在华盛顿的某间封闭会议室里，几位财政部官员的脸色并不好看。他们摊开的是一份密密麻麻的到期债务清单，六月和七月，两个月，6.6万 亿美元需要兑付。这不是一个数字游戏，这是现实的火线。美国，真的到了最难看的时候。 这不是突然爆发的危机。从三年前的大放水开始，后果就注定了。那时候他们说要救市、稳增长，结果是印了太多的钱，全世界都在为这 场"宽松"买单。更可笑的是，他们竟然设想把债务打包，分配给他国，以一种"百年无息、不还本金"的形式，转嫁出去。谁会愿意接这锅？ 哪怕是盟友，心里也在打鼓。 可问题不止在账本上。军事上，美国也到了"壳子"阶段。那边的核弹头库存，三分之一已接近报废期。航空母舰呢？超过一半都已满役期， 不是维修排队，就是性能老化。最关键的，美军后备造舰能力早就不比冷战时期了，预算一紧，扩容难上加难。现在每年只能保持两艘新舰 的节奏，跟亚太形势严重脱节。 而市场，对这一切的变化，比白宫更敏感。债务评级早就被多家机构悄悄下调，美元指数忽上忽下，看似强硬实则虚弱。一旦抛售潮起来， 连避风港的身份都保不住。一块石头砸进水面，不怕浪大，就怕水浅。美元崩，不是美国降档，而是整个体系跟着失衡。不是危言耸听，而 是太多人 ...

近日，国内刀剪第一股张小泉发布2024年年报和2025年一季度报。年度财报显示，张小泉2024年实现营 收9.08亿元，同比增长11.9%；归母净利润为2504万元，同比下降0.3%。 一季度财报显示，张小泉2025年一季度实现营收2.25亿元，同比增长5.65%；归母净利润1298.67万元， 同比增长69.49%。 从业绩数据面上看，张小泉2024年虽然实现营收增长，但归母净利润依然处于下跌的势头，从2022年至 今已是三连跌。而一季度虽然似乎还表现得中规中矩，但从张小泉以往和近期的各项消息来看，张小泉 仍面临着诸多问题。 增收不增利 张小泉净利润连续三年同比下滑 先从张小泉2024年的各项财报数据来看。分产品端，张小泉2024年刀剪具类目实现收入6.54 亿元，占主 营收72.03%，同比增长16.53%；厨房五金类目实现收入1.7亿元，占总营收18.78%，同比增长3.15%； 家居五金类目实现收入7714.04万元，占总营收8.5%，同比下降0.26%。 | | | | | | 早位: 元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024 年 | | ...

据新华财经报道，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，在2025年一季度金 价创纪录突破3000美元/盎司的背景下，全球黄金需求总量（包含场外交易）达到1206吨， 同比增长1%。其中，黄金ETF需求复苏，推动一季度黄金投资需求总量增长逾一倍，达552 吨，同比增长170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。 此外，在中国激增的零售投资带动下，一季度金条与金币需求总量同比也增长3%至325吨，创下金条和 金币季度需求的历史第二高纪录。其中，东方市场投资者成为驱动全球金条和金币需求的主力军。 另据参考消息网援引《日本经济新闻》4月27日报道，美元相对黄金价值50多年来暴跌99%。上周，美 元的价值创历史新低。 美元相对黄金价值跌至历史低点 国际市场已对美元信用投不信任票 "美元信用下降的佐证材料俯拾皆是。"索尼金融集团金融市场调查部长渡边浩志对特朗普政府的政策表 示忧虑。由于特朗普政策加剧有关通胀和美元信用的担忧，市场普遍看涨黄金。高盛预测，2025年底基 准金价为每盎司3700美元，若经济情况恶化，或上涨至4500美元。 据环球时报报道，美元相对黄金价值暴跌99%，且创历史新低，印证了国际市 ...

