证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 01 月 25 日 [Table_Title] 泡泡玛特新品热度高，老铺黄金再现排队潮 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► 本周泡泡玛特旗下 IP 星星人新品首发销售火爆， PUCKY 木鱼敲敲席卷网络 1 月 22 日，泡泡玛特发布 2026 年情人节限定款盲盒"星星人 怦然星动"系列，包括毛绒挂件盲盒、搪胶毛绒公仔礼盒、 手办等。其中，"星星人怦然星动"毛绒挂件盲盒，包括 6 个 常规款和 2 个隐藏款，单个盲盒售价为 89 元，整盒价为 534 元。据界面新闻报道，潮玩平台得物 APP 数据显示，该系列 毛绒挂件盲盒中的隐藏款"一起白头"和"一起变老"颇受 欢迎，成交价均由 89 元一度最高涨至 699 元，溢价 6.8 倍， 也是 2026 年泡泡玛特溢价最高的产品。截至发稿前，"一起 白头"的价格为 420 元，"一起变老"的价格为 410 元。除星 星人外，据界面新闻报道，新推出的"PUCKY 敲敲系列"毛绒 挂件盲盒，因轻拍即可发出清脆木鱼声，被网友戏称为"电 子木鱼"，短短数日便 ...

盈利预测与评级：我们预计公司25-27 年实现营收49.67/56.02/62.77 亿元，同比增速分别为 15.26%/12.80%/12.03%，实现归母净利润1.35/1.82/2.35 亿元，同比增速分别为-10.22%/35.04%/28.90%， 当前股价对应PE 分别为65.18/48.27/37.45 倍。 我们选取同有旅行社业务的众信旅游、中青旅及有酒店业务的锦江酒店作为可比公司，根据ifind 一致 预期，可比公司2026 年PE 为49.23 倍，考虑到行业端持续复苏，公司的旅行社及酒店业务有望持续受 益于出境游、入境游及国内游的增长；公司作为广州市国资委下属文旅平台，未来有望承接其资源，为 公司赋能。首次覆盖，给予"增持"评级。 风险提示：市场竞争日益加剧的风险；宏观经济增长不及预期；出入境政策变动等。 业务全国化及多元化发展并行。1）广之旅完成全国化布局，产品端持续创新深化： 25H1 旅行社运营占公司收入的七成以上，为公司收入的主要构成。广之旅业务已完成全国性布局，建 成华南总部及华北、华中、西北、华东和西南运营中心，业务遍及全球100 多个国家和地区。2）住宿 业有序推进"南北协 ...

当日，陈美宝出席"'粤车南下'贺满月、迎新春"活动时表示，通过"粤车南下"政策来港的旅客经港珠澳 大桥直达香港市区，这种体验较以往更方便、更享受及多元化。 陈美宝表示，"港车北上"政策推出2年多来，港珠澳大桥往来车流量屡创新高，有关安排受到香港市民 普遍欢迎。香港的领牌车辆中，每4辆便有一辆具备申请"港车北上"的条件及曾申请，有关数字上升速 度很快。通过港珠澳大桥这项国家级基建，深化大湾区内人文交流，车流及人流均大幅增加。港珠澳大 桥开通7年以来，使用大桥的车次已超过1亿。 此外，活动还邀请了相关业界代表，分享内地春节假期接待"粤车南下"访港旅客的准备工作。香港酒店 业主联会执行总干事徐英伟表示，"粤车南下"政策推出后，酒店业界明显感受到了旅客量逐步上 升。"自驾来港让旅客的行程更具弹性，不仅惠及酒店，也能带动零售、餐饮等行业，今年农历新年酒 店入住率有望达到九成。" 据新华社香港电 香港特区政府运输及物流局局长陈美宝1月23日表示，"粤车南下"政策正式落地实施1 个月以来，特区政府运输署接获超过2500人申请，预约出行到港的粤车超过1000辆。 "粤车南下"首批先开放广东省4个城市，即广州、珠海、江门、中山 ...

