昨日，黄金概念股盘中走强。截至收盘，晓程科技涨超10%，莱绅通灵、西部黄金涨停，曼卡龙、潮宏 基、四川黄金等涨幅居前。 国际金价昨日出现回升，COMEX黄金、伦敦现货黄金双双突破3300美元/盎司。此外，根据5月20日公 布的海关数据，中国4月黄金进口总量达到127.5吨，创11个月新高，环比增幅达73%。 ◎记者 李雨琪 5月21日，A股三大指数全天维持上涨态势，创业板指相对偏强。截至收盘，上证指数报3387.57点，涨 0.21%；深证成指报10294.22点，涨0.44%；创业板指报2065.39点，涨0.83%。沪深两市昨日成交额为 11735亿元，连续第20个交易日突破万亿元。 盘面上，固态电池概念股大涨，领湃科技、国轩高科、金龙羽涨停；创新药概念持续活跃，舒泰神以 20%幅度涨停；贵金属、煤炭、电网等板块涨幅居前。此外，高位人气股出现分歧，利君股份、中毅达 盘中均触及跌停，丽人丽妆、郑中设计双双收获5连板。 黄金概念股表现活跃 东兴证券认为，黄金金融属性持续加强下，央行购金逻辑趋势性强化，实物持仓ETF市场规模受益于利 差结构的回归而进入净流入状态，黄金供需属性强化将推动价格延续易涨难跌态势，黄金 ...

01 再创新高，黄金近期为何大涨？ 回顾黄金的定价框架： ①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显 著负相关。②避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来 风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。 自我们24年初提示黄金配置机会以来，金价屡创新高！ 近期，由于市场对美国经济前景的担忧日 益加剧，特别是随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，黄金作为避险资产的 需求显著增加。 详见：24.3.1 《 债务周期下的资产配置-避险资产篇——"债务周期大局观"系列（四） 》 24.7.17《 金价再创新高，还有上车机会吗？》 24.9.13 《 黄金、利率债双双新高之际 》 24.10.23 《 金价再创新高，坚定"黄金信仰"！ 》 25.1.31 《戴康：黄金为何是新投资范式的基石配置 ？ 》 戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人： 杨藤 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法 律声明： 本微信号推送内容仅供广 ...