日度报告——综合晨报 中国二季度 GDP 同比超预期，马来棕榈油出 口环比减少 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-16 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普宣布与印尼达成贸易协议 美国将关税税率降至 19% 美国 6 月 CPI 数据基本符合市场预期，CPI 同比继续上升，核心 CPI 环比增速基本持平，整体来看通胀继续上升，美元指数进一 步上升。 宏观策略（美国股指期货） 美国 6 月核心 CPI 同比上涨 2.9% 综 美国 6 月核心通胀涨幅不及预期，但关税影响已有所体现，多数 板块跌幅扩大，仅有科技板块录得上涨。 合 宏观策略（国债期货） 晨 中国二季度 GDP 同比增 5.2%，高于预期 报 6 月经济数据表现分化，出口强劲带动工业生产超预期，但国内 政策效力边际退坡，消费、投资等需求边际走弱。后续几个月 债市应由震荡逐渐转强。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 上半年全国房地产开发投资同比下降 11.2% 6 月经济数据显示地产新开工降幅大幅收窄到 10%以内，制造业 韧性依然较强，基建投资一般。钢价有所回落，由于经济数据 整体较好，超预期政策出台概率也有所下降。 农产品（豆油/ ...

晨会纪要（2025/07/16） 编辑人 收益率涨跌互现，信用利差多数收窄——信用债周报 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.16） 宏观及策略研究 出口挑战延后——2025 年 6 月进出口数据点评 固定收益研究 行业研究 海外关税扰动性加大，国内"反内卷"提振情绪——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 晨 会 纪 要 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年 6 月美元计价中国出口同比增长 5.8%，前值增长 4.8%，市场预期 增长 5.0%；进口同比增长 1.1%，前值下降 3.4%，市场预期增长 0.3%。贸易顺差 1147.7 亿美元，前值 1032.2 亿美元。 2、出口预期内强韧 6 月出口金额同比增速回升，一 ...

7月15日，长沙岳麓公安发布警情通报：2025年7月15日上午11时28分，我局110接到报 警称，湖南丰旭线缆有限公司发生一起警情，民警立即赶赴现场处置。经调查，7月15日上 午11时15分许，谢某某(男，42岁，湖南丰旭线缆有限公司法定代表人)与前往该公司采访 的记者发生争执。期间，谢某某将记者眼镜、拍摄设备等物品摔毁。目前，谢某某因涉嫌故 意毁坏财物罪被公安机关依法刑事拘留，案件正在进一步侦办中。 "他怕如果拿着手头现有的电缆去检测以后，公司不认说调包了他们的产品。"小王介绍， 担心可能后续游客游玩中出现起火等意外状况，陈先生又购买了该公司生产的两个规格的电 缆，要求该公司直接寄往陕西协成测试技术有限公司检测。 此前报道 多名记者采访时摄像机被砸碎 7月15日上午，因在采访中质疑电缆质量未达标，湖南长沙4家媒体记者遭到湖南丰旭线缆 有限公司负责人谢某陪强行拉扯推搡、抢夺打砸设备，造成一名记者轻微受伤，多个摄像 机、麦克风等采访设备损坏。15日下午，亲历此事的记者小王（化姓）告诉记者，难以理 解谢某陪的暴力行为。中国记协发文表态称，正当舆论监督受法律保护。 15日下午，记者联系到湖南丰旭线缆有限公司法定代 ...

美国加码关税施压 当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报告后，美国将 对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。为何在前期"对等关税"大战打响时被豁免的铜进口关 税，如今又加码重现？若50%的铜进口关税如期落地，会对全球铜贸易流产生怎样的影响？COMEX铜 的库存虹吸是否就此结束，非美地区铜库存紧张的局面是否走向尾声？我国有多少电解铜及铜制品出口 至美国，需求减少的担忧是否会引发铜价再次出现4月的波动行情？本文通过分析中美铜贸易流和政策 博弈的情况，为大家提供新的思路与角度。 COMEX-LME铜期货价差创下新高 当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报告后，美国将 对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。这一举动意味着此前特朗普以维护国家安全为名开启的 232调查或将加速推进。消息公布后，COMEX铜期价单日暴涨10%，盘中创下历史新高5.89美元/磅。而 LME铜期价则因受前期跨市套利（买LME铜卖COMEX铜）被迫平仓、需求担忧以及库存回升等三重因 素的影响，重挫超2%，探底至9553.5美元/吨，随后震 ...

上海黄金交易所黄金T+D 7月16日（周三）早盘盘初下跌0.45%报770.94元/克； 上海黄金交易所白银T+D 7月16日（周三）早盘盘初下跌0.27%报9130.0元/千克。 黄金延期 白银延期 ...

