2025年09月16日 证券研究报告 | 纺织服装2025中报总结暨三季报前瞻 品牌趋势企稳，制造订单预期改善 行业研究 · 行业专题 纺织服饰 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cn liujiaqi@guosen.com.cn S0980520040004 S0980523070003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 板块总结：纺织制造保持增长，服装家纺业绩承压。1）2025年中报：收入端，2025上半年纺织制造/服装家纺板块收入分别同比+7.8%/- 6.4%。利润率端，上半年纺织制造板块毛利率维持在19.4%，净利率提升2.2%至8.5%。服装家纺板块毛利率同比+0.1%至46.1%，净利率下降 1.1%至8.5%。存货方面，上半年纺织制造企业库销比基本持平在3.9月左右，服装家纺公司库销比显著下降至6.7月左右。2）季度趋势： 2025Q2：纺织制造收入增速放缓，但仍保持中单位数增长（+6.6%） ...

每经AI快讯，9月16日，华斯股份（002494）公告，公司非独立董事管俊蒲女士因公司内部工作调整， 于2025年9月16日向公司提交了辞职报告，辞去非独立董事职务，但将继续担任公司其他职务。同日， 公司召开职工代表大会，选举管俊蒲女士为职工代表董事。 ...

纺织服装 行业周报（20250907-20250913） 同步大市-A(维持) 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 儒鸿：8 月营收同比下降 9.67%（2025.7 月为下降 2.88%，2024.8 月为增长 37.10%）。 1-8 月营收同比增长 5.89%。 纺织制造台企公布 2025 年 8 月营收数据，8 月营收普遍下滑 2025 年 9 月 16 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 投资要点 本周观察：纺织制造台企 2025 年 8 月营收数据速递 我国纺织服装出口：2025 年 1-8 月，我国纺织纱线、织物及制品出口金额同比增长 1.6%、服装及衣着附件出口金额同比下降 1.7%。 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 越南纺织服装出口：2025 年 1-8 月，越南纺织品和服装单月出口同比增长 1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%/5.3%/-4.8%，1-8 月累计同比增长 8.7%；2025 年 1-8 月，越南制鞋单月出口同比增长-3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/ ...

证券研究报告 | 2025年09月16日 江南布衣（03306.HK） 优于大市 2025 财年收入增长稳健，分红率保持 75%以上 2025 财年业绩稳健增长，保持高分红比率。公司是国内领先的设计师品牌集 团，旗下拥有分别处于成熟期、成长期、新兴期三大阶段的多个品牌。截至 2025/6/30 的 2025 财年，公司收入同比增长 4.6%至 55.48 亿元，归母净利 润同比增长 5.3%至 8.93 亿元。收入的增长主要得益于线上渠道的增长以及 线下门店的规模扩张。毛利率同比-0.3 百分点至 65.6%，主要受部分门店由 较高毛利的自营模式转为较低毛利的经销模式影响；销售费用率同比+0.6 百 分点至 35.6%，管理、财务费用率同比持平；归母净利率同比+0.1 百分点至 16.1%。经营性现金流净额下降 29.2%至 11.33 亿元，主要受备货增加影响， 净现比达 1.27，仍处于较好水平；充足的现金流支撑公司维持较高分红水平， 年末股息每股 0.93 港元，连同中期股息每股 0.45 港元，全年共派息 7.16 亿港元，分红率达 75%以上。 下半财年收入同比+4.2%，费用率小幅优化。在下半财年 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300952 | 恒辉安防 | 33.55 | 11.39% | 18.67万 | 6.17亿 | | 002154 | 报喜鸟 | 4.24 | 10.13% | 188.16万 | 7.69亿 | | 001234 | 泰尊士 | 30.16 | 9.99% | 3.22万 | 9697.65万 | | 601718 | 际华集团 | 3.93 | 5.93% | 212.26万 | 8.13亿 | | 603001 | 奧康国际 | 9.33 | 5.54% | 8.83万 | 8108.05万 | | 600630 | 龙头股份 | 8.95 | 4.68% | 31.71万 | 2.79亿 | | 300591 | 万里马 | 10.07 | 4.24% | 40.61万 | 4.06亿 | | 838262 | 太湖雪 | 28.75 | 3.98% | 3.42万 | 9725.11万 | | 300577 | 开润股份 | 25.3 ...

报喜鸟所属申万行业为：纺织服饰-服装家纺-非运动服装。所属概念板块包括：小盘、低价、数据要 素、大数据、创投等。 截至6月30日，报喜鸟股东户数6.42万，较上期增加1.74%；人均流通股18364股，较上期减少18.42%。 2025年1月-6月，报喜鸟实现营业收入23.91亿元，同比减少3.58%；归母净利润1.97亿元，同比减少 42.66%。 分红方面，报喜鸟A股上市后累计派现23.25亿元。近三年，累计派现11.24亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，报喜鸟十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通 股东，持股1291.38万股，相比上期减少2030.59万股。南方中证1000ETF（512100）位居第五大流通股 东，持股1077.25万股，相比上期增加313.29万股。华夏中证1000ETF（159845）位居第十大流通股东， 持股635.01万股，为新进股东。中欧价值发现混合A（166005）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 9月16日，报喜鸟盘中上涨2.08%，截至10:14，报3.93元/股，成交8986.40万元，换手率1.96%，总市值 57.35亿元。 ...

