"三桶油"大力推进新能源产业发展，向综合能源供应商转型 "三桶油"扎实推进绿色低碳转型，积极布局新兴产业。（1）中国石油始终把天然气业务作为战略性、成 长性和价值性工程大力发展，2024年天然气产量占比超过油气总量的50%；积极推动构建新型能源体系， 天然气发电总装机规模持续扩大，风光发电实现跨越发展，大力发展CCUS等低碳零碳产业，努力做绿色 转型的引领者；认真履行社会责任，以客户为中心强化供应保障。在新能源领域，2024年，中国石油累计 建成风光发电装机规模超1000万千瓦，高纯氢产能达8100吨/年，同比增长23%。已建成充（换）电站3803 座，充电枪4.7万把，2025年4月充电量突破1亿千瓦时大关，创单月充电量最高纪录。（2）中国石化与宁 德时代深度合作，4月与宁德时代签署产业与资本合作协议，5月20日作为全球最大基石投资者参与宁德时 代在港上市，双方以"产业合作+资本合作"的方式，携手构建全国换电网络生态和标准建设，统一管理运 营换电资产，今年将建设不少于500座换电站，未来以共同建设1万座换电站为目标，推动我国换电站新型 基础设施建设。（3）中国海油积极推进CCUS项目建设，5月22日我国首个 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 科润智控（834062）深度研究报告 推荐（首次） 内生外延拓宽电网渠道，联袂海兴加速全球 市场破局 投资建议：科润智控耕输配电设备二十年，在手订单充足，国内市场内生外延 拓展网内外市场渠道；海外市场通过自有、代理等多形式建立出海渠道，目前 在亚、非、欧市场均已获得突破并与电表出海巨头企业海兴电力达成战略合作。 我们预计公司 25-27 年营业收入分别为 15.95/19.02/22.46 亿元，归母净利润分 别为 0.79/1.0/1.38 亿元，对应 EPS 分别为 0.42/0.53/0.74 元。参考可比公司平 均 PE，以及考虑到公司海内外渠道持续拓宽带来的成长性，现阶段我们给予 2025 年 30 倍 PE，对应目标价 12.66 元，首次覆盖，给予"推荐"评级。 ❖ 风险提示：国内电网招标或开工不及预期；被阶段性限制投标；定增项目推进 不及预期；海外市场拓展不及预期；原材料涨价削弱盈利。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | -- ...

Core Insights - The automotive industry in Q1 2025 shows a mixed performance among companies, with some achieving significant growth while others face declines in revenue and profit [1][3][9] - The differentiation in the performance of electric vehicle (EV) manufacturers is becoming more pronounced, with leading companies benefiting from technological upgrades and global expansion, while those lagging in transformation experience sales declines [1][3] Revenue and Profit Performance - BYD reported a revenue of 170.36 billion yuan, a year-on-year increase of 36.35%, and a net profit of 9.155 billion yuan, up 100.38% [2][3] - Geely Automotive achieved a revenue of 72.5 billion yuan, a 25% increase, and a net profit of 5.67 billion yuan, up 264% [2][3][4] - SAIC Group's revenue was 140.86 billion yuan, down 1.55%, but net profit increased by 11.4% to 3.023 billion yuan [6][7] - Changan Automobile's revenue decreased by 7.73% to 34.161 billion yuan, while net profit rose by 16.81% to 1.351 billion yuan [5] - Seres experienced a revenue drop of 27.91% to 19.147 billion yuan, but net profit surged by 240.6% to 748 million yuan [5] - GAC Group's revenue fell by 7.82% to 19.879 billion yuan, with a net profit decrease of 159.95% to a loss of 732 million yuan [9] - Great Wall Motors reported a revenue decline of 6.63% to 40.019 billion yuan and a net profit drop of 45.6% to 1.751 billion yuan [9][10] Sales Performance - BYD's total sales exceeded 1 million units, marking a 59.8% year-on-year increase, making it the first EV manufacturer to achieve this milestone in a single quarter [3] - Geely's total sales reached 704,000 units, a 48% increase, with significant contributions from its Galaxy and Lynk & Co brands [4] - SAIC Group's total sales were 945,000 units, a 13.3% increase, with a notable performance in the EV segment [6][7] - Changan's total sales were 705,200 units, with 194,200 units being EVs [5] - Seres' total sales dropped by 46.31% to 45,135 units [5] - GAC Group's total sales decreased by 9.42% to 371,100 units, with a decline in EV sales [9] - Great Wall Motors' total sales fell by 6.73% to 256,800 units, indicating challenges in its transition to EVs [9][10] Market Trends and Challenges - The automotive market is characterized by a complex competitive landscape, with companies needing to enhance their core competencies to maintain market positions [10] - The performance of companies reflects their strategies in technology innovation, market positioning, and product development [10] - The growth in EV sales is accompanied by significant upfront investments and long return cycles, impacting short-term profitability for many manufacturers [8]

