新华社天津11月23日电（记者宋瑞）日前，在天津天开高教科创园，一场别开生面的思政课——"青春华章·踏浪新质潮"学习贯彻党的二十届 四中全会精神网络主题宣传和互动引导活动，引发了广大青年的共鸣与思考。 "父亲一生基于国家需要做出三次重大选择。"于敏之子于辛深情讲述时，台下青年学子聆听得格外专注。 "新质生产力不再是传统的要素叠加，而是由科学突破、技术裂变、要素重构与产业跃迁共同催生的新的先进生产力质态。"中国新一代人工智 能发展战略研究院执行院长龚克的解读，为青年学子打开了通向未来的视野。 展望未来，龚克描绘了令人振奋的发展图景：以人工智能为代表的新一代信息技术和新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业 集群发展将蓬勃发展；量子科技、生物制造、脑机接口等未来产业将蓄势待发；更具全球影响力的教育中心、科学中心、人才中心将加速崛 起。 中国社会科学院学部委员、中国社会科学院大学社会与民族学院院长张翼说："新质生产力最大的特点是创新，本质是先进生产力。它既包括 理工科的科学、技术和业态创新，也包括文科的文化制度、管理和制度创新。" 张翼认为，青年一代具备快速学习的能力，能够将科技创新成果迅速转化为实际生产 ...

继上周五全线收跌后，本周一市场有所修复，三大指数高开拉升。半导体设备ETF（561980）早盘高开 0.94%，上周五回调期间获资金逆势买入，实现单日净流入7500万元。数据显示，该ETF目前已连续7个 交易日获资金净申购、区间累计吸金3.77亿元，年内份额大增108.8%，最新规模27.37亿元。 自主可控与AI需求打开成长空间，半导体设备ETF（561980）连续7日吸金3.77亿，机构：未来三年行 业或进入右侧收获期 一方面，随着自主可控政策持续支持，大型晶圆厂对中高端设备的验证、测试需求越来越清晰。这些晶 圆厂对明后年扩产规划积极，为国内设备企业提供了强劲的内生增长动力。 另一方面，AI和各类新兴应用驱动带来资本开支持续上调。近期存储器涨价和缺货现象明显，存储板 块明年资本开支需求向好，有望拉动刻蚀、薄膜沉积、先进封装等设备需求。 两大因素共振，半导体设备景气度将持续攀升。从现在往后看三年，半导体自主可控有望进入产业持续 突破的关键周期。郑晓曦预计，从渗透率和国产化率角度，未来三年半导体自主可控有望大幅提升，行 业增速保持高位。 综合来看，自主可控方向核心逻辑是国产化率提升叠加需求驱动带来长期景气高增 ...

消息面，谷歌云计划每6个月将算力容量翻倍，未来4~5年目标实现1000倍能力提升。 受利好提振，光模块表现活跃，通信ETF（515880）涨超1%，盘中成交额持续放大。 当前AI趋势明确，人工智能军备竞赛持续，国内外云厂商资本开支高增。通信板块作为"卖铲子"的算力 行业，市场规模持续增长。 通信ETF（515880）光模块占比超50%，"光模块+服务器+光纤+铜连接"占比超80%，一键布局算力核 心引擎。 资金也在积极布局，年内份额增长超160%，当前规模超120亿元位居同类首位。感兴趣的投资者可以关 注相关布局机会。 （文章来源：每日经济新闻） ...

