2025.12. 15 当前中国经济发展中老问题、新挑战不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领 域风险隐患较多。这些问题大多是发展中、转型中的问题，需通过转思路、换思维，改革攻坚等加以 应对，需要通过将明年经济工作的政策取向调整为稳中求进、提质增效来笃定航向。 本文字数：1712，阅读时长大约3分钟 作者 | 一财评论员 企业获得感正成为评价政府实绩的一个重要指标。 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出了对做好新形势下经济工作新的认识和 体会，即"五个必须"，并确定了坚持内需主导等明年经济工作的八大重要任务。这些为各部门各单位 明年的工作提供了按图索骥式的便利。 会议明确指出要增强居民和企业的获得感。如果说围绕做强国内大循环，拓展内需增长新空间，是明 年经济工作的关键着力点，那么增强居民和企业的获得感，则是贯通会议精神的灵魂。 企业的获得感，在中央经济工作会议中专门提出，这本身就投射出一种守定力、深扎根、务实功的知 行合一，并正在成为度量政府新政绩观的一项重要内容，成为治国理政的一个重要实绩。 增强企业获得感，当前最直观的举措就是清理拖欠企业的账款。中央经济工作会议在" ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ■ 谢若琳 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。这场在"十四五"即将圆满收官、"十五五"正待开启序 幕的关键节点召开的重要会议，为2026年乃至"十五五"时期经济发展锚定航向。在外部环境复杂多变、 国内经济转型升级的关键节点，会议释放的政策信号是应对挑战的"定心丸"，更是推动高质量发展 的"施工图"。 即将过去的2025年，我国经济顶住外部环境不确定性与内部转型压力，交出了一份亮眼答卷：经济社会 发展主要目标将顺利完成，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取 得积极进展，民生保障更加有力。从已经公布的数据来看，我国产业结构持续优化，10月份，规模以上 高技术制造业、数字产品制造业增加值分别增长7.2%和6.7%。今年以来，内需对经济增长的贡献率保 持在较高水平；单位GDP能耗持续下降。这些成果不仅将为"十四五"规划圆满收官画上句号，更将 为"十五五"良好开局奠定坚实基础。 但我们也需清醒认识到，当前经济发展仍面临多重挑战：世界经济增长动能不足、地缘冲突易发频发、 外部环境变化带来的影响加深，内部 ...

最近关于中国经济的讨论很多，谭主想聚焦一个词谈一谈。 这个词，来自中央经济工作会议首次提出的"五个必须"中的一个，"必须以苦练内功来应对外部挑战"。 无论是对国家，对企业，还是对个体而言，苦练内功都是一个永恒的命题。 为什么要苦练内功，苦练内功从何切入，苦练内功又有哪些抓手？谭主分享几点看法。 苦练内功，才能顶压前行 谈及中国经济，中央经济工作会议，给出了两个定论： 顶压前行，向新向优发展。一个是方向，一个是质量。 这两个定性，得来的并不容易。我们的主要经济指标表现好于预期，中国仍然是全球经济增长的最大引 擎。 更突出的是出口。在高额关税和极限施压背景下，1-11月中国出口同比增长6.2%。 韧性，来自市场布局多元化，更来自出口和产业结构升级。再往深了说，来自中国制造业高质量发展的 内在功力。 从客观数据来看，到今天，中国的制造业增加值占全球比重已接近30%，把"发达国家俱乐部"最主要的 七个国家——G7加起来都没有中国高，而且与中国的差距还在拉大。 制造业是激活创新动能的"主阵地"，也是我们向新向优发展的典型映射。 这次中央经济工作会议，给出了一个重要论断："实践证明，对我们'卡脖子'是卡不住的"。 向新向 ...

