熊婧妍 证券分析师执业证书编号：S0740523110005 邮 箱：xiongjy01@zts.comn 中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ PPI筑底，布局景气修复 ——中泰时钟资产配置月报(2601) 2026.01.05 李倩云 证券分析师执业证书编号：S0740520050001 邮 箱：liqy02@zts.com 二、资产状态及宏观驱动 目录 CONTENTS 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所 一、2026年通胀及受益板块预测 三、从宏观和资金视角看风偏的持续性 四、风格配置 五、行业配置 要点简述 风险提示：本报告基于公开历史数据进行统计测算，存在数据滞后性、第三方数据提供不准确风险；历史规律可能失效，模型基于历史数据得到统计结论不能完全代表未来，在 极端情形下或存在解释力不足的风险；宏观政策超预期变动及海外因素扰动或对模型结论有较大影响 n 2026年上半年PPI或缓慢回升至零轴附近：AR-gap（包含通胀的动量效应和通胀缺口影响）和菲利普斯曲线模型（包含宏观变量影 响），均预测2026 ...

1月5日，28只新基金集体发售。2026年首个交易周，将有45只基金新发，占2026年首月新发基金的60% 以上。 这场开年即白热化的新基金发行赛，已不仅是简单的发行"开门红"，更成为观察行业战略转向与赛道布 局的关键窗口。 从指数基金与主动权益基金的"双线并进"，到浮动费率基金、FOF、QDII等创新产品的精细布局；从科 技制造的前沿冲锋，到价值主线的估值深挖，在发行节奏前置的2026年年初，基金产品矩阵的立体布局 与投资主线的交错，正勾勒出基金行业新的竞争图谱。 "基金公司的'开门红'产品大多会选择权益类产品。"一位基金业内人士表示，2025年，主动权益产品业 绩回升，得到了投资者的认可。因此，2026年公司将结合绩优基金经理的优势去布局一些主动权益产 品，同时做好老产品的持营。 基金发行"开门红" 1月5日是2026年A股首个交易日，A股迎来"开门红"，基金发行市场也是热闹非凡。 1月5日，28只新基金集体发售，单日发行数量处于高位。据数据统计，2026年1月计划启动发行的公募 基金数量达到74只，1月的首个交易周（1月5日至1月9日）将成为发行高峰期，期间计划发行的产品数 量达到45只，占全月发行总量 ...

Gold (GC=F) futures opened at $4,489.30 per troy ounce Friday, up 0.6% from Thursday’s closing price of $4,460.70. Currently, the price of gold rose 0.49% after the open. New labor data, a stronger U.S. dollar, and index rebalancing activity may drive some short-term volatility in gold prices. The U.S. employment report, due later this morning, will sharpen the picture on the labor market. Analysts believe hiring increased in December but expect unemployment will have moderated only slightly to 4.5% fro ...

近日，中国太平洋保险（集团）股份有限公司（下称"中国太保"）发布第十届董事会第十九次会议决议公告，宣 布同意聘任太保资本董事长刘龙为公司首席投资官（总经理助理），聘期至本届董事会届满。据悉，刘龙的任职 资格尚需监管机构核准，在此之前，由苏罡继续履行首席投资官职责。 在业内看来，此次聘任刘龙担任首席投资官，或有望进一步衔接太保集团资产配置战略与业务发展需求。在利率 下行及险资加大战略领域支持的背景下，具备丰富另类投资及基金运作经验的刘龙，或将为中国太保近3万亿投资 资产的稳健增值提供助力。 采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜 公开履历显示，刘龙出生于1977年3月，拥有研究生学历、硕士学位，基金从业资格，现任太保资本董事长。作为 一名"老太保"人士，他已在太保工作20多年，曾任中国太保投资者关系部高级经理、行政人事部资深经理，太保 寿险资产管理中心另类投资管理部副总经理、直接投资部总经理，太保资本筹备组成员，太保资本副总经理、总 经理等。 目前，苏罡担任中国太保副总裁、首席投资官、财务负责人，而此前太保资本董事长一职由其兼任。苏罡出任中 国太保首席投资官已逾四年，2021年11月，他由长江养老董事长一职调任该岗位， ...

责任编辑：陈平 1月5日，比特币在亚洲交易时段延续反弹节奏，价格稳步上行，引发市场对阶段性趋势反转的关注。 EasyMarkets 易信表示，当前价格有望录得五个交易日连续上涨，这是近三个月以来少见的强势表现， 反映出市场风险偏好正在逐步修复。 从盘面来看，比特币价格由9.14万美元附近快速上移至9.25万美元上方，盘中一度测试9.3万美元关口。 与此同时，XRP、Solana、以太坊等主流加密资产同步走强，整体涨幅集中在0.7%至1%之间。 EasyMarkets 易信认为，这种"同步修复"的走势，通常意味着资金并非单点押注，而是对整个加密市场 情绪的系统性改善。 在此前一段时间，市场持续受到年末税损抛售影响，不少投资者选择兑现亏损以优化财务结构，导致比 特币在12月整体表现低迷。随着新交易周期的开启，这类抛压明显减弱。EasyMarkets 易信表示，抛售 压力消退后，机构和交易资金的操作灵活度提升，为价格反弹创造了条件。 从更宏观的资产配置角度看，近期包括贵金属在内的多类资产同时走高，显示市场正在重新评估风险环 境。在这一背景下，比特币逐渐被部分资金视为具备避险或价值储存属性的选择之一。EasyMark ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：重阳投资 当下的全球市场，正处在百年未有之大变局的深度演进当中。地缘格局交织博弈，科技革命加速迭代， 通胀与债务的矛盾持续凸显，资产配置的逻辑被不断重构，每一位投资者都在寻找穿越波动的清晰方 向。而放眼全球经济，中美两大经济体的走向无疑是影响全局的核心变量，美国凭借 AI 投资热潮与独 特化债模式维持短期稳健，却暗藏社会割裂与货币信用的隐忧；中国经济在房地产深度调整中承压前 行，以新质生产力为代表的新兴赛道正悄然崛起，传统与新兴的碰撞构成了独特的经济图景。 在不久前的和讯中国年会上，重阳投资董事长王庆与摩根士丹利中国首席经济学家邢自强及莲华资产管 理合伙人洪灏举行了一场对话。他们从全球变局的核心逻辑切入，深度剖析中美经济的未来演化趋势， 拆解美国和中国股市的投资机会与风险，探讨 AI、地产、贵金属等热门资产的配置策略。 一、全球变局之美国经济：稳健表象下的长期动荡隐忧 王庆：本次讨论主题为"全球变局下的资产配置"，该主题涵盖两大核心议题：一是全球变局的内涵，二 是资产配置的策略。第一部分将聚焦全球变局展开探讨。在我看来，全球变局的 ...

