以下文章来源于英为财情Investing ，作者Jesse Cohen 英为财情Investing . 全球第五大财经门户网站Investing.com中国官方微信，提供全球各国海量金融资讯和实时行情数据，包 括股票股指、外汇、期货、基金、债券、加密货币等。关注全球金融市场动态的投资者千万不可错过。 来源 | 英为财情Investing 上周，美股因复活节假期仅交投四日，主要指数受关税问题困扰，全周走势反复向下。 道指跌2.7%，标指跌1.5%，科技股为主的纳指则跌2.6%。 第一财报季逐步升温，「美股七巨头」成员特斯拉及Google母企Alphabet将率先公布财报。其 他值得留意的企业包括：英特尔、IBM、波音、通用电气航空、AT&T、Verizon、T-Mobile、康 卡斯特、洛克希德马丁、RTX、诺斯洛普格鲁曼、美国航空、西南航空、宝洁、菲利普莫里斯、 百事可乐、Chipotle及默沙东。 接下来，笔者将着重分析分析师看好的一间公司，与分析师普遍看淡的一间公司。 菲利普莫里斯将于周三美东时间早上6:55（北京时间18:55）公布首季业绩，市场看好其表现。 根据期权市场走势，业绩公布后股价料会有约6% ...

最近看到诺奖得主罗伯特·默顿的一句话："决定生活质量的不是资产规模，而是现金流的稳定性。"这句话在投资领域似乎也同样成立。 四月以来，外部关税规则"跳跃"，使得市场不确定性不断升高，很多板块都坐起了"过山车"。在这种"颠簸"下应运而生的新一批现金流指数ETF，直接聚焦 能创造"真金白银"的企业，已经是很多朋友穿越波动与周期的秘籍。 比如中证现金流全收益指数，就有着震荡市斩获40%年收益的硬核战绩！ 当市场重新定义价值锚点，自由现金流策略有三大制胜逻辑： 1.穿越财务表象，锁定真实盈利能力 净利润可能被会计手法美化，但自由现金流以实实在在的现金收支为基准。 中证全指自由现金流指数（932365）严格筛选近三年经营活动现金流持续为正、自由现金流率（自由现金流/企业价值）前100的优质企业，并且剔除金融地 产等杠杆依赖型行业，直击企业"造血能力"本质。 2. 双重收益引擎：高股息打底+成长性突围 | 证券代码 | 证券名称 | 中证一级行业分类 | 中证二级行业分类 | 权重(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088 | 中国神华 | 能源 | 能源 | 10.92 ...

证券研究报告 | 2025年04月15日 轻工制造行业周报（25 年第 15 周） 优于大市 美国对等关税对轻工行业的影响梳理 本周研究跟踪与投资思考：近期美国"对等关税"政策反复，外销链出现大 幅回调。当前政策仍有博弈空间，考虑到轻工业海外其他地区的产能承接与 替代性较低、美国制造业回流难度较大与关税压力存在转移手段，具备美国 本土产能或品类加价倍率高的代工企业预计短期更安全。 美国"对等关税"政策反复扰动出口市场。4 月 3 日，美国宣布对所有进口 商品普遍性加征 10%"最低基准关税"，同时对与其贸易逆差较大的经济体 征收额外对等关税，其中柬埔寨 49%、越南 46%、泰国 36%、中国 34%、印尼 32%、印度 26%、韩国 25%、日本 24%、欧盟 20%，符合美墨加贸易协定的商 品免征关税。4 月 9 日，美国进一步宣布继续对我国产品加税至 125%，同时 对不采取报复行动的国家实施 90 天关税暂缓。本次美国对全球征税范围广、 幅度大，超出市场预期，高税额地区主要为我国与我国转口贸易地东南亚， 目前政策尚有博弈空间，若政策落地无论是国内直接出口或是转口贸易预计 均将受到较大冲击。 轻工外销公 ...

Investment Rating - The report does not explicitly provide an investment rating for the industry Core Insights - The economy of Yunnan Province is projected to achieve a GDP of 31,534.10 billion yuan in 2024, with a growth rate of 3.3% compared to the previous year [9] - The contribution rates of the three industries to economic growth are 10.6% for the primary industry, 25.8% for the secondary industry, and 63.6% for the tertiary industry [9] - The private economy in Yunnan has shown vitality, with an added value of 16,791.90 billion yuan, growing by 3.9% year-on-year, accounting for 53.3% of the provincial GDP [22] - High-tech manufacturing and equipment manufacturing have seen significant growth, with added values increasing by 17.7% and 19.0% respectively [22] - Clean energy generation reached 3,763.25 billion kWh, a 14.0% increase, making up 86.3% of the industrial power generation [23] Summary by Sections Economic Overview - Yunnan's GDP reached 31,534.10 billion yuan in 2024, with a growth of 3.3% [9] - The per capita GDP was 67,612 yuan, growing by 3.8% [9] - The labor productivity increased by 3.1% to 110,900 yuan per person [9] Agriculture - The total output value of agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery was 6,846.86 billion yuan, growing by 2.6% [25] - The grain production reached 19.93 million tons, with a growth of 1.0% [28] Industry - The total industrial added value was 7,453.92 billion yuan, with a growth of 3.2% [30] - The manufacturing sector grew by 3.0%, while the electricity, heat, gas, and water production and supply sector grew by 7.1% [30] Services - The revenue of the service industry reached 3,675.96 billion yuan, growing by 6.2% [37] - The information transmission, software, and information technology services grew by 15.3% [37] Investment and Real Estate - Total fixed asset investment decreased by 7.4% year-on-year [38] - Real estate development investment fell by 28.5% [43] Trade and Foreign Economy - The total retail sales of consumer goods reached 12,490.84 billion yuan, growing by 2.9% [44] - The total foreign trade import and export volume was 2,487.50 billion yuan, a decrease of 3.9% [48] Transportation and Telecommunications - The total cargo transport volume was 1.491 billion tons, growing by 3.2% [52] - The number of mobile phone users reached 53.32 million, with a growth of 10.8% [56] Finance - The financial sector's added value was 1,532.25 billion yuan, growing by 2.0% [64] - The total public budget revenue was 2,193.23 billion yuan, increasing by 2.0% [61] Education and Technology - The number of higher education institutions was 92, with a total enrollment of 468,000 students [66] - The number of high-tech enterprises reached 3,840 [69] Environment - The average PM2.5 concentration was 20.5 micrograms per cubic meter, with a good air quality day ratio of 99.1% [24]

