金融工程 证券研究报告 因 子 跟 踪 周 报 ： 成 长 、 分 红 因 子 表 现 较 好 - 20250705 金融工程 | 金工定期报告 因子 IC 跟踪 IC 方面，最近一周，标准化预期外盈利、季度净利润同比增长、bp 等因 子表现较好，Beta、1 月特异度、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等 因子表现较差；最近一月，1 月特异度、1 个月超额收益率波动、bp 等因 子表现较好，一致预期 EPS 变动、一致预期净利润复合增速、一年动量等 因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月反转、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、季 度 roa 等因子表现较差。 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，股息率、标准化预期外盈利、季度 ep 等因子 表现较好，Beta、1 月特异度、一致预期净利润复合增速等因子表现较 差；最近一月，季度净利润同比增长、小市值、1 个月超额收益率波动等 因子表现较好，1 个月非流动性冲击、90 天分析师覆盖度、bp 三年分位 数等因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月换手率波动、1 个月日均 换手率 ...

量化周报 市场整体风险较低 2025 年 06 月 22 日 ➢ 择时观点：市场整体风险较低。当下流动性保持上行趋势，分歧度保持下行 趋势，景气度保持上行趋势，ERP 保持极值状态，三维择时框架继续满仓。从技 术形态来看，上涨波段的中断减弱了短期内突破的可能性，但整体回调表现出缩 量特征且未突破前期低点，并且不远处有支撑，整体风险较低。 ➢ 指数监测：国证信创大幅流入。通过对同一指数对应的 ETF 规模进行合并并 剔除涨跌幅影响，我们计算了各指数 ETF 产品总体申购/赎回份额情况。近 1 周 ETF 产品申购流入增速快的有：国证信创、港股通医药、中证信创、科创 AI、国 证油气。近 1 周国证信创、深证红利、中证信创、国证价值、细分机械份额流出 最多。 ➢ 资金共振：推荐交通运输，石油石化，电子与非银行金融。我们监控两融与 大单资金的共振情绪，选择两类资金都看好的行业。两融资金流上周在医药中净 流入最多，净流入 12 亿元；大单资金上周在银行中净流入最多，净流入 22.2 亿 元。根据融资融券净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐交通运输，石 油石化，电子与非银行金融。 ➢ 因子跟踪：估值和成长因子表现 ...

摘要 过去一周，国内主要市场指数中，上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 均下跌，跌幅分别为 0.46%、0.25%、0.38% 和 0.76%。 过去一周,中国公布了 5 月通胀和金融信贷数据。通胀整体仍处于低位震荡阶段，5 月 CPI 同比报-0.1%，与上个月持 平；而 5 月 PPI 同比报-3.3%，较上个月略微下行 0.5%。而信贷数据方面，5 月 M1 同比报 2.3%，较上个月上行 0.8%； 5 月社融存量同比报 8.7%，与上个月持平。综合来看，国内市场整体维持信用回暖，但通胀维持底部震荡的阶段。6 月 9 至 10 日，中美双方在经贸磋商机制首次会议中落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果 的措施框架达成原则一致。整体来看，关税冲突正在沿着有序解决的方向协商中。然而由于受到以色列伊朗冲突升级 的影响，市场资金风险偏好回落，资金回落大盘板块。另外 6 月 15 日，以军表示伊朗导弹袭击致国内炼油厂受损， 可预期受此消息的影响，未来一周原油以及相关板块会迎来短期上涨。 但我们预期外围地缘风险的扰动仅是暂时的，后续市场演绎仍然会回归关注国内自身情况 ...

本报告研究了包含普通股票型基金和偏股混合型基金在内的主动型股 票基金的绩效表现。与研究基金跑赢其基准不同，本报告研究的是基金 能否跑赢市场，即 A 股大部分股票自由流通市值加权的股票组合。根据 基金规模的大小构建了多个基金组合，并采用因子模型分析主动型股票 基金的绩效表现，研究结果发现： 证券研究报告 | 2025年06月12日 收益率全口径解析专题 主动股基能否跑赢股票市场？ 1、多数主动型基金组合都能跑赢市场，但他们的超额收益并不显著。单因 子模型下，全部基金组合、大型、中大型、中小型、小型基金组合的年 化超额收益分别为 0.216%至 3.05%，即使是年化超额收益超过 3%的小型 基金组合，其超额收益也没有达到 10%的显著性水平。 2、主动型基金偏好大盘股和高估值股票，其中多数基金组合对大盘股的偏 好并不明显，但对高估值股票的偏好则均非常显著。主动型基金在规模因子 和价值因子的负向暴露对其绩效表现产生明显负面影响。若考虑股票规模效 应和价值效应，多数主动型股票基金能显著跑赢市场。三因子模型下，各 基金组合都具有正的超额收益，年化超额收益分别为 1.54%至 6.37%， 其中中大型、中小型、小型基金 ...

