6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措，进一步推 进上海国际金融中心建设。潘功胜还在主题演讲中建言全球金融治理，强调构建多元、高效的全球金融 安全网，维护全球金融监管规则的一致性和权威性。 潘功胜首先介绍了八项政策举措的具体要点： 一是设立银行间市场交易报告库。作为金融市场一项重要金融基础设施，高频汇集并系统分析银行间债 券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管。 二是设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融 创新。 三是设立个人征信机构。为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系。 四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。创新业务规则，支持上海发展离岸贸易。 五是发展自贸离岸债。遵循"两头在外"的原则和国际通行的规则标准，拓宽"走出去"企业及"一带一 路"共建国家和地区优质企业的融资渠道。 六是优化升级自由贸易账户功能。实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化 水平。 七是在上海"先行先试"结构性货币政策工具创 ...

凤凰网财经讯 6月28-29日，"2025中国企业出海高峰论坛"在深圳举行，本次论坛由凤凰网主办，雪花超高端系列品牌-醴首席赞助合作，中国企业出海全球 化理事会联合主办，以"为开放的世界"为主题，旨在全球产业链深度重构之际，为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台，系统性破解出 海难题，共探生态共赢转型路径。 中国银行原行长李礼辉 中国银行原行长李礼辉出席了论坛并发表了主旨演讲。演讲中，他对美国的金融现状作出分析。他指出，美国双赤字结构性矛盾还在加剧、加深：一是贸易 出口与进口严重失衡，制作业占国内生产总值的比重曾经高达28.1%，但2024年的第三季度已跌到9.96%，每年贸易逆差超过5000亿美元；二是财政收入与 支出严重失衡，财政长期收大于支，国债高达36万亿美元，国债的年利息超过1万亿美元。 二是推进金融技术创新和制度创新，用数字化技术重构金融服务和金融管理的架构和流程，提升金融服务实体经济的能力，提升金融监管的效率，提升金融 机构的国际竞争力。 三是强调国际货币体系作为全球经济运行工具的属性，引导国际货币体系多极化发展，避免对单一主权货币的过度依赖，加强主权货币的行为约束，提升国 际货币 ...

证券研究报告 | 2025年06月27日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-26 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3448.45 | 10343.47 | 3946.01 | 11721.66 | 2971.78 | 989.97 | | 涨跌幅度（%） | -0.21 | -0.48 | -0.35 | -0.37 | -0.37 | -0.56 | | 成交金额（亿元） | 6030.95 | 9800.56 | 3281.02 | 3370.38 | 5101.82 | 307.35 | $$\overline{{{\mathbb{E}}}}\triangleq\pm\overline{{{\mathbb{E}_{\mathrm{E}}^{\mathrm{E}}}}}$$ 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:2025 年上半年债券行情回顾-债市先抑后扬，信用利 差收窄 固定收益周报:政府 ...

周迪伦 | 文 6月25日，港股上市券商国泰君安国际（01788.HK）发布了一则自愿披露的业务更新公告，宣布其全资附属公司国泰君安证券（香港）有限公司 已正式获香港证监会批准，"将现有第1类（证券交易）受规管活动的牌照升级为透过在证监会持牌平台上开立综合账户的安排下，提供虚拟资产交易服 务"。 受该消息催动，6月25日当天，国泰君安国际以1.42港元/每股的价格开盘后一路暴涨，并最终以3.7港元/每股的价格报收，当日成交额高达163.9亿港元，单 日涨幅高达198.39%，总市值单日暴涨235亿港元，收盘总市值达352.6亿港元，一举成为近日沪深港三市最牛股票。 市场普遍认为，这意味着在牌照升级之后，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖提供虚拟资产交易服务、 在虚拟资产交易服务过程中提供意见，以及发行、分销包括场外衍生品在内的虚拟资产相关产品。其客户也将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币、稳 定币等虚拟资产。 此前的6月17日，京东集团董事局主席刘强东在一场分享会上表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，然后通过稳定币的牌照实现全球 企业之间的汇兑，将 ...