【环球时报驻英国特约记者 陈川 环球时报记者 李萌 环球时报特约记者 于文】据英国《泰晤士报》报道，英国首相斯塔默本周将率团访华，"首相办公室计 划组织一个约60人的代表团，预计他们将于周二（27日）启程"。这将是自2018年2月特雷莎·梅访华后，英国首相时隔8年访问中国，各方高度关注。路透社 称，英国政府最高级别的官员将和斯塔默一起访华，表明政府对此次访问的重视程度。知情人士透露，斯塔默访华期间，英国和中国将重启"黄金时代"的商 业对话，预计两国一些大型企业的高管将参与其中。上海外国语大学上海全球治理与区域国别研究院英国研究中心智库研究员李冠杰25日对《环球时报》记 者表示，斯塔默此次访华被普遍视为关键节点，可为未来两三年的中英关系"定调"。 "斯塔默认为，前几任首相不去中国是失职。"《观察家报》引述唐宁街10号消息人士的话称，中国是英国重要贸易伙伴，拥有超过14亿人口，是一个值得拓 展的巨大市场。其他国家领导人纷纷前往北京：加拿大总理卡尼本月初访问了中国，法国总统马克龙去年12月曾到访，下个月将轮到德国总理默茨。自特雷 莎·梅2018年初访华以来，马克龙已访问中国3次，德国领导人访华4次。 据《观察家报》 ...

西海新闻记者 李增平 文/图 高原凝翠，三江奔涌。从绿茵场上的足球激情到"玉树牦牛"品牌走向全国，从非遗的活态传承到生态画 卷的徐徐铺展，从数字化课堂的生动互动到省级医疗中心的落地运营，从高速路网的全线贯通到草原新 居的鳞次栉比……"十四五"期间，玉树藏族自治州以攻坚破难的勇气突破发展瓶颈，以民生为本的初心 筑牢幸福根基，用实打实的行动、沉甸甸的成果，在三江之源绘就了一幅民生改善、福祉绵长、生机盎 然的动人画卷。 产业向新 激活农牧文旅融合动能 近日，2026CMG群众足球邀请赛在湖南省永州市开赛。玉树牦牛足球队作为"青超联赛"两连冠得主， 带着高原儿女特有的坚韧与豪迈在赛场驰骋。这支草根队伍，不仅书写了草根足球的逆袭传奇，更成为 玉树文旅与特色产业跨界融合的鲜活载体，揭开了玉树州"十四五"期间农牧文旅深度融合、双向赋能的 发展新篇章。 绿茵场上的活力迸发，正是玉树"农体文旅商"融合发展的生动注脚。"十四五"以来，玉树州锚定国际生 态旅游目的地首选区建设目标，秉持"以文塑旅、以旅彰文"理念，持续升级文旅服务体系。15家"玉树 味道"特色餐饮品牌让本土食材香飘四方，连锁酒店与百余家民宿新增4000余张床位，8个 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 01 月 25 日 [Table_Title] 泡泡玛特新品热度高，老铺黄金再现排队潮 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► 本周泡泡玛特旗下 IP 星星人新品首发销售火爆， PUCKY 木鱼敲敲席卷网络 1 月 22 日，泡泡玛特发布 2026 年情人节限定款盲盒"星星人 怦然星动"系列，包括毛绒挂件盲盒、搪胶毛绒公仔礼盒、 手办等。其中，"星星人怦然星动"毛绒挂件盲盒，包括 6 个 常规款和 2 个隐藏款，单个盲盒售价为 89 元，整盒价为 534 元。据界面新闻报道，潮玩平台得物 APP 数据显示，该系列 毛绒挂件盲盒中的隐藏款"一起白头"和"一起变老"颇受 欢迎，成交价均由 89 元一度最高涨至 699 元，溢价 6.8 倍， 也是 2026 年泡泡玛特溢价最高的产品。截至发稿前，"一起 白头"的价格为 420 元，"一起变老"的价格为 410 元。除星 星人外，据界面新闻报道，新推出的"PUCKY 敲敲系列"毛绒 挂件盲盒，因轻拍即可发出清脆木鱼声，被网友戏称为"电 子木鱼"，短短数日便 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 25 年 月 日 社会服务 出行链热度攀升，政策+需求延续出游高景气 本周出行链表现较好。本周社会服务指数涨 3.20%，跑赢上证综指 2.37 个百分点，板块涨幅前 10 标的中，出行链个股过半。其中，三峡旅游 +18.73%、九华旅游+10.89%、大连圣亚+6.01%、祥源文旅+5.44%、锦 江酒店+5.18%、首旅酒店+4.67%。 政策端：服务消费利好政策持续出台。从 2025 年法定节假日增加 2 天， 到各类政策文件提及保障休息休假权益、优化学生假期安排、落实带薪错 峰休假、大力发展体育旅游产业、鼓励基层工会每年最多可开展 4 次春秋 游活动等表述，均体现出政策端对 出行链等文体旅消费的鼓励。1 月 22 日，苏州市十七届人大五次会议上，政府工作报告明确 2026 年将推行中 小学春秋假。1 月 1 日起，面向中度以上失能老年人发放养老服务消费补 贴的政策在全国正式实施。我们预计，以补贴形式利好出行链的服务消费 政策仍有望出台。 需求端：出游热点时段连续。当前学生寒假来临，2 月春节临近，3 月全 国两会召开，4 月中小学春 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 25 年 月 日 投资建议：短期重视春节旺季子板块，2026 年看好新服务&新零售 考虑到临近春节旺季，我们建议重视旺季有业绩弹性的子板块，主要包括 免税、部分景区、商超、黄金珠宝等，以及作为春晚四大分会场之一的义 乌（小商品城）；免税和出行链近期基本面环比改善，建议后续持续观察和 验证。此外，当前市场关注 AI 应用落地情况，AI 赋能电商营销潜力大。 展望 2026 年，我们建议：1）对内，在政策持续加码的背景下，看好服 务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链（景区 酒店餐饮文旅等）、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市 场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。2）对外，建议继续优选出 海龙头，平台与品牌均有机会，既有出口高景气β保障成长和 AI 应用提 效空间，也有品牌强势高增和部分清库尾声的反转机会。 综上推荐小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、潮宏基、 九华旅游、若羽臣、青木科技、名创优品、永辉超市，关注三峡旅游、陕 西旅游、菜百股份、老铺黄金、君亭酒店、古茗、小菜园、百胜中国、海 底捞 ...

