展望后市，中信建投证券研报认为，国内五一假期消费动能提振推动内需持续改善；AI领域呈现加速 发展态势，大模型多模态迭代与场景化应用持续突破。A股上市公司一季报披露收官，利润端改善，行 业营收增速呈结构性分化，关注能够维持高景气的行业。展望5月，短期风险偏好继续边际改善，或推 动市场风格阶段性转向成长。 截至2025年5月6日 10:12，中证A500指数上涨0.85%，成分股盛和资源10cm涨停，岩山科技上涨 7.38%，神州泰岳上涨7.21%，中国稀土上涨6.98%，沪电股份上涨6.81%。A500指数ETF(159351)上涨 0.96%。 数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、 招商银行、长江电力、美的集团、比亚迪、兴业银行、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比 20.8%。 4月29日晚，新华保险公告称，公司拟出资不超过100亿元认购由国丰兴华（北京）私募基金管理有限公 司（简称"国丰兴华"）发起设立的私募基金的份额。该基金成立规模为200亿元，新华保险与中国人寿 拟各出资100亿元认购私募基金份额。公告显示，该基金投资范围为中证A50 ...

资产配置月报 202505 五月配置视点：黄金见顶了吗？ 2025 年 05 月 05 日 ➢ 黄金见顶了吗？ 美国经济在关税政策影响下一季度增速转负，结构上韧性减弱，市场对于美国经 济衰退的预期上升；美国就业市场温和降温，对黄金有正面影响但较弱；美国财 政方面近期虽然增速有所放缓，但是主要由国防支出减少导致，非国防消费支出 和投资依旧维持增长，财政长期扩张趋势未完全扭转，依旧支撑黄金表现；技术 层面黄金过去积累对应的上涨空间已基本兑现，未来价格继续上行需要进一步积 累或者有新增增量资金入场，短期或较为疲软。综合来说，黄金短期或阶段性休 整，但是长期上涨逻辑不变（或由单一财政逻辑转向叠加经济衰退的逻辑）。 ➢ 大类资产量化观点 1. 权益：Q1 财报景气度回升，五月积极应对。景气度 4 月整体走平，金融中 银行、非银景气度都进一步下降，工业景气度有所回升；上市公司 2024 年年报 以及 2025 年一季报反映了积极变化。信用或继续稳步扩张，政府债券仍占主导； 从结构来看，高增主要来源于去年同期的低基数，政府债券继续支撑社融增长。 4 月市场如我们预期先下后上，目前市场遇强支撑，5 月静待成交放量。 2. 利 ...

资产配置月报 202505 五月配置视点：黄金见顶了吗？ 2025 年 05 月 05 日 ➢ 黄金见顶了吗？ 美国经济在关税政策影响下一季度增速转负，结构上韧性减弱，市场对于美国经 济衰退的预期上升；美国就业市场温和降温，对黄金有正面影响但较弱；美国财 政方面近期虽然增速有所放缓，但是主要由国防支出减少导致，非国防消费支出 和投资依旧维持增长，财政长期扩张趋势未完全扭转，依旧支撑黄金表现；技术 层面黄金过去积累对应的上涨空间已基本兑现，未来价格继续上行需要进一步积 累或者有新增增量资金入场，短期或较为疲软。综合来说，黄金短期或阶段性休 整，但是长期上涨逻辑不变（或由单一财政逻辑转向叠加经济衰退的逻辑）。 5. 海外：印度外资流出暂缓，市场阶段性反弹。外资小幅流入下，NIFTY 50 指 数 4 月上涨 3.46%。印度当前处于盈利增速不及预期带来的外资流出、估值下修 阶段，配置价值或相对有限。 ➢ 二元风格量化观点 1. 大势研判综合观点：成长性加剧分化，提升稀缺性价值。实际增速资产优势 差开始回升，预期增速资产优势差继续回升，ROE 优势差边际继续下行但拥挤度 较低，高股息类资产拥挤度继续升高。当下Δg ...

