，银行理财子公司正以基石投资者身份深度参与港股IPO市场，在为科技企业提供长期资金支持的同时， 也为自身权益投资能力建设开辟新路径。这一趋势不仅彰显了理财资金服务实体经济的创新实践，更折射出资 本市场与产业升级的深度融合。 在三花智控港股上市案例中，中邮理财与工银理财同步斩获2000万美元基石投资份额，与英国施罗德集团、新 加坡政府投资基金等18家全球顶级机构同列投资者名录。值得关注的是，该项目公开发售获超747倍认购，国际 资本用真金白银投下信任票。而中邮理财此前在宁德时代港股IPO中创下行业纪录——作为唯一参与的理财公 司，其5000万美元基石投资与中石化、科威特投资局等23家全球机构同台，更在资本市场波动加剧的4月， 以"一个月完成全流程"的高效执行，展现专业投研实力。 "银行理财资金正在重塑港股生态。"某大型券商策略分析师指出，"这类机构投资者带来的不仅是资金活水，更 是价值投资理念和长期资本支持。"数据显示，中邮理财通过"A股定增+港股IPO"的组合策略，已形成对宁德时 代的全周期支持，其参与的美的集团港股项目更是实现37.5%的盈利增长，宁德时代上市首日16.43%的涨幅也 为投资者创造显著收 ...