多家显示行业的领军企业携最新产品和技术亮相现场。京东方展示了AI智境与AR/VR设备，呈现了家 居与办公场景中的智能显示应用；维信诺（002387）通过柔性屏幕互动，让观众感受了显示屏幕的柔韧 性与创新形态；天马微电子与友达光电联合打造的"未来出行体验舱"，展现了多屏联动信息娱乐系统的 未来汽车座舱；海信通过RGB MiniLED客厅系统，还原了影院级视听体验；云视科技的电子鱼缸则以 逼真画面营造出闹市中的宁静疗愈空间。 资料显示，SID成立于1962年，总部位于美国硅谷，是显示领域具有全球影响力的专业学会。此次闪展 通过场景化、互动化的展示方式，有效推动了显示技术的科普与产业对接，反映出中国在新型显示应用 领域的积极探索与市场活力。 中证报中证网讯（记者 王辉）11月21日至23日，由国际信息显示学会中国区（SID China）主办的"出色 ·触手可及"沉浸式交互显示闪展，在上海市南京路步行街举办并向公众免费开放。本次展览以"显示·交 互·感知未来"为主题，将前沿显示技术推向街头，让大众近距离体验科技带来的变革。 展览设置多个互动体验区，涵盖XR（扩展现实）沉浸互动、AI拍照、数字人互动、MR运动游戏、艺术 ...

ab 17 November 2025 Global Research China Equity Strategy 2026 outlook - another leap forward? A continuation of positive factors into 2026 We expect another positive year ahead for the Chinese equities as many of the favourable drivers from 2025 should continue to support the market including: 1) advancement in innovations, in particular AI; 2) accommodative policy for private enterprises and capital markets; 3) sustained fiscal expansion and ample liquidity under an easy monetary policy setting; and 4) po ...

摘要 英伟达 Q3 财报显示收入同比增长 205%，调整后毛利率达 73.6%，预 计 Q4 收入中值为 650 亿美元，同比增长 65%，调整后毛利率中枢为 75%。公司预计 2026 财年毛利率维持在 70%中段，缓解了市场对其毛 利率受存储涨价和 ASIC 影响的担忧。 英伟达正加强供应链韧性，与台积电合作在美国本土生产 Blackwell 晶 圆，并扩大与富士康、安靠等合作伙伴的美国制造能力。安靠股价盘后 上涨 10%，反映市场积极情绪。 英伟达预计 Blackwell 和 Ruby 系列 2026 年合计出货 2000 万颗，目 标收入 500 亿美元，并可能上调。新增沙特采购协议约 100 亿美元， Anthropic 新增合作需求约 300-350 亿美元，使得原定 5,000 亿美元 目标有 10%的上调空间。 英伟达 CEO 黄仁勋回应 AI 泡沫及 GPU 折旧周期问题，认为云厂商给予 GPU 卡 5-6 年折旧周期合理，且随着推理比例增加，周期可延长。客户 测试替代方案后仍选择英伟达，表明其竞争力强劲。 Q&A 英伟达最新的财报表现如何？其未来展望如何？ 英伟达最新发布的 Q3 财报显示 ...

信也科技 20251120 摘要 公司第三季度总交易量同比增长 33%，收入增长 37%，国际业务收入 占比提升至 25%，显示出强劲的增长势头和全球化战略的有效推进。 尽管中国消费金融监管框架调整带来过渡性影响，公司通过收紧信贷标 准和管理贷款增长，将融资成本控制在 3.6%，并维持了稳健的资产负 债表。 公司利用大数据和人工智能技术优化风险评估和定价能力，并通过客户 服务升级，提升人工智能客服的响应效率，以应对不断变化的市场环境。 第三季度净收入达 35 亿人民币，同比增长 6.4%；净利润 6.41 亿人民 币，同比增长 2.7%。现金及短期投资达 70 亿人民币，杠杆比率处于历 史低位 2.4 倍，拨备覆盖率维持在 517%。 公司预计全年总收入将在 301 亿到 137 亿人民币之间，同比增长 0%到 5%，同时将继续执行本地卓越、全球视野战略，积极拓展国际市场。 截至 11 月 14 日，公司已回购价值 7,840 万美元的股票，第四季度回购 力度加大，体现了对公司未来发展的信心，并计划继续通过回购和股息 派发提升股东价值。 海外市场交易量显著增长，尤其在印度尼西亚和菲律宾市场，通过拓展 "先买后 ...

