机构：东北证券 研究员：濮阳/庄嘉骏 已签订2026~2028 关联交易合同，预期受益铀价上行。公司6 月3 日公告，与中广核铀业签订销售框架 协议，期限覆盖2026 年~2028 年；据框架协议，中广核铀业每年采购不低于1200t 天然铀，每磅定价机 制为30%*固定价格*年递增系数+70%*现货价格（2023 年~2025 年框架为40%*固定价格*通胀系数 +60%*现货价格）；其中固定价格定为94.22 美元（2023 年~2025 年框架为61.78 美元）；框架协议下， 2026年~2028 年年度销售上限为39.4/44.0/45.6 亿港元。 我国自2022 年起每年核准新建机组10 台或以上，预计核电投资长期保持高景气，铀需求可期。据 IAEA，截至2024 年底，全球在运核电机组417 台，总装机容量377GW；在建机组62 台，总装机容量 64GW；预计至2050 年，全球对核电的投资将达到1000 亿美元。2024 年7 月，IAEA 预测至2050 年， 高案/低案预测下全球核电装机950GW/514GW，该预测较2023 年版本高案/低案分别上调7%/11%。国内 方面，截至202 ...

（文章来源：每日经济新闻） 基建ETF（代码：159619）跟踪的是中证基建指数（代码：930608），该指数由中证指数有限公司编 制，从A股市场中选取业务涉及基础设施建设的上市公司证券作为指数样本，涵盖建筑、建材、工程机 械等相关行业。中证基建指数旨在反映A股市场基建领域上市公司证券的整体表现，具有显著的行业集 中度和周期性特征。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837），国泰中证基建ETF发起联接A （016836）。 6月6日早盘，基建ETF（159619）盘中涨超1%。 天风证券指出，核电行业景气度显著提升，2025年4月国务院核准5个核电项目共10台机组，这是连续第 四年每年核准10台及以上机组。2025年1-4月核电投资完成额362.56亿元，同比增长36.64%，远高于电 源投资1.6%的增速，核电建设迎来新一轮景气周期。第三代核电机组即将进入建设高峰期，模块化建 造技术应用前景广阔，可缩短工期并提升效率。建筑装饰方面，水泥出货率持续回升至47.8%（环比 +1.4pct），显示基建实物工作量加速回暖。建议重点关注中西部基建及核电、煤化工等重点产业投资 带来的产业链 ...

国常会核准 10 台核电新机组，北交所财报披露收官 北交所策略专题报告 2025 年 05 月 04 日 北交所研究团队 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 国常会核准 10 台核电新机组，关注北证内核电稀缺标的 2025 年 4 月 27 日国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目，共计 5 个工程、10 台新机组。北交所内目前核能相关的标的共有 10 家，截至 2025 年 4 月 30 日总市值 215.67 亿元，所涵盖的产品包含爆炸复合板、核电电缆、核 电用风机等环节。基康仪器（830879.BJ）产品与服务分为精密传感器、数据采 集仪器、智能传感终端以及基于精密传感器的行业应用提供软件与物联网服务四 大系列。核电方面产品应用于红沿河、防城港、漳州等核电站建设，2024 年内 在太平岭核电站、三澳核电站、海阳核电站等项目中签订了监测设备供应合同。 2024 全年，基康仪器实现营收 3.57 亿元，同比+8.57%；归母净利润 0.77 亿元， 同比+5.99%。2025Q1 实现营收 0.78 亿元+19%，归母净利润 1956.16 万元+45%。 ...

证券研究报告 中国核建 (601611 CH) 核电延续高景气，毛利率同比提升 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 建筑施工 | 公司公布 24 年及 25Q1 业绩：24 年收入/归母净利 1135.4/20.6 亿元，同比 +3.8%/+0.1%，24 年业绩低于我们预期（22.5 亿元）主要系 Q4 计提信用 减值损失较多。25Q1公司收入/归母净利 295.5/5.5亿元，同比+1.8%/-1.0%， 25 年 4 月国常会新增核准 10 台核电机组，核电投资有望延续高景气，公司 作为核电工程建设主力军有望持续受益，维持"买入"。 核电工程收入及占比快速提升，24Q4 毛利率同比+1.0pct 24 年公司核电工程/工业与民用工程收入 322.1/693.2 亿元，同比 +34.6%/-7.7%，核电工程项目快速推进带动收入快速增长，收入占比同比 +7pct 至 29%；毛利率为 13.7%/9.8%，同比-0.1/+0.3pct，毛利率维持相对 稳定但24Q4毛利率同比+1.0pct。2 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 中国核电（601985）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 25Q1 归母净利增长 3%，新项目再获核准保 障远期成长空间 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 77,272 | 84,865 | 91,061 | 96,037 | | 同比增速(%) | 3.1% | 9.8% | 7.3% | 5.5% | | 归母净利润(百万) | 8,777 | 10,483 | 11,497 | 12,129 | | 同比增速(%) | -17.4% | 19.4% | 9.7% | 5.5% | | 每股盈利(元) | 0.43 | 0.51 | 0.56 | 0.59 | | 市盈率(倍) | 22 | 18 | 17 | 16 | | 市净率(倍) | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 29 ...

文 ｜ 李想 荣浩翔 朱翀佚 2 0 2 5年1~2月全社会用电同比增长1 . 3%，增速平淡主要原因为冬季气温偏暖以及去年闰年导致的 高基数效应，二产、三产及居民用电增速均环比下降；高耗能地区及沿海地区用电增速环比均小幅 下滑；供给端，火电及核电投资显著加速，电网端则延续2 0 2 4年以来的强劲增长态势，投资金额 同比增速达3 3 . 5%；装机增长、需求平缓使得1~2月火电利用小时数同比下降9 . 4%，风电光伏消纳 率持续小幅下滑。 ▍ 需求：暖冬&闰年高基数效应下，1 ~ 2月用电增速为1 . 3%。 根据中电联数据（下同），2 0 2 5年1~2月，全社会用电1 5 , 5 6 4亿kWh，同比增长1 . 3%，增速较 2 0 2 4年1 2月下滑1 . 9个百分点，用电增速平淡或主要与冬季气温较历史同期偏高、以及去年闰年 导致的高基数效应有关。1~2月，一产、二产、三产及居民用电对整体用电增量贡献度为 7 . 7%/ 4 0 . 4%/ 5 0 . 7%/ 1 . 6%。1~2月，二产用电增速环比下降，高耗能行业用电需求放缓；分区域 看，高耗能地区用电增速回落至2 . 4%，沿海地区增速持续下滑 ...