卫星互联网或迎商业化爆发期 20251124 摘要 基于这些发展，我们建议关注太空资产建设及配套企业，如航天电子等核心企 业，它们将在这一产业化加速过程中发挥重要作用。 3. 卫星产能提升：近年来，我国筹建并在建多项小卫星生产工厂，总年产 能已超过 3,000 颗。例如，海南卫星超级工厂规划产能达到千颗级别， 其地理位置紧邻海南商业发射场，有望实现生产、测试、运输一体化， 大幅降低仓储物流成本，提高效率。 4. 新一代长征运载火箭投入使用：如长征 5 号、6 号、8 号、12 号等新一 代低成本运载火箭陆续投入建设，为未来两到三年的低轨密集发射提供 保障。此外，可回收火箭方面，无论是国家队还是民营企业，如蓝箭航 天和天兵科技，都计划在今年完成首枚可回收运载火箭飞行试验，这将 使我国成为全球第三个成功回收运载火箭的国家。 5. 商业航天发射场建设：我国正在多个地点建设相应的商业航天发射工位， 包括海南商业航天发射场、酒泉东风卫星创业示范中心及山东海洋等地。 预计明年将有更多工位投入使用，总数接近 7~8 个，每个工位年保障能 力达 10~16 次，总体快速响应保障能力可达百枚以上。这为大规模低 轨巨型星座建设提 ...

Group 1 - The humanoid robot industry is experiencing positive changes both domestically and internationally, with a focus on high-quality segments and upcoming Gen3 product releases and mass production guidance [1] - The solid-state battery equipment sector is advancing, with the first domestic large-capacity all-solid-state battery production line having been established and entering trial production, accelerating the industrialization process [1] - The engineering machinery sector is maintaining high growth rates in exports despite a slowdown in excavator domestic sales, while non-excavator sales remain strong, indicating overall good domestic operations [1] Group 2 - The rapid development of AI technology is significantly impacting the passive components industry, driving growth in high-end MLCCs, chip inductors, tantalum capacitors, and packaging materials, while also benefiting upstream raw materials such as nickel powder and carbonyl iron powder [2] - The performance of materials is crucial for device performance, providing advantages to upstream raw materials and supporting enterprises in the upstream and downstream industries [2] Group 3 - The global gas turbine market is expected to see a 95% year-on-year increase in new orders by Q3 2025, reaching 24GW, driven by various factors including energy policy shifts and increased AI power demand [3] - The high demand for gas turbines globally is likely to create export opportunities for domestic manufacturers of hot-end blades and cold-end casings [3]

华泰证券研报表示，根据McCoy统计，2025年三季度全球燃气轮机新增订单同增95%至24GW。海外大 选后能源政策右转、中东油转气、AI电源需求多因素推动全球燃气轮机景气度继续上行。看好海外燃 气轮机主机的量价齐升。此外，全球燃机高景气有望带动国内热端叶片、冷端缸体等部件企业出口机 遇。 ...

证券研究报告 电力设备与新能源 3Q25 全球气电回顾与展望：景气度持 续外溢，零部件与整机出海双击 华泰研究 3Q25 全球燃机订单同增 95%，单季度需求再创历史新高 根据 McCoy 统计，3Q25 全球燃气轮机新增订单同增 95%至 24GW。海外 大选后能源政策右转、中东油转气、AI 电源需求多因素推动全球燃气轮机 景气度继续上行。我们看好海外燃气轮机主机的量价齐升，继续推荐西门子 能源 ENR、哈尔滨电气、东方电气。相关公司包括上海电气。此外，全球 燃机高景气有望带动国内热端叶片、冷端缸体等部件企业出口机遇。相关公 司包括应流股份、豪迈科技、鹰普精密。 3Q25 回顾：美国需求维持半壁江山，轻燃接单阶段性放缓 分区域来看：北美市场持续贡献 50%+的新接订单。根据 McCoy，3Q25 在>10MW 燃机市场中，北美市场新接订单 12.7GW，环比+14%，占到全 部新接订单的~53%。 分企业来看：亚洲市场回暖带动 MHI 市占率修复。我们估算 3Q25 在>10MW 燃机市场中，GEV、MHI、ENR 按功率的市占率分别为 31%、30%、21%， 得益于亚洲市场回暖（根据 MHI 季报数据披 ...

