晨会纪要（2025/07/01） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.01） 宏观及策略研究 政策效果持续释放，推动制造业景气回升——2025 年 6 月 PMI 数据点评 金融工程研究 个人养老金定投指数型 ETF 的方式探索——金融工程专题 两融余额略有收缩，关注结构性变化——2025 年融资融券半年报 中证 A500 指数资金大幅流入，主动权益基金仓位下降——公募基金周报 基于随机森林的多因子选股模型构建——金融工程专题报告 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2025/07/01） （1）制造业景气水平有所回升，产需两端均有改善，主要受益于扩大内需政策效果的持续释放，相关行业 景气度保持扩张。具体而言，6 月生产节奏进一步加快，生产指数回升 0.3 个百分点至 51.0%；同时，新订 单指数也回升 0.4 个百分点至 50.2%，重回扩张区间。进出口方面，关税暂缓期内，6 月新出口订 ...

| | 份 | | | | | 备 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301468 | 博盈特 | 5097.80 | 21.29 | 23.49 | 2.22 | 机械设 | | | 焊 | | | | | 备 | | 301273 | 瑞晨环 | 3209.13 | 21.28 | 24.40 | 1.84 | 机械设 | | | 保 | | | | | 备 | | 301107 | 瑜欣电 | 6280.78 | 19.39 | 29.75 | -1.36 | 机械设 | | | 子 | | | | | 备 | | 300991 | 创益通 | 25860.16 | 19.28 | 30.31 | 4.63 | 电子 | | 301606 | 绿联科 技 | 6317.66 | 18.58 | 51.43 | 0.39 | 电子 | | 300949 | 奥雅股 | 6145.03 | 16.52 | 45.00 | 8.17 | 建筑装 | | | 份 | | | | | 饰 | | 300010 | 豆神教 | 32153.41 | 16 ...

晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】外部扰动减弱，内生动能修复——2025 年 6 月 PMI 点评 6 月制造业 PMI 指数继续回升，一是，外部扰动因素减弱，新出口订单指数小幅改善； 二是经济内生动能恢复向好，高耗能行业景气度企稳回升、经济新动能稳步扩张，整 体带动企业生产、采购活动加快，库存及价格指数同步回升。6 月服务业商务活动指 数小幅回落，主因节日效应消退，随着暑期消费旺季到来，市场预期整体向好。6 月 建筑业商务活动指数企稳回升，则主要源于房建活动积极改善。 【策略】中报季将至，关注业绩线索——2025 年 7 月 A 股及港股月度金股组合 2025 年 7 月 1 日 2025 年 7 月 A 股金股组合：新国都、恒生电子、格力电器、海尔智家、阿科力、新 华保险、中国人寿、东方财富、中材科技、华友钴业。 2025 年 7 月港股金股组合： 香港交易所、友邦保险、中国宏桥、腾讯控股、小米集团-W、心动公司、泡泡玛特、 华虹半导体。 公司研究 【基化】COC 项目通过验收评审，正式进入稳定生产放量阶段——阿科力 （603722.SH）公告点评(增持) 6 月 30 日晚，公司发布公告 ...

从IPO企业融资额看，今年上半年，港交所43家IPO上市企业中，17家企业IPO融资额超10亿港元，8家 企业IPO融资额超20亿港元，6家企业IPO融资额超30亿港元，IPO融资额前三名分别为宁德时代、恒瑞 医药、海天味业，IPO融资额分别为410.06亿港元、113.74亿港元、101.29亿港元。此外，三花智控、蜜 雪集团、赤峰黄金、南山铝业国际、古茗等公司IPO融资额均超20亿港元。 据记者不完全统计，今年以来，A股上市公司赴港上市明显提速，包括宁德时代、恒瑞医药、海天味 业、三花智控、吉宏股份、赤峰黄金、钧达股份、峰岹科技、均胜电子、安井食品、百利天恒、天岳先 进、东鹏饮料、南华期货、三只松鼠、赛力斯等已向港交所递表，其中宁德时代、恒瑞医药、海天味 业、三花智控、吉宏股份、赤峰黄金、钧达股份等7家A股上市公司已上市；而2022年至2024年，A股上 市公司赴港上市的数量分别为4家、1家和3家。 香港交易所董事总经理徐经纬在上周末召开的2025上市公司论坛上表示，"A+H"上市成为2025年的关键 主题，"A+H"项目的发行趋势在第二季度越发明显。目前有超过30家A股企业已递交H股上市申请，另 有超过 ...

本报记者 于宏 Wind资讯数据显示，6月份以来，截至6月30日记者发稿，券商合计调高了11只个股的评级，下调了29 只个股的评级，并对411只个股进行了首次覆盖。 从整体来看，券商合计对617只个股给出了"买入"评级。其中，电子、医药生物、机械设备等行业的个 股较受券商关注。 值得注意的是，券商对个股的评级受到多重因素影响，因此，对于同一只个股，不同的券商可能对其给 出差异化的评级结果。例如，对于寒武纪-U，6月23日，浙商证券将其评级由"增持"上调至"买入"，相 关分析师认为，该公司于6月4日发布定增计划相关公告，募集资金拟投入大模型相关芯片平台和软件平 台研发项目，为产品持续迭代奠定基础。而在综合考虑市场风险、盈利情况等多方面因素的基础上，国 信证券则在6月16日将寒武纪-U的评级由"买入"下调至"优大于市"。 影石创新"人气"高 上述获得券商"买入"评级的617只个股中，有147只个股获得了2家及以上券商给出的"买入"评级。其 中，比亚迪、鼎捷数智、东山精密、长安汽车均累计获得7家券商给出"买入"评级；顺丰控股、天山铝 业获得6家；国科微、孩子王、联影医疗、泰凌微、万达电影、稳健医疗、小商品城、芯原股 ...

