在当今世界舞台上，中美关系无疑是最为引人瞩目的焦点之一。在特朗普再度宣告对中国半导体产业加征关税的背景下，各方反应不一，甚至颇具戏剧性。 有人认为这是稳定中美关系的信号，但是否真的如此？在这个看似错综复杂的局面中，我们是否能找到更深层次的逻辑和实质？ 首先，让我们审视特朗普政府此次加征关税的理由。特朗普声称，中国在半导体领域的"垄断行为"对美国企业造成了困扰，因而他决定采取行动。然而，这 种说辞显得相当牵强。加征关税的税率设定为0%，并且计划在18个月后才可能实施，显然是在态度和政策间摇摆不定。这一切给人的感觉就像是一场空洞 的表演，既没有实际的力度，也让人困惑于特朗普的真实意图。 或许，特朗普的这一举动意在给自己一个缓冲期。根据分析，0%的税率与未来18个月的等待期，实际上是在为即将进行的301调查交代，让外界觉得"美国 仍在发声"。然而，这种"放你一马"的策略又反映出更深的无奈。美国经济与中国之间的依赖程度日益加深，特朗普或许意识到，随意加税不仅会影响到中 国，也会对本国经济造成巨大的冲击，最终受害的还是普通消费者。 从另一个角度来看，特朗普的举动还暴露出他内心的焦虑。在新一轮的贸易战中，中国早已不再是那 ...

大家应该都知道，我们几个基金投顾组合都配置了国富全球科技互联基金（006373）。在2023年AI产业刚爆发时，我就给大家推荐了它，并且认为它未 来的业绩是可以跑赢纳指的，这两年的业绩也确实如此。不过最近我发现，跟国富全球科技互联相同基金公司的国富亚洲机会（457001）涨势更凶猛一 些。 我研究后发现，两只基金主要都是配置AI方向，但国富全球科技互联配置的是北美，国富亚洲机会配置的是亚洲。北美其实主要就是美国本土的科技企 业了，包括英伟达、微软、META、谷歌、亚马逊等，属于AI产业链的核心。亚洲配置的其实香港、台湾、韩国，包括威胜控股（智能配电）、玉柴国际 （燃机）、台积电、SK海力士（存储芯片）等，属于AI产业链的配套。A股也有类似的股票，比如中际旭创（光模块）、英维克（液冷）、麦格米特 （电源），也属于AI产业链的配套。 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | 占股票市值比 | 占基金净值比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 阿里巴巴 | 16.255.564.99 | 12,800 : | 60.00% : | 6.11 ...

Core Insights - QDII funds have emerged as a significant channel for investors to participate in global wealth growth amid increasing volatility in global capital markets and diversified asset allocation needs [1] - In 2025, QDII funds delivered impressive returns, with many products achieving high yields, and the focus for 2026 will be on investment opportunities in Hong Kong and U.S. markets [1][2] Group 1: 2025 Performance Review - The QDII fund market showed a clear trend of "overall improvement with partial differentiation," with over half of the products achieving returns exceeding 15% and 17 products surpassing 70% [2] - Notable performers included Huatai-PB Hong Kong Advantage Selection, with A and C class shares returning 118.70% and 118.38% respectively, and several other funds in the healthcare and technology sectors also achieving over 70% returns [2] - However, there was significant performance differentiation, with some funds focused on single assets, such as oil and real estate, experiencing negative returns, highlighting the risks associated with concentrated investments [2] Group 2: 2026 Opportunity Outlook - Market expectations for QDII funds in 2026 are optimistic, particularly for U.S. and Hong Kong stocks, with a focus on sectors like innovative pharmaceuticals and new consumption [3][4] - Analysts remain positive about the mid-term trends in the innovative pharmaceutical sector, despite some short-term risks related to high valuations and geopolitical tensions [3] - The Hong Kong market is expected to benefit from increased participation and recognition, with a focus on the performance of innovative pharmaceutical companies and their R&D capabilities [4] Group 3: Investment Strategy for 2026 - Investment strategies for 2026 suggest allocating to broad-based index QDII funds tracking major indices like NASDAQ 100 and S&P 500, as well as comprehensive index funds covering the Hong Kong market [5] - Given potential market volatility, a dollar-cost averaging approach is recommended to mitigate risks associated with short-term fluctuations, particularly in the Hong Kong market [5][6] - Investors are advised to consider the investment management capabilities of fund managers, the research strength of fund companies, and fee structures when selecting QDII funds to build a diversified portfolio for long-term growth [6]