中金 7 月数说资产 20250715 摘要 二季度 GDP 同比下降 1.3%，连续九个季度负增长，其中建筑业拖累显 著，出口贡献下降，投资和消费贡献上升。6 月出口改善，但内需回落， 社会零售总额增速放缓至 4.8%，固定资产投资增速降至 2.8%。 A 股近期表现强劲，突破年内高点，主要受市场情绪和资金面驱动。短 期市场可能进入震荡消化期，但中期看好，公募私募仓位低，A 股估值 具吸引力，若政策催化，下半年有望突破去年高点。 建议采取两头策略：保留红利资产作为底仓，结合中报、行业周期和产 业趋势布局，相对看好 AI 算力、创新药、军工、有色金属等行业。 解决供需失衡难度大，反内卷板块上涨主要因仓位、估值和位置低。未 来上涨需关注反内卷政策落实，而非盲目乐观。 6 月金融数据表现良好，社融和信贷超预期，反映信贷需求恢复，M1 和 M2 增速回升。三季度初信贷或回落，需关注政策性金融工具和房地产 刺激政策的影响。 6 月二手房市场同比下降 2%，房价承压，提升后续政策发力可能性。 房地产企业到位资金同比跌幅与 5 月持平，销售回款拖累明显，竣工跌 幅收窄，开发商投资意愿有限。 6 月社会消费品零售总额同比增 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 奥瑞金(002701) 投资评级 证券研究报告 公司研究 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 龚轶之 新消费行业分析师 执业编号：S1500525030005 邮 箱：gongyizhi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 奥瑞金：二片罐盈利底部、改善可期，三片 罐盈利优异，期待后续业务协同整合 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 16 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2025 半年度业绩预告。预计 25H1 实现归母净利润 8.50- 9.60 亿元、同比增长 55.1%-75.2%；扣非归母净利润 3.44 至 4.49 亿元、 同比下降-35.0%至-15.0%。其中 25Q2 ...

2025年7月4日，中诚信国际公布评级报告，中国有色矿业集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行 科技创新可续期公司债券(第一期)(品种一)获"AAAsti"评级。 中诚信国际肯定了中国有色矿业集团有限公司（以下简称"中色集团"或"公司"）资源储备丰富且产业链 完整，规模优势突出、盈利及经营获现水平均有所上升，经营质量提升以及畅通的融资渠道等方面的优 势对公司信用水平起到的支撑作用；但中诚信国际也关注到盈利易受行业周期性波动以及海外业务面临 一定风险等因素可能对公司经营和整体信用状况造成的影响。 资料显示，中国有色矿业集团有限公司是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的大型国有骨干企 业，其前身是于1983年成立的中国有色金属对外工程公司（以下简称"对外工程公司"），隶属于中国有 色金属工业总公司。1995年12月28日，根据对外贸易经济合作部批复，对外工程公司更名为"中国有色 金属建设集团公司"。1997年1月，经国务院批复，中国有色金属建设集团公司剥离优质资产，组建成立 中国有色金属建设股份有限公司（以下简称"中色股份"，000758.SZ），并于同年4月16日在深圳证券交 易所上市。根据中国有色金 ...

中金研究 2025年二季度GDP同比5.2%，较一季度回落0.2个百分点，季调环比1.1%，较一季度的1.2%有所放缓 [1]。6月单月来看，受出口带动，工业增加值同比6.8%（5月为5.8%），但内需有所回落，政策仍需 进一步加力，关注7月政治局会议定调。 向前看，宏观经济和政策走势如何？对各类资产有何影响？中金公司总量以及行业为您联合解读。 宏观：内需回落，政策仍需加力 二季度 GDP 增速小幅回落，平减指数降幅扩大。 6 月单月来看，出口带动工业，但内需回落较多。网络 促销前移叠加监管政策扰动，社零增长放缓。建筑安装工程投资增速回落带动固定资产投资增速回落， 三大项投资增速皆回落。总体来看， 6 月数据显示内需回落较多，政策仍需进一步加力，关注 7 月政治局 会议定调。 二季度GDP增速小幅回落，平减指数降幅扩大。 2025年二季度GDP同比5.2%，较一季度回落0.2个百分 点，季调环比1.1%，较一季度的1.2%有所放缓。从生产法来看，第一、二、三产业同比增速分别为 3.8%、4.8%、5.7%（一季度分别为3.5%、5.9%、5.3%）。其中第二产业回落幅度（1.1个百分点）高于 规模以上工业增加 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-16 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250715：城市更新的空间有多大？——2025 年 7 月中央城市 工作会议点评 城市更新"预计能够落地多大规模？"十五五"期间，城市更新预计至少 能够完成 4.48 万亿元总投资，折合每年近 9000 亿元。未来，城市更新的 潜在需求预计将主要来自城中村改造、老旧小区改造与城市基础设施建 设改造。其中： （1）老旧小区改造与城市基础设施建设改造：2024 年， 国家发改委披露"2023-2024 年安排中央预算内投资、增发国债和超长期 特别国债资金超过 4700 亿，重点支持地下管网改造、城镇老旧小区改造 等城市更新项目。今后几年，城市更新仍是政府投资的支持重点。"如果 未来保持这样的投资强度，那么在"十五五"期间,即使不考虑财政资金 的撬动作用，老旧小区改造与城市基础设施建设改造预计至少也可贡献 2.35 万亿元新增投资。 （2）城中村改造：2020 年，全国城镇家庭居住 的自建房总建筑面积估算值约为 6.66 亿平方米。剔除 2025 年底之前可 能已完成改造部分 ...