要说当美国总统，那可不像大家想的那么风光。现在不管谁坐到那个位子上，睁眼闭眼都躲不开一个大麻烦 ——36 万亿美元的国债！这数字大得吓人， 就像个定时炸弹，随时都能把美国经济炸个稀巴烂。 节流不行，那就开源。特朗普一拍脑袋，想出个简单粗暴的招儿 —— 全球加关税！他到处跟人说美国是贸易逆差国，制造业外流吃了大亏，其实就是想 跟所有做生意的国家收 "保护费"。可他万万没想到，中国根本不惯着他。第一任期的时候，中国就没在关税上让步，这回更是火力全开反制。特朗普在 关税上折腾来折腾去，一会儿加税一会儿减税，玩数字游戏玩得挺欢，中国就是不接招。其他国家一看中国这么硬气，原本准备乖乖交钱的，也都停下脚 步等着看热闹。欧盟和日本也跟着不配合，特朗普的 "关税大棒" 最后只能高高举起、轻轻放下，草草收场。 眼瞅着 36 万亿的债窟窿越来越大，特朗普居然想出个更离谱的主意 —— 学萨达姆！当年萨达姆还不起科威特的债，直接派兵想把人家吞了。特朗普也动 起了歪心思，他盯上的债主，竟然是美国自家的中央银行 —— 美联储！ 这美联储看着是美国的银行，可压根不受总统直接管，权力大得很，平时就靠买卖国债调控经济。到 2024 年下半年， ...

本文陈述所有内容皆有可靠信息来源赘述在文章结尾 ——【·前言·】——» 36万亿美元，一个惊人的数字，让美国领导人深感压力。它沉重地压在美国经济之上，也为特朗普的再 次当选蒙上阴影。 为了化解这场迫在眉睫的债务难题，特朗普采取了一系列大胆却备受争议的措施，力图扭转乾坤。 他们一方面试图削减政府开支，另一方面又发起贸易战，甚至公开质疑美联储的政策，每一步都像一场 风险极高的赌博，赌注是美国的未来和全球经济的稳定。 这些决策的影响深远，充满不确定性。 ——【·债务危机的成因与特朗普的挑战·】——» 美国债务问题积累已久，并非一朝一夕形成。 冷战结束后，美国成为世界头号强国，积极参与国际事务，承担了许多责任。 高昂的军费和频繁的海外军事行动，无疑让美国花费了大量金钱。 与此同时，国内各种福利政策持续增加，也让的财政压力越来越大。 这两方面因素共同作用，导致美国长期处于财政赤字状态，债务问题日益严重。 为了促进经济增长，美国长期保持较低的借贷成本，使得大量资金流入了房地产和股票等市场，从而产 生了巨大的资产泡沫。 由于开支超过收入，为了弥补这个越来越大的资金缺口，美国只能不断发行国债来借钱还债。 这种以债养债的做法， ...

远川投资评论 . 看更好的资管内容 四月的烟雨。 作者 I 张婕妤 编辑 I 沈晖 来源 I 远川投资评论 （ID：caituandzd） 四月以来的美股，像极了一个不稳定的新兴市场。 这话的出处，并不是憋屈已久的 A 股股民终于恶语反制，而是来自美国前财政部长萨默斯4 月 9 日晚上发的推特——"过去 2 4 小时的 发展表明，我们可能正走向一场完全由美国政府关税政策引发的严重金融危机……我们正被全球金融市场当作一个有问题的新兴市场 对待。" 以下文章来源于远川投资评论 ，作者张婕妤 从美东时间4月2日特朗普宣布向所有贸易伙伴征收"对等关税"，到七天之后的 4 月 9 日又宣布暂停大部分"对等关税"，再到豁免的语 焉不详、谈判预期的摇摆反复，全球市场在贸易体系的不确定性里出现罕见波动。几个月前还在"美国例外论"里岁月静好的美国资产 更是处在漩涡中心，股债汇全面震荡。 美国媒体把这场动荡称为"Ta riff Cr a s h "，直译是关税熊，但很多简中标题则沿用了上一个任期的顺口溜：一顿分析猛如虎，涨跌还看 特朗普。 尽管在 4 月 9 日之后，短期的硝烟似乎有所消散。在可能出现部分政策纠偏的预期下，一度警 ...

