1至8月，全国固定资产投资同比增长0.5%，增速较1至7月回落1.1个百分点，其中民间投资同比下降2.3%。 对于民间投资下降，付凌晖分析，今年以来，受国际环境变化、房地产市场调整等因素影响，民间投资有所放 缓，但扣除房地产开发投资，民间项目投资基本稳定。 1至8月，基础设施投资同比增长2.0%，制造业投资同比增长5.1%，明显快于全部投资增速。房地产开发投资同比 下降12.9%。 国家统计局15日发布的最新数据显示，前8个月主要生产、需求指标保持平稳增长，规模以上工业增加值、服务业 生产指数、社会消费品零售总额、货物进出口增速与1至7月基本相当。经济增长"稳"没有改变。 从8月当月数据看，规模以上工业增加值，服务业生产指数等数据的同比增速较7月略有回落。国家统计局新闻发 言人付凌晖表示，从下阶段情况来看，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，宏观政策发力显效，改 革开放持续深化，国内国际双循环逐步畅通，将支撑经济平稳运行和向好发展。 装备制造业和高技术制造业增势较好 8月份，工业生产较快增长，工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%。装备制造业和高技术制造业增势较好， 分别同比增长8.1%和9. ...

港股上午盘三大指数呈现低开高走行情，恒生科技指数涨幅领先，午间收涨1.11%再刷阶段高位，恒生 指数涨0.29%，国企指数涨0.34%，市场做多情绪继续活跃。盘面上，作为市场风向标的大型科技股集 体拉升转涨，阿里巴巴涨约3%，网易、小米涨超1%，快手、京东、美团、腾讯均有涨幅，惟百度跌近 2%；锂电池股涨幅明显，多重利好推动宁德时代股价飙升超7%，并且创下上市新高价，赣锋锂业、中 航创新、比亚迪股份跟涨；工信部发布汽车行业稳增长工作方案的同时，将持续优化促消费优惠政策， 汽车股集体上涨，蔚来汽车、理想汽车涨超5%领衔；生物医药股、煤炭股、脑机接口概念股、半导体 股多数表现活跃。另一方面，首8月全国房地产开发投资同比降12.9%，个人按揭贷款下降10.5%，内房 股集体走弱，影视股、重型机械股、餐饮股、中资券商股、濠赌股多数表现低迷。 ...

A股市场板块涨跌幅排行 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量（万手） = 总成交额（亿元）▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 游戏 | 3.59 | 1182.34 | 199.55 | 26.69 | 22 | 2 | | 2 | 电机 | 2.00 | 783.71 | 195.23 | 2.40 | 17 | 8 | | 3 | 电池 | 1.93 | 3210.18 | 1084.52 | -17.36 | ୧୫ | 33 | | 4 | 汽车整车 | 1.90 | 1171.65 | 243.42 | 39.49 | 19 | 3 | | 5 | 汽车零部件 | 1.68 | 4597.06 | 675.17 | 11.55 | 186 | 60 | | 6 | 医疗服务 | 1.39 | 752.56 | 214.06 | 11.98 | 28 | 23 | | 7 | 能源等匿 | 1.29 | 324.26 | 142.57 | 9.06 ...

恒指跌0.3%，恒生科技指数跌0.11%。金融、地产板块回调，贵金属板块走势分化，半导体产业链走 强。 (本文来自第一财经) ...

（文章来源：证券时报网） | 综合 | | | | 综艺股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 钢铁 | -1.42 | 67.27 | 15.41 | 柳钢股份 | -4.60 | | 通信 | -1.44 | 622.62 | -27.13 | 三维通信 | -7.02 | | 房地产 | -1.44 | 195.27 | 0.99 | 福星股份 | -9.83 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 证券时报·数据宝统计，截至上午10:28，今日沪指跌0.13%，A股成交量720.17亿股，成交金额11547.08 亿元，比上一个交易日减少5.19%。个股方面，1720只个股上涨，其中涨停47只，3570只个股下跌，其 中跌停9只。从申万行业来看，电力设备、汽车、农林牧渔等涨幅最大，涨幅分别为3.71%、1.76%、 1.49%；房地产、通信、钢铁等跌幅最大，跌幅分别为1.44%、1.44%、1.42%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午10:28） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） ...

当前美国联邦基金利率处于高位回落状态。大而美法案带来的债务增量将进一步推高利息压力。为了减 小高额利息支出带来的风险，同时缓解日益提升的失业压力，大级别降息是白宫的必然政策选择。同时 就业显著疲软，推动美联储政策重心由防控通胀逐步向预防衰退倾斜，9月降息预期大幅提升。 中信建投（601066）发布研报称，美联储新一轮降息周期即将拉开序幕，美国地产链顺势受益。历史复 盘来看，150-200bp的房贷利率降幅即可带动大级别行情，节奏上看受益标的通常估值先行。大而美法 案的推出使得美国财政缺口显著提升，降息空间可期。受高利率环境压制，当前美国房地产景气底部亟 待反弹，降息有望显著激发市场活力，建议把握降息周期下家电与电动工具出口公司的投资机遇期。推 荐家电出口链与工具板块龙头公司。 中信建投主要观点如下： 利率-地产-后周期精确传导，美国地产链β迎来系统性反转 美国家电、工具行业的强周期性体现在需求量紧跟地产周期变动，后周期龙头的营收波动与美国地产成 屋销售波动趋势几乎同频。当前美国地产处于历史低位拐点时刻，工具需求有望伴随房地产周期迈入复 苏阶段。 问题一：降息周期股价空间、节奏如何看? 空间方面，美国后周期股票 ...

