随着二季度以来各地专项债"收储"行动持续落地，地方债发行明显提速。上海证券报记者梳理专项债券 信息网发现，截至6月12日，今年地方债发行已逾4万亿元，其中新增专项债占比近四成。 专家表示，二季度财政仍将是经济韧性的重要支撑之一，地方债发行有望进一步提升，并带动全年基建 投资增速稳定增长。 今年地方债投向重大项目建设的新增债券发行规模出现明显增长，其中以新增专项债为主。数据显示， 目前已发行的44834亿元地方债中，新增地方债发行16457亿元，新增一般债3596亿元。 招商证券固收首席分析师张伟认为，2025年以来新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业 园区基础设施建设、交通基础设施、保障性安居工程、社会事业。从变动来看，2025年土地储备投向的 占比较2024年升高较多。 中证鹏元评级最新发布数据显示，5月份，置换隐债专项债发行规模披露额度579亿元，今年前5个月已 累计披露发行额度16568亿元，占计划总额82.8%，共有21个省区市（含计划单列市）的下达额度发行 完毕，12个省区市仍有余额。 "展望下一阶段，在置换债已大量发行并发挥效用的情况下，新增地方债将进一步加快发行使用。"中国 民生银行 ...

桥水称，目前来看，我们认为关税对美国通胀和经济增长的冲击尚未完全显现。虽然部分影响已开始沿 着我们预期的路径逐步传导，但诸如关税不确定性对企业投资的冲击等部分方面受到的影响仍相对有 限。基于对美国经济现状及美联储政策取向的判断，我们认为：美国经济正接近满负荷运行，财政政策 在短期内可能拖累增长，但一旦诸如"大而美法案"等预算措施落地，财政政策将对经济形成支撑。近期 美国货币政策出现重大调整的可能性较低，这与当前市场定价基本吻合。 ...

从近日财政部出台鼓励外资持续投资中国的税收优惠政策看，财政部有能力及时根据形势变化推 出增量政策。 近日，财政部部长蓝佛安作《国务院关于2024年中央决算的报告》，提出"尽早发行和使用超长期特别国 债、专项债券"。随后，财政部调整了三季度发债节奏，4只超长期特别国债提前发行。这体现了中央财政 对"两重""两新"等稳增长工作的高度重视和大力支持。下半年，用于扩内需、稳增长的财政资金将更加充 足。 在财政部日前更新的发行安排中，有4只超长期特别国债的发行时间较原计划提前7天至14天不等。鉴于国 家发展改革委近期宣布第三批消费品以旧换新资金将在7月下达，财政部提前发债时间无疑将更快补充地 方消费品以旧换新额度，推动"两重""两新"政策的有序实施。 财政部的积极举动并非偶然。6月以来，专项债券、超长期特别国债的发行节奏明显提速，6月专项债券发 行规模创年内新高。可以看到，在前5个月大力发行置换债券、完成大规模"以债化债"之后，财政部门的 工作重心正在转向扩内需稳增长。下半年，专项债券和超长期特别国债将替代置换债券成为政府债券发行 的主力，继续发挥补短板、增后劲、惠民生的作用。 从政府债券发行看，下半年尚有超2万亿元的 ...

从政府债券发行看，下半年尚有超2万亿元的专项债券额度与7450亿元超长期特别国债额度留待发行并 发挥作用。在财政部"加快政策落地"的要求下，两项工具有望在三季度集中发行。 值得注意的是，国家发展改革委将设立的"新型政策性金融工具"正处于准备阶段，有望在下半年配合专 项债券，进一步支持项目建设并带动基建投资。从近日财政部出台鼓励外资持续投资中国的税收优惠政 策看，财政部有能力及时根据形势变化推出增量政策。在"着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期"的要 求下，有理由期待更多有力度的财政政策措施将会适时推出。 （文章来源：证券时报） 近日，财政部部长蓝佛安作《国务院关于2024年中央决算的报告》，提出"尽早发行和使用超长期特别 国债、专项债券"。随后，财政部调整了三季度发债节奏，4只超长期特别国债提前发行。这体现了中央 财政对"两重""两新"等稳增长工作的高度重视和大力支持。下半年，用于扩内需、稳增长的财政资金将 更加充足。 在财政部日前更新的发行安排中，有4只超长期特别国债的发行时间较原计划提前7天至14天不等。鉴于 国家发展改革委近期宣布第三批消费品以旧换新资金将在7月下达，财政部提前发债时间无疑将更快补 充地方 ...

2025-07-02 焦点关注 上半年债市报告出炉：2家主体首次违约 7月2日，大公国际发布2025年1-6月债券市场分析报告。 上半年，信用债发行数量、发行规模分别为11,077只、10.16万亿元，分别同比增长6.75%、4.39%；石 油石化、机械设备、电子、公用事业、商贸零售、汽车等行业发债规模增长明显。 违约与评级调整方面，1-6月共有2家企业主体首次违约，3家企业主体首次展期。1-6月，级别上调方 面，36家企业主体级别被国内评级机构上调，城投企业近半数，20家企业主体级别被国际评级机构上 调；展望上调方面，2家企业评级展望被国内评级机构上调，63家企业评级展望被国际评级机构上调。 4只超长期特别国债提前发行 第 407 期 7月1日，财政部公开了2025年第三季度国债发行有关安排，三季度将共计发行11只超长期特别国债。对 比今年4月份财政部披露的发债计划发现，有4只超长期特别国债发行时间有所提前。 具体来看，原本定于7月24日招标的20年期超长期特别国债，此次提前至7月14日发行，较原计划提前了 10天。原本定于9月24日招标的50年期超长期特别国债，此次提前至9月10日，较原计划提前了14天。 ...