这个词，来自中央经济工作会议首次提出的"五个必须"中的一个，"必须以苦练内功来应对外部挑战"。 无论是对国家，对企业，还是对个体而言，苦练内功都是一个永恒的命题。 最近关于中国经济的讨论很多，谭主想聚焦一个词谈一谈。 为什么要苦练内功，苦练内功从何切入，苦练内功又有哪些抓手？谭主分享几点看法。 ' 苦练内功，才能顶压前行' 简单逻辑看复杂世界 YU YUAN TAN TIAN 谈及中国经济，中央经济工作会议，给出了两个定论： 顶压前行，向新向优发展。一个是方向，一个是质量。 这两个定性，得来的并不容易。我们的主要经济指标表现好于预期，中国仍然是全球经济增长的最大引 擎。 更突出的是出口。在高额关税和极限施压背景下，1-11月中国出口同比增长6.2%。 韧性，来自市场布局多元化，更来自出口和产业结构升级。再往深了说，来自中国制造业高质量发展的 内在功力。 从客观数据来看，到今天，中国的制造业增加值占全球比重已接近30%，把"发达国家俱乐部"最主要的 七个国家——G7加起来都没有中国高，而且与中国的差距还在拉大。 制造业是激活创新动能的"主阵地"，也是我们向新向优发展的典型映射。 这次中央经济工作会议，给出了一个 ...

具体来看，能源化工板块，燃油周下跌3.54%、原油下跌3.55%；黑色系板块，焦煤周下跌10.83%、铁 矿石下跌1.11%、焦炭周下跌6.94%；基本金属板块，碳酸锂周上涨6.03%、沪铜上涨1.40%、沪锌上涨 1.29%；贵金属板块，沪金周上涨1.00%、沪银上涨8.80%；农产品板块，鸡蛋周下跌1.28%、生猪上涨 2.17%、豆粕下跌1.81%。 交易行情热点 热点一：需求疲软、蒙煤增量，双焦期货弱势难改 本周双焦期货延续弱势震荡，焦煤主力合约周跌10.83%，焦炭主力合约周跌6.94%，截至12月12日，焦 煤主力报1016.5元/吨，焦炭主力报1475元/吨。核心驱动源于蒙古国煤炭出口增量预期落地、焦炭第二 轮提降执行，叠加铁水产量回落，供需失衡下市场情绪偏弱。 供给上，焦煤供给宽松态势加剧。国内焦煤矿产能利用率85.31%，周环比微降0.28%，年底部分煤矿减 产但被进口煤完全补充。蒙煤通关持续高位，甘其毛都口岸日均通关1458车，环比增67车，11月以来维 持高位。蒙古国12月10日明确2026年煤炭出口计划9000万吨，2027年拟达1亿吨，通过启用铜精粉运输 公路、提升矿山发运量等措施扩 ...

2025年即将划上句号，回望这一年的中国经济，无论是对内还是对外，又是整个国家克服巨大困难的一年。这一年走得不容易，成效也看得出来。本周召 开的中央经济工作会议提出的八项任务中，坚持内需主导，建设强大国内市场被放在了首位。那么未来的一年，中国经济将会取得什么样的进展，新的重 要政策和措施将如何更精准地抵达企业和个人？ 2026中国经济 在复杂而不确定的外部环境下，中国外贸的驱动力来自何处？数据显示，今年前11个月，我国对美国出口同比下降18.9%，比去年同期减少897.6亿美元。 与此同时，我国对东盟的出口，比去年同期多出723.76亿美元，对欧盟出口比去年同期增长384亿美元，从而弥补了对美出口的下降。此外，我国对非 洲、拉美等经济体出口，增速也在加快。 中国国际经济交流中心研究员 张茉楠：在2018年之后，我们逐步实现了贸易的多元化，特别是市场的多元化，比如说东南亚、非洲和拉美等，逐步形成 了我们多元化的布局。贸易的多元化，使得我们会减少对单一市场的依赖。 中国出口的逆势增长，离不开外贸企业的竞争力。数据显示，民营企业已经成为稳住外贸大盘的主力军。前11个月，民营企业进出口23.52万亿元，逆势 增长7. ...