核心观点 智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，西门子能源上调燃机扩产目标，持续看好燃机涡轮叶片龙头 应流股份。拖拉机10月数据平稳，玉米价格同比重回正增长，看好农机内需修复。海外机器人龙头公司 量产及产业链定点临近，关注国产供应商突破潜力。 随着宇树科技IPO辅导完成以及特斯拉明年量产，机器人产业将迎来奇点时刻，建议重点配置。向前 看，在机器人供应链公司不断冒出、长期或有通缩趋势的大背景下，国金证券看好卡位核心零部件赛道 并具备较强技术优势的公司。随着量产的临近，这类公司隐含机器人估值有继续向上拔高的空间，建议 关注预期差较大的恒立液压(601100.SH)、双环传动(002472.SZ)等。 国金证券主要观点如下： 行情回顾 本周板块表现：上周（2025/11/17-2025/11/21）5个交易日，SW机械设备指数下跌4.78%，在申万31个一 级行业分类中排名第13；同期沪深300指数下跌3.77%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨 25.58%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨13.18%。 西门子能源上调燃机扩产目标，持续看好燃机涡轮叶片龙头应流股份。11月20 ...

SOFC 深度报告：北美负荷需求迎大级拐点，SOFC 迎发 展新机遇 20251120 摘要 SOFC 发电效率高（达 60%以上），且不受卡诺循环限制，优于天然气 发电机组（35%）和燃气轮机（40%）。模块化设计使其能快速交付， 如 Bloom Energy 可在 90 天内提供 50 兆瓦电力，缓解电力紧缺。 经济性测算显示，天然气+热泵系统成本最低（0.09 美元/度），天然气 +CHP 系统为 0.12 美元/度；氢气系统成本较高，但长期来看，氢气成 本下降潜力大，有望提升性价比。 SOFC 市场空间广阔，中性情形下，未来五年美国市场空间为 7.3 吉瓦 （10%渗透率），乐观情形下可达 20 吉瓦。若渗透率提升至 20%，市 场空间可达 40 吉瓦，行业有望迎来爆发性增长。 潍柴通过与西丽斯合作，在 SOFC 领域具有技术领先性。公司计划到 2030 年建成 1GW 的产能，预计带来 200 多亿人民币收入和 40 亿人民 币利润，有望再造一个重卡发动机业务。 北美缺电背景下，燃气轮机行业景气度高，西门子和 GEV 订单增长显著。 航宇科技和万泽股份在燃机领域有显著突破，业绩兑现前景明确，值得 重 ...

"西雅图部分地区又停电了，这已是10月以来的第三次。"日前，美国西雅图部分区域因天气等原因发生多起停电事故，多地甚至连续数日无电可用。频繁 的断电引发了居民的不满与担忧，也令人不禁疑惑：为何在经济与科技高度发达的美国，连稳定供电都成为难题？ 与此同时，微软CEO纳德拉也在一档播客节目中承认，公司正面临一个前所未有的窘境，"手上有成堆的GPU，却因为缺电、缺空间，只能闲置"。 无论是美国的普通民众，还是科技巨头，都在经受着"缺电"的困扰。而背后元凶之一，便是风头正盛的AI。有业内人士指出，AI算力堪称"电老虎"，抢夺 走了美国本应稳定供应的电力资源。 据美国能源研究所（IER）估算，OpenAI"Orion"模型进行一次训练所消耗的电量约达110亿千瓦时（kWh），这一耗电量相当于约100万美国家庭一整年的 用电量，并且这些电量足以让特斯拉Model 3行驶440亿英里，这个里程大约能往返海王星三次。 《每日经济新闻》记者采访获悉，美国发生的"电力缺口"问题早已超越单一国家的能源困境，成为撬动全球格局的关键变量。AI算力竞赛推动电力升级为 战略资源，改写资本流向，触发多国调整能源与科技战略，全球产业链正围绕"电 ...