"在刚刚结束的摩根士丹利中国BEST会议上，80%以上的投资者表示，有可能近期增加对中国股票的敞 口。" 摩根士丹利董事总经理、中国在岸股票业务主管沈黎表示，这意味着更多投资者在"加码"中国资 产的路上。 深交所理事长沙雁以数据举例说，去年9月26日中央政治局会议以来，外资持有深市战略性新兴产业企 业股票市值增幅达40%，交易金额增幅达90%。越来越多的外资机构增加对中国的关注，正在密集走访 调研A股上市公司。对此，深交所顺应境外投资者与上市公司对接需求，累计组织14批次全球路演，覆 盖上市公司107家次，受到境外投资者热烈欢迎。"中国资产向上重估成为全球投资者的热议话题，这 个'共识'正在不断扩大。" 新华财经深圳5月21日电（记者卫韦华）近期，合格境外机构投资者（QFII）对中国A股市场展现出强 劲的配置热情，引发市场关注。据今年上市公司一季报数据显示，截至4月末，有20家外资机构出现在 A股上市公司前十大流通股股东名单中，显示出外资对中国资本市场的持续看好态势。 在5月19日至20日举办的2025全球投资者大会上，多位境内外机构代表、业界专家纷纷表示，随着中国 经济转型升级的持续推进、政策红利不断释放以 ...

近日，东风商用车有限公司官网信息更新显示，公司迎来重大人事调整。张小帆出任公司董事 长，刘利成担任公司总经理一职。 据公开资料显示，东风商用车有限公司现任董事长为张小帆，张小帆接任后主导专用车转型战 略。 用车领域的优势地位，推动企业迈向新的发展阶段。第一商用车网将持续关注东风商用车在新 领导班子带领下的战略布局与市场表现。 张小帆出生于1970年3月，河南洛阳人，大学本科学历，1992年7月入职东风公司。他从东风 公司襄樊管理部基层岗位逐步成长，后在东风汽车股份有限公司多个关键部门任职，积累了丰 富的公关、宣传策划及营销经验。 张小帆在任期间，东风商用车的市场表现显著提升。2025年4 月，东风公司中重卡国内市场占有率达到23.6%，排名第一。此外，东风公司在31个省市区中有15 个省市区排名中重卡市占率第一。这些成就部分归功于张小帆的领导和东风集团内部的商用车业务 整合计划。 战略方向上， 张小帆全力推动专用车向高端化、智能化转型，目标在2025年实现东风商用车专用底 盘年销量达5万辆，稳固在环卫、危化等细分市场的领先地位；新能源布局上，着重强调智能网联与 新能源技术研发，加速商用车绿色化发展进程。 新任 ...

事件：3 月26 日，公司发布2024 年业绩公告，实现收入1062.0 亿元，同比增长6.9%；归母净利润0.6 亿 元，同比实现扭亏。 机构：方正证券 研究员：文姬 自主品牌销量持续向上，新能源、出口表现亮眼：2024 年公司整体实现汽车销量189.6 万辆，同比下降 9.2%。分车型来看，乘用车实现销量154.5万辆，同比下降11.5%，其中SUV 降幅超13%；商用车实现销 量35.2 万辆，同比增长2.4%；新能源转型成效显著，销量达到39.5 万辆，占集团总销量同比提升4.1 个 百分点；海外出口达到19.5 万辆，同比增长15%。自主品牌表现优异，整体销量43.9 万辆，同比增长 26.4%，岚图同比增长超59%，猛士在低基数下增幅超150%。合资品牌表现承压，整体实现销量110.5 万辆，其中东风本田、东风日产同比分别下降29.2%、12.7%。 收入、盈利均呈向好态势，在手现金充沛：2024 年公司整体实现收入1062.0亿元，同比增长6.9%。乘 用车分部贡献523.0 亿元，占比达49.2%，同比增长22.9%，商用车分部贡献472.2 亿元，占比44.5%，同 比下降4.7%。2024 ...

5月16日，中国华能集团有限公司(简称"中国华能")携控股华能国际（600011）电力股份有限公司(简 称"华能国际")、华能澜沧江水电股份有限公司(简称"华能水电（600025）")、内蒙古蒙电华能热电股份 有限公司(简称"内蒙华电（600863）")三家沪市上市公司在上海证券交易所召开集体业绩说明会。 作为内蒙古自治区首家上市公司，近年来，内蒙华电依托"煤电一体化+新能源转型"双轮驱动战略，构 建了涵盖火电、煤炭、新能源的业务布局。 内蒙华电董事长高原介绍称，截至2024年底，公司火电总装机容量1，140万千瓦，煤炭产能1500万吨/ 年，新能源运营装机容量188万千瓦，在建新能源项目204万千瓦。从经营业绩来说，公司毛利率整体呈 现上升趋势，即从2020年的14.56%上升至2025年一季度的25.04%。 会上，中国华能董事长、党组书记温枢刚强调，未来，中国华能将更加注重提高上市公司发展质量，进 一步明确各上市公司专注领域，优化产业布局，提升运营质量，增强价值创造能力；推动上市公司建立 健全常态化回报机制，促进各上市公司提高分红比例和频次，吸引战略资本、长期资本、耐心资本成为 上市公司股东，不断增强投 ...

