截至2025年6月10日 10:32，公司债ETF(511030)上涨0.02%，最新价报105.91元。拉长时间看，截至2025年6月9日，公司债ETF近1年累计上涨2.06%。 流动性方面，公司债ETF盘中换手11.8%，成交20.69亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月9日，公司债ETF近1周日均成交19.85亿元。 规模方面，公司债ETF最新规模达175.24亿元，创成立以来新高。 份额方面，公司债ETF最新份额达1.66亿份，创近1月新高。 虽然关税大降，但当前央行刻意宽松，与Q1判若两人，短期来看资金面无担忧，预计资金利率低位低波动。当前，我们对利率债中性，对信用偏多，看收 益率2%以上信用债利差压缩。 10Y国债不仅看资金面，更看经济预期。全A已新高，上证也涨回去了，港股银行屡创新高，恒生科技也涨回去大部分。我们看经济企稳，芬太尼关税也有 下调的可能，认为2025年利率债没有趋势性机会，如履薄冰。建议关注5Y信用债机会，攻守兼备，三五年定期存款利率低是支撑。重点跟踪后续央行是否 会收紧资金面。 平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债 ...

证券研究报告 固收 信用债供给特征 华泰研究 2025 年 6 月 09 日│中国内地 信用周报 信用热点：信用债供给特征 24 年以来信用债市场供给格局重塑，产业债与二永债接力城投债成为主力， 结构性特征显著。去年资产荒演绎，债券收益率降至低位，直融优势明显， 产业债央国企需求旺盛持续放量，超长债是亮点，今年产业债供给仍较多， 但由于长久期需求不稳定，超长债供给同比下降。二永债发行主体集中在国 股行，今年受大行注资落地影响，股份行成净供给主力。城投债严监管持续， 后续关注主体转型情况。地产融资仍偏低迷，与市场风险偏好等有关。今年 供给亮点在科创债，扩容至金融主体，发行提速。后续关注科创债主体扩容、 多元化增信、政策支持等带来的投资机会。 市场回顾：央行公告万亿级逆回购操作，二永债走势相对更强 上周央行月初公告万亿级逆回购操作，叠加周四周五大行大量买入短久期利 率，二永债跟随利率债收益率全面下行，公司类信用债则涨跌互现。2025 年 5 月 30 日至 6 月 6 日，央行首次在月初宣布买断式逆回购操作 1 万亿，资金 面宽松，利率债走强，公司类信用债涨跌互现，短端收益率小幅上行，中低 等级中长端走势相对较好 ...

新华财经北京6月9日电（王菁）在首批信用债ETF试点质押式回购业务正式落地后，又一只信用债ETF 规模突破百亿。截至6月6日，海富通上证基准做市公司债ETF（扩位简称：信用债ETF；基金代码： 511190）规模首次突破百亿，达到102.52亿元。自6月6日起，该基金可申报作为质押券进行质押式回购 交易，是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF之一。 信用债ETF（511190）跟踪上证基准做市公司债指数，该指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符 合上交所基准做市品种规则的债券作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整体表现。 指数成份券主要由资质优良的AAA级债券构成，发行人以央国企为主，信用评级高，且在交易所均有 做市支持，流动性较好，信用风险较低。 在市场环境、政策导向和产品扩容的多重作用下，信用债ETF今年以来已成为债券型ETF的"吸金"主力 军。6月6日，经中国证券登记结算有限责任公司和交易所同意，9只信用债ETF被正式纳入回购质押 库。业内人士表示，通用质押式回购业务有助于投资者提高资金使用效率，满足多元投资策略，从而进 一步提升信用债ETF的吸引力。 （文章来源：新华财经 ...

6月9日，已连涨3日的信用债ETF天弘（159398）走势震荡，截至发稿微跌0.02%。盘中成交额超26亿 元，换手率超40%。 信用债ETF天弘（159398）6月6日正式纳入回购质押库。根据中国证券登记结算有限公司发布的最新公 告，信用债ETF天弘（159398）的最新折算率为0.6。 消息面上，据经济日报9日发文，首批信用债ETF正式纳入通用质押式回购，进一步丰富了交易所市场 质押工具，提升了产品流动性。业内人士表示，信用债ETF后续开展质押式回购业务，将有利于投资者 提高资金使用效率、拓宽融资渠道、丰富投资策略，在合适的资金利率水平下提高投资收益；同时也将 进一步提升基准做市公司债ETF的投资价值，吸引更多投资者积极参与，为信用债ETF市场带来实质性 利好。 规模上，Wind数据显示，信用债ETF天弘（159398）最新流通规模64.13亿元，续创历史新高。 信用债ETF天弘（159398）跟踪深证基准做市信用债指数，该指数反映深市基准做市信用债市场运行特 征。 西部证券6月9日研报表示，沪深基准做市信用债ETF规模自5月中下旬以来快速增长，已突破700亿。沪 深基准做市信用债ETF的久期偏长，近期规 ...

| | | 研究中心宏观团队 2025/06/09 | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/06/06 | 4.508 | 4.643 | 3.244 | 2.573 | 3.500 | 3.151 | 0.327 | 3.269 | | 最新变化 | 0.115 | 0.028 | -0.007 | -0.006 | -0.025 | -0.006 | 0.056 | -0.028 | | 一周变化 | 0.088 | -0.004 | 0.068 | 0.067 | 0.012 | 0.042 | 0.000 | 0.039 | | 一月变化 | 0.128 | 0.099 | 0.006 | 0.041 | -0.082 | -0.023 | 0.074 | -0.063 | | 一年变化 ...

