摩根大通发布研报称，ASMPT(00522)正处于有利位置，可受惠于先进封装设备投资的强劲增长及主流 半导体解决方案的复苏。此外，公司实施更严格的营运开支管理，此举应有助公司在未来数个季度提升 营运杠杆。该行维持对ASMPT的"增持"评级，目标价由125港元上调至130港元。 小摩续指，长期而言，ASMPT透过业务组合重整，将带动公司更聚焦于快速增长的先进封装设备业 务。随着晶圆级封装总体市场规模扩大及主流半导体市场改善，预期2026至27年的盈利将加快增长。 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，ASMPT(00522)正处于有利位置，可受惠于先进封装设备投 资的强劲增长及主流半导体解决方案的复苏。此外，公司实施更严格的营运开支管理，此举应有助公司 在未来数个季度提升营运杠杆。该行维持对ASMPT的"增持"评级，目标价由125港元上调至130港元。 小摩续指，长期而言，ASMPT透过业务组合重整，将带动公司更聚焦于快速增长的先进封装设备业 务。随着晶圆级封装总体市场规模扩大及主流半导体市场改善，预期2026至27年的盈利将加快增长。 ...

美银证券发表研报指，ASMPT管理层在2025年第四季业绩电话会议上提供乐观的指引，包括热压焊接 (TCB)设备的增长前景，以及基于在逻辑及HBM领域的稳固地位，目标取得35%至40%的市场份额。旨 在更聚焦先进封装或热压焊接的重组计划亦获充分讨论，但未公布具体时间表。 该行认为，ASMPT很可能转型为一家销售更多热压焊接设备的纯先进封装设备公司。分析显示，热压 焊接约占2025年半导体解决方案销售的25%，但预期到2028年将占比超过50%。该行重申对ASMPT 的"买入"评级，并在上调2026至2027年每股盈测后，将目标价由150港元上调至160港元。 ...

花旗发布研报称，上调ASMPT(00522)盈利预测，并将目标价由125港元上调至145港元，应用2026年下 半年至2027年上半年预测市盈率35倍。公司继续精简其核心业务，决定剥离NEXX。该行认为，日益聚 焦于SEMI后端业务或有助ASMPT突破其历史估值区间。重申"买入"评级。 该行称，ASMPT去年第四季业绩高于指引范围及预期。2026年第一季指引亦显示在热压焊接及高端固 晶机增长带动下，收入将强于预期。2026年上半年订单能见度正在改善，订单增长动能加快。该行相信 凭借其技术领导地位，ASMPT可以更好地把握热压焊接市场的增长并夺取市场份额。 ...

该行上调ASMPT盈利预测，并将目标价由125港元上调至145港元，应用2026年下半年至2027年上半年 预测市盈率35倍，重申"买入"评级。公司继续精简其核心业务，决定剥离NEXX。该行认为，日益聚焦 于SEMI后端业务或有助ASMPT突破其历史估值区间。 花旗发表研报指，ASMPT去年第四季业绩高于指引范围及预期。2026年第一季指引亦显示在热压焊接 及高端固晶机增长带动下，收入将强于预期。2026年上半年订单能见度正在改善，订单增长动能加快。 该行相信凭借其技术领导地位，ASMPT可以更好地把握热压焊接市场的增长并夺取市场份额。 ...

摩根大通发表研报指，ASMPT正处于有利位置，可受惠于先进封装设备投资的强劲增长及主流半导体 解决方案的复苏。此外，公司实施更严格的营运开支管理，此举应有助公司在未来数个季度提升营运杠 杆。 该行续指，长期而言，ASMPT透过业务组合重整，将带动公司更聚焦于快速增长的先进封装设备业 务。随着晶圆级封装总体市场规模扩大及主流半导体市场改善，预期2026至27年的盈利将加快增长。该 行维持对ASMPT的"增持"评级，目标价由125港元上调至130港元。 ...