申万宏源证券指出，储能行业需求保持强劲增长，2025年前三季度全球储能电芯累计出货 410.45GWh，同比增长98.5%。锂电设备企业因行业持续下滑后产能扩张意愿不强，预计未来一年签单 量价齐升；头部电池企业产能利用率保持高位，新增产能释放周期较长。此外，燃气轮机领域受AI驱 动全球需求激增，供应链压力显著外溢，核心部件国产替代空间广阔。 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266），单日涨跌幅达20%，该指数 从市场中选取涉及可再生能源、新能源汽车、储能技术等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新 能源产业链相关上市公司证券的整体表现。成分股具有显著的高成长性和技术创新特征，能够有效体现 行业前沿发展趋势与市场动态。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明 ...

2025.11. 20 本文字数：1575，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 郭霁莹 全球燃气轮机市场正迎来历史性爆发。GE Vernova（通用电气能源业务板块）、西门子能源、三菱重工等全球巨头均呈订单加速、产能紧张态势。 2025财年，西门子能源未交付订单量再创新高，达1380亿欧元，公司上半年燃气轮机新订单中约六成来自数据中心；GE Vernova去年新增燃气轮机订 单20.2GW，同比增长112.6%，公司当前积压订单已排至2028年；三菱重工则计划在未来两年内将燃机产能提高一倍。 需求爆发源于北美地区电力供需矛盾持续激化，其中AI（人工智能）数据中心快速扩张是催化剂。美国能源部数据显示，2023年美国数据中心耗电 176TWh，占总电力需求4.4%；预计到2028年耗电量将增至325TWh-580TWh，占美国电力需求比重升至6.7%-12%。产业端动作进一步印证了这一趋 势，据彭博一致性预期，北美头部四家云厂商今年总资本开支（含融资租赁）将达3620亿美元，同比增长58.5%，2026年仍将保持约30%的高增速。 供给端，北美电力电网老化严重，大批老旧煤电、气电项目退役，而传统气电项目建设周 ...

Group 1 - The global gas turbine market is experiencing a historic surge, with major players like GE Vernova, Siemens Energy, and Mitsubishi Heavy Industries seeing accelerated orders and tight production capacity [1] - Siemens Energy's unfulfilled order volume reached a record high of €138 billion for FY2025, with approximately 60% of new gas turbine orders in the first half coming from data centers [1] - GE Vernova added 20.2 GW in new gas turbine orders last year, a year-on-year increase of 112.6%, with current backlog extending to 2028 [1] Group 2 - The demand surge is driven by escalating power supply-demand conflicts in North America, particularly due to the rapid expansion of AI data centers [1][2] - The U.S. Department of Energy reported that data centers consumed 176 TWh of electricity in 2023, accounting for 4.4% of total electricity demand, with projections of consumption rising to between 325 TWh and 580 TWh by 2028 [1] - North America's top four cloud providers are expected to have total capital expenditures of $362 billion this year, a year-on-year increase of 58.5% [1] Group 3 - The aging power grid in North America and the retirement of many old coal and gas projects are exacerbating the power supply-demand imbalance, with a projected annual power load increase of over 30 GW in the next five years [2] - Gas-fired power generation is seen as the optimal solution to alleviate power supply-demand conflicts, given its high thermal efficiency, quick start-up, short construction cycle, stable power output, low cost, and relative cleanliness [2] - Bloomberg New Energy Finance predicts that the new gas-fired power generation capacity in the U.S. will reach 16.8 GW from 2026 to 2031 [2] Group 4 - The high industry prosperity is reflected in the Chinese capital market, with significant stock price increases for gas turbine concept stocks [2] - Companies like Yingliu Technology and Weichai Power have seen substantial stock price gains, with Yingliu Technology's stock rising over 150% this year [2] Group 5 - Chinese companies are deeply integrated into the global supply chain, with Yingliu Technology being the exclusive supplier of Siemens Energy's H-class blades in China [3] - The trend of hydrogen co-firing is emerging in the gas turbine industry, which can reduce carbon emissions and stabilize natural gas price fluctuations [3] - The increasing penetration of renewable energy and the large-scale application of green hydrogen in China may drive demand for hydrogen co-firing gas turbines, enhancing their share in the power supply [3]