Market Overview - The A-share market is experiencing a volatile bull market, with the Shanghai Composite Index breaking through the previous high of 3888 points, setting a new annual high [2][3][16] - The technology sector remains the main driving force of the market, with expectations for continued performance despite recent fluctuations [2][3][16] - The overall market sentiment is mixed, with more stocks declining than rising, indicating a cautious approach among investors [5][19] Sector Analysis - The technology sector is expected to continue as the main focus, with potential for internal rotation and high-low switches within the sector [2][3][16] - Solid-state batteries and new technologies in the renewable energy sector are highlighted as areas of opportunity, particularly for leading companies with core technology reserves [2][3][16] - The cyclical sectors and high-end manufacturing are seen as key beneficiaries of economic recovery, presenting further investment opportunities [2][3][16] - The brokerage sector is benefiting from increased market activity, with direct profits from brokerage and margin financing businesses [2][3][16] Recent Performance - The three major indices have all reached new highs for the year, indicating a potential continuation of the volatile bull market [3][17] - The PPI in the US decreased by 0.1% in August, easing inflationary pressures and raising expectations for a more accommodative monetary policy from the Federal Reserve [3][17] - Trading volume has rebounded, with total trading exceeding 2.5 trillion yuan, indicating a return to a strong trading environment [3][17] Investment Strategy - For companies with strong fundamentals and clear industry prospects, maintaining positions is recommended [18] - It is advisable to reduce exposure to sectors that have seen excessive gains and high valuations [18] - Attention should be given to second-tier technology leaders, cyclical sectors, and brokerage stocks during market corrections for structural opportunities [18]

金融工程| 证券研究报告 —周报 2025 年 9 月 15 日 中银量化大类资产跟踪 中小盘反弹力度领先，微盘拥挤度降至低位 股票市场概览 本周 A 股上涨，港股上涨，美股上涨，其他海外权益市场普遍上涨。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风 格拥挤度近期处于历史较低位置。 小盘 vs 大盘：小盘风格超额净值及拥挤度均处于历史低位，大盘风格 拥挤度近期上升至历史较高位置。 微盘股 vs 基金重仓：微盘股拥挤度下降至历史低位；基金重仓超额累 计净值持续处于历史低位，拥挤度近期上行至历史高位。 A 股行情及成交热度 本周领涨的行业为电子、非银行金融、农林牧渔；领跌的行业为银行、综 合金融、医药。本周成交热度最高的行业为国防军工、纺织服装、纺织服 装；成交热度最低的行业为煤炭、综合金融、石油石化。 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 机构调研活跃度 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为有色金属、房地产、石油石 化，居后的行业为银行、机械、医药。 利率市场 本周中国国债利率上涨，美国国债利率下跌，中美利差处于历史高位。 汇率市场 近一周在岸人民币较美元升值，离岸 ...

分产业看，第一产业投资同比增长5.5%，第二产业投资增长7.6%，第三产业投资下降3.4%。民间投资 同比下降2.3%；扣除房地产开发投资，民间投资增长3.0%。 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长 34.1%、28.0%、12.6%。 8月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.20%。 编辑：徐芸茜 文/张智 前八月我国固定资产投资保持增长，其中制造业投资增长较快。 9月15日，国家统计局发布最新数据显示，1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同 比增长0.5%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长4.2%。 分领域看，基础设施投资同比增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。全国新建 商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%；新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%。 ...

（原标题：连平：告别增量依赖，中国城市如何应对房地产深度调整？） 当房地产市场持续四年下行，销售、投资、房价全面走低，中国城市的增长引擎是否需要重新定义？ 9月12日，瞭望智库与普华永道在北京联合发布《机遇之城2025》报告，并举办"从机遇之城看中国机 遇"研讨会。中国首席经济学家论坛理事长、中国金融学会理事连平在会上指出，"十四五"时期是中国 房地产市场改革开放以来持续时间最长、程度最深的一次调整，市场已从"供不应求"转向"供大于求"， 区域分化日益显著，传统增长模式面临根本性转变。 连平在演讲中强调，"十五五"时期，我国将面临人口下降问题。尽管国内在"十四五"时期后半段已经全 面放开生育政策，但无法根本解决人口迭代的趋势性发展。他认为，房地产市场将受人口下降、城镇化 放缓、居民杠杆高企、房企债务压力等多重因素制约，未来市场将从收缩逐步走向平稳，政策应以"适 度微调、分类施策"为主，推动供需再平衡，化解系统性风险。 从"供不应求"到"供大于求" 连平指出，"十四五"时期中国房地产市场经历了深刻调整。自2021年下半年起，市场趋势掉头向下，销 售、房价、投资、工程建设等关键指标持续走低，至今已持续四年，且尚未 ...