Report Summary 1. Industry Investment Rating - No investment rating information is provided in the report. 2. Core Viewpoints - The State Council supports private investment projects to issue infrastructure REITs to broaden the financing channels for private enterprises. The "Measures" put forward 13 measures to stimulate private investment vitality and development, focusing on direct financing through equity and REITs [2][3]. - The average issuance costs of policy - backed mortgage loans and REIT - like products are relatively high, while those of personal auto loans are relatively low [5]. - In October 2025, the issuance of ABS decreased due to holiday factors, and the secondary stratification ratio of non - performing loan products remained high [6]. - The trading activity of ABS products in the secondary market declined, with significant differences in trading activity among different products [22]. 3. Summary by Directory 3.1 REITs Policy Support - The "Measures" encourage private capital to participate in infrastructure projects and support the listing of high - tech enterprises and the issuance of infrastructure REITs by private investment projects to expand financing sources [2][3]. - The NDRC will promote the expansion of infrastructure REITs to new fields. Currently, private investment projects in infrastructure REITs have less than 20% in quantity and scale, indicating significant development potential [4]. 3.2 Market Issuance Situation - **Overall Market**: In October 2025, 164 asset - securitized products were issued, with a total scale of 181.083 billion yuan, a 33% decrease from the previous period. Non - performing loan products had a high secondary stratification ratio [6]. - **Bank - to - Bank Market**: 10 products were issued, with a scale of 34.343 billion yuan. The average issuance cost of non - performing loan products was the highest, while that of personal auto loans and micro - enterprise loans was relatively low [10][11]. - **Trading Association ABN**: 49 products were issued, with a scale of 51.653 billion yuan, a 23% decrease from the previous month. The coupon rates of priority products with disclosed credit ratings ranged from 1.65% to 3.60% [17]. - **Exchange ABS**: 105 products were issued, with a scale of 95.087 billion yuan, a 42% decrease from the previous month. The credit ratings of priority products included AAAsf and AA + sf, and the coupon rates ranged from 1.65% to 3.95% [18]. 3.3 Secondary Market Situation - **Bank - to - Bank Market**: The trading volume was 1.1445 billion yuan, with a significant decline in trading activity. Personal auto loan products had the highest trading volume [23]. - **Trading Association ABN**: The trading volume was 4.6139 billion yuan, a further decrease. Small - scale loans and enterprise accounts receivable were relatively actively traded [26]. - **Exchange ABS**: The trading volume was 8.1 billion yuan, a decrease from the previous month. The Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges had trading volumes of 6.3879 billion yuan and 1.7121 billion yuan respectively [27].

方正证券发布研报称，首次覆盖，给予中国金茂（00817）"推荐"评级，中国金茂背靠母公司中国中 化，融资成本具备央企优势，随着公司在一线和核心二线城市获取的项目越来越多，凭借"金玉满堂"的 产品力公司或将在销售端逐渐发力。 方正证券主要观点如下： 营收规模受益于物业开发及金茂服务提升，扣非归母净利同比小幅提升 截至2025年上半年，公司实现251.13亿元营收，同比提升14%，主要系物业开发及金茂服务收入较2024 年上半年增加所致，其中土地及物业开发实现200.41亿元营收，同比提升17%，金茂服务实现17.83亿元 营收，同比提升20%；截至2025年上半年，公司实现11.23亿元扣非归母净利，同比提升2%，主要系营 销及管理费用较上年同期各减少15%和5%所致。 销售金额同比正增长，土地拓展力度加大 2025年1-11月，中国金茂累计实现全口径销售金额为1007亿元，已经超过2024年全年的983亿元，是为 数不多实现销售正增长的房企；2025年1-11月，中国金茂累计实现权益拿地金额339亿元，而2024年全 年权益拿地金187亿元，拿地意愿增强体现了公司对其品质住宅的操盘能力的信心。 REITs市场 ...

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，首次覆盖，给予中国金茂(00817)"推荐"评级，中国金茂背靠 母公司中国中化，融资成本具备央企优势，随着公司在一线和核心二线城市获取的项目越来越多，凭 借"金玉满堂"的产品力公司或将在销售端逐渐发力。 方正证券主要观点如下： REITs市场扩容，公司置出三亚丽思卡尔顿为证券化铺路 2025年11月21日，公司发布公告，将以22.65亿元底价挂牌三亚丽思卡尔顿酒店，目的是资产证券化。 2025年12月，国家发展改革委办公厅发布《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清 单(2025年版)》，明确四星级及以上酒店项目被纳入消费基础设施领域，可以发行基础设施领域 REITs。公司此次挂牌，是公司"盘活存量，做优增量"策略的又一尝试，有望实现继长沙梅溪湖览秀城 出表REITs上市后，又一个资产证券化的范例。 风险提示 截至2025年上半年，公司实现251.13亿元营收，同比提升14%，主要系物业开发及金茂服务收入较2024 年上半年增加所致，其中土地及物业开发实现200.41亿元营收，同比提升17%，金茂服务实现17.83亿元 营收，同比提升20%;截至20 ...