Core Viewpoint - The launch of the Cross-Border Payment System on June 22 by the People's Bank of China and the Hong Kong Monetary Authority marks a significant advancement in financial cooperation between mainland China and Hong Kong, aiming to enhance cross-border remittance services and reduce reliance on the SWIFT system [2][3]. Group 1: System Overview - The Cross-Border Payment System is built on the Memorandum of Understanding for cross-border payment connectivity between mainland China and Hong Kong, facilitating efficient and secure remittance services by connecting the mainland's Interbank Payment System (IBPS) with Hong Kong's Faster Payment System (FPS) [3]. - The system aims to address the growing demand for cross-border financial services as economic and trade ties between the Greater Bay Area and Hong Kong deepen [2]. Group 2: Advantages of the Cross-Border Payment System - The system offers several advantages, including support for interbank remittances, various payment purposes, real-time transactions, low transaction costs, and the ability to use mobile numbers for remittance [5][12]. - Unlike the traditional SWIFT system, which can take 1-2 business days for transactions, the new system allows for instant transfers, significantly improving efficiency [7]. - The Cross-Border Payment System reduces costs associated with SWIFT, where fees can reach 1%-3% of the transaction amount, by eliminating intermediaries and offering promotional zero-fee services [7]. Group 3: Operational Details - The initial participants in the Cross-Border Payment System include six major banks from mainland China and six from Hong Kong, enhancing the system's operational capacity [11][12]. - There are specific remittance limits: Hong Kong residents can remit up to 200,000 HKD annually and 10,000 HKD daily, while mainland residents can remit up to 50,000 USD annually and 300,000 RMB daily [12]. - The system currently focuses on person-to-person (P2P) transactions, with plans to expand to business and government transactions in the future [12]. Group 4: Strategic Implications - The Cross-Border Payment System is expected to strengthen Hong Kong's role as an offshore RMB hub and enhance the city's financial center status by increasing RMB deposits [13]. - The People's Bank of China plans to collaborate with the Hong Kong Monetary Authority to ensure the smooth operation of the system and promote high-quality development of the cross-border payment framework [13].

来源：人民日报海外版 不过，当前"丝路电商"的发展仍存在一些亟待解决的问题和进一步提升的空间。首先，虽然"丝路电 商"合作国家数量较多，但深度合作程度还需加强。许多国家目前仅停留在产品销售与平台接入阶段， 尚未深入到供应链整合、数字技术共享、跨境支付便利化等更深层次的协作领域，尚未形成跨国界的供 应链深度融合，阻碍了资源和技术的有效整合。其次，数字基础设施发展不均衡也限制了部分国家对电 商的全面参与。一些发展中国家的物流体系仍存在明显短板，物流配送速度慢、成本高，极大降低了产 品的市场竞争力。此外，网络基础设施和跨境支付体系的发展水平不一，部分地区存在网络覆盖率低、 支付手段单一等问题，阻碍了电商的快速扩展。由此来看，加快完善数字基础设施、提高跨境支付便利 化水平成为"丝路电商"下一步发展的关键，这些短板亟须通过国际协作、技术援助和能力建设等方式予 以解决。 基于这些问题，"丝路电商"未来的发展可以重点关注以下几个方面：一是深化产业链与供应链合作，推 动我国企业与海外伙伴在生产、仓储、配送、售后等环节展开全链条合作，以实现更高效的资源配置与 产业升级。尤其是通过建立跨境仓储物流中心，优化供应链环节的资源分配与 ...

