Core Viewpoint - The article discusses the performance of global asset classes in May, highlighting that global stocks outperformed commodities, the renminbi, and the dollar, while global bonds showed a decline [2]. Group 1: Global Asset Performance - In May, global stocks returned 5.72%, followed by commodities at 1.26%, the renminbi at 1.00%, the dollar at -0.14%, and global bonds at -0.36% [2]. - The "Big and Beautiful Act" in the U.S. may exacerbate long-term debt risks, with projections indicating that the debt-to-GDP ratio could soar to 134%-149% by 2035 if the act is implemented [4][10]. - The probability of a U.S. economic recession is rising, leading to defensive sectors outperforming cyclical sectors, with defensive sectors showing a year-to-date valuation increase of 10.7% compared to cyclical sectors [5][13]. Group 2: Market Dynamics - Emerging markets are outperforming developed markets, driven by a weaker dollar, which reduces the holding costs of emerging market assets and alleviates debt pressures [6][15]. - Global fund managers have increased their allocation to European stocks, reaching the highest level since October 2017, with net overweights rising from 22% to 35% [6][18]. - U.S. trade policy uncertainty is identified as a significant risk for U.S. stocks, with a close correlation observed between the Bloomberg U.S. Trade Policy Uncertainty Index and the S&P 500 Index [6][22]. Group 3: Currency and Bond Market Insights - The implied volatility of the USD/HKD risk reversal options has dropped to historically low levels, indicating a dominant bearish sentiment towards the HKD [7][25]. - The forward P/E ratio premium of the "Seven Giants" in the U.S. stock market has decreased to historical lows, suggesting a reset in the valuation advantage of tech giants [8][28]. - The Japanese yen's traditional safe-haven status has weakened, leading to significant depreciation in May, while other Asian currencies benefited from tariff pauses [8][31]. Group 4: Recent Developments in Currencies - Following the U.S.-China tariff suspension agreement, the onshore renminbi exchange rate broke through the central bank's midpoint, reaching a new high for the year [9][32]. - The New Taiwan Dollar experienced significant appreciation, surpassing the 30 mark against the U.S. dollar, attributed to foreign capital inflows and global risk sentiment rebound [9][37].

今年以来黄金表现强劲，出乎不少机构的预料，现货黄金盘中一度触及3499.45美元/吨，年内涨幅逼近30%。华尔街虽然连续"撕报告"，但是仍然难赶上黄 金的上涨幅度。 道富环球投资管理对金价最新的中期走势持乐观态度，认为在多种策略性因素及结构性因素推动下，金价前景仍然乐观。该行预期今年金价下限将会到更高 水平，由原本的每盎司2000美元，上升至3000美元。今年余下时间，黄金市场将过渡到3000美元以上的波动区间，预期未来12至24个月内，可测试4000至 5000美元。 道富环球指出，金价上行受五大主题支撑，分别是（1）黄金ETF流入金额潜在上升；（2）中国买入黄金的消费者增加；（3）央行对黄金需求保持强劲； （4）替代性货币需求及全球债务上升，支持金价上涨；（5）美联储仍会减息。 此外，一些策略性因素如贸易政策的不确定性、经济衰退风险也在推动金价。 21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道黄金盘中跳水，盘中已经跌破3400美元/盎司。 道富环球表示，基准情境下，虽然包括中美在内的高关税税率已下降，但贸易政策的不确定性，加上地缘政治紧张局势仍会在今年余下时间占主导地位，同 时通胀压力仍在，限制美联储减息空间。 ...

欧洲央行降息25个基点，存款机制利率下调至2%，符合市场预期，为连续第7次会议降息。 实际收入提高和劳动力市场稳健将增强家庭消费能力，叠加融资条件改善，经济对全球冲击的抵御能力 也将进一步增强。 在高度不确定的背景下，工作人员还评估了不同贸易政策可能通过何种机制影响增长和通胀，并给出了 一些替代情境分析。这些情境将在欧洲央行官网与预测报告一并发布。 另外，主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.4%和2.65%下调至2.15%和2.4%，处于2023年初以来的 最低水平。这是对通胀放缓以及特朗普贸易战对欧元区经济增长威胁的回应。 政策声明全文 欧洲央行管委会今日决定将三大关键利率下调25个基点。尤其是，管委会决定下调存款机制利率——这 是其引导货币政策立场的主要工具，此举基于对通胀前景、潜在通胀走势以及货币政策传导强度的最新 评估。 当前通胀大致接近管委会设定的2%中期目标。根据新的欧元体系工作人员基准预测，整体通胀预计在 2025年平均为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。 与今年3月的预测相比，2025年和2026年的预期均下调了0.3个百分点，主要反映了能源价格预期走低以 及欧元走强的影 ...

欧洲央行：贸易政策不确定性将影响投资和出口。 ...