【大河财立方 记者 程帅星 陈诗昂 文 朱哲 李博 冉衡 摄影】12月17日上午，2025债券市场高质量发展大会资产证券化专场会议在郑州举行。 在"做优增量、盘活存量"的政策导向下，如何通过资源资产化、资产证券化，把沉睡的资产转化为流动的资产，将资产转化成流动性强的金融产品成为当下 的关键命题。 在资产证券化专场会议"圆桌对话"环节，与会嘉宾重点聚焦企业如何通过资产证券化高效盘活存量资产，展开了深入交流与讨论。 对于资产证券化的战略意义，广西旅游发展集团财务管理部总经理林宝胜分享说，集团主要业务包括旅游、大健康、城建、科技、实业等，持有景区、酒 店、商业物业等重资产。对于集团来说，资产证券化绝非简单的融资工具，而是一场深刻的"资产革命"和战略转型的助推器。 林宝胜 林宝胜介绍，面对种类繁多的资产，要在内部进行系统性梳理，"摸底体检"并建立清晰的资产台账。总体来说，我们会将资产分为能产生稳定现金流的实物 资产、未来的收益权、应收账款等债权资产等五大类，并为每一类设计最具可行性的证券化路径。 安融信用评级有限公司副总裁曾颖锋在分享中，主要从评级机构视角，讲述在资产证券化产品中评级关注的重点以及什么样的基础资产算优 ...

【大河财立方 记者 段伟朵 陈诗昂 程帅星 文 朱哲 李博 冉衡 洪昊旸 摄影】展望"十五五"，资产证券化在中国经济发展的洪流中，将扮演怎样的角色？ 作为连接实体经济与资本市场的关键纽带，资产证券化在盘活存量资源、分散金融风险、拓宽融资渠道等方面具有不可替代的作用。12月17日，作为2025 债券市场高质量发展大会的先行会议，资产证券化专场会议率先开启。来自政、企、金、研、服等领域代表齐聚郑州，共话资产证券化在服务实体经济、 盘活存量资产、优化融资结构中的重要作用和实施路径。 立足中原、放眼全国 盘活存量资产大有可为 河南日报报业集团有限公司党委副书记、总经理王珂在致辞中表示，党的二十届四中全会作出"加快建设金融强国"的战略部署，河南省委十一届十次全会 深入贯彻中央精神，锚定"1+2+4+N"目标任务体系，明确提出"积极推动现代金融高质量发展，用好多层次资本市场，稳步扩大债券发行规模"。此次大会 聚焦资产证券化，正是响应中央号召、落实省委部署的具体行动。 王珂介绍，河南日报社、河南日报报业集团有限公司全力构建"媒体+金融"双轮驱动的服务新生态，连续三年联合债券市场核心机构打造"债券市场高质量 发展大会"，已成 ...

河南在资产证券化领域已展现出积极进取的姿态。新华财经从人民银行河南省分行、河南证监局获悉， 今年以来，该省资产证券化产品发行规模已超200亿元，创历史最好水平。 新华财经北京12月17日电 2025债券市场高质量发展大会正式启幕之前，12月17日，资产证券化专场会 议作为两大先行会议之一，率先在郑州开启。 2005年，我国本土资产证券化业务试点正式启动。经过20年发展，我国资产证券化市场已经成为全球第 二大市场，产品创新层出不穷。在服务国家战略、盘活存量资产、优化资源配置、促进投资良性循环等 方面，资产证券化正发挥着越来越重要的作用。 值得注意的是，2025年7月，中豫信增—大河财立方保理债权资产支持专项计划二期发行完成，是全国 首单"推动革命老区高质量发展"主题的资产支持专项计划。11月，该资产支持计划三期成功发行。截至 目前，今年该产品已累计发行25.84亿元。 12月17日至19日，2025债券市场高质量发展大会在郑州举行，为期三天的议程以"政策解读+业务交流 +资源对接+实地考察"为核心框架，吸引来自监管机构、金融行业、实体企业、学术院校等领域代表齐 聚中原，共同探讨债券市场创新路径与产业赋能新机遇。 ...

