社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 2 月 26 日 强于大市 2026 年春节旅游数据点评 超长春节假期加持，文旅出行市场高景气 26 年春节迎来史上最长假期，出行热情高涨，文旅市场实现开门红。在促服 务消费政策驱动下，出行景气度有望继续走高，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 投资建议 ◼ 春节假期国内旅游市场无论是出行人次还是花费均创下新高，入境游市 场表现极为亮眼，在促服务消费的政策驱动下，文旅产业链的相关公司有 望维持高景气度。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的 出行链及相关产业链公司：岭南控股、同程旅行、长白山、黄山旅游；受 益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌首旅酒店；免税 市场迎多重政策利好，有望驱动免税销售，推荐中国中免、王府井等。 评级面临的主要风险 ◼ 出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20260209 《服务消费领域再迎政策利好》20260131 《社会服务行业双周报》20260126 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)2032890 ...

■青铜文化焕新彩 博物馆里过大年 在以青铜文化著称的湖北大冶铜绿山国家考古遗址公园，一场新春游园会，让悠久的青铜文化焕发出新的魅力。 ■社火欢腾闹新春 锣鼓喧天庆佳节 春节假期，全国多地文旅活动精彩纷呈。非遗传承、民俗体验、山水游览多点开花，景区客流攀升，消费旺盛，商户营收大幅增长。 ■多元活动贺新春 文旅融合聚人气 云南省曲靖市会泽县为市民游客备足了民俗和文化大餐，冰雪嘉年华、趣味运动会、新春巡游等精彩活动轮番上演，让市民游客感受传统年 味与新鲜体验的结合。 广西温暖宜人的天气、迷人的滨海风光，吸引了全国各地游客前来度假旅游。 ■山乡春来旅游热 民俗体验乐新年 在云南省德宏州芒市三台山乡出冬瓜村，乡村旅游火热。这里依托民宿、酸茶品鉴、民族织锦体验等业态，吸引各地游客前来感受德昂族风 情。 甘肃省兰州市榆中县夏官营镇下彭家营村村民组建的社火队伍，吸引了不少群众前来观看。欢快的锣鼓、喜庆的秧歌，让群众感受到了浓浓 的年味。 ■景区人气节节高 特色消费活力足 在陕西省榆林市，各景区游人如织，文旅消费市场活力十足。游客逛景点、品美食、观民俗，尽享欢乐祥和的假日时光。 ■暖冬滨海人气足 乐享假日好时光 ■非遗解锁新玩 ...

当下，商旅文体跨界融合正成为消费新趋势。春节期间，新区各大商超与西海岸校园冰球联赛等体育活 动联动，实现"体育+消费"双向赋能；吾悦广场、融创茂、城市传媒（600229）广场等引入动漫IP、国 潮文化，开设亲子工作坊，精准对接家庭及年轻客群需求。"现在逛商场不只是吃饭购物，还能玩冰 球、下围棋、做手工，活动越来越丰富了！"新区市民杨蕾感叹。 为方便市民一站式备齐年货，新区在"青云e购""青岛自贸海外购"等线上平台开设年货专场，推出限时 折扣、爆款直降活动；线下，大型商贸企业推出多档次年货礼盒，同步拓展社区拼团、配送到家服务， 打通消费"最后一公里"。据统计，新区10家重点商超综合体节日期间累计客流超300万人次，同比增长 约23%，销售额同比增长约16%，实现"场景化消费"与"沉浸式体验"深度融合。 不仅如此，促消费渠道也在不断拓宽。新区通过云闪付APP启动一季度餐饮消费券发放活动，安排专项 资金190万元，推出三类消费券共计3.3万张；同步举办春季惠民车展，形成"政策补贴+企业让利"双重 激励，推动绿色智能消费提质升级。在重点商贸企业试点开展"有奖发票"活动，鼓励消费者主动索要发 票，以趣味抽奖形式增添消费 ...