Investment Rating - The report indicates uncertainty regarding the Federal Reserve's potential interest rate cut in December, with a previous expectation of a 75 basis point reduction lacking data support [4][10]. Core Insights - The market has largely priced in the expectation of a rate cut, but confidence is gradually declining, particularly in the AI investment sector, leading to increased short-term uncertainty [1][3]. - Large corporations are increasingly turning to debt financing, which may lead to more leverage in the system and potential corporate imbalances [5]. - The labor market is undergoing adjustments, with a shift from "no hiring, no layoffs" to "no hiring, some layoffs," indicating heightened risks [6]. - Companies are betting on AI to enhance efficiency and productivity, with significant increases in technology budgets, although the effectiveness remains unproven [7][8]. - Different market segments are showing significant performance disparities, with overall economic pressures expected to persist, particularly affecting subprime and low-end consumer markets [9]. Summary by Sections Federal Reserve Actions - The Federal Reserve's decision-making is currently hindered by a lack of data, making it difficult to assess labor market risks and inflation dynamics [2][10]. Market Conditions - The current market is in a high-level consolidation phase, with upcoming significant events expected to clarify uncertainties [3]. Corporate Debt Financing - There is a notable trend of large corporations shifting towards debt financing, which may indicate a transition to a more normalized financial environment [5]. Labor Market Trends - Recent layoffs suggest a transition in the labor market, with potential increases in unemployment rates that need to be monitored over the next 3-6 months [6]. AI Investment Trends - Companies are significantly increasing their technology budgets in anticipation of AI-driven efficiency gains, though the long-term impacts remain to be evaluated [7][8]. Economic Segment Performance - The overall economic landscape is under pressure, with specific segments like subprime and low-end consumers facing challenges, while potential improvements depend on inflation and income conditions [9].

联想集团 20251120 摘要 联想集团各业务板块实现均衡增长，人工智能相关收入占比达 30%。PC 业务收入超 150 亿美元，同比增长 12%，市场份额达 25.6%的历史新高，AI PC 系统贡献显著，占 PC 出货量的 33%。 基础设施解决方案集团（ISG）收入同比增长 24%至 41 亿美元，受益 于云服务提供商的新客户获取及企业和中小企业转型。天然液体冷却技 术同比增长 154%，巩固了其在可持续高性能基础设施领域的领导地位。 解决方案与服务集团（SSG）连续 18 个季度实现两位数增长，同比增 长 18%，经营利润率超 22%。项目和解决方案以及管理服务收入占 SSG 总收入比重接近 60%，增长速度是可寻址市场的两倍。 联想通过严格财务管理，经营现金流达 15 亿美元，自由现金流攀升至 11 亿美元。存货周转天数减少 10 天，调整后净融资成本下降 31%，反 映出持续成本优化及营运资金效率举措。 联想预计未来 2-4 年 PC 业务将继续实现两位数增长，智能手机市场也 将以高于市场速度成长。将加大双位数市场份额投入，在 B2B 领域实现 持续双位数增长，并加快高端产品推广。 Q&A 联想 ...

美光科技 20251120 摘要 美光通过 Beta 和 Gamma 节点转换提升 DRAM 产能，应对 AI 驱动的 需求增长，预计市场紧张局势将持续至 2026 年后，推动强劲定价趋势， 并积极与客户商讨多年协议以确保供应。 美光预计年度运营率将因市场供需紧张而上升，可能在一个月后的财报 电话会议上提高此前预估的 180 亿美元。数据中心市场对多年承诺合同 的需求尤为强烈，成为行业普遍趋势。 尽管价格上涨，但设备性能未受明显影响，尤其是在 AI 应用领域，高性 能 DRAM 至关重要。美光专注于数据中心产品组合和 NAND 存储，高 性能是关键驱动因素。 美光预计利润率将恢复甚至超越 2018 年峰值，得益于高性能内存在产 品组合中占比提升。市场供给紧张推动价格上涨，运营表现出色，成本 控制良好。 美光 HPM4 性能优于 HPM3E，采用先进工艺技术和独特设计，并与台 积电合作优化 HPM4E 制造工艺，已向客户提供超过 11 Gbps 速度样品， 增强了市场信心。 Q&A Micron 公司在技术和产品方面的现状如何？ Micron 公司目前在技术和产品方面处于历史上最强大的地位。我们在 DRAM 和 ...