多家公私募基金表示，将始终牢记服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财 富管理需求的初心使命，践行金融为民的责任担当，围绕扩大内需和现代化产业体系建设丰富产品供给 和优化资产配置，不断强化核心投研能力建设，书写基金业高质量发展的新篇章。 经济长期向好趋势没有改变 会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效 应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。 嘉实基金表示，会议提出"提质增效"，政策上强化跨周期的结构性改革和政策储备，同时保持适度的逆 周期政策稳增长，以消费和投资为抓手持续扩大内需，推动科技创新和产业融合发展，坚持挖掘潜能以 国内经济发展的确定性应对外部的不确定性，促进经济增长稳中求进。 国泰基金表示，会议明确了明年经济工作的政策取向和重点任务，尤其是会议认为"我国经济长期向好 的支撑条件和基本趋势没有改变"，这为做好明年的工作指明了方向，增强了信心。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署 2026年经济工作。会议指出，"明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、 ...

children 图片说明:财信证券首席经济学家袁闯，执业资格编号：S0530520010002 三是实施适度宽松的货币政策。会议提出要实施"适度宽松的货币政策"，货币政策宽松取向不变，2026年降准降息仍值得期待，但力度及节奏还需观察。会 议提出，"把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机 制"。当前，我国物价仍然处于低位、GDP平减指数持续为负，被动抬升了我国实际利率水平，抑制了居民及企业的中长期信贷需求。预计2026年货币政策 仍将继续发力，推动实际利率继续下降，进一步疏通"宽货币"向"宽信用"的传导过程；同时配合"反内卷"和扩内需的政策，推动经济稳定增长的同时，促进 物价合理回升。近期，央行行长潘功胜在人民日报撰文《构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系》，强调"要把握好货币政策的力 度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节"，"重点需要处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等三方面关系"。在多重目标考量下， 2026年货币政策的适度宽松力度或不会超过2025年，但综合政策效能将进一步强化 ...

证 券 研 究 报 告 【债券日报】 平稳开局，重在增效 ——债券视角看中央经济工作会议 1、总体基调："稳中求进、提质增效"，力度或持稳、对扩大增量诉求下降， 对经济"质"要求高于"量"。"跨周期"也体现目光更长远、而非短期刺激。 2、财政政策：延续"更加积极"定调，强调"必要的财政赤字、债务总规模 和支出总量"，相较去年略偏保守，预计明年财政扩张力度基本维持、资金投 向进一步优化，准财政工具延续使用，配合实现投资"止跌回稳"目标。 债券研究 ❖ 二、货币政策：兼顾跨周期，如何操作？ 目标侧重关注增长和物价，淡化金融总量诉求。落点更突出"稳增长"与"物 价合理回升"。一是通过维持流动性合理充裕、降实体成本，配合财政加杠杆， 推动物价回升。二是更关注利率传导机制畅通，突出利率调控、合理的利率比 价关系的保持。 "灵活高效"运用降准降息。相较于"适时"降准降息或更加关注政策效果， 与兼顾"跨周期"调控的思路一致。明年降息窗口并未关闭，宽松基调延续或 对债市仍形成保护。中性情形政策利率或降息 1 次、幅度 10bp。基数影响下 为支持经济增速达标或需靠前发力，一季度末至二季度初落地概率或更高。 ❖ 三、重点任务： ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes that macroeconomic regulation will take proactive measures next year, focusing on expectation management and introducing a series of new initiatives to promote stable and high-quality economic growth [1] Group 2 - In terms of consumption, the article highlights the optimization and implementation of "two new" policies aimed at actively expanding service consumption, particularly in sectors like elderly care, childcare, and domestic services, to enhance the quality of supply [1] - Regarding investment, it mentions the effective utilization of various government investment funds, including "two heavy" construction projects, with an appropriate increase in central budget investment scale to continuously improve investment efficiency [1] - The article discusses the importance of fostering new momentum by cultivating emerging and future industries, deepening the "Artificial Intelligence +" initiative, addressing shortcomings in the technology service sector, and improving the low-altitude economy industry ecosystem [1] - Looking ahead to the next five years, it stresses the need for high-quality planning and implementation of the "14th Five-Year Plan," including the planning and execution of major engineering projects to ensure a good start for the "14th Five-Year" period [1]