Group 1: Sweden-China Trade Relations - Over 10,000 Swedish companies are engaged in trade with China, with notable firms like IKEA, Ericsson, and Volvo having a long-standing presence in the Chinese market [1] - This year marks the 75th anniversary of diplomatic relations between China and Sweden, with both countries being each other's largest trading partners in their respective regions [1] - Chinese investment in Sweden is expected to grow by 70% in 2024, with high-tech Chinese companies contributing to Sweden's economic growth and green transition [1] Group 2: Swedish Companies Investing in China - Atlas Copco has established a key technology center in Wuxi, which will serve as a hub for manufacturing, R&D, talent development, and customer interaction, supporting both local and global markets [2] - Scania, a subsidiary of Volkswagen Group, is also increasing its investment in China, including plans for a new heavy truck manufacturing plant [4] - Volvo has emphasized the rapid development of the electric vehicle market in China, highlighting the competitive and innovative nature of the Chinese automotive industry [5][7] Group 3: R&D and Talent Acquisition - Volvo's R&D vice president noted that China has a significant talent pool, with 10 million university graduates annually, compared to Sweden's limited population [7] - Swedish companies are increasingly shifting R&D efforts to China to develop products that better meet local market demands [9] - The trend of Chinese automotive manufacturers expanding globally is noted, with local suppliers entering European markets as Chinese carmakers establish production facilities abroad [7][8] Group 4: Market Dynamics and Challenges - Swedish companies face challenges in profitability, which is a common issue for foreign and domestic firms in the current economic climate [9] - The main export sectors from Sweden to China include industrial equipment, ships, and robots, with a growing number of consumer goods companies increasing their investments in the Chinese market [9] - STIGA, a well-known table tennis brand, holds a 40% market share in China's first-tier market, reflecting the strong demand for Swedish products [11]

文 | 上海汽车报 然而，日产汽车内部仍在承受"战略空窗"之痛：与本田的合作破裂，使其在规模协同、电动平台共享上 的希望落空。更具挑战的是，日产汽车与雷诺联盟早已名存实亡。面对比亚迪、特斯拉、蔚来等"电动 化新贵"的技术冲击，日产汽车如何独立走出困局，尚未有清晰路径。 旧病未愈，新伤加剧 日产汽车的困境并非始于今日。 早在2018年，"成本杀手"卡洛斯·戈恩因财务丑闻倒台后，日产汽车管理层就陷入长时间的动荡。高层 更迭频繁，企业文化日趋保守，战略方向摇摆不定。原本依托雷诺-三菱联盟建立的技术协同逐渐瓦 解，日产汽车也逐步失去了曾凭借"快推新、打价格"赢得的市场份额。随着产品设计滞后、车型周期拉 长，竞争力持续下降。 日产汽车，正在背水一战。 曾凭Leaf领跑电动化，在2017年曾夺全球销冠的日产汽车如今陷入了自1999年危机以来最严峻的困境。 5月13日，日产汽车交出了过去25年来最惨淡的一份成绩单——6709亿日元（约合人民币326亿元）的净 亏损、不到1%的营业利润率和负值的自由现金流，不仅标志着财务上的断崖式滑落，也让这家百年车 企走到了"生死存亡"的十字路口。 "Re:Nissan"不只是止血，更是豪 ...

"BBA"曾凭借品牌积淀与市场先发优势，占据豪华车市场份额的大半壁江山。但如今，这一市场结构正遭遇前所未有的冲击。 从产品来看，"34C"（宝马3系、奥迪A4L、奔驰C级）作为销量基石，曾是奔驰、宝马、奥迪三品牌的销量支柱车型。但如今，随着蔚 来、小鹏、理想、问界等国产新势力在高端豪车市场高歌猛进，"34C"等产品的成交价正持续下探。 据懂车帝平台经销商报价板块显示，宝马3系入门版指导价31.99万元，目前最高综合优惠11.19万元，报价为20.8万元；奥迪A4L入门版指 导价28.98万元，目前最高综合优惠10.14万元，报价为18.48万元；奔驰C级入门版指导价33.48万元，目前最高综合优惠16.74万元，报价 为16.74万元。 | 宝马3系 经销商 | | | | | 服务排序 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 北京美宝行顺义城区店 ◎ | | 20.80万起 | 北京骏宝行宝马 © | | 20.80万起 | | | 售本市 11年老店 售全国 | | 售多地 9年老店 精致午餐 | | | | | ● 北京市顺义区仁和镇西环路99号院4号 | | ...