•传统是"铁饭碗"，但要成为"金饭碗"，就必须在色调、造型等方面进行创新。否则，即便底蕴深厚， 也可能因过于传统而失去吸引力。 •丽江古城应当实现"服务标准化，体验个性化"——在保障基础品质的同时，绽放地方独有的文化魅 力。 •从顶层设计来看，丽江古城的规划颇具巧思。它将民居建筑群落的业态进行合理划分，充实了整个文 旅体系的内容。 •丽江具有地利、天时和生活态度，对全世界的游客都具有诗意和远方的吸引力和新鲜感。不管是过去 还是现在，它的风、云、雨、月以及盛放的鲜花都让人向往。 玉龙雪山为幕，玉泉水为脉，丽江古城在云贵高原上静静矗立，这里既是世界文化遗产，更是历史、文 化与当下交融的诗意地标。 丽江古城始建于宋末元初，至今已有八百余年历史。作为"南方丝绸之路"和"茶马古道"上的重要枢纽， 这里因商而兴，曾是纳西族政治、经济和文化的中心。数百年间，纳西族与各民族同胞在此生产生活、 繁衍生息、水乳交融，你中有我，我中有你，逐渐形成了底蕴深厚、丰富多彩的文化多样性。 天津大学 【访谈摘要】 •物是一个个具体的存在，而非灵魂；丽江古城真正的灵魂是承载文化的人。 教授马知遥（右三）、中山大学教授宋俊华（右二）在丽江古城调 ...

▲ 较2025年春节假期增长 商务大数据显示, 2026年春节假期 全国重点零售和餐饮企业日均销售额 ^ 5.7% 商务部重点监测的 78个步行街(商圈) 6.7% 营业额 △7.5% 客流量 商品消费方面 以旧换新持续释放消费需求 记者2月24日从商务部获悉，春节假期，各地商务部门深入组织开展"乐购新春"春节特别活动，加 力实施消费品以旧换新、有奖发票等政策，持续释放假日消费潜力。 新华社发 宋博 制图 截至2月23日 2026年消费品以旧换新惠及３112.7万人次 带动销售额2070-3亿元 IDHUL 服务消费方面 商务部重点监测餐饮企业销售额 5.2% 重点平台租车出行订单量 51% 其中相期 95% 7天订单 * 7.3% 8天订单 12.1% 冰雪游消费 ...

前言 2025年，我国国内生产总值(GDP)首次突破140万亿元，达到1401879亿元，比上年增长5.0%。 消费需求平稳增长。消费品以旧换新等提振消费政策协同发力，消费需求持续释放，消费市场保持平稳增长。 2025年，最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%。 2025年AI的产业重心从模型参数的比拼、算法的创新竞赛，逐步转向商业价值的深度挖掘与高效兑现，企业纷纷 将目光聚焦于如何让AI技术真正融入市场，转化为实际生产力与经济效益。 长视频内容创新方面，各个平台仍在积极推进内容精品战略，为观众提供更多优质剧集。 短剧则继续快速增长，中国网络视听协会最新测算的2025年微短剧行业全年产值已接近900亿元。 2025年第四季度正值中国传统的冬季旅游旺季，冰雪旅游成为带动旅游业增长的新引擎。 1.3互联网流量变化：移动设备达到12.99亿，用户时长相比三季度有所下滑 2.互联网细分市场发展分析 2.1AI篇：市场转向商业价值的深度挖掘与高效兑现 2.2视频篇：优质内容涌现，市场格局稳定 2.3电商篇：发展稳定，AI提升平台竞争力 2.4旅游篇：政策红利不断，冬季冰雪旅游火爆 展望2026年，互联网将继续稳定发展 ...

2月24日，始祖鸟母公司亚玛芬体育披露了截至2025年12月31日的2025财年及第四季度业绩。财报显 示，在2025财年，亚玛芬营收同比增长27%至65.66亿美元；调整后净利润进一步增长至5.45亿美元2024 年为2.36亿美元。 在2025年第四季度，亚玛芬营收同比增长28%至21.01亿美元；调整后净利润为1.76亿美元 ，2024年同 期为0.9亿美元。 其中，中国市场成为亚玛芬业绩增长的重要动力。大中华区全年收入同比增长43.4%至18.6亿美元，在 2024年四季度增速也达到了41.8%。作为对比，亚玛芬北美地区全年收入同比增长14.3%至21.3亿美元， EMEA（欧洲、中东和非洲地区）全年收入同比增长19.3%至18.1亿美元。 而始祖鸟，依旧是亚玛芬的核心动力。在该品牌带动下，亚玛芬的Technical Apparel业务全年收入同比 增长30%至28.6 亿美元。第四季度中，始祖鸟批发渠道增37%，DTC渠道增长 34%。 而李宁、安踏、耐克的销售就没那么好看了。 公告显示，李宁（不包括李宁 YOUNG）在2025年四季度全渠道流水同比录得低单位数下降。线下渠道 （包括零售及批发）录得 ...