证 券 研 究 报 告 成长因子2.0：基于基本面预测的成长股策略构建 证券分析师：邓虎 A0230520070003 研究支持： 方思齐 A0230123090003 2025.06.08 主要内容 2 1. 预测净利润增长的作用：理想组合的前瞻性测试 2. 四个视角筛选预期净利润增长基础股票池 3. 筛选股票池的情况 4. 筛选股票池的进一步因子优选 5. 相似逻辑的因子化 –二元分类到连续概率预测 6. 风险提示 1.1 全市场理想组合验证：研究背景 ◼ 在《科技股超额收益新解：基于TMT行业特性的选股再思考》在此前的研究中我们发现： ◼ 这一组合构建的思路与我们此前对红利增长研究类似。 • 这一逻辑与我们对红利增长的研究类似——无论是基于分红增长还是净利润增长，高胜率的基本面预筛选均可提升后续因 子选股的有效性。那么，在红利因子之外，以成长因子为主导的净利润增长预测，是否在全市场同样适用？ 表1：已知净利润增长的理想组合风险收益表现 | | 年化收益率(%) | 年化波动率(%) | 夏普比率 | 最大回撤 | 最大回撤日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

IC 方面，最近一周，小市值、90 天分析师覆盖度、1 个月反转等因子表 现较好，bp、股息率、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较 差；最近一月，小市值、季度 ep 一年分位数、90 天分析师覆盖度等因子 表现较好，一年动量、Beta、1 月特异度等因子表现较差；最近一年，小 市值、Fama-French 三因子 1 月残差波动率、1 个月反转等因子表现较 好，一年动量、季度 roa、季度 roe 等因子表现较差。 金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 因子跟踪周报： 小市值、成长因子表现较好 - 20250607 因子 IC 跟踪 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，季度 roe 同比、季度营收同比增长、小市值等 因子表现较好，bp、基于一致预期的标准化预期外盈利、bp 三年分位数 等因子表现较差；最近一月，小市值、季度 roe 同比、季度净利润同比增 长等因子表现较好，Beta、bp 三年分位数、基于一致预期的标准化预期 外盈利等因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月换手率波动、1 个月 日均换手率等因子表现较好，90 天净上调预期占比、90 天内预期调整均 值、基于一致预期 ...

金融界4月15日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，上证全指相对成长指数 (全R成长，000059)下跌 0.45%，报2675.86点，成交额1718.44亿元。 数据统计显示，上证全指相对成长指数近一个月下跌5.59%，近三个月上涨0.79%，年至今下跌1.15%。 据了解，上证全指风格指数系列以上证全指指数为样本空间，根据成长因子和价值因子计算风格评分， 分别选取成长得分与价值得分最高的150只上市公司证券组成上证全指成长指数与上证全指价值指数。 另外，上证全指成长指数与上证全指价值指数分别与样本空间剩余上市公司证券组成上证全指相对成长 指数与上证全指相对价值指数。上证全指成长指数、上证全指价值指数、上证全指相对成长指数与上证 全指相对价值指数构成上证全指风格指数系列，从风格特征的角度进一步刻画上证全指指数，为投资者 提供更具多元化风险收益特征的投资标的。该指数以2003年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，上证全指相对成长指数十大权重分别为：贵州茅台（12.65%）、紫金矿业 （3.77%）、长江电力（2.31%）、京沪高铁（2.22%）、恒瑞医药（2.12%）、海光信息（1.8 ...

以下文章来源于二鸟说 ，作者二鸟说 二鸟说 . 专注于基金投资，秉承长期投资，价值投资，稳健投资的原则，合理进行大类资产配置，科学的择基，适当择时， 实现资产长期稳健增值。 长按即可免费加入哦 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 二鸟说 来源：雪球 这几年红利股走势较强，在不同时间区间，300红利指数的收益高于沪深300，但同时我们也发现300红利低 波指数的收益又高于300红利指数。这意味着如果看对了行情，且选对了合适的策略指数，将可以多赚一些 钱。 | 证券名称 | | 近1年涨跌幅(%) 近2年涨跌幅(%) | | 近3年涨跌幅(%) 近5年张跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 18.59 | -8.34 | -19.80 | -4.27 | | 300红利 | 14.92 | 10.96 | 1.42 | 10.66 | | 300红利低波 | 18.99 | 24.89 | 19.85 | () = 25.64 元 | 来源：Choice，截至2025.1.24 这背后起到核心作 ...