消费ETF（159928）标的指数成分股多数飘红：北大荒涨超9%，百润股份、洽洽食品涨超4%，中粮糖业、贝泰妮、华熙生物涨超3%。贵州茅台、伊利股 份微涨，五粮液、牧原股份、大北农涨超1%，温氏股份涨超2%。 消息面上，受海外关税冲击影响，昨日A股迎来大幅调整。临近收盘之时，中央汇金发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置 价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。 贵州茅台公告称，已着手起草新一轮回购股份方案。据其披露，截至2025年4月7日已累计回购131.59万股，占总股本比例为0.1048%，累计支付金额为19.48 亿元。回购计划于2024年11月27日股东大会通过，预计回购金额为30亿元至60亿元，用于注销并减少注册资本。目前，公司将按照回购金额上限，尽快完 成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序。同时，公司控股股东已着手起草增持方案，并将在后续严格按照相关规定和程序进行信息披露。 资金持续流入，消费ETF（159928）近60日"吸金"近12亿元！截至4月7日，最新规模超143亿元处于历史高位！ 中信建投表示，关税等外部风 ...

【债券快讯】 ➢ 另有 1 家主体潜在发行 株洲城发集团（惠誉：BBB-稳定，中诚信亚太：BBBg+稳定）拟发行 Reg S、以美元计价的高 级无抵押可持续发展债券。该债券预期发行评级为 BBB-/BBBg+(惠誉/中诚信亚太)，将在可持续 请务必阅读免责条款 2025 年 3 月 13 日星期四 1 证 券 研 究 报 告 ➢ 3 月 12 日中资离岸债一级市场发行多只债券 嵊州交投拟发行 Reg S、3 年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价 5.70% 区域，中信证券(B&D)、国金证券香港担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理 人；中信银行国际、中国银河国际、中金公司、中信建投国际、兴证国际、民银资本、信银资 本、国信证券香港、国泰君安国际、国元证券香港、海通国际、工银国际、兴业银行香港分行、 天风国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 扬州经开（穆迪：Ba1 稳定，标普：BB+ 稳定，中诚信亚太：Ag- 稳定，联合国际：A- 稳 定）拟发行 Reg S、3 年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押转型债券。初始指导价 5.50% 区域，光银国际、浦银国际、中信建投国际(B& ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Title] 年报业绩增 63%，电解质饮料放量 ——东鹏饮料 2024 年年报点评 东鹏饮料(605499)公司点评报告 2025 年 03 月 11 日 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年年报。24 年，公司实现总营收 158.39 亿元，同比+40.63%， 归母净利 33.27 亿元，同比+63.09%。24Q4，公司实现总营收 32.81 亿元，同 比+25.12%，归母净利 6.19 亿元，同比+61.21%。公司拟每股派发现金红利 2.5 元（含税）。 东鹏特饮势能持续向上、补水啦快速放量，筹划港股上市 1）东鹏特饮势能持续向上，补水啦及其他饮料快速增长。24 年，公司能量饮 料/电解质饮料/其他饮料收入分别为 133.04/14.95/10.23 亿元，同比分别 +28.49%/+280.37%/+103.19%。24Q4，能量饮料/电解质饮料/其他饮料收入分 别为 27.97/2.84/2.11 亿元，同比分别+18.52%/+237.30%/+22.20%。 2）各主要渠道 ...

周观点：关注景气改善的低位顺周期，继续 布局新消费及消费成长 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 02 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 轻工制造 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 轻工制造行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： Luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 消费及消费成长 [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 02 日 本期内容提要: [Table_S [造纸： Table_Summary 浆价连续上涨后或企稳，重视特种纸涨价 um ...

以下文章来源于进击波未来商业 ，作者进击波出海研究院 01 说到出海怎么做，几乎所有人都会讲到一个词"本地化"。 前辈的经验告诉我们，真正的出海要做的从来都不是改变，而是要融入，但这一切的前提，是了解对 方。 进击波未来商业 . 进击波财经团队原创出品 聚焦 出海 AI 新能源 作者：进击波出海研究院 来源： 进击波未来商业（ID： pdyoung100 ） 诚然，我们可以通过各种资料、指南、走访来很快认识一个国家，可这些认识往往又是很浅显、表面 的。真正看懂一个行业或者国家，一定是你触碰到、并且吃透了其"潜规则"，这样才能利用规则，达 成自己的目的。 出海到一个陌生国家，政商关系永远都是最重要的。而对当地政商关系潜规则的了解程度，也决定了 企业出海本地化的深度。 我前段时间去了趟印度尼西亚的首都雅加达，在跟当地华人、企业主打交道的过程中，我听到了印尼 商业环境中鲜为人知的另一面——"九龙帮"。传说中，它是由九位印尼华人组成的最大的商业集团， 包括印尼首富在内的很多富豪，他们的产业遍布各行各业，甚至一度控制了印尼的经济脉动走向，与 当地历史政治文化更是息息相关。 企业出海就像行驶在一片汪洋大海，看似航线明确风 ...