2025 年 7 月 10 日 棉花：旧作库存偏紧预期继续支撑期价 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 国内棉花现货概况：根据 TTEB 信息显示，棉花现货交投大多冷清，整体基差保持平稳。2024/25 南 疆地方机采 3129/29-30B 杂 3.5 内多数报价在 CF09+1000-1350，疆内自提；2024/25 喀什皮棉 3129/29B 杂 3 内较多报价在 CF09+1100 及以上，仍有低价在 CF09+900~1100 区间，低价较好成交但报 价少，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据 TTEB 信息显示，纯棉纱市场变化不大，交投气氛平淡。棉花上涨带动下 纯棉纱价格稳中有涨，对涨价下游逐渐接受，但高价难以成交。市场订单依然不足，棉纱涨幅不及棉花， 纺企亏损较大。 美棉概况：昨日 ICE 棉花期货小幅反弹，一方面受商业的逢低买盘支撑，另一方面美联储的会议纪要 再次提高了市场对下半年降息的预期，也对 ICE 棉花期货构成支撑。 【趋势强度】 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | 名 称 | 单 位 ...

棉价上方压力仍然较大，驱动偏弱 2025 年 7 月 9 日 研究员：张伟 邮箱：xnqh_zwei@swfutures.com 期货从业证书号：F3011397 交易咨询从业证书号：Z0012289 1 一、国际棉花市场分析 （1）全球 2025/26 年度棉花总体供给宽松 美国农业部 6 月供需报告中，2025/26 年度，全球棉花产量、消费量、期初 /期末库存和贸易量均下调。全球棉花产量调减超过 80 万包，中国产量增加， 印度、美国和巴基斯坦产量减少。全球消费量调减超过 30 万包。全球期末库 存减少近 160 万包，全球库存消费比环比下滑 0.2 个百分点，同比下滑 1.1 个 百分点。 综合来看 USDA6 月报告显示，全球供需弱平衡，产销差扩大 11 万吨至-17 万的，但未来 USDA 还将逐渐将调整供需数据。 2 图 1：USDA 全球棉花产销差（万吨） （数据来源：同花顺 Ifind） 图 2：全球棉花库存（万吨） （数据来源：同花顺 Ifind） （2）美国棉花供给宽松，天气状况良好 据美国农业部 USDA 发布的 6 月供需报告，将 2025/26 年度美国棉花产量、 期初库存和期末库 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 29 日 棉花：内外盘均受到乐观情绪支撑 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 6 月 27 日当周，ICE 棉花从低位上涨近 4%，7 月合约结束，美棉仓单压力告一段落，ICE 棉花 从低位反弹；中东局势缓和，整体金融市场的风险偏好上升，另外，90 天的关税暂停期即将结束，市场对 美国和其他国家的关税谈判持相对乐观预期，推动 ICE 棉花持续反弹。 国内纺织企业经营情况没有改善，纺织企业利润变差且需求进入传统淡季，下游整体信心偏弱。 国内棉花期货继续震荡上行，延续了上半年以来跟随金融市场情绪波动的特点。基本面来说，价格的 支撑主要来自于对国内棉花库存趋紧的担忧，但是由于下游的开机、利润和库存情况都在变差，纱厂仅维 持原料的刚需采购，再加上高基差影响下，棉花的现货价格已经不算便宜，这限制了棉花期货的上涨动 能。总体来看，棉花期货仍是震荡走势，如果要进一步上涨，突破 14100 一线的压制，可能需要看到供应 端更多的驱动，比如新疆产区天气问题，另外，需要注意整体金融市场情绪变化，短期来看外部市场的影 响偏正面，注 ...

