一是要进一步加大走访帮扶。二是优化监管安排，对于确实受关税政策影响比较大的上市公司在股权质 押、融资募集资金使用等方面都进一步增强监管的包容度，帮助纾困解难，进一步完善信息披露豁免的 相关规则，也进一步引导上市公司加强与投资者的有效沟通。 三是支持转型升级，特别是支持上市公司通过并购重组来转型升级。目前正在抓紧修订上市公司重大资 产重组管理办法以及相关的监管指引，进一步完善并购六条的配套措施，以更大力度来支持上市公司并 购重组，提升创新能力以及风险抵御的能力。 四是强化多层次资本市场产品和服务的支持啊，鼓励符合条件的境内企业依法依规赴境外上市，增强全 球市场的拓展能力。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 中国证监会主席吴清在发布会上表示，针对美国加征关税的影响，不少上市公司通过公告、业绩说明会 等方式进行了披露。他表示，A股上市公司作为中国经济的重要优秀企业群体代表，有强大的韧性和适 应能力，超大规模的内需和潜在的需求是底气，A股上市公司近 ...

4月7日以来，已经有350多家公司都披露了回购增持的计划，这也是从一个方面来体现了上市公司对自 身的价值和发展充满信心。下一步，证监会将继续促进资本市场功能的发挥，在加强监管的同时，也要 努力传递一些监管的温度，尽力帮助受影响的企业应对美加征关税冲击。（央视新闻） ...

今天分享的是：开源证券-宏观经济2025年中期投资策略：关税冲击与应对 报告共计：39页 该文档是开源证券2025年5月发布的宏观经济中期投资策略报告，核心聚焦关税冲击及其应对策略，主要内容如下： 1. 对等关税的影响 - 对中国的影响评估：加征关税对中国经济有冲击，加征54%关税预计拖累中国GDP 1.2个百分点左右；54%-145%的情形下，冲击在1 - 2个百分点区间。4月 制造业PMI分项走弱，5 - 6月、7 - 8月是关税扰动的关键阶段。 2. 经济数据的隐忧 - 加征关税目的：通过加征关税减少贸易逆差，推动制造业回流，以改变美国长期贸易逆差和制造业占GDP比重低的局面。 - 关税谈判展望：虽然关税谈判前景不明，但美国经济下行、通胀预期升温以及债券市场压力，可能促使其选择谈判。 - 美联储政策倾向：4月美国新增非农就业超预期，劳动力市场有韧性，美联储或在5月会议观望，三季度可能首次降息。 - 出口形势严峻：4月出口同比或大幅回落，全年出口同比可能降至-8%左右。 - 地产市场遇冷：4月30城商品房成交同比下降，二手房成交增速放缓，房价修复可能暂缓，中国偿债比率虽有改善但仍需下行。 - 价格水平低迷 ...

研究中心能化团队 2025/05/06 P T A 日期 原油 石脑油 日本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/0 4/24 66.6 582 744 4350 6280 94.19 162.0 225 -3 86.0 77.7 122028 15 0.60 2025/0 4/25 66.9 582 752 4415 6265 91.59 170.0 247 -63 86.2 78.9 111956 20 0.75 2025/0 4/28 65.9 578 758 4585 6395 95.25 180.0 383 -86 86.2 77.7 109868 80 0.60 2025/0 4/29 64.3 572 756 4540 6420 101.35 184.0 358 -24 86.2 77.7 105532 90 0.35 2025/0 4/30 60.2 546 737 4555 6420 101.08 191.0 358 -37 86 ...

证券研究报告 关税冲击与应对 ——宏观经济2025年中期投资策略 姓名 何宁（分析师） 证书编号：S0790522110002 邮箱：hening@kysec.cn 2025年5月 核心观点 一、对等关税的影响 1、特朗普加征关税的底层逻辑是减少贸易逆差、促进美国制造业回流。 2、虽然对关税谈判不能太乐观，但若美国经济持续下行、通胀预期持续升温，将迫使美国选择谈判，因此也无需太悲观。美国债 券市场的压力与波动，也会对特朗普政府产生压力，加速其谈判行动。 3、美联储政策决策方面，美国4月新增非农就业再超预期，美联储或保持观望，短期难降息。 4、关税对我国的影响方面，测算54%-145%的情形下，对我国GDP的冲击在1-2个百分点区间。短期看，4月PMI数据显示关税对制 造业扰动初步显现。后续重视关税扰动的两个重要阶段：第一阶段为5-6月；第二阶段为7-8月。 二、经济数据的隐忧 隐忧1：出口增速下滑。4月出口同比或回落至+0.6%左右；2025年全年出口同比或回落至-8%左右。 隐忧2：地产成交走弱，房价修复可能暂缓。中国偿债比率改善至10.9%，需要继续下行。 隐忧3：价格水平偏弱。多因素共振导致PPI持续下 ...

