王凡 文 中小企业是中国经济的重要组成部分，其健康发展是完善产业结构和释放创新活力的关键一环。在AI等前沿技术快速冲击，全球产业生态加速重构的大背 景下，这种"小而美"的经济单元凭借灵活的创新机制，为我国经济稳健发展、产业持续升级提供了充足动力，已成为我国发展新质生产力的重要生力军。 随着全球经贸环境和前沿科技的持续演变，企业将凭借怎样的技术优势在日趋激烈的行业竞争中脱颖而出，又是何种商业策略将助力企业最终成长为明日的 科创栋梁？为了寻找这些答案，2025年第一财经再度携手安永（中国）、矽亚资产管理以及嘉定新城，发起"未来20（NEXT20）·中国A股上市公司成长力 评选"活动，以持续跟踪和系统研究资本市场中小市值企业的成长发展潜力为目标，致力于填补资本市场对中小市值上市公司成长研究与跟踪评价的空白。 通过数据指标筛选、模型量化评分以及评委投票选举等多轮科学严谨的评审流程，A股市场数千家上市公司中最终有68家企业入围，成为第二阶段调研对 象。 8月初，项目评审团队正式启动面访，陆续调研了多家入围企业，其中不乏来自于半导体、电力装备产业的制造企业和关键零部件厂商，也有医疗领域具有 极高研发能力的先进设备企业。通 ...

格隆汇8月25日｜恒烁股份(688416.SH)跌5.06%，报46.92元，总市值38.91亿元。恒烁股份公告，2025年上半年营业收入1.74亿元，同比减少1.79%。归属于 上市公司股东的净亏损7078.24万元，上年同期净亏损7435.02万元。综合因素导致业绩亏损。若未来公司主要产品的销售单价和毛利率受行业波动和市场竞 争等因素影响进一步下滑，则公司业绩存在继续下滑的风险。(格隆汇) ...

商 品 研 究 2025 年 8 月 25 日 黄金：JH 会议鲍威尔放鸽 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2510 | 773.40 | -0.22% | #N/A | #N/A | | | 黄金T+D | 771.63 | 0.00% | #N/A | #N/A | | | Comex黄金2510 | 3417.20 | 1.00% | - | | | | 伦敦金现货 | 3369.82 | 0.95% | - | - | | | 沪银2510 | 9192 | 0.33% | #N/A | #N/A | | 价 格 | 白银T+D | 9182 | 0.42% | #N/A | #N/A | | | Comex白银2510 | 39.390 | 2.07% | - | - | | | 伦敦银现货 | 38.801 | 1.85% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | 沪金2510合 ...

海外行业报告 | 行业动态研究 港股周报（2025.08.18-2025.08.22） 证券研究报告 DeepSeek 发布 V3.1 模型，看好港股 AI 方向机会 本周恒生指数上涨 0.27%，成交量 1.4 万亿元，恒生科技指数上涨 1.89%，恒生港股通指数上涨 0.63%， 恒生中国企业指数上涨 0.45%。本周港股通净买入 165.1 亿元，年初至今净买入 8910.9 亿元，相当 于 2024 年全年净买入的 119.8%。南向资金重点加仓腾讯、美团、阿里巴巴。 分板块看，周涨幅前二的板块为耐用消费品和半导体，周涨幅分别为 15.6%和 6.2%，耐用消费品涨 幅主要由于最大权重股泡泡玛特上涨（周涨幅 18.1%）驱动，半导体板块情绪受益于 deepSeek 新模 型发布且使用了 UE8M0 FP8 参数精度，针对下一代国产芯片设计，板块涨幅主要由于前二大权重 股中芯国际上涨（周涨幅 7.9%）和华虹半导体（周涨幅 9.2%）和驱动。其他涨幅板块包括造纸与包 装（+5.7%）、汽车与零配件（5.4%）、纺织服装（4.%）、机械（3.1%）等。 AI 方面，1）DeepSeek：发布 DeepSe ...

截至2025年8月25日 13:05，中证半导体产业指数(931865)上涨0.46%，成分股海光信息(688041)上涨11.61%，盛美上海(688082)上涨6.36%，寒武纪(688256)上 涨4.43%，中船特气(688146)上涨3.38%，晶升股份(688478)上涨2.87%。半导体产业ETF(159582)上涨0.22%， 冲击4连涨。最新价报1.8元。拉长时间看，截 至2025年8月22日，半导体产业ETF近1周累计上涨14.75%，涨幅排名可比基金1/2。 流动性方面，半导体产业ETF盘中换手34.44%，成交6894.16万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月22日，半导体产业ETF近1周日均成交4111.98万 元。 截至2025年8月25日 13:05，上证科创板芯片指数(000685)强势上涨1.63%，成分股海光信息(688041)上涨11.61%，东芯股份(688110)上涨8.42%，盛美上海 (688082)上涨6.36%，盛科通信(688702)，源杰科技(688498)等个股跟涨。科创芯片ETF博时(588990)下跌0.23%，最新报价2.16元。拉长时间看，截 ...