该行上调2026年、2027年及2028年预测盈利6%、6%及3%，以计入由人工智能及先进封装驱动的SEMI 业务强劲收入增长，部分被SMT业务下行周期所抵销。麦格理将ASMPT的目标价上调5%至140港元， 评级"跑赢大市"。 麦格理发表报告指，ASMPT管理层将热压焊接(TCB)的总目标市场(TAM)预测大幅上调至2028年达16亿 美元，意味着从2025年的7.59亿美元起，复合年增长率为30%，高于此前预测的2027年达10亿美元。更 新的总目标市场反映了人工智能逻辑及高频宽记忆体投资的迅速加速。管理层对20H高频宽记忆体表示 乐观，并相信若JEDEC标准持续放宽，热压焊接技术可支援这些堆叠。此外，管理层认为高频宽快闪记 忆体是热压焊接一个未被充分开发的重大机遇。 ...

ASMPT(00522)再涨近7%，截至发稿，涨5.65，报114.1港元，成交额1.81亿港元。 花旗发布研报称，ASMPT第四季业绩高于指引，收入同比升31%至42.54亿元，半导体解决方案(SEMI) 及表面贴装技术(SMT)两大业务均录得增长。公司指引今年首季收入37亿至41亿元，中位数较市场预期 的38亿元高，同时指引半导体解决方案新增订单增加，反映先进封装需求强劲。 消息面上，ASMPT宣布，全年纯利同比增长163.6%至9.02亿港元，派息共1.13港元。ASMPT预计，今 年首季销售收入预测将介乎4.7亿美元至5.3亿美元之间，以其中位数计环比跌1.8%，同比则升29.5%， 毛利率将有所改善，主要由于TCB和高端固晶机的销量增加推动半导体解决方案分部的毛利率重回40% 中位数水平。 ...

| 3 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 0119.HK | 保利置业集团 | | 000099.SZ | 中信海直 | | 601872.SH | 招商轮船 | | 600352.SH | 浙江龙盛 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 002709.SZ | 天赐材料 | | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | | 605338.SH | 巴比食品 | | 1579.HK | 颐海国际 | | 601888.SH | 中国中免 | | 689009.SH | 九号公司-WD | | 688630.SH | 芯碁微装 | 证券研究报告——晨会聚焦 2026 年 3 月 5 日 证券分析师：王军 中银晨会聚焦-20260305 ■重点关注 【宏观经济】2025 年 CPI 权重更新*张晓娇 朱启兵。2026 年开始到 2030 年 的五年，将使用 2025 年作为对比基期；统计局公布了八个大类的权重，我 们以 2025 年数据为主、2022 年-2024 年数据为辅，计算 2025 年 CPI 各中类 的权重；我们预计 2026 年 CPI 同比 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 十大板块，订单增长 ——战略看多中游制造系列二 核心观点：本篇报告主要关注中游细分领域的订单情况。我们关注到，包括燃 气轮机、输变电、存储芯片、半导体设备、机器人等多个领域的企业订单反馈 较好，中游景气仍在向好中。 一、燃气轮机：订单增长，利润率更高 燃气轮机订单需求较好。杰瑞股份、西门子能源、三菱重工、GE Vernova 均披 露了较高的订单数据。如杰瑞股份，从 2025 年 11 月以来，公司已经与美国签 署四份燃气轮机发电合同。根据西门子能源，"我们的订单积压量已增至创纪 录的 1460 亿欧元。我们的交付时间在持续增加，这是不争的事实。" 二、输变电：内外订单均增长 根据上市公司，特变电工，"2025 年 1-9 月，公司输变电国内签约 415 亿元， 同比增长约 10%；公司输变电国际产品签约 12.4 亿美元，同比增长超 80%。 公司中标的沙特订单总金额约 24 亿美元，执行时间为 7 年。"中国西电，2025 年七份中标合计 115.4 亿，2024 年六份中标合计 85.2 亿，同比增长为 35.4%。 三、船舶：交付周期持续拉长 对于船舶， ...