宏观、行业及公司点评 全球市场观察 宏观经济 美国经济 - 就业仍然稳健降低近期降息概率 2025 年 5 月 6 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 美国 4 月新增非农就业 17.7 万人，超出市场预期，显示美国就业市场仍然稳 健。时薪增速延续下降，已基本回到与 2%通胀目标相符的水平，预示核心服 务通胀将保持回落。每周工时与职位空缺数/失业人口比已低于疫情前水平， 显示劳动力市场供需平衡，预示目前的就业市场应对关税冲击的缓冲更小。 失业率保持在 4.2%，就业人数连续 2 月反弹。 数据公布后市场预期 6 月不降息的概率从 42%升至 69%，全年降息幅度从 91bp 降至 78bp。由于就业市场仍然稳健，关税可能推升近期通胀，我们预 计美联储 5 月和 6 月可能保持政策利率不变。由于市场对政策利率预期更加 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 22,505 | 1. ...

2025 年 5 月 6 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 刘泽晖 (852) 3761 8957 frankliu@cmbi.com.hk 叶丙南, Ph.D (852) 3761 8967 yebingnan@cmbi.com.hk 资料来源：Wind, 招银国际环球市场 资料来源：Wind, 招银国际环球市场 资料来源：Wind, 招银国际环球市场 (15) (10) (5) 0 5 10 15 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 失业率(左轴) 非农就业增速(右轴) (%) (%) (1,000) (800) (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 政府 服务 商品 月均新增就业(千人) 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 ...

证券研究报告 | 海外市场点评 2025 年 05 月 06 日 [Table_Main] 海外市场点评 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 积极信号有望释放 ——美联储 5 月利率决议前瞻 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 背景：美东时间 5 月 7 日（北京时间 5 月 8 日凌晨），美联储将公布 5 月利率决 议。从目前的 CME 联邦基金期货模型来看，市场预期 5 月按兵不动的概率为 95%， 由于美国经济尚具有一定韧性，关税带来的影响目前从就业与通胀角度看尚不显 著，联储预计会保留足够的政策灵活性，以应对未来的较大不确定性。 焦点：联储如何评价经济形势？关注鲍威尔发布会言论。当前美国经济数据显示出 温和转弱的特征，但尚未显示出衰退迹象。联邦政府和从事 ToG 相关业务企业在 4 月的大规模裁员并未明显体现在非农数据上，PMI 数据也维持较强势的状态，但 后续谈判进度存在较大的不确定性，一旦谈判 ...

智通财经APP获悉，荷兰医疗科技企业飞利浦(PHG.US)周二盘前发布第一季度财报，将下调2025年利 润率预期。公司表示，尽管已采取"大量关税缓解措施"，但美国关税仍将带来2.5亿至3亿欧元(约合2.83 亿至3.4亿美元)的净影响。数据显示，公司一季度销售额为41亿欧元，按可比口径计算同比下降2%，但 高于分析师40.2亿欧元的平均预期。 美国是飞利浦最大的市场，预计约占其2024年销售额的40%，纳税额的三分之一。该公司从中国进口多 种产品，包括呼吸机面罩、电动剃须刀、牙刷等设备，同时从欧洲采购医疗器材。 尽管第一季度销售额略高于预期，飞利浦仍下调了全年核心利润预期。目前，该公司预计调整后的息税 及摊销前利润率(EBITA)将在10.8%至11.3%之间，低于此前预测的11.8%至12.3%。 与此同时，公司公布了好于预期的季度销售额降幅后，仍维持了今年可比销售额增长1%至3%的预期。 北美市场的强劲表现，成功抵消了中国市场的销售下滑，使可比订单量增长了2%。 鉴于医疗行业关税的税率和实施时间尚未明确，分析师预计，一旦关税落地，企业短期内很可能不得不 自行承担相关成本。美国政府已对制药行业展开调查，为后 ...

亚洲交易时段，美元指数维持窄幅震荡格局，最新报99.80，日内微涨0.00%，开盘价99.79。尽管第一 季度美国GDP意外萎缩引发衰退担忧，但货币市场仍押注美联储将按兵不动至6月会议，届时可能启动 预防性降息周期。联邦基金期货定价显示，交易员预期年底前政策利率将累计下调100个基点，目标区 间落至3.25%-3.5%。 尽管美联储官员在最近讲话中强调"需更多证据确认通胀持续回落"，但市场已提前定价宽松预期。芝加 哥商品交易所FedWatch工具显示，6月会议维持利率不变的概率为89%，但9月降息概率已攀升至72%。 这种预期差主要源于两方面考量：其一，就业市场出现裂痕，4月JOLTs职位空缺数降至808.9万，创 2021年2月以来新低；其二，制造业PMI连续16个月处于收缩区间，新订单指数跌破45荣枯线。 技术面呈现筑底特征 从日线结构观察，美元指数正处于关键技术节点：MACD指标显示，DIF线(-1.0756)与DEA线(-1.2420) 维持负值运行，但双线间距收窄显示空头动能衰减；MACD柱状图虽保持正值（0.1664），但能量潮指 标（OBV）连续三日走平，暗示反弹缺乏量能配合。值得关注的是，99 ...