智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，相比黄金ETF和期货等其他黄金投资品，稳定币的去中心化 特征提升了黄金交易的便捷程度。黄金稳定币市场目前呈现"双雄分治"的局面，Tether公司发行的 XAUT币和Paxos公司发行的PAXG币各占市场份额的近一半。截至2025年6月，黄金稳定币市场的市值 规模达到16亿美元，约占全部稳定币市值规模的0.67%，是排在美元稳定币和加密货币抵押型稳定币之 后的第三大类稳定币。 相比黄金ETF和期货等其他黄金投资品，稳定币的去中心化特征提升了黄金交易的便捷程度： 降低时空限制：黄金稳定币运行在区块链上，可实现任意时间的全球快速交易; 降低投资门槛：黄金稳定币对应黄金条块的所有权，在交易的过程中可以实现黄金条块的碎片化分割， 最高可分割至小数点后六位(约0.02元); 降低交易费用：黄金稳定币仅收取较低的交易费用(如PAXG币收取万分之二)。 黄金稳定币的发展：需突破三类困难 国泰海通主要观点如下： 黄金与稳定币的结合存在优势，不过未来发展也需要突破一些障碍。如果机制改善，黄金稳定币可以承 担价值储藏的功能，以及特定条件下的支付和结算功能。 黄金稳定币：悄然崛起的"币圈新宠" ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，随着美国财政赤字持续恶化，美债作为价值储藏工具的功能 正被黄金取代。该行投资建议：20年期美债收益率2025年目标区间4.9%-5.2%，建议规避;黄金目标价 3500美元/盎司，若市值追平美债将达4400美元/盎司，建议增持。同时测算了2025年下半年标普500的 目标价：5600点(乐观)-5200点(基准)-4300点(悲观)。将美股投资评级由"中性"下调至"弱于大市"。 国信证券主要观点如下： 美债失去价值储藏功能，黄金将取而代之 布雷顿森林体系解体后，美元的储备货币系统由美元和美债共同构建。美元执行交易媒介功能，美债执 行价值储藏功能。随着美国赤字失控，后者已经失去原有职能，被黄金取代。美债与黄金、美股等各类 资产的估值脱钩。 这意味着，定价层面：1)美债将从溢价资产变为折价资产。美债过往收益率长期低于合理估值(预期通 胀+预期经济增速);未来，合理估值或将是收益率的下限。2)黄金和美债总市值的走势长期一致，但前 者长期低于后者。未来，随着美债被黄金替代，黄金总市值应超越美债总市值。3)股债风险溢价不再对 股票估值有约束力。 目标价：该行认为20Y美债收益率的 ...

智通财经APP获悉，在过去几天的金融市场动荡中，比特币正在逐步摆脱与科技股之间长期以来的关联 性。在纳斯达克100指数接连两日重挫之际，这一全球首创的加密货币却逆势上涨，表现出与传统风险 资产截然不同的走势。 自2020年新冠疫情以来，比特币一直与纳斯达克100保持着高度正相关，往往与科技股同步涨跌。然 而，截至本周五，比特币价格逆势上涨约1%，报83,300美元左右；与此同时，纳指100连续第二个交易 日大幅下跌，市场情绪因特朗普政府宣布的新一轮贸易关税而持续低迷。 与纳指100成分股中的大型跨国企业不同，比特币和其他加密货币并不属于"贸易商品"，不受国际关税 影响。这一结构性优势，令它在全球贸易战升温的背景下，得以短暂脱离传统风险资产的下行压力。 Abra场外期权交易主管Bohan Jiang表示："比特币并不在这场全球贸易战的火力范围内，加之当前美国 政策实际推动的'去美元化'，我认为，加密资产领域的波动性可能在接下来一段时间内相对抑制，甚至 低于其他传统资产。" 如果全球地缘政治持续动荡、贸易保护主义回潮，同时美元霸权地位受到挑战，那么作为去中心化、非 主权资产的比特币，其在全球投资组合中的角色有望获 ...