金十数据7月2日讯，伦敦大和资本市场欧洲研究部主管Chris Scicluna表示，显然，市场正在重新评估英 国财政政策的前景，因此英国国债收益率曲线大幅趋陡。下议院的投票让人们有理由重新思考公共借贷 的可能前景。市场早就意识到政府在借款方面已经偏离轨道，并预期预算中将采取纠正措施，但如果市 场继续朝着今天的方向发展，政府可能不得不在收入端而非削减公共支出方面宣布一些消息。英国央行 显然正在评估QT，可能会在秋季结束资产出售。 英国国债收益率曲线陡峭，市场重新评估财政政策前景 ...

下半年，宏观政策将加大货币财政政策力度及其协同配合，推动新动能稳步成长，保持经济稳定增长和 物价处于合理水平，高质量实现既定经济增长目标。 当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化， 通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济稳中有进，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏 观政策，着力扩大国内需求，推进科技创新和产业创新融合，有效应对外部变化。下半年，宏观政策将 加大货币财政政策力度及其协同配合，推动新动能稳步成长，保持经济稳定增长和物价处于合理水平， 高质量实现既定经济增长目标。 展望一：新质生产力加速成长 新质生产力是中国经济高质量发展的动力源。2023年，我国战略性新兴产业增加值占国内生产总值 （GDP）超过13%，到2025年该比重有望超过17%。 上半年，我国加大力度培育新质生产力，战略性新兴产业与未来产业发展不断取得新的成果，对内需增 长做出了积极贡献。一是在政策支持和市场需求的双重驱动下，半导体产业延续了向上周期。2025年中 国半导体市场规模预计突破1800亿美元，占全球30%，国产化率有望提升至50%。二是人工智能领域发 展迅速。国产大模型表 ...

英国首相发言人：英国财政大臣里夫斯"没有提出辞职" 金十数据7月2日讯，英国财政大臣里夫斯今天下午在下议院显得心烦意乱，但唐宁街坚称她"哪儿也不 会去"。英国首相斯塔默的发言人补充说，里夫斯"没有提出辞职"。在此之前，政府的福利法案于周二 首次在下议院通过，其巨大的让步可能会让财政部付出数百万美元的代价。与此同时，财政大臣里夫斯 的一位发言人表示，她对一件"私人事情"感到不安。 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 彭博宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）近日撰文指出，美国经济软数据的承压程度已升至此前促使美联储降息的水平。若政 策宽松的规模与时机足以遏制硬数据恶化及衰退风险，股市将从中受益。 特朗普的等待或许即将结束，他在第二届总统任内持续施压美联储降息，而美联储主席鲍威尔此前始终拒绝妥协。但如今美联 储已有理由采取行动——软数据（即调查与市场数据）的下行压力增大，历史上这种情况常引发宽松响应。 这听起来对股市是利好，但通常美联储降息时"糟糕的事"已发生，股市早处于下跌趋势。当前的非典型之处在于：在美联储考 虑降息之际，股市正处于上升趋势并创新高。股市与信贷是否面临更多疲软，取决于美联储宽松速度与力度能否阻止经济放缓 演变为衰退。 标普500指数通常在美联储降息时下跌 美联储需抢在硬数据恶化前行动 硬数据与软数据对追踪经济的演变进程均至关重要，但投资者更关注美联储对数据的反应及其对资产的影响。 衰退往往源于软硬数据的相互作用：多数时候两者独立演化，但在特定阶段会相互纠缠，形成破坏性负反馈循环——软数据先 走弱，若持续过久，会通过股价下跌挤压财富效应、抑 ...

财政政策：减税与支出的博弈 美国国会参议院于当地时间 7 月 1 日通过了全面减税和支出法案，并提交众议院。然而，由于参议院对 该法案进行了较大修改，这项被特朗普称为"大而美"的法案的修订版需返回众议院重新审议。众议院议 长迈克・约翰逊表示，将在特朗普设定的 7 月 4 日最后期限前争取通过该法案。这一财政政策的推进过 程充满了不确定性与博弈，其最终能否顺利通过并实施，将对美国经济的未来发展产生深远影响，也牵 动着全球投资者的神经。 货币政策：降息预期与通胀担忧 美联储主席鲍威尔在欧洲央行年度论坛上的讲话释放出重磅信号。他指出美国经济处于良好状态，劳动 力市场稳固，但强调关税影响将在未来几个月通胀数据中显现，尽管存在不确定性，美联储将保持谨 慎，等待更多信息。鲍威尔还透露，绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会降息，但具体 7 月是否降 息仍取决于数据，需逐次会议讨论。此前，高盛发布报告预测美联储将于今年 9 月重启降息，较先前预 测提前 3 个月，理由是特朗普政府关税政策对通胀影响小于预期。高盛预计美联储将在 9 月、10 月和 12 月的会议上各降息 25 个基点，但 7 月议息会议降息的可能性不大，除非本 ...