四月以来的美股，像极了一个不稳定的新兴市场。 这话的出处，并不是憋屈已久的 A 股股民终于恶语反制，而是来自美国前财政部长萨默斯4 月 9 日晚 上发的推特——"过去 24 小时的发展表明，我们可能正走向一场完全由美国政府关税政策引发的严重 金融危机…… 我们正被全球金融市场当作一个有问题的新兴市场对待。 " 从美东时间4月2日特朗普宣布向所有贸易伙伴征收"对等关税"，到七天之后的 4 月 9 日又宣布暂停大 部分"对等关税"，再到豁免的语焉不详、谈判预期的摇摆反复，全球市场在贸易体系的不确定性里出现 罕见波动。几个月前还在"美国例外论"里岁月静好的美国资产更是处在漩涡中心，股债汇全面震荡。 美国媒体把这场动荡称为"Tariff Crash"，直译是关税熊，但很多简中标题则沿用了上一个任期的顺口 溜：一顿分析猛如虎，涨跌还看特朗普。 尽管在 4 月 9 日之后，短期的硝烟似乎有所消散。在可能出现部分政策纠偏的预期下，一度警告大衰 退的华尔街投行们也试图重新回到常规的分析框架内，对美国以及其他经济体的前景做出新的预测。 值得一提的是，在这场关税大震荡里迎来自己三十周年的世界贸易组织（WTO）却没有任何直接行动。 ...

我们决定将这篇报告作为我们"美国不是例外"系列报告的收官作，因为此时此刻市场预期已经从"美国例外论"完 全转向了另外一个极端，这个系列的报告也完成了它的初衷和使命。 《二季度美国的流动性挑战》 （ 2025 年 3 月 12 日 ） 是笔者履新之后写的第一篇专题报告，也是这个系列报告的第一篇。 当市场都聚焦于特朗普政策预期变化会带来怎么样的经济和市场影响时（ 特朗普的态度常常在日内就发生变 化）， 我们选择避开这种胜率不高的推测 ， 在报告里分析了美国低息债务到期高峰将可能带来不小的风险。 我 们得到了 " 少了流动性支撑和 ONRRP ' 保护垫 ' ，债务上限遇上企业债务到期高峰，美国流动性、基本面、乃至 美股或在二季度再迎考验 " 这样置信度更高的结论。 本周四至五，美国市场出现了罕见的股债汇三杀行情 。 我们在报告 《关税疑云：交易逻辑与展望》 中提到的除 了风险偏好驱动美股下跌以外，" 美债前景也有不确定性。如果美元指数进一步下跌，美债可能也不完全安全。 " 的逻辑得到印证。 除了美国股债汇同跌以外，在跨币种多资产市场上，还出现了一些令投资人不安的信号。 报告 《美元的归途： 破百的条件和时机？》 ...

金刚光伏(300093.SZ)公告称，公司全资子公司或孙公司金刚羿德、欧昊电力、苏州型材及苏州金刚以 不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请重整。此举旨在通过重整程序统筹协调偿债资 源、保障工作效率，实现债务危机化解，保障债权人利益。该事项尚需提交公司股东大会审议。 ...

坏账的问题并非仅在坏账本身，若坏账制约了社会资本投入的意愿，那么将导致更严重的后果。韩国 在IMF等国际机构的协助下仅在3年时间内快速出清了坏账和债务问题，并未对全社会的资本投入意愿 产生强烈的疤痕效应。我们看到在债务危机发生后，韩国社会举债意愿仍较高，居民和企业杠杆率持 续增长。 外交政策需向出口优先倾斜。 若需寻求最大化商业价值，可能需要出口国的外交政策更多考虑经济发展和出口优先的战略诉求。 重资本投入模式需配合有效的出口附加值升级。 由于劳动力红利的退坡，韩国在债务危机后的发展更多由资本投入和全要素生产率的改善所带动。虽 然在全球贸易环境变革之后，伴随全球贸易环境从此前注重发挥各个国家比较优势的效率优先，转向 对等贸易的均衡优先，上述这种重资本投入的模式可能越发显得难以为继。但伴随有效的出口升级， 国家意志所加速的产业升级容易在重资本行业快速积累壁垒和经营优势。东亚模式经济体在高速增长 期因低汇率和低人工成本更易获得海外扩张，而在贸易摩擦和人口红利退坡后这种优势难以维系。韩 国的经验显示，配合贸易和增长优先的外交政策，东亚经济体可以在转型期依然获得商品的海外竞争 优势。 韩国的经验显示，当东亚经济体陷入 ...