以下文章来源于二鸟说 ，作者二鸟说 二鸟说 . A股中市场风格的划分方法很多，如市值风格（大盘/中盘/小盘）、投资风格（成长/价值）、估值风格（高估值/低估值）、价格风格（高价股/低 价股）等，其中应用最广泛的是按照市值和投资风格属性划分，下面重点为大家分析一下。 1、大盘/中盘/小盘市值风格 专注于基金投资，秉承长期投资，价值投资，稳健投资的原则，合理进行大类资产配置，科学的择基，适当择时，实现资产长期稳健增值。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 二鸟说 来源：雪球 A股市场每隔一段时间，就会上演价值与成长风格的切换，比如在2025年1季度内，科技成长风格在1月和2月领涨市场，3月开始调整；价值风格前 期涨幅较小，在3月份表现相对抗跌。 在这个快速切换的过程中，有些投资者刚刚参与到科技股行情中，结果不小心高位站岗，有些投资者则因为将资金从科技板块撤出或配置到其他低 位潜力板块之后，在调整中避免了较大的损失。这说明，市场风格的切换会导致某种风格的资产在一段时间内表现优异，而在另一段时间内表现较 差，对投资收益有显著影响。 那么市场风格切换背后的原因是 ...

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 东吴证券分析称，中期来看，我国"宽货币"取向明朗。4月央行实施MLF超额续作，释放流动性调 节信号，或为落实"适度宽松"的序曲。此前出于稳汇率诉求，叠加海外经济政策扰动尚未完全释放，仍 保留"宽货币"政策空间。未来中期维度下，随着外部约束条件边际缓解，降息降准值得期待。考虑到整 体经济仍处于复苏阶段，"宽货币"向"宽信用"的传导存在时滞，剩余流动性有望继续提升，利好小盘、 成长风格。 A500ETF基金（512050）跟踪的中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，细分行业 全覆盖，通过循环选样法保持动态平衡，紧密跟踪中国经济结构变化，融合价值与成长属性，可助力投 资者平滑风格切换波动，一键配置A股核心资产。场外联接（A 类：022430；C 类：022431） 4月28日，A股窄幅整理，银行股再度走强，建设银 ...

证 券 研 究 报 告 公募风格偏向成长，散户资金净流入持续低位 ——投资者温度计第22期 2025年4月28日 证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 核心结论 证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 • 上周市场小幅上行，自媒体热度较前两周逐渐消退。 • 公募抱团趋势增强，风格偏向成长，行业偏向电子、电新、周期；24/9/18至今公募重仓股四成领涨，行业集中 于电子、汽车、医药等。 • 最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入670.0亿元，较前值减少162.7亿元，处过去五年23.1%分 位，净流入规模持续处于低位；融资资金净流出持续放缓至12.3亿元，较上周减少43.4亿元。 1.1、自媒体：热度逐渐消退 证 券 研 究 报 ...

➢ 在宽货币向宽信用传导的复苏初期，流动性逻辑主导，小盘成长风格 占优。 在经济复苏初期，央行会率先进行宽货币，而财政政策出台速度偏缓，落 地推进的节奏相对落后。因此实体经济需求的复苏往往会滞后于货币供应 的增加，使得大量流动性留存于金融体系中，造成剩余流动性的抬升。同 时由于政策底已现，市场风险偏好改善，叠加小盘成长股的业绩弹性更佳， 因此这个阶段市场会给予小盘成长股高估值。 回顾过去 10 年 A 股的表现，市场在 2-3 月（春季躁动）以及 4 月（四月 决断） 有鲜明的季节性效应。这具体表现为 2-3 月主题投资活跃，小盘、 成长风格占优，而进入 4 月，蓝筹、绩优股票表现相对稳健。但"四月决 断"后，市场风格似乎并未体现出明显的规律，以过去十年指数在 5 月的 表现来看，小盘成长跑赢沪深 300 的概率恰为 50%。事实上，若跳出季节 性框架，结合中国经济周期与海外美元周期的双维度视角，可以挖掘风格 切换的线索。 证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20250427 "四月决断"后，风格如何选择？ 2025 年 04 月 27 日 [Table_Summary] ◼ "四月决断"后，风格将会 ...