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the recent market dynamics where the demand side, particularly companies involved in capital expenditures (capex), are anticipated to reveal more insights during their earnings reports at the end of January [1] - The article emphasizes that the recent rise in the U.S. stock market is driven by a pricing logic, with Micron Technology serving as a benchmark for this trend [1] - Financial characteristics such as improved gross margins and business features like supply shortages are noted as key factors contributing to the pricing logic in the AI industry, indicating that certain segments are earning excess profit margins [1] Group 2 - The article mentions that the phenomenon of rising gross margins is not limited to specific sectors but is spreading across various industries, including aluminum, which is also experiencing this overflow logic [2]

2025.12. 24 本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄思瑜 年末金属市场掀起涨价狂潮。12月24日，黄金、白银、铜、铂金等国内外价格均创出历史新高，国 内钯金期货主力合约涨停。 当日，伦敦金、银现货价格最高探至4525.83美元/盎司、72.701美元/盎司，沪金、沪银主力合约 价格最高涨至1022.88元/克、17671元/千克；国内铂金、钯金期货主力合约相继涨停，再度分别 创出新高675.65元/克、578.45元/克；铜价也创出历史新高，LME铜最高冲至12282美元/吨，沪 铜期货主力合约最高价为96750元/吨。此外，镍的价格也在近期大涨。 南华期货高级总监傅小燕对第一财经称，此轮金属市场价格上涨是在降息周期大背景下，叠加了地缘 政治、产业周期的扰动，资金逐利共同推动的。国信期货首席分析师顾冯达也称，2025年金属板块 的强势表现源于宏观金融政策与供需结构性变化形成利多共振，金融市场多头资金顺势助推，板块轮 动效应下，各金属品种轮番上涨并扩大涨势。 对于后市行情的预判，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青认为，作为美元信用价值的良好对冲工 具，金银等贵金属回调风险较小， ...

PCB 上游材料+设备观点汇报 20151223 摘要 正胶背板互联方案已确定，PTFE 方案短期内难以落地，对现有方案无 实际影响。新一轮背板测试结果预计在 2026 年初出炉，78 层麻九加 Q 布方案有望落地，下游客户对厂商电性能、环境测试和寿命有更高要求。 Switch Tree 和 MetaPlan 正测试多种材质方案，包括马八马九加二代 布和 Q 布方案，最终结果将在 2026 年一季度明确。Q 布在重要背景、 MetaPlan 及 Switch Tree 等领域应用前景广阔，谷歌未来产品也将继 续采用相关方案。 2026 年所有 Ruby 系列板子将采用 HVLP4 铜箔，APEC 则有三代铜和 四代铜两种选择，不同客户有不同偏好。玻纤布和树脂仍以海外厂商为 主导，但国内厂商如东材正在快速崛起，实现碳氢树脂正式供应。 玻纤布领域，日本厂商新月与旭化成组合占据主导，但随着国内菲利华、 中材等公司的崛起，其劣势将逐步显现。国内厂商在树脂、玻纤布和铜 箔领域有巨大市场空间，有望提高市场份额。 公司在产能扩展方面具备显著优势，预计在项目全面落地后，将成为全 球最大的供应商之一。公司是我们核心推荐的标的， ...

年末金属市场掀起涨价狂潮。12月24日，黄金、白银、铜、铂金等国内外价格均创出历史新高，国内钯 金期货主力合约涨停。 贵金属及有色金属在供应侧刚性限制、需求弹性刺激之下集体创出历史新高。 当日，伦敦金、银现货价格最高探至4525.83美元/盎司、72.701美元/盎司，沪金、沪银主力合约价格最 高涨至1022.88元/克、17671元/千克；国内铂金、钯金期货主力合约相继涨停，再度分别创出新高 675.65元/克、578.45元/克；铜价也创出历史新高，LME铜最高冲至12282美元/吨，沪铜期货主力合约最 高价为96750元/吨。此外，镍的价格也在近期大涨。 12月24日，伦敦金现货价格突破4500美元/盎司，截至发稿（下同）最高冲至4525.83美元/盎司，国内沪 金期货主力合约2602也创出历史新高1022.88元/克，最终以1014.68元/克收盘，涨幅为0.63%。 南华期货高级总监傅小燕对第一财经称，此轮金属市场价格上涨是在降息周期大背景下，叠加了地缘政 治、产业周期的扰动，资金逐利共同推动的。国信期货首席分析师顾冯达也称，2025年金属板块的强势 表现源于宏观金融政策与供需结构性变化形成利多共振 ...