每日市场观察 2025 年 8 月 25 日 【今日关注】 8 月 15 日阳包阴后，形成新的一轮上攻。截至 8 月 22 日盘面周阳创近 十年新高，从承接力度来看，并没有明显的衰退的迹象，周线时间运 行周期并没有结束。板块方面，相对强势。光头中阳说明强势，但是 偏离度增加也在积累风险。从行为上看，资金本周的规律性很强，量 能合理还有新高的机会。形态方面，本轮上攻的形态完整，均线持续 发散，但是时间运行不足，后市相对高位运行还需要一定的时间，需 要关注下月初的时间节点。 市场的行业轮动明显，属于有序的调整。前期轮动的半导体，教育和 计算机行业本周又出现在了涨幅榜，行情没有结束，可以轻仓参与。 长期来看，围绕国家政策扶持的相关产业还是主要投资方向，投资者 可借助短期的调整，寻找更合适的投资机会。 前期涨幅较大的化药，电机，船舶等已经出现了明显的滞涨，低位板 块补涨不明显，短期可以关注涨幅不大的传统采掘和酿酒板块。 【资金面】 主力资金流向：8月22日，上证净流入765.67亿元，深证净流入604.72 亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为半导体、证券、软 件开发，主力资金流出排名前三的板块为城商行、医疗 ...

从被视为市场风向标的险资动向看，今年来险资举牌持续升温。Wind数据统计，截至 2025年8月19日， 险资年内举牌次数已近30次，创近四年新高。举牌标的高度集中在银行、公用事业、能源等低估值、高 股息板块。有分析认为，资金向高股息板块迁移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只 要低利率环境和"资产荒"的核心矛盾未发生根本性扭转，增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需 求就会持续存在。与此同时，险资也加大了对高科技板块的调研和布局力度，工业机械、电子元件、半 导体、应用软件、电气部件与设备等成为密集关注的领域。 对于普通投资者而言，攻防兼备的哑铃型配置策略也同样适用。面对机遇与挑战并存，或可一边用低波 动、高股息的板块充当"压舱石"，另一边用高弹性的科技成长领域或聚焦科技的小微盘股来博取向上空 间，通过不同风格的均衡配置，有助于实现进可攻退可守的投资目标。 防守端，目前正在发行的汇安中证红利低波动100指数基金(A类：024220，C类：024221)，紧密跟踪中 证红利低波动100指数(以下简称"红利低波100")。该指数成分股及行业分布分散，加权方式也更低波。 根据红利低波100指数编制方案， ...

报告显示，2025年上半年境内战略投资者并购活动显著增强，交易额规模突破千亿美元大关，同比增长 逾一倍。尤为引人注目的是，上半年共达成20宗超大型并购交易(单宗交易金额超过10亿美元)，远超去 年同期。从行业分布看，高科技尤其是半导体、大健康和工业领域成为超大型并购的主要赛道，与国家 战略导向相呼应。 8月25日，普华永道发布的《2025年中国企业并购市场年中回顾及展望》指出，在境内战略投资强劲带 动下，今年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1700亿美元，较去年同期大幅增长45%；同期交 易数量延续过去两年半的稳步回升态势。普华永道预计，在国企改革、跨国公司资产优化、私募股权集 中退出等多重因素共振下，2025年全年的并购交易额或将有望实现较高的两位数增长。 普华永道中国交易服务部市场主管合伙人吴可表示："战略投资者并购的持续升温是多重积极因素共同 作用的结果，特别是2025年初DeepSeek AI的推出，不仅为高科技行业注入了新的活力，也带动了整体 经济环境的积极变化。此外，香港资本市场的估值回升和IPO市场的恢复，为并购活动提供了良好的金 融环境。同时，一些核心行业A股上市国企的价值链整合，也进一 ...

格隆汇8月25日｜港股中芯国际(0981.HK)午后再度转跌，早盘一度涨超8%。 ...

东方证券指出，DeepSeek正式发布V3.1版本，采用UE8M0 FP8参数精度，专为下一代国产芯片设计， 有望推动国产AI芯片在推理市场的规模化应用。随着国产大模型对国产芯片的适配和支持不断加强， 国产算力市占率有望持续提升，进一步增强投资者对国产AI生态的信心。此外，国产AI芯片在制造工 艺和技术设计方面持续进步，也为AI算力链的国产化替代提供了坚实基础。 中信建投证券认为，近期国产算力板块迎来密集催化，国产算力芯片迎来国产创新窗口期。 海外龙头方面，英伟达近日宣布推出NVIDIA Spectrum-XGS Ethernet技术。据介绍，这是一项面向分布 式数据中心的跨域互联技术，旨在将多个不同区域的独立数据中心连接到一起，打造成一个具备千亿级 计算能力的AI超级工厂。 Wind数据显示，8月25日，A股英伟达产业链指数盘中涨幅超2%，中科曙光涨停，奥比中光-UW、铂科 新材、中际旭创等个股涨幅居前。 场内ETF方面，截至2025年8月25日，港股通科技ETF(159262)一度涨超3%；成分股方面，ASMPT涨超 6%，快手-W、中兴通讯等跟涨。跟踪指数前十大权重股合计占比73.3%，权重股中芯国际阿 ...