同心致远、协同奋进。十余载深耕不辍，京津冀协同发展从蓝图落地为实景，从重点突破迈 向全域融合，世界级城市群主干构架已然成型，高质量发展增长极势能强劲。 当前，京津冀协同发展迈入深度融合、提质增效的新阶段，"十五五" 开局起步，每一步前 行都更需战略定力与系统思维，更彰显使命担当与时代作为。 风好正是扬帆时，策马扬鞭再登峰。值此 "十五五" 开局之年，长安街知事（微信ID： Capitalnews）联手三地党报再次推出系列报道 "京津冀一把手访谈录"，邀请三地市区党委 政府 "一把手"，共话协同成效、共商发展大计、共绘现代化首都都市圈美好新篇。 新区区委副书记、区长 单泽峰。滨海新区区委宣传部供图 天津滨海 2026年是"十五五"开局之年，作为京津冀协同发展的战略合作功能区，天津滨海新区始终牢记嘱托、勇 担使命，立足区位优势、产业基础和开放平台，在深化区域协同、促进资源互补、实现共荣发展中肩负 着重要使命。 铁路和京滨城际铁路是连接京津冀三地的重要轨道交通线路，是京津冀协同发展的标志性工程。天津日 报记者 张磊摄 突出"协同"与"联动"效应 面向"十五五"，滨海新区又将如何以更加开放的姿态融入协同大局、以更加务 ...

2026 年 2 月 26 日 招银国际环球市场 | 策略报告 | 行业观察 春节消费观察 Market Strategy - 景气度符合预期，品类分化持续 马年春节期间，在为期九天的超长假期及节前九部委联合政策推动下，消费市 场得到一定提振。我们认为，整体趋势符合预期，结构上延续了物质消费与服 务消费分化、以"悦己"为代表的情绪型消费更具韧性等特征。从我们跟踪的 重点板块来看：1）旅游：整体旅游消费增长具备韧性且符合市场预期，"长途 游"和"家庭化"是关键词；2）线下消费：全国重点零售和餐饮企业日均销售 额及重点步行街（商圈）营业额增速环比及同比均有所提振；3）线上消费：由 于品牌在春节期间的营销投放力度显著弱于 618、双 11 等大型电商促销节点， 整体销售表现相对平淡。 线上消费：品牌营销投放力度显著弱于 618 和双 11，故销售表现平淡。 1）美妆护肤：根据蝉妈妈数据，2026 年春节假期期间，重点品牌在抖音 平台的合计销售额区间从去年的 2.12 亿-3.48 亿元上升至今年的 2.50 亿- 3.78 亿元，同比增速约为 12.0%（图 2）；若以区间中位数计算日均销售 额，同比-0.4%，基 ...

围绕"吃"与"购"，宁乡深度挖掘本土物产与文化IP，打造了一系列极具吸引力的年味消费场景。春节前 夕，该市举办"寻味宁乡年货大集"农特产品年货集市，汇集120余家优质农特产品，设置八大特色展 区，成为一站式购齐宁乡风味的热门目的地；第二届宁乡流沙河花猪节以"买头花猪过大年"为主题，通 过产品展秀、场景化体验，将"宁乡花猪"这一国家地理标志产品打造为亲和力十足的特色年货IP，带动 了消费热潮。湖南沩山第六届康养年俗文化活动月主打地道的沩山土猪年猪宴，搭配舞龙舞狮、花鼓戏 表演及乡土特产展销，让游客沉浸式体验原生态的乡村年味，实现了非遗民俗与康养旅游的深度融合。 各大景区作为文旅消费的主阵地，通过主题化、沉浸式活动设计，成为吸引客流的核心引擎。长沙方特 东方神画举办的"宋潮千灯节"主题活动，以极致美学再现宋代风华，春节期间接待游客超6万人次；炭 河古城的"狂欢中国年"活动，民俗巡游、互动游戏与美食集市交织，人气持续火爆，炭河古城、炭河青 铜博物馆等共接待游客近10万人次；道林古镇以非遗展演、国潮互动、杂技嘉年华、地道美食为核心， 让千年古镇在传统与国潮的碰撞中焕发新春活力；金太阳（300606）温泉将温泉康养与年 ...