周二，在贸易动荡、供应紧张以及对长期需求乐观情绪主导下，连续上涨近1个月的伦铜期货突破每吨 12000美元，这一关键工业金属有望创下自2009年以来的最大年度涨幅。投资者通常将铜视为全球工业 活动的"晴雨表"，目前市场普遍预期，随着交易商为"抢跑"潜在的关税政策而将更多铜运往美国，铜价 将进一步攀升。 江西铜业（600362）股份(00358)：江西铜业作为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能达210万吨，铜业务收 入占比超70%。11月30日晚间公告，公司分别于当地时间2025年11月23日及11月28日向伦敦证券交易所 上市公司SolGold Plc("索尔黄金")董事会提交了两项非约束性现金要约。最新一项非约束性现金要约拟 以每股26便士(约合人民币2.43元)的价格，收购目标公司全部股份。 分析指出，新一轮铜价上涨的行情主要受供需失衡、贸易摩擦和新能源、AI产业的强劲需求推动。 铜价近几个月来持续攀升，市场对全球供应趋紧的担忧日益加剧。美洲、非洲和亚洲的矿山相继出现停 产，供应端将出现重大缺口。德意志银行(Deutsche Bank)警告称，全球最大几家矿商的产量今年将下降 3%，且2026年可能继续下滑。该 ...

半导体设备概念反复活跃，圣晖集成、亚翔集成、同飞股份、中光防雷、美埃科技等涨停，茂莱光学、 国林科技、波长光电等涨幅居前 消息面上，国际半导体产业协会（SEMI）发布报告显示，2025年全球半导体制造设备总销售额预计达 1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高。机构研报认为，当前AI产业趋势持续，受益于国产算力建 设的推进以及全球产业链格局的调整，国产先进制程的发展空间正逐步打开。同时，存储涨价周期的幅 度和持续时间均超预期。在先进制程及存储扩产趋势下，2026年国产半导体设备订单有望加速增长，国 产化率或进一步提升。 商业航天今日冲高回落，多只个股重挫，顺灏股份跌停，久之洋、陕西华达、上海瀚讯、天银机电、中 国卫通等个股跌超9%。消息面上，2025年12月23日上午，长征十二号甲（CZ-12A）运载火箭顺利完成 首飞任务，成功实现二级入轨目标，不过其一级火箭回收验证未取得预期成效。 需注意的是，虽然板块中部分个股开始涌现资金负反馈，但商业航天并未完全退潮，一方面前排保留了 如神剑股份这样的连板活口，另一方面，航天动力、航天发展、西部材料趋势中军的上涨趋势也并未遭 到破坏。故在短期空头情绪释放，筹码充分 ...

22 日， A 股整体表现强势，沪指重返 3900 点上方，创业板指、科创 50 指数大涨逾 2% ；港股亦走强，恒生科技指数涨近 1%。 具体来看，两市主要股指盘中强势上扬，创业板指、科创 50 指数大涨超 2% 。截至收盘，沪指涨 0.69% 报 3917.36 点，深证成指涨 1.47% ，创业板指涨 2.23% ，科创 50 指数涨 2.04% ，沪深北三市合计成交 18825 亿元，较此前一日增加 1336 亿元。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3917.36 | 13332.73 | 1449.28 | | +26.92 +0.69% +192.52 +1.47% | | +3.45 +0.24% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1335.25 | 3191.98 | 6319.09 | | +26.66 +2.04% +69.75 +2.23% +61.49 +0.98% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4611.62 | 7255.66 | 5580.28 | | +43.4 ...