以下文章来源于劲旅网 ，作者陈杰tigereat 劲旅网 . 劲旅网-文旅新经济增量价值发现平台。我们以理性、严谨、客观、专业、务实的视角，为中国文旅业 界和关注文旅产业的金融界、科技界、产业界、学界等领域的精英们，实时输出有深度、有态度、高品 质的原创内容，以及产业社群服务。 来源丨劲旅网（ ctcnn1） 作者丨陈杰 编辑丨壮壮 图源丨Midjourney "今年我们酒店接到的企业年会订单量惨不忍睹。" 华北某市从事高星酒店销售业务的A君这两天忍不住向劲旅君吐槽，往年这个时候整个团队都为企业 年会订单忙得不可开交，今年却一反常态。 不仅年会订单数量暴跌，价格也持续走低。 往年企业年会餐标价格至少1500元/桌，今年1000元/桌还是强凑出来的。 更有甚者，一些小企业客户就带着十来个员工在酒店吃顿饭权当年会了，没有工作总结，没有颁奖抽 奖，大家埋头吃饭，完事就撤，一点热闹气氛都没有。 在社交媒体上，"今年年会消失了？"的帖子不绝于耳，大家都在私下询问别家企业年会到底还办不 办？ 高星酒店-公司会议室-线上腾讯会议-直接取消。 来自调研机构的数据无声印证了这一点。 中国旅游饭店业协会2025年第三季度景气调查 ...

在辽宁，近来有不少闲置的建筑和场地正在被重新利用，焕发新生。 盘活闲置建筑 唤醒"沉睡"资源 "十五五"规划建议提出，坚持城市内涵式发展，大力实施城市更新。今年是"十五五"开局之年，如何以更大力度推进城市更新，是摆在各地城市治理者面前 的一道关键考题，也是关乎民生福祉、城市韧性与经济动能的重要课题。 即将迎来开业"满月"的铁岭双燕天河城，最近每天客流都不少。因为是一家新开的商业综合体，记者注意到，尽管是工作日的非高峰时段，停车场入口也会 排起长队。 看着商场里熙熙攘攘的人群，很难想象，这里曾经因为资金问题，一度停业了好几年。 而在沈阳，曾经沉寂了许久的橡胶大厦，被盘活成了酒店。最近一段时间，酒店入住率同比提升约15%，受学生寒假与冰雪旅游旺季叠加影响，酒店还提前 迎来了入住高峰。 沈阳市"橡胶大厦"项目运营负责人王君杰：经营状况超出了我们的预期。节假日经常一房难求。2025年我们接待了近6万人次，还承办了数十场会议。 同样，在鞍山市最繁华的商业中心——鞍山站前广场，这个关闭了数年的老商场，如今已蝶变为现代化的电商基地。 鞍山市南东网络科技有限公司总经理李佳慧：之前这都是一个一个档口，现在改造成一个一个直播间。 ...