【棉花市场震荡运行，多因素影响行情走势】近期，棉花市场震荡运行。宏观层面，6月美国国债到 期，引发市场担忧；6月18日晚，美联储公布利率决议，维持利率不变，官员因通胀和关税问题偏鹰 派，不敢盲目降息。 下游方面，6月淡季特征明显，佛山张槎织布开机率仅1 - 2层，市场担忧7、8月纺 织企业开机率下降。此外，以色列和伊朗冲突加剧，美国军事援助以色列，引发全球关注。 CFTC基金 持仓净空增加0.44万手至3.67万手，导致外棉走弱。基本面来看，国内本年度商业库存预计8月底为155 - 180万吨，虽偏紧但较预期缓解，支撑09合约，现货基差偏强。 新季度全球丰产概率增大，新疆预计 产量720 - 750万吨，巴西丰产至395万吨，美棉主产区干旱，种植亏损，产量待观望。消费端变数大， 取决于美国关税态度和美联储降息时间。 短中期内，6月市场观望情绪浓，下游淡季显著，7 - 9月用棉 量存疑，预计8月底商业库存180万吨仍偏紧，07合约仓单大概率移仓至09合约。 预计本周期价在13276 - 13570区间震荡，关注7、8月价格回落，下方空间有限，关注12500 - 13000区间低点。长期来看，上半 年美国补库致消 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 调研报告 2025 年 6 月 17 日 【银河调研】棉花北疆种植及库存情况调研（二） 第一部分 调研背景 2025/26 年度棉花种植面积继续增加，新年度新疆棉产量如何变化？目前 新疆纺纱产能已经接近 3000 万锭，而新疆纺纱产能仍在继续扩大，在当前这 个国际贸易关系逐渐恶化的环境下新疆的纺织企业经营情况如何？此外，随 着近期新疆棉出库速度加快，市场担忧今年在新棉上市前的青黄不接时期棉 花供应可能会偏紧，新疆棉的真实库存情况如何？带着这些问题我们对北疆 地区的轧花厂、纺织企业以及监管库进行了调研。 第二部分 调研路线 乌鲁木齐市—五家渠—石河子—奎屯—精河 第三部分 调研纪要 纺企 D 企业情况：该企业产能在 10 万锭左右，有两个加工车间，分为自营和代加工 两部分，用工人数在 30—50 人左右，主要产品以纯棉纱 C32S 和 C40S 为主，加工 费在 4000-5000 元/吨之间，不同品种加工费不同，一般普梳 40 比普梳 32 的加工费 高 500 元/吨。 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 :liuqiannan ...

美国农业部（USDA）：预计美国期末棉花库存430万捆，分析师预期502万捆，USDA此前预计520万 捆。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-12 大豆贴水上涨，豆粕盘面领涨 油脂：市场情绪转弱，关注技术支撑有效性 蛋⽩粕：大豆贴水上涨，盘面领涨现货基差走弱 ⽟⽶/淀粉：现货依旧偏强，盘面冲高回落 ⽣猪：需求淡季，生猪现货偏弱 橡㬵：商品情绪仍强，胶价反弹触及压力位 合成橡㬵：原料成交偏弱，盘面上涨遇阻 纸浆：市场平淡运行，纸浆维持震荡 棉花：宏观提振叠加供应偏紧预期，棉价反弹 ⽩糖：糖价延续走弱 原⽊：现货偏稳，盘面下行 【异动品种】 研究员： 刘高超 从业资格号：F3011329 投资咨询号：Z0012689 王聪颖 从业资格号：F0254714 投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0016293 李艺华 蛋⽩粕观点：⼤⾖贴⽔上涨，盘⾯领涨现货基差⾛弱 逻辑：商务部国际贸易谈判代表：中美原则上达成协议框架。关注未来中 国对美豆进口政策是否发生变化。国际⽅⾯，美豆播种和出苗较为顺利， 未来十五天降水温度略偏高。6月旱情暂无大碍，但季度展望仍有加重趋 势。农作物评级报告显示，美豆优良率符合市场预期。运费上涨，南美大 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 8 日 棉花：强基差和下游需求下降形成反差 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 6 月 6 日当周，ICE 棉花窄幅波动，整体走势仍然偏弱，周一受美元走弱、原油大涨影响，ICE 棉花一度反弹超过 2%，但是之后 ICE 棉花未能延续反弹势头，美棉产区天气情况持续良好，将有利于播 种进度赶上，令 ICE 棉花再次回落；总体来说，ICE 棉花目前还是缺乏基本面的上涨驱动，维持低位震 荡。 国内纺织产业的经营情况继续变差，纺织企业利润变差且需求进入传统淡季，下游整体信心偏弱，使 得纺织企业的开机率下降幅度扩大，成品库存压力继续上升。 国内棉花期货继续跟随整体金融市场情绪波动。基本面来说，对国内棉花库存将趋紧的担忧继续推动 棉花基差走强，但是下游开机下降、成品库存压力上升、利润变差，如果下游经营情况继续恶化，则棉花 去库的势头可能将放缓，基差也难以继续上涨。维持棉花需求的稳定是建立在棉花低价的基础上的观点， 维持棉花期货低位震荡的判断。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 ...

行业 棉花 日期 2025 年 5 月 30 日 每日报告 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉窄幅震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14578 元/吨，较 上一交易日涨 6 元/吨。202 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年4月30日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：中美互加大额关税。3月纺织业景气指数回升至52.47%荣枯线上方。 USDA:4月消费调低，库存增加，略偏空。ICAC:4月报预测环比上月增加产量，消费不 变，期末库存略增，略偏空。海关：3月纺织品服装出口同比增12.4%。3月份我国棉花 进口7万吨，同比减少81.4%；棉纱进口13万吨，同比减少31%。农村部4月24/25年度： 产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价14232，基差1392（09合约），升水期货；偏多。 3、库 ...