本报记者 彭衍菘 公募排排网最新统计数据显示，截至6月30日，2025年上半年共有163家公募机构奔赴1943家A股上市公司调研，覆盖申万 一级行业中的30个细分领域，累计调研频次高达40093次。 巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接受《证券日报》记者采访时表示，公募机构通过调研能够更深入地了解企业的运营状 况、发展战略以及行业地位，这有助于机构更准确地评估企业的未来盈利能力和成长潜力。 从个股案例看，公募机构调研呈现"头部集中"与"深度挖掘"并重特征。有233只个股上半年受到公募机构不少于50次的密 集调研，成为"高频次标的"，其中189只个股获得50次至99次调研，41只个股获得100次至199次调研，3只个股调研频次超过 200次。 具体来看，机械设备行业个股汇川技术最受公募调研青睐，该股上半年吸引到公募机构调研共386次。另一只机械设备行 业个股中控技术同样深受公募机构调研青睐，共计被调研228次，排名第三。 行业维度看，18个申万一级行业上半年获得公募机构不少于500次的密集调研，其中11个行业调研频次均突破1000次。 其中，电子行业以绝对优势领跑，全行业上半年共有229只个股合计获得7376次调研， ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 6 月 30 日 | | | | 6 月金股组合 股票代码 | | | --- | --- | | | 股票名称 | | 002352.SZ | 顺丰控股 | | 688019.SH | 安集科技 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 600600.SH | 青岛啤酒 | | 688507.SH | 索辰科技 | 中银晨会聚焦-20250630 ■重点关注 【宏观经济】1-5 月工企利润数据点评*陈琦 朱启兵。1-5 月工业企业利润总 额同比增幅下降。制造业对工业企业盈利能力仍有支撑作用。高技术制造业 对工业企业盈利仍有带动作用。 市场指数 | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | --- | --- | --- | | 上证综指 | 3424.23 | (0.70) | | 深证成指 | 10378.55 | 0.34 | | 沪深 300 | 3921.76 | (0.61) | | 中小 100 | 6472.18 | 0.22 | | 创业板指 | 2124.34 | 0.47 | 行业表现（申万一级） ...

作者 | 金刀 编辑 | G3007 "港交所IPO融资额重回全球第一"。 根据安永最新发布的报告，2025年上半年港股IPO募资额在全球总量中占比达24%，一举超过纳斯达克与纽交所，重新夺回阔别四年的全球冠军地位。数 据显示，预计香港市场今年上半年的IPO宗数及集资额将分别较去年同期增长33% 和711%，而大型IPO项目的强劲推动在其中起到了关键作用。 近期，在港交所成立25周年庆典上，主席唐家成透露，截至6月20日，今年港交所IPO上市项目共31单，融资规模累计达到了884亿港元，已经超过了去年 全年的融资额；证券市场日均成交额超过2400亿港元，较2000年的130亿港元增加了17倍多；衍生品市场日均成交量176万张合约，而2000年只有3.75万 张。 港股在此前已经经历了几年的"至暗时刻"。 自2021年的"高光时刻"后，港股受全球大环境拖累持续低迷。安永之前发布的《2023中国内地和香港IPO市场报告与展望》（以下简称：《报告》）显 示，2023年全球IPO活动持续放缓，全年预计共有1244家企业上市，筹资1192亿美元。与2022年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降12%和35%。2023全 ...

简历显示：赵蓓女士:硕士,曾在中再资产管理股份有限公司担任投资经理助理。2010年加入工银瑞信,现 任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人,2014年11月18日至今,担任工银医疗保健行业股票型基金基 金经理;2015年4月28日至今,担任工银瑞信养老产业股票型基金基金经理;2016年2月3日至今,担任工银瑞 信前沿医疗股票型基金基金经理。2018年7月30日至2019年12月23日起担任工银瑞信医药健康行业股票 型证券投资基金基金经理。2020年05月20日至2022年6月14日担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合 型证券投资基金基金经理。2025年4月9日起担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)基 金经理。丁洋先生:中国国籍,博士研究生。曾任加州大学圣地亚哥分校博士后研究员;2017年12月1日加 入工银瑞信基金管理有限公司,现担任研究部基金经理助理、基金经理。2023年5月5日至今,担任工银瑞 信医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理。 来源：金融界 金融界2025年6月30日消息，工银医疗保健股票(000831) 最新净值2.6120元，增长1.16%。该基金近1个 月收益率-1. ...

6月30日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3444.43点，上涨0.59%；深证成指收报10465.12点，上涨0.83%；创业板指收 报2153.01点，上涨1.35%。两市合计成交14868.57亿元，较上一交易日减少542.44亿元。 2. 沪深300主力资金净流出近27亿元 沪深300今日主力资金净流出26.76亿元，创业板净流出8.66亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业板 | 科创板 | | 2025-6-30 | -26.76 | -8. 66 | -9. 17 | | 2025-6-27 | 11.90 | -99. 35 | -3.08 | | 2025-6-26 | -52. 46 | -147. 39 | 1. 39 | | 2025-6-25 | 19.12 | 37. 69 | -14. 67 | | 2025-6-24 | 18. 85 | 29.77 | -12. 35 | | | | 尾盘资金净流入数据(亿元) | | | 2025-6-30 ...