美东时间6月3日，美国股市延续上涨势头，三大指数全线收高。纳斯达克综合指数表现尤为突出，上涨 156.34点，涨幅达到0.81%，收于19398.96点。标准普尔500指数上涨34.43点，涨幅0.58%，收于5970.37 点。道琼斯工业平均指数上涨214.16点，涨幅0.51%，收于42519.64点。 贸易政策的不确定性仍然存在。美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，该决定从6月4 日起生效。欧盟委员会对此表示遗憾，并准备采取反制措施。 纳斯达克指数在5月份创下了自2023年11月以来的最大月度涨幅，累计上涨超过9%。标普500指数5月份 累计涨幅超过6%，道指上涨约4%。这一表现反映了投资者对科技股和整体市场前景的乐观情绪。 美联储理事沃勒表示，贸易政策前景仍存在相当大的不确定性，关税可能导致一次性价格上涨。他指 出，关税对通胀的影响可能在2025年下半年达到峰值，但预计由关税引发的通胀不会持续。 本文源自：金融界 作者：观察君 科技板块成为推动市场上涨的主要动力。标普500指数十一大板块中，科技板块以1.48%的涨幅领涨， 能源板块紧随其后，涨幅达到1.11%。与此同时，通信服务板块 ...

5月铜市运行平稳，沪铜价格持续在78000元/吨附近窄幅震荡。伦铜与沪铜走势总体趋同，不过受库存下降及美元走弱 等因素提振，伦铜表现强于沪铜。 市场聚焦海外宏观数据 5月初，英美就关税贸易协议条款达成一致，市场对全球贸易环境改善的预期升温，美元指数随之小幅回升。5月 12 日，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，宣布中美贸易谈判达成重要共识，这一进展促使市场风险偏好显著回 升，铜价受此提振一度走强。 此外，美联储5月议息会议维持暂缓降息节奏。美联储主席鲍威尔表示，高关税可能推升通胀并加剧就业市场压力，当 前货币政策处于适度限制性区间，潜在通胀前景可控，因此维持观望是明智选择。在美联储公布最新利率决议两天 后，多位美联储官员重申控制通胀预期的重要性，认为贸易政策的不确定性可能导致利率维持高位的时间更长。 综上所述，6月铜价将继续高位震荡。（作者单位：国元期货） 截至5月30日当周，进口铜精矿加工费报-43.56美元/吨，较4月末的- 42.61美元/吨进一步走低。自今年1月24日由正转负 后，进口铜精矿加工费持续震荡下行，反映出矿石供应压力持续凸显。废铜方面，今年以来从美国进口的废铜数量持 续减少，虽对日本废 ...

据经合组织测算，今年5月中旬美国对进口商品的实际关税税率从2024年的略高于2%上调至15.4%。佩 雷拉表示，这对美国来说已达到"1938年以来最高水平，而如果以4月9日宣布的关税水平来看将是19世 纪90年代以来最高"。 新华财经巴黎6月3日电（记者李文昕）经济合作与发展组织（经合组织）3日发布经济展望报告，将 2025和2026年全球经济增速均下调至2.9%。2日，该组织首席经济学家阿尔瓦罗·桑托斯·佩雷拉在报告 发布前的媒体吹风会上向法国媒体（接受法新社采访时）表示："由于关税，我们几乎下调了全球所有 经济体的经济增长预期……贸易受到了影响，尤其是消费和投资。" 佩雷拉3日在经济展望报告发布会上表示，当前全球经济经贸政策面临重大的、前所未有的不确定性， 对各项经济指标产生了深远影响。他提到，贸易的不确定性、美国贸易政策的剧烈变化是造成包括美 国、加拿大等国经济预期下调的重要原因。 经合组织将于3日至4日在巴黎举行部长级会议，美国和欧盟谈判代表也将在此次会议期间就关税问题进 行讨论。"我们有理由担心，保护主义和与贸易政策相关的不确定性将进一步加剧。"佩雷拉3日在部长 级会议开幕式上表示。 （文章来源：新 ...

日本央行行长植田和男：如果贸易政策的不确定性减弱，海外经济将重新走上增长轨道，从而推动日本 经济的增长。 ...

Group 1 - The OECD has revised down its global economic growth forecasts for 2025 and 2026 to 2.9%, a decrease of 0.2 and 0.1 percentage points respectively from earlier predictions made in March [1] - The report highlights that increased trade barriers and uncertainty in economic and trade policies have negatively impacted business and consumer confidence, hindering trade and investment [1][2] - The United States, Canada, and Mexico are expected to experience significant growth slowdowns, with the U.S. projected to grow at 1.6% and 1.5% in 2025 and 2026, down by 0.6 and 0.1 percentage points from previous forecasts [1] Group 2 - The OECD anticipates that the overall inflation rate for G20 countries will decrease from 6.2% in 2024 to 3.6% in 2025 and 3.2% in 2026, although the U.S. is an exception with higher inflation rates projected [1] - The report emphasizes the need for countries to work together to address uncertainties, particularly by avoiding further trade fragmentation and barriers, which could help restore growth and investment [2] - The OECD's earlier mid-term economic outlook in March had projected higher growth rates of 3.1% and 3.0% for 2025 and 2026, indicating a significant downward revision in the latest report [2]