证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20250427 "四月决断"后，风格如何选择？ 2025 年 04 月 27 日 [Table_Summary] ◼ "四月决断"后，风格将会如何切换？ 回顾过去 10 年 A 股的表现，市场在 2-3 月（春季躁动）以及 4 月（四月 决断） 有鲜明的季节性效应。这具体表现为 2-3 月主题投资活跃，小盘、 成长风格占优，而进入 4 月，蓝筹、绩优股票表现相对稳健。但"四月决 断"后，市场风格似乎并未体现出明显的规律，以过去十年指数在 5 月的 表现来看，小盘成长跑赢沪深 300 的概率恰为 50%。事实上，若跳出季节 性框架，结合中国经济周期与海外美元周期的双维度视角，可以挖掘风格 切换的线索。 ➢ 在宽货币向宽信用传导的复苏初期，流动性逻辑主导，小盘成长风格 占优。 在经济复苏初期，央行会率先进行宽货币，而财政政策出台速度偏缓，落 地推进的节奏相对落后。因此实体经济需求的复苏往往会滞后于货币供应 的增加，使得大量流动性留存于金融体系中，造成剩余流动性的抬升。同 时由于政策底已现，市场风险偏好改善，叠加小盘成长股的业绩弹性更佳， 因此这个阶段市场会给予小盘成长 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金2024年的年报更新完毕，螺丝钉也梳理了一下投顾组合基金经理池中，主动基金经理的年报。 包括基金经理的观点，以及基金的一些数据信息。 基金经理观点怎么看 基金经理在年报中会有两个主要的内容。 • 一个是回顾过去一年的投资； • 另一个是对未来市场的观点。 后者会更重要一些。 不同基金经理，对待这一部分的态度也不同。 • 有的基金经理会很详细的写很多，例如景顺长城的杨锐文，就以报告观点详细著称。 • 有的基金经理写的不多（可能投资做的不错，但在报告里不怎么解释）。 并且，基金经理因为投资风格不同，每个人的偏好自然会有区别。 例如： 所以，对基金经理的观点，也要辩证看待～ 我们把基金经理分成了几组。 1. 深度价值风格 深度价值风格，代表是巴菲特的老师格雷厄姆。 投资的特点是比较重视估值， 如低市盈率、低市净率、高股息率。 • 价值风格的基金经理，偏向于低估值的品种一些。 • 成长风格的基金经理会更看重品种的增长速度。 在指数中，对应的是「价值指数」和「红利指数」。 主要投资的是金融地产、能源，估值低的材料、可选消费、制造等行业。 收益的来源，一部分来自于企业的盈利增长 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘下跌，临近收盘，跌幅收窄。 全天下来，中证全指略微下跌，还在5.1星。 大盘股波动不大；前两天上涨较多的小盘股跌幅略大。 价值风格普遍上涨。 一般遇到市场低迷的时候，价值风格会比较坚挺。 银行、红利等指数微涨。 创业板科创板等成长风格微跌。 港股开盘也下跌，到收盘，恒生指数变成微涨。 1. 这两天一个热门话题，就是美股中概股会不会退市。 其实在2-3年前，就已经有一批美股中概股退市，回到港股交易了。这是一件已经在发生的事情。 为了应对这种风险，目前内地咱们能买到的中概类基金，底层股票绝大多数已经切换为港股中概股了。 中概互联和中国互联，也变成港股占绝大多数。 内地指数、指数基金公司，在2年多之前，已经做好了应对。 当然，如果本身投资的是恒生科技、港股科技这些纯港股指数，也不用担心类似的问题。 2. [大吉大利，今天吃基] 第360期的螺丝钉定投实盘来啦。 时间：2025年4月15日 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合：11679元 主动优选投顾组合： 12976元 点击下图，即可立即跟投买入： 点击下图，即可立即跟投买入： 定投 金额采用的是 「定期不 ...