● 本报记者 孟培嘉 乔翔 恒瑞医药领航创新药出海、海澜之家加速海外业务拓展、埃斯顿深化全球化布局……今年以来，随着港 股IPO市场持续回暖、制度创新不断深化，内地优质企业赴港上市热潮涌动，一批批优质江苏企业正以 扎实的业务根基与前瞻的国际视野，积极对接香港资本市场。数据显示，今年1-8月江苏已有11家企业 成功登陆港股、超过20家正在排队候场，呈现出一派踊跃布局、乘势而上的生动景象。 为助力企业赴港上市、抓住国际资本市场发展机遇，9月15日，由中国证券报、江苏省委金融办联合主 办的"通向新机遇之路——港股IPO专业研培"在江苏省苏州市举行。来自券商、律所等机构的多位资深 专家围绕港股最新政策、上市实务、合规风控等关键环节，为与会江苏企业带来一场系统、深入、可操 作性强的专题培训，助力"江苏板块"在国际资本市场上扬帆起航、行稳致远。 多重因素催生赴港上市潮 今年以来，A股、港股联袂上涨，"中国资产"全球瞩目。作为内地企业联系国际资本市场的重要桥梁， 港股市场今年以来呈现出诸多新变化，其中内地企业赴港上市高潮迭起，行业龙头纷纷递表、"A+H"阵 营频频扩围颇受关注。 数据显示，今年前8个月港交所新股融资额达13 ...

证券之星消息，9月15日服装家纺板块较上一交易日下跌0.55%，盛泰集团领跌。当日上证指数报收于 3860.5，下跌0.26%。深证成指报收于13005.77，上涨0.63%。服装家纺板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 001234 | 泰克士 | 27.42 | 9.99% | 6.10万 | 1.64亿 | | 301276 | 嘉曼服饰 | 23.32 | 4.39% | 6.30万 | 1.43亿 | | 600400 | 红豆股份 | 2.74 | 3.79% | 155.18万 | 4.19亿 | | 603196 | 日播时尚 | 22.71 | 3.65% | 14.36万 | 3.16亿 | | 601718 | 际华集团 | 3.71 | 3.06% | 150.11万 | 5.45亿 | | 003041 | 直要美家 | 23.91 | 2.62% | 5.22万 | 1.23亿 | | 300577 | 开润股份 | 24.36 | 2 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" with a target price not specified [5] Core Views - The company has established a differentiated high-end multi-brand matrix, including brands that cater to various styles such as commuting, socializing, leisure, business, and street fashion [2] - The company reported a revenue of 700 million yuan in Q2 2025, a decrease of 3% year-on-year, while the net profit attributable to the parent company increased by 50% to 40 million yuan [1] - The company is actively promoting cost reduction and efficiency improvement, leading to a steady recovery in profitability [4] Financial Performance - For the first half of 2025, the company's revenue was 1.4 billion yuan, down 5% year-on-year, while the net profit attributable to the parent company increased by 45% to 90 million yuan [1] - The revenue forecast for 2025-2027 is adjusted to 3.1 billion, 3.3 billion, and 3.5 billion yuan respectively, with net profits expected to be 170 million, 230 million, and 280 million yuan [4] - The company has a total market capitalization of approximately 3.02 billion yuan [6] Brand Matrix and Market Strategy - The company owns global rights to brands ELLASSAY, Laurel, and IRO, and has rights for self-portrait and nobis in specific regions [2] - The brand styles are distinctly differentiated, targeting consumers aged 20 to 50, which enhances market reach [2] - The company leverages a mature sales network and an efficient digital system to replicate its successful high-end brand operation experience across its multi-brand matrix [2][3] Operational Efficiency - The company focuses on enhancing terminal store growth through improved management systems and effective customer management strategies [3] - ELLASSAY brand has achieved leading single-store efficiency in the industry, and best practices are being shared across other brands to improve their operational effectiveness [3]

公司报告 | 半年报点评 水星家纺（603365） 证券研究报告 大单品联动效应逐步显现 公司发布 2025 中报 25Q2：营收 10 亿同增 11.7%，归母净利 0.5 亿同减 2.7%，销售毛利率 43.9%， 同比+3.6pp。 25H1：营收 19 亿同增 6.4%，归母净利 1.4 亿同减 3.4%。 主要品类发展： ①人体工学枕及记忆枕：以"健康睡眠"和"功能性"为核心卖点，采用 分区分体设计缓解颈肩压力，主打高性价比与"智能睡眠"概念，实现线 上线下全渠道覆盖，凭借舒适度与品牌口碑深耕细分市场。 ②水星家纺雪糕被：历经 5 年迭代升级，通过材质、功能、健康背书持续 优化，形成梯度价格带覆盖各消费层级。水星以技术升级带动夏被品类增 长，并生态化延伸至凉感被、蚕丝被等关联产品，通过高频营销占领用户 心智。 ③被芯品类：连续多年占据行业头部地位。在"好被芯选水星"战略下， 通过 IP 联名（如三丽鸥、博物馆）、剧综营销、设计师合作等方式构建年 轻化营销矩阵，强化品牌专业形象与市场渗透力。 营销渠道方面： ①线下渠道：水星采用"直营+加盟"双模式，覆盖全国核心商圈并深入下 沉市场，通过体验式营销深耕 ...