June 20, 2025 10:42 AM GMT 中国思考 | Asia Pacific 人民币与稳定币，谁稳定谁？ 北京担忧，美国稳定币立法或将巩固美元霸主地位。因此愿 探索破局，先以香港试点，最终期冀强化人民币跨境支付。 然而，代币化仅是"术"，真要推动人民币国际 化，"道"乃根源，打破通缩、监管透明、资本流动的三个 硬骨头改革不可或缺。 为什么中国开始关注稳定币？一个重要的转折点是，美国参议院近期通过了稳定 币（GENIUS）法案，要求美元稳定币的发行需有百分百储备资产支撑。 若该法案 之后在众议院通过，其实质上意味着目前占据99%市场份额的美元稳定币将正式 成为美金代币。其可被接入国际支付系统，并大幅推升市场对美国国债的需求。 央行的转变⸺从拒绝到接纳：出于对金融风险的担忧，央行从2021年9月开始就 全面了禁止境内虚拟货币的交易与结算。 而本周潘行长在陆家嘴论坛的讲话标志 着央行对虚拟货币态度的转变： 他提出， 国际货币体系应向多极化发展， 并强调 跨境支付体系的多元化发展。潘行长特别提到， 传统跨境支付体系面临的问题逐 渐凸显，包括低效、易受地缘政治影响等。 而在区块链和分布式账本等新兴技术 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 高层密集调研，聚焦哪些问题？ ——政策周观察第 35 期 近一周，国务院高层密集在地方考察调研，关注方向如下： （一）经济：关注基建、"以旧换新"、外贸、经济大省"挑大梁"。 6 月 16 日至 18 日，总理在江苏调研，涉及基建（要求高标准推进工程建设）、 消费品"以旧换新"效果、外贸（详细询问中国和中亚国家经贸合作情况）。 并指出，"江苏经济底子好实力强，也有更高的发展要求……更好发挥经济大 省挑大梁作用，为全国发展大局多作贡献"。 6 月 17 日至 18 日，副总理何立峰在山东调研外经贸工作，"深入了解企业接 单、生产、技术创新和开拓国际市场情况，听取企业主要关切诉求"。 （二）产业：聚焦科技、新质生产力；以及平台经济监管 6 月 16 日至 18 日，总理在江苏调研江苏汇智高端工程机械创新中心有限公司、 深地科学与工程云龙湖实验室、南京原子制造研究所，提及工程机械、技术装 备、人工智能、清洁能源、未来科技和产业发展等领域。 6 月 15 日至 17 日，国务院副总理张国清在广东调研先后来到宝钢湛江钢铁有 限公司、巴斯夫一体化基地（广东）有限公司和粤港澳 ...

编者按 在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管 理委员会主席吴清、中国人民银行副行长兼国家外汇局局长朱鹤新纷纷发表重磅讲话，围绕全球金融治 理、金融开放、资本市场建设以及外汇领域改革等关键议题系统阐释政策理念与改革方向，为我国金融 市场的未来发展指明路径，释放出深化金融改革、扩大开放的重要信号，对金融市场产生了多维度的深 远影响。 潘功胜：关于全球金融治理的若干思考 01 国际货币体系的演进趋势与改革路径 国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国主权货币来承担，与生俱来就存在一些内在的不稳定问 题。主要体现在：主权货币国自身利益与全球公共品属性发生矛盾时会优先考虑自身利益；主权货币国 的财政和金融监管问题会以金融风险的形式向全球溢出；地缘政治冲突时国际主导货币容易被工具化、 武器化。 国际货币体系改革讨论呈现两个明确方向，驱动力已从经济金融层面转向地缘政治层面。第一个方向是 弱化对单一主权货币的过度依赖，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制。第二个方向是由 超主权货币作为国际主导货币，其中讨论较多的是IMF特别提款权（SDR）。 国际货币体系向多 ...

宏观 锚定高质量发展，深化金融改革开放 ——2025 陆家嘴论坛开幕式主题演讲点评 2025 年 6 月 19 日 宏观研究/事件点评 投资要点： 事件：2025 陆家嘴论坛 6 月 18 日召开，会议主题为"全球经济变局中 的金融开放合作与高质量发展"。开幕式上，中国人民银行行长潘功胜、金 融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席 会议并发表主题演讲。 中国人民银行行长潘功胜的演讲题目是《关于全球金融治理的若干思 考》，强调央行将积极参与完善全球金融治理、不断做好评估和完善货币政 策。今年以来，在美国长期债务问题以及"美国例外论"动摇的情况下，美 元持续走弱，以美元主导的国际货币体系面临前所未有的挑战。报告聚焦国 际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四个问 题，探讨了我国在完善全球金融治理中所坚持的方向。 报告指出，国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国主权货币来承 担，与生俱来就存在一些内在的不稳定问题，主要源于主权货币国会更多考 虑自身利益，以及主权货币国的财政和金融监管问题、内部经济结构性矛盾 的不断累积，会以金融风险的形式向全球溢出。未来，国际货币 ...