Group 1 - The 10th CNABS Asset Securitization Annual Conference was held in Shanghai, where Zhonghe Agricultural Credit Group won two awards: "Most Popular Bond Issuer" and "Most Innovative Product" for its targeted asset-backed notes series aimed at rural revitalization [1][4] - The CNABS awards, established in 2016, recognize outstanding institutions, experts, and products in the asset securitization field, with a rigorous evaluation system and high industry recognition [4] - The targeted asset-backed notes series issued by Chongqing Zhonghe Agricultural Credit Microfinance Co., Ltd. had an initial issuance scale of 500 million yuan and has successfully issued three phases, with the underlying assets being small loans to farmers [4][5] Group 2 - The funds raised from the notes will be used to provide loans to farmers, supporting their production and living needs, reflecting Zhonghe Agricultural Credit's commitment to the rural revitalization strategy [5] - The notes are structured with mechanisms such as priority/subordinated tranching and excess spread to effectively manage risks and provide stable returns to investors [5] - As of November 2025, Zhonghe Agricultural Credit has issued a total of 47 products with an issuance scale of approximately 20.3 billion yuan and raised 18.5 billion yuan, significantly broadening the funding channels for rural inclusive finance [5]

宝富金业有限公司宣布其全球化战略正式启动，并将推出 宝富金业互联网贵金属投融资项目。企业以 贵金属、新能源、人工智能、生物医疗四大核心领域为主方向，通过资本、技术、产业三位一体的模式 推动高净值资产国际化。 企业同步宣布引入来自 企业家谢于荣家族的 10 亿元战略资金，作为首批核心资本力量参与平台建设。 这笔巨额家族资本将用于贵金属资源布局、全球矿产并购、新能源前沿项目扶持以及 AI 医疗技术孵 化。 1. 打造亚太贵金属资产中心 公司将引入 AI 风控、跨境清算系统、链上资产凭证等技术，实现面向全球的安全级投资框架。 业界专家普遍认为，宝富金业此次获得亿元级家族资本背书后，将成为亚洲贵金属与战略资产投融资市 场中最具潜力的新兴力量。 2. 深度并购全球战略矿产 依托家族资本及产业背景，公司将布局稀贵金属、战略资源的海外资源项目，并计划在未来 3 年内完成 数项重要资源并购。 3. 推动"硬科技"资产证券化 10 亿家族资金将支持 AI、大模型、储能、生物医药等战略产业，为这些项目提供早期资本与金融增信 体系。 4. 金融科技赋能全球投融资效率 获得谢于荣家族资金后，企业将加速全球贵金属矿山资源的投资与合作， ...

Core Viewpoint - The company successfully issued a green asset-backed special plan to support its entry into the bond market, focusing on green energy and optimizing its asset-liability structure [1][3]. Group 1: Issuance Details - The issuance scale was 530 million RMB, marking the company's first foray into the bond market with significant market response [1]. - The underlying assets of the special plan are the electricity grid connection revenue rights from the company's sludge and biomass power generation units, which have stable operations and predictable cash flows [1][3]. Group 2: Financial Structure and Market Response - The issuance adopted a "1+1+1" term structure design, enhancing product flexibility [3]. - Despite recent market volatility, the plan attracted active subscriptions from banks and securities firms, achieving a low issuance interest rate of 1.75%, reflecting market recognition of high-quality green financial assets [3]. Group 3: Strategic Implications - The successful issuance represents a significant breakthrough in the company's green finance efforts, broadening its financing channels and creating a virtuous cycle of "green operation - asset revitalization - cash flow - reinvestment" [4]. - The company aims to continue deepening financial innovation and enhancing its green energy supply and service capabilities, contributing to the achievement of carbon peak and carbon neutrality goals [4].

这周有哪些大事要闻？ 发布了哪些重要政策、通知？ 国际货币基金组织上海中心开业仪式于12月8日举行。十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周 小川作主旨演讲。中国人民银行行长潘功胜、上海市市长龚正、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃致 辞并揭牌。 一起来快速回顾一下吧！ 领导关心 1.李强同主要国际经济组织负责人举行"1+10"对话会 12月9日，国务院总理李强在北京钓鱼台国宾馆同主要国际经济组织负责人举行"1+10"对话会。新开发 银行行长罗塞芙、世界银行行长彭安杰、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃、世贸组织总干事伊维 拉、联合国贸发会议秘书长格林斯潘、国际劳工组织总干事洪博、国际清算银行总经理德科斯、金融稳 定理事会主席贝利、亚投行行长金立群、经合组织副秘书长鲁日奇卡出席。对话会以"共商全球治理， 共谋全球发展"为主题开展讨论。 2.何立峰在全国金融系统工作会议上强调深入学习贯彻中央经济工作会议精神有力有序有效做好2026年 金融重点工作 全国金融系统工作会议12月12日在京召开。中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出 席会议并讲话。他强调，金融系统要深入学习贯彻中央经济工作会议精神，准确把 ...