当下的全球市场，正处在百年未有之大变局的深度演进当中。地缘格局交织博弈，科技革命加速迭 代，通胀与债务的矛盾持续凸显，资产配置的逻辑被不断重构，每一位投资者都在寻找穿越波动的清 晰方向。而放眼全球经济，中美两大经济体的走向无疑是影响全局的核心变量，美国凭借 AI 投资热 潮与独特化债模式维持短期稳健，却暗藏社会割裂与货币信用的隐忧；中国经济在房地产深度调整中 承压前行，以新质生产力为代表的新兴赛道正悄然崛起，传统与新兴的碰撞构成了独特的经济图景。 在不久前的和讯中国年会上，重阳投资董事长王庆与摩根士丹利中国首席经济学家邢自强及莲华资产 管理合伙人洪灏举行了一场对话。他们从全球变局的核心逻辑切入，深度剖析中美经济的未来演化趋 势，拆解美国和中国股市的投资机会与风险，探讨 AI 、地产、贵金属等热门资产的配置策略。 全文12475字，干货很多，但也很长。 欢迎下载"小宇宙"APP，找到"重阳Talk"收听音频版。 一、 全球变局之美国经济：稳健表象下的长期动荡隐忧 值。未来关键在于以中国为代表的具备生产力提升潜力的国家能否扎实推进自身发展，这将决定人民 币竞争力能否进一步提升。 王庆 ： Robin ，你们对美国 ...

先问一句扎心的话： 你有没有想过，自己手里的50万，在全国到底是啥水平？ 有人做过统计： 到2024年末，中国住户存款总额已经超过150万亿，按14亿人口算，人均存款刚过10万出头。 还有研究说，大概70%的家庭存款不到20万，一个三口之家存款超过30万，就能超过全国大约80%的家 庭 。 换句话说： 你手里有50万，从全国范围看，已经算是"上游水平"了。 所以，很多人会纠结： 这笔钱，是砸到房子里"上车"？ 还是老老实实放银行吃利息，稳一点？ 干过银行理财、做资产配置的内行人，一般不会直接回你一个"买"或"不买"， 而是会先问你4个问题。这4个问题搞清楚了，答案其实就摆在面前了。 先问自己4个问题，再看买房还是存款 第一个问题：你是刚需自住、改善，还是纯投资？ 刚需自住，意思是： 你现在租房，或者和家人挤在一套小房子里，结婚、生孩子、老人养老都急需一套属于自己的房子。 改善，意思是： 你已经有一套，但想换一套更大的、配套更好的、环境更舒服的。 这两种需求，和"我是买来升值出租"完全不是一回事。 买房前，先把自己归个类。 第二个问题：你在一二线城市，还是在三四线城市？ 这一点，现在越来越关键。 一二线、强二线 ...

值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 资金面看，十年国债ETF（511260）近20日资金净流入超10亿元，长债仍具配置价值。 相关机构表示，目前国内总需求尚待修复，通胀回升的基础仍不稳固，对债市形成边际利好。期限利差 的扩大不利于货币政策传导，在流动性维持宽松的环境下，短端利率下行有望传导至长端。考虑次年财 政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看长债仍具配置价值。 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为 样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳 健。根据基金定期报告，截止二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率 达22.41%，成立至今累计回报率达36.68%。 风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩 ...

刚刚过去的2025年对于每一位基金投资者而言，不仅是基金净值的起伏曲线，更是一段认知升级、 心态博弈与自我和解的心路历程。从年初的谨慎试探，到年中的积极参与，再到年末的理性沉淀，一些 基民经历了资本市场的磨炼，逐渐摸索出适合自己的投资方法。面对已经开启的2026年，基民的心态少 了一分盲目，多了一分冷静与笃定。 迷雾与觉醒：复苏行情下的众生相 2025年的资本市场，在波动中展现韧性。对于"老基民"小王来说，这一年迎来转折——她终于回本 了。回忆起2021年在高位听信渠道销售人员而入场的经历，小王坦言那是一段不愿回想的时光，她曾一 度卸载相关软件、试图忘掉密码。2025年以来，随着行情回暖，她找回的不只是账户密码，更是对市场 的理性认知。 赵先生的2025年则是典型的成功案例。凭借多年投资经验，他在本轮行情中始终维持较高仓位，并 坚定持有科技成长和有色金属等主线方向。 在采访中，中国证券报记者感受最深的是，基民的心态正变得愈发务实。站在2026年的起点，更多 人开始从追热点转向重配置，从情绪驱动回归理性决策。 投资不是一场需要决出胜负的对抗，而是一场与周期、波动及自身认知共处的漫长修行。2025年留 下的，不只 ...