从资金净流入方面来看，信用债ETF博时近6天获得连续资金净流入，最高单日获得7.02亿元净流入，合计"吸金"11.05亿元，日均净流入达1.84亿元。 截至2025年6月9日 11:28，信用债ETF博时(159396)多空胶着，最新报价100.8元。流动性方面，信用债ETF博时盘中换手59.89%，成交47.82亿元，市场交投 活跃。拉长时间看，截至6月6日，信用债ETF博时近1周日均成交25.52亿元。 西部证券表示：把握沪深基准做市信用债ETF扩容为交易所中长久期信用债创造的投资机会。首先，沪深基准做市信用债ETF规模增长不主导不同市场信用 债走势方向，当前通用质押库回购政策已经落地，建议关注后续两市场中长久期信用债可能的走势分化带来的套利机会。其次，沪深基准做市信用债ETF的 扩容或为交易所中长久期信用债创造配置窗口，建议在债市整体向好的阶段适度增配。最后，扩容也同步放大了估值波动风险，即市场走弱时收益率上行幅 度更大，考虑到季末理财回表或对信用债估值造成扰动，引发ETF赎回，进而加剧交易所中长久期信用债的估值波动。 策略方面，建议重点关注票息机会，季末扰动因素结束后可以适度增配中长久期信用债。 信用 ...

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 截至2025年6月9日10:15，信用债ETF基金（511200）多空胶着，最新报价100.825元。拉长时间 看，截至6月6日，信用债ETF基金近1周日均成交63.02亿元。从资金净流入方面来看，信用债ETF基金 近3天获得连续资金净流入，最高单日获得8.07亿元净流入，合计"吸金"12.90亿元，日均净流入达4.30 亿元。信用债ETF基金最新规模达83.09亿元，创成立以来新高。 华西证券分析称，2025年以来，受资金面、关税冲击和市场风险偏好等因素影响，债市先调整后修 复，整体表现偏弱，利率债ETF收益不佳，部分中短久期国债ETF录得负收益。而信用债ETF得益于底 层资产的票息优势表现更为占优，今年以来收益率在0.34%-0.83%之间，并且回撤也较为可控，夏普比 率和卡玛比率显著优于利率债ETF。 信用债ETF ...

业内人士指出，在当前利率持续下行、利率波动空间不断收敛的市场环境下，整体票息收益下降的同 时，主动管理的空间被压缩，信用债指数基金的被动管理优势逐步显现。 近年来，我国债券指数基金市场迎来了蓬勃发展。华西证券固收研报指出，在指数基金发展第一阶段， 利率类产品成为主力贡献，借鉴海外市场经验，信用债类产品也是债基指数化过程中的一块重要拼图， 目前我国信用债指数基金正处于低存量高增速的"蓝海"状态。据Wind数据，截至2024年12月，境内信 用债指数基金规模为1266亿元(合计27只)，占被动债券指数基金规模的10%。 收益风控能力较强，工具优势凸显 信用债指数基金是聚焦投资信用债(如企业债、公司债、中期票据、短期融资券等)的指数基金，通过复 制特定信用债指数，力求达成与目标指数相近的收益及风险状况，凭借收益与风险平衡、工具属性强、 透明度高以及成本优势等特点，成为投资者资产配置的新选择。 复盘2024年信用债指数基金的业绩表现，此类产品展现出较强的收益能力和风险控制能力。据华西证券 固收团队数据，在票息打底+债牛延续的基础上，共有21只基金的区间收益超过3.0%，年度收益相对可 观之余，最大回撤的中位数也控制在 ...

固定收益 | 动态跟踪 可考虑牛陡交易 固定收益市场周观察 研究结论 高频数据跟踪：生产端，各行业开工率分化。需求端，乘用车厂家批发及厂家零售 同比增速高位回落。商品房成交面积同比增速处于较大波动中，6 月 8 日当周 30 大 中城市商品房销售面积下滑，同比增速为-33%左右。出口指数方面，SCFI、 CCFI 综合指数分别变动 8.1%、3.3%。价格端，原油价格上行，铜铝价格分化； 煤炭价格分化，动力煤活跃合约期货结算价与上周持平，焦煤活跃合约期货结算价 上行。中游方面，建材综合价格指数、水泥指数小幅下行，玻璃指数上行。螺纹钢 产量维持小幅下滑，库存较上周小幅下滑，期货价格抬升。下游消费端，蔬菜价格 上行，水果、猪肉价格均下滑。 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 报告发布日期 2025 年 06 月 09 日 | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | ...

报告导读： 沪做市信用债与深做市信用债指数的主要差异在于久期、成分券与主体集中 度。上证基准做市信用债 ETF 规模增长相较深证更高， 8 只基准做市信用债 ETF 规模差 异的主要解释变量为久期。 本文摘自：2025年6月8日发布的 ETF扩容，利好成分信用债的三个要点 王宇辰 ，资格证书编号： S0880523020004 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 信用债 ETF 在债券 ETF 中规模占比过半，二季度以来净增长 95.4% 。 截至 6 月 6 日，我国债券 ETF 数量已达 29 只，其中利率债 16 只（国债 7 只、政金债 5 只，地方债 4 只），信用债 11 只，转债 2 只。总规模 3042 亿元，相比 ...